大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：3月26日全国电厂样本区域用煤总计680万吨，日耗39.2万吨，可用天数17.2天。电厂日耗位于同期高位，在大秦线检修预期之下，秦港库存持续下滑，CCI5500涨幅扩大 偏多

2、基差：CCI5500现货716，05合约基差-22.8，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存481万吨，环比减少3.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：内蒙鄂尔多斯地区月底煤管票紧张，陕西榆林地区月底停产检修煤矿增加，北港库存持续下滑，交割资源紧张。大秦线春季检修在即。日耗表现较为坚挺，电厂库存持续下降，可用天数位于低位，后期存在补库需求，市场出现淡季不淡的特征。盘面突破前高，价格波动风险较大。ZC2105：谨慎追高

玻璃：

1、基本面：玻璃产量维持平稳，厂家保价政策结束，下游贸易商出货量较大，市场消化社库压力较大；下游房地产终端工程复工加快，但市场情绪有所分化；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为2135元/吨，基差为-79元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止3月26日当周，全国浮法玻璃生产线库存154.65万吨，较前一周增加1.01%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃需求预期偏强，但库存存在累积预期，短期玻璃预计震荡运行为主。玻璃FG2105：日内2120-2160区间操作

铁矿石：

1、基本面：30日港口现货成交128万吨，环比下降42.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为65万吨,环比下降59.4%），本周平均每日成交174.8万吨，环比上涨118.8%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1120，折合盘面1242.8，05合约基差144.3；适合交割品金布巴粉现货价格1085，折合盘面1211.7，05合约基差113.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13107.3万吨，环比增加41.2万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量明显增加，巴西发货量基本维持。唐山地区封港限制放开后，疏港量出现明显反弹，但在入库增加的背景下港口继续维持累库。钢厂限产仍在持续，05合约基差快速收窄，预计盘面维持高位震荡。I2105：1150附近尝试短空

焦煤：

1、基本面：山西左权一矿井发生事故，后期煤矿安全检查力度或加大。山西及内蒙地区停、限产煤矿暂定4月复产，目前焦煤供应区域性较为紧张；偏多

2、基差：现货市场价1650，基差2；现货升水期货；中性

3、库存：钢厂库存886.92万吨，港口库存266万吨，独立焦企库存793.05万吨，总体库存1945.97万吨，较上周减少2.78万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2105：多单持有，止损1640。

焦炭：

1、基本面：焦炭市场第七轮基本落地执行，焦企情绪仍显悲观。目前供应端焦化开工仍旧高位运行，且焦炭市场偏弱和下游观望情绪浓厚下，焦企库存继续累积；偏空

2、基差：现货市场价2220，基差-54.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存492.58万吨，港口库存205万吨，独立焦企库存75.87万吨，总体库存773.45万吨，较上周增加9.04万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：近期钢材价格将保持高位较强运行带动焦炭有所反弹，但由需求引起的利空因素暂时还未消化完毕，会继续给市场带来下行压力，预计短期将震荡运行。焦炭2105：2250-2300区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应方面唐山部分高炉复产，但由于近期高炉利润快速回升，上周产量出现反弹；需求方面近期建材成交量继续增加，下游旺季需求消费兑现，去库速度继续加快，近期仍需重点关注去库情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5036.7，基差72.7，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1229.44万吨，环比减少4.02%，同比减少7.97%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格高位窄幅震荡，现货价格以走平为主，上周以来需求进入旺季水平，价格预期走强，本周预计价格将保持高位，操作上建议短线若回落至4910附近做多。

热卷：

1、基本面：供应方面受唐山检修结束和利润大增影响，上周热卷实际产量出现较大反弹，达到同期偏高水平，需求方面受国内外补库支撑，板材需求表现持续向好，上周表观消费继续小幅反弹，去库速度符合预期；偏多

2、基差：热卷现货价5310，基差-62，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存284.01万吨，环比减少4.71%，同比减少29.38%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位继续小幅上行，盘面价格创新高，现货有所跟涨，本周期货价格难有回调空间，预计保持高位偏强走势，操作上建议短线若回落至5320附近做多。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13650,基差-635 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比增加 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论: 2019合约14500空单尝试

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供应商集中公布合约减量供应计划，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持高位 中性

2、基差：现货4415，05合约基差11，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.2天，环比减少0.1天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、结论：恒力石化计划4月10日开始例行220万吨/年PTA-1生产线年度设备检修，用时2周。华东一套140万吨PTA装置3.6起检修，原计划4月中旬重启，目前重启时间待定。油价宽幅震荡，成本支撑力度一般。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：4250-4550区间操作

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，29日CCF口径库存为58.8万吨，环比减少4.7万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5210，05合约基差136，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存59.73万吨，环比增加0.83万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周因大风封航影响，乙二醇港口入库缓慢，1-2月国内乙二醇进口量维持低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般，关注卫星石化裂解开车进度。EG2105：短期观望为主

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间回落，opec+4月底前维持减产，外盘成品价格强势，乙烯单体有回落，国内石化库存中性，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1061，当前LL交割品现货价8950（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差375，升贴水比例4.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存81万吨（-7），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内8450-8650区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间回落，opec+4月底前维持减产，外盘成品价格强势，丙烯单体有回落，国内石化库存中性，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1151，当前PP交割品现货价9000（-50），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差144，升贴水比例1.6%，偏多；

3. 库存：两油库存81万吨（-7），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8700-8950区间震荡操作；

燃料油：

1、基本面：OPEC会议利好预期，成本端原油支撑仍存；欧洲疫情反弹，高硫燃油供给趋紧；高低硫价差回升，高硫船用油需求预期提升且发电需求逐步走出淡季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2468元/吨，FU2105收盘价为2424元/吨，基差为44元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月24日当周，新加坡高低硫燃料油2231万桶，环比前一周下降2.36%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：燃油基本面向好，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内2400-2440区间偏多操作

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，社库微增，厂库减少，整体基本面偏好。能耗双控影响下，上游电石以及PVC企业降负较多，虽然电石价格有所回落，但PVC整体市场氛围相对乐观，进口价格上涨，出口情况良好，后期PVC市场支撑较强。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8865，基差225，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降5.52%至31.84万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2105：日内谨慎偏多操作。

原油2105：

1.基本面：拜登周三将公布以基建投资为主的经济刺激计划，据报规模可能为2.25万亿美元。工会和环保组织致信拜登，希望他将新一轮经济发展计划规模提到到4万亿美元；据悉OPEC+联合技术委员会按照沙特建议，同意下调今年石油需求预估，OPEC+预计全球过剩石油库存将在第二季度基本上耗尽；中性

2.基差：3月30日，阿曼原油现货价为64.05美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.83美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为63.89美元/桶，基差35.05元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月26日当周API原油库存增加391万桶，预期增加40万桶；美国至3月19日当周EIA库存预期减少27.2万桶，实际增加191.2万桶；库欣地区库存至3月19日当周减少193.5万桶，前值减少62.4万桶；截止至3月30日，上海原油库存为2043.4万桶，减少45.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止3月23日，CFTC主力持仓多减;截至3月23日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜美国石油协会(API)的数据称，上周美国原油库存增加，汽油库存意外骤降，而OPEC+方面下调全年原油需求增长预期，俄罗斯总统普京目前并无计划与沙特就欧佩克+进行会谈，前期热情放缓，等待OPEC+会议结果，短线390-408区间操作，长线多单持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上半周国内甲醇市场表现偏强，内地在部分装置检修及当地烯烃采购支撑下触底反弹，周内多调涨100元/吨上方，且昨日鲁北下游跟涨尚可，短期各内地或偏强整理。港口方面，在期货走高带动下，现货、纸货均有不同程度走高，然基差略有走弱，预计后续继续推涨空间有限；中性

2.基差：3月30日，江苏甲醇现货价为2405元/吨，基差-13，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年3月25日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为57.5万吨，较上周增0.17万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场涨跌互现，目前整体出货氛围较上半周有所转淡，内地部分地区后续存下滑可能，据悉内地部分前期停车装置存恢复预期，开工或有上涨，然西北等地上游企业库存不高，短期或仍存一定支撑，短线2400-2460区间操作，长线多单轻仓持有。

沥青： 

1、基本面：国际原油宽幅波动对于市场沥青整体支撑有限，市场整体基本面略显疲软，终端需求恢复缓慢，市场资源供应压力较大。供应端来看，市场整体资源供应压力明显；需求端来看，市场终端需求缓慢回暖，部分项目陆续开工，但是目前资金仍略显紧张，市场刚需有限，加之未来阴雨降温天气来袭，对于市场需求仍有一定的阻碍。短期来看，国内沥青市场依旧延续弱势震荡局面，市场供需矛盾凸显；中性。

2、基差：现货2895，基差25，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.1%为39.1%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9190，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日豆油商业库存74万吨，前值83万吨，环比-9万吨，同比-2.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多8500附近入场

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8000，基差598，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日棕榈油港口库存56万吨，前值60万吨，环比-4万吨，同比-37.62%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7300附近入场

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10530，基差323，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日菜籽油商业库存22万吨，前值17万吨，环比+5万吨，同比-27.58%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10100附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡下行，美豆新季播种面积预计大增和技术性卖盘打压价格，短期或震荡回落。国内豆粕震荡回落，美豆回落带动。国内进口大豆到港量近期偏少，油厂大豆和豆粕库存回落支撑豆粕期货价格，但受非洲猪瘟影响豆粕成交偏淡和生猪补栏不及预期压制价格。近期豆粕现货升水转贴水利空盘面，豆粕短期震荡回落，不过仍维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3216（华东），基差-85，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存74.31万吨，上周74.53万吨，环比减少0.3%，去年同期32.57万吨，同比增加128.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400下方震荡偏弱；国内受美豆回落和供应偏空预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3230至3280区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始回升支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求近期有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2800，基差-79，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存7.2万吨，上周6.4万吨，环比增加12.5%，去年同期2.03万吨，同比增加254.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2780至2830区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡下行，美豆新季播种面积预计大增和技术性卖盘打压价格，短期或震荡回落。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国内豆农开始出售大豆压制盘面，但大豆现货贴水转升水，大豆下跌空间或有限，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-6，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存394.76万吨，上周428.05万吨，环比减少7.78%，去年同期240.93万吨，同比增加63.84%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400下方震荡偏弱；国内大豆期货大幅回落后反弹，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5600至5700区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行预计：21/22年度全球食糖供应过剩150万吨，20/21年度供应短缺为280万吨。Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨，20/21榨季截止2月累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5350，基差26（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：从目前最新机构预测来看，20/21年度白糖供应短缺是现状，但对于21/22年度的预测则认为白糖会增产，供大于求。所以近期基本面是维持利多，而对于远期预测是利空。白糖走势并不会形成单边进攻性上涨，远期利空预期并不会导致行情趋势变为下跌趋势，所以表现为进三退二，重心缓慢上移。短期回落不宜杀跌，主力合约换月09，5300附近可逢低建多，波段操作。

棉花：

1、基本面：国储因内外价差大于800，暂停收储。1-2月份我国棉花进口69万吨，同比增68.3%，20/21年度累计进口166万吨，同比增加102.4%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15246，基差376（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：欧洲重启封锁影响消费，中欧因新疆问题相互制裁，市场担心欧洲学美国制裁疆棉产品。目前下游棉布消费并未有明显起色，棉花短期供应充足。服装行业因BCI认证事件闹出各种抵制。盘面超跌反弹，短线参与，05合约上方压力15500附近。

生猪：

1、基本面：各地提高年度生猪养殖目标；全国各地采取禁止跨区调运生猪政策；广东惠州查获口蹄疫疫情；湖南、新疆查获非洲猪瘟疫情；屠宰企业开工率处历年低位；清明将至，有带动猪肉消费预期；本月仔猪存活率较上月降0.36%，且低于往年正常水平；中性

2、基差：3月30日，现货价25590，基差-1440，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：近期非疫有所好转，产能恢复预期仍存，现货价格继续下探。但清明将至，或带动短期需求，且仔猪存活率较低，预计生猪价格有支撑。盘面上，09合约期价修复日线BOLL（20,2）下轨线，有反弹需求，建议空头止盈，等待反弹完毕继续入场。LH2109：26800-27300

玉米：

1、基本面：深加工玉米消耗量周环比降0.96%，收购量周环比降7.13%；美国对华装船量继续周环比大增117.17%；饲用添加比例较上半月降1%，较去年同期降45%；农业部提出推进饲料中玉米豆粕量替代，促进料粮保供稳市；本年3个月累计进口玉米1167万吨，同比超4倍增幅；偏空

2、基差：3月30日，现货报价2822元/吨，基差185元/吨，偏多

3、库存：3月26日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在732.349万吨，环比增2.82%，同比增52.94%；3月29日，广东港口库存报116.2万吨，周环比降1.86%，同比增147.76%；3月12日当周，北方港口库存报337.56万吨，周环比降3.18%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：饲用替代率继续上升，前期进口订单持续到货，叠加近期进口订单创新高，现货易跌难涨。盘面上，05合约期价在日线BOLL（20,2）中轨线下方，靠近下轨线，近期关注下轨线能否跌破，建议空单继续持有。C2105区间：2580-2650

4

---金属

黄金

1、基本面：拜登基建计划推动市场积极预期，欧美债市周二遭遇抛售，10年期美债收益率自2020年1月以来首次升至1.77%；美元指数强势上扬并刷新四个月高点至93.35；现货黄金一度大跌近2%，触及3月8日以来的最低水平1678.55美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货361.5，现货360.46，基差-1.04，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美元和美债收益率上升，金价大幅回落；COMEX黄金期货收跌1.67%报1685.9美元/盎司；今日关注拜登以基建投资为主的经济刺激计划、中国PMI、美国ADP；市场聚焦拜登基建计划，债券收益率和美元再度回升，金价下行幅度加大。近期事件较多，叠加市场关注美国基建计划，美元和美债收益率的压力加大，金价震荡偏空。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：拜登基建计划推动市场积极预期，欧美债市周二遭遇抛售，10年期美债收益率自2020年1月以来首次升至1.77%；美元指数强势上扬并刷新四个月高点至93.35；现货黄金一度大跌近2%，触及3月8日以来的最低水平1678.55美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5138，现货5092，基差-46，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2536014千克，减少17178千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价大幅回落；COMEX白银期货收跌2.87%报24.06美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，银价支撑已经明显减弱，短期偏空。沪银2106：4815-5250区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货66055，基差175，升水期货；中性。

3、库存：3月30日LME铜库存增10500吨至142550吨，上期所铜库存较上周增987吨至188359吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，沪铜继续维持震荡，多空双方焦灼，沪铜2105:日内65000~67000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货17340，基差-5，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增3221吨至378792吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，铝价大幅调整后，短期还维持震荡格局，沪铝2105：日内区间17000~17400操作。

镍：

1、基本面：雨季尾声，镍矿供应慢慢恢复，对矿价偏空情绪，同时镍铁企业亏损，对矿价下压。电解镍自身需求有一定好转，一些下游企业开始有补库采购，俄镍库存也由于进口亏损等因素下降。而镍豆自溶的经济性仍然是市场的选择，对镍价形成支撑。在青山高冰镍实现之前，精炼镍需求依然强势。目前无论交易所还是社会库存均在低位，交易所仓单不足一万张。不锈钢库存进一步回落，从下游或终端对产业链形成比较好的需求预期。中性

2、基差：现货125450，基差1950，偏多，进口镍123650，基差150，中性

3、库存：LME库存260568，-450，上交所仓单9062，-187，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍06：短线区间118000-125000日内交易。

沪锌:

1、基本面：外媒3月23日消息：国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据显示，1月全球锌市供应过剩规模从去年12月的23,500吨降至11,700吨。2020年全年，全球锌供应过剩53.6万吨。偏空

2、基差：现货21830，基差-30，中性。

3、库存：3月30日LME锌库存较上日减少25吨至271025吨，3月29日上期所锌库存仓单较上日减少424至38207吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2105：多单持有，止损21000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：拜登周三将公布2万亿美元基建计划，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市连续三日缩量反弹，板块热点有所增加；中性

2、资金：融资余额15072亿元，增加20亿元，沪深股净买入38亿元；偏多

3、基差：IF2104贴水42.73点，IH2104贴水21.04点，IC2104贴水35.36点；中性

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IF、IH在20日均线下方，IC在20日均线上方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多翻空，IC主力多增；偏多

6、结论：目前市场处于阶段性底部，短期市场有所反弹，不过美债收益率处于高位，地缘政治不确定性，短期上方有一定压制。IF2104：逢高抛空，止损5100；IH2104：逢高抛空，止损3600；IC2104：逢高抛空，止损6300

国债：

1、基本面：富时罗素确认将中国国债纳入其世界国债指数（WGBI），权重为5.25%，并在36个月内分阶段纳入，自今年10月29日开始生效。

2、资金面：3月30日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空增。T主力净空，空减。

7、结论：多单减持。