内外走势：周四LME铜延续下行，截至北京时间15：00，3个月伦铜报8820美元/吨，日跌0.78%。沪铜主力2105合约大幅下跌，日内最高66980元/吨，最低65480元/吨，收盘价65560元/吨，较上一交易日收盘价跌1.38%；成交量191090手，日增37662手；持仓154325手，日增3491手。基差340元/吨；沪铜2105-2106月价差-100元/吨。
市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，尽管美联储预测今年经济增长将非常强劲，但对失业率下降程度的预测相对温和，而和背后实际上是劳动力市场有了“非常可取”的进展。（2）国家发改委表示，我国政策空间充足，大宗商品不具备长期上涨基础。
现货分析：3月25日 SMM现货1#电解铜报价65720-66080元/吨，均价65900元/吨，日跌190元/吨。长江有色报道, 调价意愿不高，下游刚需采购，中间商流转为主。
仓单库存：周四沪铜仓单合计112103吨，日减1347吨；3月24日，LME铜库存为121950吨，日减475吨。
主力持仓：沪铜主力2105合约前20名多头持仓94597手，日增1286手，空头持仓96119手，日减2269手，净空持仓1522手，日减3555手，多增空减，净空减少。
行情研判：3月25日沪铜2105大幅下跌。美国通胀升温且美债收益率上行，以及欧洲实施新的抗疫封锁措施，进一步提升美元吸引力；且中国发改委表示我国大宗商品不具备长期上涨基础，打击市场风险情绪。上游国内铜矿库存持续下降，且加工费TC持续下调，导致冶炼成本高企；不过近期智利铜矿罢工风险解除，秘鲁运输协会罢工结束，铜矿供应有望逐渐恢复，此外关注CSPT小组将在本月末敲定二季度TC地板价。近期随着消费旺季来临，国内铜库存出现回落迹象，不过后市仍需关注去库幅度。铜价面临压力增大。技术上，沪铜2105合约主流持仓增多减空，下破三角收敛迹象，预计短线震荡下探。操作上，建议在66000-64500元/吨区间偏空操作，止损各500元/吨。
