报告导读

鸡蛋现货需求向好，以电商需求为主，部分地区现货价格略涨。从整体情况看，节日将至，需求只会逐步上升。补栏不佳，淘鸡较多，鸡蛋供应也没有上升趋势，大趋势较好，以此为做多题材，人们对未来预期较为乐观。但鸡蛋盘面点位明显偏高，基差接近历年最低水平，未来利多的预期已完全被反应至盘面，盘面点位被明显高估。此外，新鸡补栏和老鸡淘汰仍存变数，若未来需求恢复不及预期，则鸡蛋很可能进一步下探。因此不建议直接入场，可以考虑配合苹果品种进行多鸡蛋空苹果套利操作。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋震荡运行，05合约暂观望。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

9月合约上涨幅度较为明显，5月合约相对偏震荡运行，导致本周鸡蛋5-9价差略扩大。截至2021年3月25日鸡蛋5-9价差为-668。需要注意的是2021年6月合约以后鸡蛋计价含约250点的包装费。

鸡蛋注册仓单量在全部品种中偏少。2021年3月16日后，鸡蛋暂无注册仓单。

1.2.基差分析

蛋价上涨，而盘面因提前透支利好并无明显趋势，基差因此上行。就基差来看，鸡蛋盘面仍然略被高估。截至2021年3月19日鸡蛋05合约高于山东现货价格595点。

1.3.现货价格

本周蛋价随需求转好稳中走强。

截至3月26日，主产区方面鸡蛋均价为3.78元/斤，较上周涨0.18元/斤；主销区鸡蛋均价为4.04元/斤，较上周涨0.24元/斤。

南方销区价格稳，到货正常走货正常；产区价格稳，到货正常走货正常。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

近期蛋价稳定运行为主，市场需求较前期略微走强。发货走货量不错，但多为低价促销鸡蛋，高价蛋几无销量，销量难以提振蛋价。目前鸡蛋以电商销售为主，传统贸易商市场购销清淡，高价低价蛋销售量界限分明。而电商贸易量持续增加的一大原因是货源充裕，鸡蛋的产能和库存仍然充足。近期鸡蛋需求较此前走好、走货加快，但鸡蛋库存仍然未被消耗殆尽，库存压力仍存。

淘鸡上看，鸡肉价格一路涨价，蛋鸡淘鸡一直很厉害，但长时间的高强度淘鸡使得近期可淘鸡越来越少。本来当前蛋价加上淘鸡价养殖户应仍有盈利，但因提前淘鸡，目前无鸡可淘，养殖户的实际养殖利润低于纸面，对补栏更加谨慎。

需求上看，因清明节将近，传统的节日提振应会发挥效果。目前清明节备货并未太好的拉动鸡蛋需求，以库存转移为主，需求有一定提升，但恐怕难以抵上盘面提前透支的利好。

综合来看鸡蛋预计涨跌两难。没有较强的需求和偏多的库存使鸡蛋短期难涨，但下方空间同样有限。清明节后，鸡蛋可能会迎来小弱，还需要看清明节蛋价走势进行判断。

(浙商期货 潜龙项目组)