内外走势：周四LME镍承压续跌，截至北京时间15：00，3个月伦镍报15985美元/吨，日跌1.24%。沪镍主力2106合约高开低走，日内最高121860元/吨，最低119530元/吨，收盘价119900元/吨，较上一交易日收盘价跌0.76%；成交量713106手，日减88609手；持仓154180手，日增10314手。基差2850元/吨；沪镍2105-2106月价差-130元/吨。
市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，尽管美联储预测今年经济增长将非常强劲，但对失业率下降程度的预测相对温和，而和背后实际上是劳动力市场有了“非常可取”的进展。（2）国家发改委表示，我国政策空间充足，大宗商品不具备长期上涨基础。（3）丝路镍业公司表示，将于2022年底前在印度尼西亚向中国不锈钢巨头青山控股集团供应270万吨高品位镍矿石。
现货分析：3月25日SMM现货1#电解镍报价120650-124850元/吨，均价122750元/吨，日涨400元/吨。长江有色报道，下游接货意愿偏低，镍市参与者仍显谨慎，总体市场氛围不佳，现货市场表现平平。
仓单库存：周四沪镍仓单合计9554吨，日减60吨，连降9日；3月24日，LME镍库存为261660吨，日增732吨。
主力持仓：沪镍主力2106合约前20名多头持仓86930手，日增5013手，空头持仓103102手，日增2520手，净空持仓16172手，日减2493手，多减空增，净空减少。
行情研判：3月25日沪镍2106高开低走。美国通胀升温且美债收益率上行，以及欧洲实施新的抗疫封锁措施，进一步提升美元吸引力；且中国发改委表示我国大宗商品不具备长期上涨基础，打击市场风险情绪。上游国内镍矿库存降至近年来最低水平，并且诺里尔斯克公司矿井重启延迟，镍矿紧张局面持续；有消息称印尼将向矿商发放未精制矿砂的出口许可，不过目前新规中不包括镍矿石。下游维持较好表现，且镍价走低亦提高市场采购意愿，国内镍库存出现回落，市场货源呈现偏紧状态，限制镍价下方空间。技术上，沪镍主力2106合约主流多头增仓较大，关注118500位置支撑，预计后市低位调整。操作上，建议在118500-121500元/吨区间轻仓操作，止损位1000元/吨。
