一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

IMF：计划上调2021-22年全球GDP预期，1月预计将分别增长5.5%和4.2%；将于下周二（4月6日）发布全球经济展望报告。

2）国内新闻

中共中央政治局审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》。会议指出，中部地区加快建设现代化基础设施体系和现代流通体系，促进长江中游城市群和中原城市群发展，全面推进乡村振兴，积极服务和融入新发展格局。

3）行业新闻

全球芯片缺货问题已蔓延至半导体设备领域。半导体封测设备供应商库力索法半导体警告称，因微控制器缺货，封测设备的平均交付时间延长一倍至6个月。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小幅下跌，上一交易日A股震荡上行，两市成交额约7400亿，资金方面北向资金净流入38.07亿元，03月29日融资余额增加17.23亿元至15072.94亿元。当前我国政策还是保持着连续性，2021年经济增长动能依然强劲但未来存不确定性，且海外风险加剧，近期三个新兴市场国家加息，美债收益率风险仍在，预计都将加剧股指波动。3月以来A股持续调整，当前依然以震荡修复为主，技术上看短期有企稳迹象，操作上建议轻仓试多。

【国债】

国债：价格下跌，10年期国债收益率上行1bp报3.21%。央行继续开展逆回购操作，完全对冲到期资金，维护银行体系流动性合理充裕，资金面保持稳定，央行一季度例会继续表示稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。国内经济总体处于恢复进程中，股市有所企稳，避险情绪缓和。海外新冠疫苗接种有序进行，美联储主席表示在美国经济“接近完全恢复”前，不会停止非常规的货币政策支持，基建投资计划也将公布，市场对美国经济展望大幅改善，美债收益率继续上行，富时罗素将中国国债纳入WGBI指数将吸引更多资金流入。综合预计国债期货价格以下跌为主，操作上建议空单持有。

2）能化

【原油】

原油：SC 夜盘小幅下跌0.1%，市场关注点转向欧佩克及其减产同盟国（OPEC+）本周四举行的产量协商会议，有迹象显示欧佩克及其减产同盟国可能将当前的产量配额延长到5月份或者仅有小幅增产。俄罗斯将支持欧佩克及其减产同盟国5月大致维持产量不变，俄罗斯本身则将寻求继续小幅增产，以满足其国内增加的季节性需求。两名熟悉数据的业内消息人士周一表示，3月1日至28日，俄罗斯石油和天然气凝析油产量从2月份的每日1010万桶增加至每日1022万桶，这与俄罗斯的计划基本一致。阿联酋能源部长说，欧佩克及其减产同盟国不太可能让原油产量超过市场的承受能力。保持谨慎的另一个理由是伊朗石油出口增加，这也给油价造成压力。 

【甲醇】

甲醇：上涨0.21%。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在89.16%，较上周上涨0.64个百分点。本周期内沿海地区部分MTO装置负荷提升，所以本周国内CTO/MTO装置整体负荷略有提升。截至3月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.53%,下跌1.32个百分点，较去年同期下跌0.27个百分点；西北地区的开工负荷为82.35%，下跌2.51个百分点，较去年同期下跌4.03个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在85.65万吨，环比上周下降2.24万吨，降幅在2.55%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月26日到4月11日沿海地区预计到港在42.82万-43万吨。

【橡胶】

橡胶：周二橡胶价格下跌，夜盘小幅回落，资金逐步移仓远月。国内产区局部地区试割，部分加工厂已陆续生产，后期产量释放稳定。胶价处于近三年高位，有利于提升割胶积极性，下游方面，国内开工复苏，需求支撑相对稳定。胶价走势持续偏弱，但目前价格已回到年初低位，本周预计短期企稳反弹可能性较大。

【聚烯烃】

聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中油部分地区下调100。煤化工通达源8650，成交回升。拉丝PP，两油价格整体平稳，中 油西北下调200。煤化工通达源8870，成交较好。两油石化早库80.5万，较昨日下降1万吨。昨日聚烯烃期货重心回落。现货成交方面，较上周有一定好转。本周关注OPEC会议。整体而言，建议逢低逐步空头配置比例，转中性观望。

3）黑色

【螺纹】

螺纹:唐山的限产将持续对钢材产量的释放造成扰动，钢坯价格的明显抬升也给了部分钢材供给量成本端坚实的支撑。由于流程占比的影响，板材强于长材的态势短期内也将维持。需求端目前虽然总量上上半年仍有韧性，市场对恢复的节奏有较大的分歧，短期内存在因需求恢复不及预期而盘面回调的可能。但05合约在总体去库的环境下我们认为价格底部存在一定支撑。

【铁矿】

铁矿：在黑色系集体拉涨的背景下，铁矿也走出了盘面上涨修复贴水的走势。从目前盘面估值来看，05合约贴水现货80元/吨左右，已修复至往年同期水平，但09合约贴水较往年而言依然偏大。在移仓换月的窗口期内，叠加整体黑色系多头情绪的带动，09合约上涨修复贴水的空间相对更大。但长期来看，今年下半年在粗钢产量管控的政策预期以及海外矿山的供给放量下，09合约缺乏期现趋势性共振上涨的基础，建议等待05移仓完成后，关注中长期做空铁矿09合约的机会。

4）金属

【贵金属】

贵金属：据美国媒体报道美国总统拜登将于当地时间周三公布基建计划，预计规模将达到4万亿美元，进一步抬升通胀预期，叠加疫苗的大规模接种和财政刺激，美债长端收益率继续上行，美元指数持续走强，金银承压下行。美联储方面，上周鲍威尔关于可能减少债券购买的言论使得市场担忧美联储的QE缩紧，后来随着PCE核心通胀数据的公布以及美联储官员们对市场的安抚紧张情绪有所缓解。中美关系紧张、欧洲疫情反扑等因素为黄金提供一定的避险支撑，但同样利好美元。短期内在美国经济复苏以及通胀预期上行的背景下，美债长端利率仍有上行预期，10年期美债利率或继续向1.8-2%区间迈进，叠加美国经济复苏快于其他经济体，美元指数重心抬升，使得金银继续易跌难涨。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅回落，受LME库存增加影响。昨日LME库存增加1万吨，至14.2万吨。铜市仍受精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大，下游尤其是铜杆开工率明显下降，使得近来铜价进入整理阶段。由于利多基本面没有变化，铜价存在进一步上涨的可能，短期铜价可能延续横盘整理。季度精矿加工费谈判在即，建议关注谈判结果，以及下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价回落近1%，跟随有色整体走势。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，市场寄希望冬季停工的矿山开工。据调研统计3月份国内锌产量环比有望增加3万吨。前期锌价回落显示上冲乏力，中期区间波动的可能性较大。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少1.3万吨至123.6万吨，节后首次回落，短期铝锭库存或逐步转为下行。铝价高位盘整，前期上涨过快铝价存在一定回调风险，但中长期基本面强势同样支撑价格。操作上建议逢低买入。

【镍】

镍：镍价夜盘下跌。前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将恢复上涨。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘回落。近期不锈钢供需平稳。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢利润较高，上行趋势不强，但下方支撑明显，走势预计震荡。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势预计震荡为主。

5）农产品

【白糖】

白糖：原糖震荡。昨夜受原油下跌和雷亚尔升值影响原糖昨夜震荡。国际上市场则更多关注巴西开榨的情况。前期印度出口签约大量增加、巴西/欧洲疫情导致封城以及月底大规模开榨将缓解目前全球糖供应紧张的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的强支撑。国内糖盘面总体则跟随国际糖价波动，现货则更为坚挺。操作上，短期国内跟随原糖波动下方同时还受基差支撑，另外要注意宏观金融市场动荡的影响，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈，09合约参考区间在5300-5600；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:3月30日(星期二)CBOT大豆收盘下跌，美豆油又一次跌停。因在美国农业部发布种植意向和季度库存报告前一天出现技术性卖盘和多头结清仓位。分析师称，美国大豆出口需求的季节性下降也给市场带来压力。05月大豆收1367.50美分/蒲式耳，跌幅1.83%。国内豆油Y2105收盘于8380，跌幅2.96%，棕榈油P2105收盘于7296，跌幅2.43%。国内一级豆油现货基差继续走弱，江苏05+730，广东05+640，周度大豆压榨量维持在160万吨附近，豆油库存减少至67.32万吨，周度表观消费转好，本周及下周周度压榨量维持在150-160万吨，在油粕强弱未转换前，暂时豆油盘面波动较大，随着后期大豆集中到港，季节性消费淡季，较高的现货价格抑制消费，预计豆油59月差逐步回归，菜豆油09价差仍看扩。因棕榈油到港偏少，棕榈油库存减少5.79万吨至43.94万吨，库存处于历史新低，现货成交较少，24度现货基差持续走弱，江苏05+290，广东05+310。2月马来西亚节假日较多，工作日少，产量增加会在3月体现，UOB预估前20日产量增幅在16%-20%，市场预估3月1日-31日出口增幅27%，等待船运商检数据。随着豆棕价差从高位回落，棕榈油成交转差，现货基差持续走弱，预计棕榈油59月差仍有缩小空间。

【豆粕】

豆粕: M2105收盘于3296，涨幅0.06%。国内豆粕现货基差走弱，山东05-80，江苏05-110，广东05-60，国内豆粕库存小幅减少至74.31万吨，周度表观消费小幅增加，但是仍偏少。国内大豆盘面压榨亏损较多，下方回调有限，但是在需求未明显好转前，盘面上行空间也有限。部分地区疫情导致生猪抛售，猪价持续下跌，阶段性抛售完毕后猪价或企稳，目前生猪养殖利润较高，规模化养殖有利于控制非瘟，后期随着生猪存栏缓慢恢复，豆粕09合约可以在3300附近做多。