供应端的核心矛盾或仍在浓乳分流

全面开割推迟，但落叶情况也没有那么悲观

目前云南产区的降水、气温等自然条件均正常；

之前周报中，我们预计全面开割时间可能要推迟到四月上旬，根据最新的检测报告的描述，我们认为这一推测略显乐观，落叶林段新叶将在三月下旬至四月上旬抽叶，生长至可以开割的老化期预计将到四月下旬；

但是严重受害面积只有几千亩，全年无法生产也只有几百吨的产量，故目前来看，实际受影响情况也没有之前看的那么悲观。

西双版纳预计降水量

西双版纳预计气温变化

数据来源：云南农垦热作病虫害监测与防控简报 (2021年第8期) 路透 天风期货研究所

全球低产期，胶水价格较为坚挺，杯胶价格高位回调

上周泰国原料胶水价格收63.5泰铢/千克，较前一周下跌2泰铢/千克，跌幅3.15%；

杯胶价格收44.5泰铢/千克，下跌2.7泰铢/千克，跌幅5.72%。

数据来源：WIND 天风期货研究所

仓单数量维持平稳

上周RU仓单为170920吨，较前一周增加300吨，增长0.18%；

NR仓单为60940吨，较前一周增加900吨，增长1.50%；

数据来源：WIND 天风期货研究所

青岛库存整体降低，保税区内外分化

截至3月22日，青岛保税区样本库总库存为73.25万吨， 环比减少0.30%；

保税区内样本库存为10.82万吨，环比减少5.34%；

保税区外样本库存为62.43万吨，环比增加0.63%。

数据来源：卓创资讯 天风期货研究所

轮胎企业维持高开工率，现货买盘并不积极

轮胎企业维持高开工率，现货买盘并不积极

截止3月25日，山东地区半钢胎样本企业开工率为73.36%，较前一周提高0.35个百分点；

半钢胎样本企业开工率为78.03%，较前一周提高0.34个百分点；

下游开工率维持高位，但是上周现货市场整体成交量萎缩，主要就是因为现货市场出现大量卖单，买盘相对谨慎，观望心态较浓。

数据来源：WIND 天风期货研究所

现货踩踏，价格大幅下跌

浅色胶现货跌幅远超期货

3月26日，RU主力合约较前一周下跌245元/吨，跌幅1.67% ；

全乳胶下跌620元/吨，跌幅4.40% ；

越南3L下跌550元/吨，跌幅4.00% ；

泰国RSS3下跌500元/吨，跌幅2.46% 。

数据来源：WIND 天风期货研究所

NR合约高位回调，混合胶跌幅超过标胶

3月26日，NR主力合约较3月19日下跌780元/吨，跌幅6.53%；

泰国标准胶STR20下跌20美元/吨，跌幅1.12%，混合胶价格下跌50美元/吨，跌幅2.79%；

马标SMR20下跌20美元/吨，跌幅1.12% ，混合胶下跌50美元/吨，跌幅2.82% ；

印标SIR20下跌10美元/吨，跌幅0.57% 。

数据来源：WIND 天风期货研究所

非标基差快速收窄，套利盘平仓，现货踩踏

上周标准品基差宽幅波动；

近期由于外围市场对于标准胶的需求增加，深浅色胶价格快速缩窄，非标基差快速走强；

非标基差快速收窄，大量在去年上半年入场的非标套利盘得以解套，近期大量平仓，导致现货集中卖出出现踩踏；而非标套利盘较多使用的现货标的是混合胶，这就导致混合胶跌幅要大于标准胶。

数据来源：WIND 天风期货研究所

天然橡胶平衡表

天然橡胶年度平衡表

2021年国内生产预计可以恢复正常，给予正常情况下年产量80万吨的预期，进口受到海外消费市场的分流预计将有所减少，2021年国内供应总量预计基本持平2020年；

而国内消费总量预计与2020年持平，库存预计仍有所增加。

数据来源：中国海关 ANRPC 天风期货研究所

天然橡胶月度平衡表

2021年1月与2月海关数据显示，2021年前两个月实际进口约81.5万吨，与预期相比有所减少，其中1月较预期减少约5万吨，2月减少约10万吨；同时出于对白粉病考虑，将2021年3月中国产量预期由2万吨下调至0.5万吨，4月产量由6万吨下调至4.5万吨；

2021年上半年消费较为乐观，给予较高的消费预期，同时考虑到海外需求的恢复，我国进口预计难有较大增幅，推导得上半年库存存在降低的预期。

数据来源：中国海关 ANRPC 天风期货研究所