大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：31日港口现货成交113.5万吨，环比下降11.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为60万吨,环比下降7.7%），本周平均每日成交154.3万吨，环比上涨93.3%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1112，折合盘面1234，05合约基差154.4；适合交割品金布巴粉现货价格1080，折合盘面1206.3，05合约基差126.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13107.3万吨，环比增加41.2万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量明显增加，巴西发货量基本维持。唐山地区封港限制放开后，疏港量出现明显反弹，但在入库增加的背景下港口继续维持累库。钢厂限产仍在持续，需重点关注。在利润可观的情况之下钢厂生产积极性较高，对于高品矿的采购积极。I2105：1100-1150区间操作

动力煤：

1、基本面：3月26日全国电厂样本区域用煤总计680万吨，日耗39.2万吨，可用天数17.2天。电厂日耗位于同期高位，在大秦线检修预期之下，秦港库存持续下滑，CCI5500涨幅继续维持 偏多

2、基差：CCI5500现货725，05合约基差-5，盘面升水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存453.5万吨，环比减少27.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：月初主产区缺票现象将有所缓解，秦港去库速度进一步加快，交割资源紧张，大秦线春季检修在即。日耗表现较为坚挺，电厂库存持续下降，可用天数位于低位，后期存在补库需求，市场出现淡季不淡的特征。盘面突破前高，价格波动风险较大。ZC2105：谨慎追高

焦煤：

1、基本面：山西地区安全检查严格，焦煤增量相对有限，供应偏紧张，受疫情影响，重点口岸通关量仍较低，蒙煤资源较紧张；偏多

2、基差：现货市场价1650，基差-9；现货贴水期货；中性

3、库存：钢厂库存886.92万吨，港口库存266万吨，独立焦企库存793.05万吨，总体库存1945.97万吨，较上周减少2.78万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2105：1630多，止损1610。

焦炭：

1、基本面：目前主产地焦企多维持正常生产，少数焦企受原料煤价格回调及焦价下行影响，有检修限产计划，但焦炭整体供应仍偏宽松。唐山环保政策加严，部分钢厂绩效等级降低，后期限产减排力度或将加大，且涉及钢厂均有新增停产高炉，对焦炭需求量进一步压制；偏空

2、基差：现货市场价2200，基差-134；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存492.58万吨，港口库存205万吨，独立焦企库存75.87万吨，总体库存773.45万吨，较上周增加9.04万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：近期钢材价格将保持高位较强运行带动焦炭有所反弹，但由需求引起的利空因素暂时还未消化完毕，会继续给市场带来下行压力，预计短期将震荡运行。焦炭2105：2300-2350区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应方面唐山部分高炉复产，但由于近期高炉利润快速回升，上周产量出现反弹；需求方面近期建材成交量继续增加，下游旺季需求消费兑现，去库速度继续加快，近期仍需重点关注去库情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5036.7，基差101.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1229.44万吨，环比减少4.02%，同比减少7.97%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格高位创新高后出现回落下行，现货价格以走平为主，上周以来需求进入旺季水平，市场对建材预期走强，预计价格将保持高位，操作上建议短线若回落至4900附近做多。

热卷：

1、基本面：供应方面受唐山检修结束和利润大增影响，上周热卷实际产量出现较大反弹，达到同期偏高水平，需求方面受国内外补库支撑，板材需求表现持续向好，上周表观消费继续小幅反弹，去库速度符合预期；偏多

2、基差：热卷现货价5340，基差-43，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存284.01万吨，环比减少4.71%，同比减少29.38%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位保持震荡，现货继续上调，本周期货价格下方回调空间不大，预计保持高位偏强走势，操作上建议短线若回落至5280附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃产量维持平稳，厂家保价政策结束，下游贸易商出货量较大，市场消化社库压力较大；下游房地产终端工程复工加快，但市场情绪有所分化；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为2112元/吨，基差为-56元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止3月26日当周，全国浮法玻璃生产线库存154.65万吨，较前一周增加1.01%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃需求预期偏强，但存在累库预期，短期玻璃预计震荡运行为主。玻璃FG2105：日内2085-2125区间操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间继续回落，opec+4月底前维持减产，外盘成品价格强势，乙烯单体有回落，国内石化库存中性，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1061，当前LL交割品现货价8925（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差350，升贴水比例4.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存80万吨（-1），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内8300-8500区间震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间继续回落，opec+4月底前维持减产，外盘成品价格强势，丙烯单体有回落，国内石化库存中性，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1151，当前PP交割品现货价8900（-100），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差44，升贴水比例0.5%，偏多；

3. 库存：两油库存80万吨（-1），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8600-8850区间震荡偏空操作；

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油下跌；欧洲疫情反弹，高硫燃油供给趋紧；高低硫价差回升，高硫船用油需求预期提升且发电需求逐步走出淡季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2456元/吨，FU2105收盘价为2408元/吨，基差为48元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月24日当周，新加坡高低硫燃料油2231万桶，环比前一周下降2.36%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端回落、燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内2370-2420区间操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13250,基差-445 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比增加 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论: 2019合约14500空单尝试

原油2105：

1.基本面：法国总统马克龙下令法国进入第三轮全国封锁状态，并表示学校将关闭三周，以遏制第三波新冠病毒感染；欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）与会代表对减产执行率和减产赔偿表达了担忧，从2020年5月到2021年2月，总过剩产量略高于300万桶/日；拜登官宣2万亿“天量”基建：全美建50万电动车充电站，改造交通、宽带、水和清洁能源；中性

2.基差：3月31日，阿曼原油现货价为63.48美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为63.11美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为63.41美元/桶，基差32.24元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月26日当周API原油库存增加391万桶，预期增加40万桶；美国至3月26日当周EIA库存预期增加10.7万桶，实际减少87.6万桶；库欣地区库存至3月26日当周增加78.2万桶，前值减少193.5万桶；截止至3月31日，上海原油库存为1864.2万桶，减少179.2万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止3月23日，CFTC主力持仓多减;截至3月23日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜美国EIA加库存数据中性偏多，原油去库重现但下游精炼油累库有所制约，但在后半夜随着法国封锁措施升级，对疫情的恐慌情绪重新打击市场，此外OPEC+减产监督会议未提出任何措施，关注今晚的部长级会议结果，投资者谨慎操作，短线385-400区间操作，长线多单持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：本周国内甲醇市场整体呈现反弹上涨行情，内地涨幅较港口涨幅较大，其中内地市场在烯烃采购及阶段性供应缩量支撑下，交投表现较强，多地涨幅集中100-130元/吨，然高位出货相对转弱，且部分停车装置计划月初重启恢复，后续有回落风险。港口方面，维持期现联动，下半周期货再次下挫影响港口出货氛围；中性

2.基差：3月31日，江苏甲醇现货价为2380元/吨，基差-1，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年3月25日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为57.5万吨，较上周增0.17万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：近期国内甲醇市场涨跌互现，目前整体出货氛围较上半周有所转淡，内地部分地区后续存下滑可能，据悉内地部分前期停车装置存恢复预期，开工或有上涨，然西北等地上游企业库存不高，隔夜原油下挫，甲醇预计跟随，短线2320-2410区间操作，长线多单轻仓持有。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，社库微增，厂库减少，整体基本面偏好。能耗双控影响下，上游电石以及PVC企业降负较多，虽然电石价格有所回落，但PVC整体市场氛围相对乐观，进口价格上涨，出口情况良好，后期PVC市场支撑较强。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8865，基差325，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降5.52%至31.84万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2105：日内谨慎偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油宽幅波动对于市场沥青整体支撑有限，市场整体基本面略显疲软，终端需求恢复缓慢，市场资源供应压力较大。供应端来看，市场整体资源供应压力明显；需求端来看，市场终端需求缓慢回暖，部分项目陆续开工，但是目前资金仍略显紧张，市场刚需有限，加之未来阴雨降温天气来袭，对于市场需求仍有一定的阻碍。短期来看，国内沥青市场依旧延续弱势震荡局面，市场供需矛盾凸显；中性。

2、基差：现货2895，基差61，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.1%为39.1%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供应商集中公布合约减量供应计划，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持高位 中性

2、基差：现货4385，05合约基差3，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.2天，环比减少0.1天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：恒力石化计划4月10日开始例行220万吨/年PTA-1生产线年度设备检修，用时2周。华东一套140万吨PTA装置3.6起检修，原计划4月中旬重启，目前重启时间待定。油价宽幅震荡，成本支撑力度一般。下游聚酯产销持续低迷，织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限，且聚酯工厂库存偏高，PTA采购积极性受挫。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：4250-4550区间操作

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，29日CCF口径库存为58.8万吨，环比减少4.7万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5190，05合约基差200，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存59.73万吨，环比增加0.83万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周因大风封航影响，乙二醇港口入库缓慢，1-2月国内乙二醇进口量维持低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般，受新装置投料消息影响，乙二醇盘面高开下行，卫星石化其上游裂解端于近日投料中，预计乙二醇将在4月中上旬前后出料。EG2105：短期观望为主

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8880，基差542，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日豆油商业库存74万吨，前值83万吨，环比-9万吨，同比-2.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多8000附近入场

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7760，基差434，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日棕榈油港口库存56万吨，前值60万吨，环比-4万吨，同比-37.62%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7000附近入场

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10480，基差339，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日菜籽油商业库存22万吨，前值17万吨，环比+5万吨，同比-27.58%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多9750附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆大幅上涨，美豆新季播种面积报告大幅低于市场预期刺激美豆涨停，短期或冲高回落。国内豆粕震荡回升，美豆上涨带动。国内进口大豆到港量近期偏少，油厂大豆和豆粕库存回落支撑豆粕期货价格，但受非洲猪瘟影响豆粕成交偏淡和生猪补栏不及预期压制价格。近期豆粕现货升水转贴水利空盘面，豆粕受美豆大涨影响，关注国内是否有追涨情绪，不过大体仍维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3193（华东），基差-86，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存74.31万吨，上周74.53万吨，环比减少0.3%，去年同期32.57万吨，同比增加128.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400上方震荡；国内受美豆上涨和供应不及预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3350上方震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始回升支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求近期有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2750，基差-82，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存7.2万吨，上周6.4万吨，环比增加12.5%，去年同期2.03万吨，同比增加254.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2850上方震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆大幅上涨，美豆新季播种面积报告大幅低于市场预期刺激美豆涨停，短期或冲高回落。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国内豆农开始出售大豆压制盘面，但大豆现货贴水转升水，大豆下跌空间或有限，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-32，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存394.76万吨，上周428.05万吨，环比减少7.78%，去年同期240.93万吨，同比增加63.84%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400上方震荡；国内大豆期货大幅回落后反弹，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5800上方震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行预计：21/22年度全球食糖供应过剩150万吨，20/21年度供应短缺为280万吨。Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨，20/21榨季截止2月累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5340，基差71（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：国际原糖价格震荡回落，郑糖跟随调整。近期总体商品疲软，白糖主力换月09，短期回落还未企稳。基本面20/21年度供应维持偏紧不变，旺季即将到来，中线考虑逢低分批建多持有。

棉花：

1、基本面：1-2月份我国棉花进口69万吨，同比增68.3%，20/21年度累计进口166万吨，同比增加102.4%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15246，基差531（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：欧洲重启封锁影响消费，中欧因新疆问题相互制裁，市场担心欧洲学美国制裁疆棉产品。目前下游棉布消费并未有明显起色，棉花短期供应充足。服装行业因BCI认证事件闹出各种抵制。美棉反弹，日内交易为主。

玉米：

1、基本面：饲用添加比例较上半月降1%，较去年同期降45%；农业部提出推进饲料中玉米豆粕量替代，促进料粮保供稳市；本年3个月累计进口玉米1167万吨，同比超4倍增幅；深加工玉米消耗量周环比降0.96%，收购量周环比降7.13%；偏空

2、基差：3月31日，现货报价2801元/吨，基差170元/吨，偏多

3、库存：3月26日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在732.349万吨，环比增2.82%，同比增52.94%；3月29日，广东港口库存报116.2万吨，周环比降1.86%，同比增147.76%；3月12日当周，北方港口库存报337.56万吨，周环比降3.18%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：饲用比例下降，进口增加背景下，深加工需求下滑成为导火索，现货价格续跌。盘面上，05合约期价反弹修复BOLL（20,2）下轨线，但仍处中轨线下方，弱势依旧，下跌空间仍存，建议背靠2650逢高做空。C2105区间：2580-2650

生猪：

1、基本面：全国各地采取禁止跨区调运生猪政策；非疫散点频发；清明将至，有带动猪肉消费预期；仔猪存活率低于往年正常水平；中性

2、基差：3月31日，现货价24990，基差-1995，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：消费淡季，需求萎靡，现货价格继续下探，关注清明带动消费情况。盘面上，09合约期价在BOLL（20,2）中轨线下方，弱势依旧，建议逢高做空，背靠前一天结算价入场。LH2109区间：26500-27300

4

---金属

黄金

1、基本面：ADP数据不及预期，美股收盘走势分化，道指跌0.26%，纳指涨1.54%，标普500指数涨0.36%；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率报1.744%；美元指数小幅回落至93.1839；现货黄金一度大跌后大幅反弹，再度回到1700美元/盎司以上；中性

2、基差：黄金期货357.38，现货356.68，基差-0.7，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：经济数据不及预期，金价明显反弹；COMEX黄金期货收涨1.34%报1708.6美元/盎司；今日关注中美欧PMI数据、上周首申人数、美联储官员讲话；劳动力数据不及预期，债券收益率和美元再度震荡，金价触底回升。近期事件较多，金价震荡为主。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：ADP数据不及预期，美股收盘走势分化，道指跌0.26%，纳指涨1.54%，标普500指数涨0.36%；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率报1.744%；美元指数小幅回落至93.1839；现货黄金一度大跌后大幅反弹，再度回到1700美元/盎司以上；中性

2、基差：白银期货5052，现货5010，基差-46，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2528440千克，减少7574千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价明显反弹；COMEX白银期货收涨1.28%报24.445美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，银价支撑已经明显减弱，短期震荡为主。沪银2106：4815-5250区间操作。

镍：

1、基本面：雨季尾声，镍矿供应慢慢恢复，对矿价偏空情绪，同时镍铁企业亏损，对矿价下压。电解镍自身需求有一定好转，一些下游企业开始有补库采购，俄镍库存也由于进口亏损等因素下降。而镍豆自溶的经济性仍然是市场的选择，对镍价形成支撑。在青山高冰镍实现之前，精炼镍需求依然强势。目前无论交易所还是社会库存均在低位，交易所仓单不足一万张。不锈钢库存进一步回落，从下游或终端对产业链形成比较好的需求预期。中性

2、基差：现货121950，基差1300，偏多，进口镍120250，基差-400，中性

3、库存：LME库存260244，-324，上交所仓单8972，-90，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

6、结论：沪镍06：短线区间118000-125000日内交易。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升；中性。

2、基差：现货65160，基差-440，升水期货；偏空。

3、库存：3月31日LME铜库存增1950吨至144500吨，上期所铜库存较上周增987吨至188359吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，沪铜继续维持震荡，多空双方焦灼，沪铜2105:日内65000~67000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货17160，基差5，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增3221吨至378792吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，铝价大幅调整后，短期还维持震荡格局，沪铝2105：日内区间17000~17400操作。

沪锌:

1、基本面：外媒3月23日消息：国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据显示，1月全球锌市供应过剩规模从去年12月的23,500吨降至11,700吨。2020年全年，全球锌供应过剩53.6万吨。偏空

2、基差：现货21580，基差+20，中性。

3、库存：3月31日LME锌库存较上日减少175吨至270850吨，3月31日上期所锌库存仓单较上日增加175至38382吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2105：多单持有，止损21000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：深交所主板与中小板合并4月6日正式实施，隔夜欧美股市涨跌不一，标普盘中创历史新高，昨日两市下跌，军工、保险和白酒等板块领跌，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额15075.44亿元，增加2.5亿元，沪深股卖出79.03亿元；中性

3、基差：IF2105贴水31.16点，IH2105贴水16.97点，IC2105贴水16.27点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IH、IF在20日均线下方,IC在20日均线上方；中性

5、主力持仓：IF主力多增，IH主力空翻多，IC主力多增；偏多

6、结论：短期市场进入调整，考验3400点支撑，另外两市成交量连续4日缩小，美债收益率处于高位；操作上建议IF2104：4980-5050区间操作；IH2104：3490-3550区间操作；IC2104：6190-6270区间操作.

国债;

1、基本面：国务院常务会议，落实和优化对小微企业和个体工商户等的减税政策，预计全年新增减税超过5500亿元。

2、资金面：3月31日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净空，空减。

7、结论：多单减持