橡胶短期或迎来技术性反弹，中期压力犹存

一、    新闻

根据第一商用车网初步掌握的数据，2021年3月，中国重卡市场预计销售各类车型22万辆左右，环比大幅增长86%，同比大幅上涨83%。2021年前两个月，科特迪瓦橡胶出口量共计166,183吨，较2020年同期的238,898吨下降逾30%。1月份科特迪瓦天然橡胶出口量为87,919吨，同比下降18%。2月份的天然橡胶产量为78，264 吨，低于1月份的产量。2021年3月越南橡胶出口量约14万吨，同比大增约131%；出口金额约2.43亿美元，同比增约179%。 1-3月出口橡胶共计约43.5万吨，同比增约91%；出口金额共计约7.21亿美元，同比增约117%。

二、    技术分析

橡胶主力合约昨日窄幅震荡，MACD绿柱缩小，2小时、4小时线MACD底背离，预计迎来技术性修复；周线收阴线，MACD绿柱扩大，关注13500点支撑。外盘TOCOM周线大阴线，MACD绿柱扩大，MACD顶部背离，调整仍将延续；SICOM周线大阴线，MACD红柱变绿柱，MACD顶部背离，调整仍将延续。

三、    小结

昨日橡胶窄幅震荡，9-5移仓基本完成，期现价差、RU-NR价差缩小，5-9价差、1-9价差缩小。

从橡胶供应而言，近期版纳白粉病严重，开割或推迟至4月初，或影响开割初期的割胶量，从当前盘面的价格看，预计开割后胶乳价格约为11000-12000元/吨左右，后期高价或刺激供应增长，对盘面形成压制；泰国原料继续表现坚挺，胶乳-杯胶价差扩大至19泰铢附近。需求端看，轮胎厂开工率继续回升，但回升幅度放缓，主要因出口需求好、库存低而排产积极以及环保限产影响，预计近期轮胎厂开工率仍将维持高位；汽车产量因芯片短缺而受阻，对全球汽车复苏形成压制，不利于轮胎需求复苏；重卡销售数据连续12个月刷新记录，除了年后需求上涨的原因之外，还有下半年国六排放升级导致的需求前置。停割期浅色胶库存难增长，上周保区内库存小幅下滑，区外库存小幅增加。当前，期现价差快速收缩，缓解盘面套利压力。宏观层面，2月经济数据整体表现为生产偏强、投资回落、消费复苏缓慢，预计内需调整压力增强，情绪整体偏弱；外盘情绪略有好转，然而疫情和美元指数仍将对大宗商品形成压制。

综上，宏观氛围偏冷，供应逐步放量，需求支撑减弱，橡胶偏弱运行，短期超跌后或迎来技术性反弹，但资金流出，反弹力度有限。

四、    策略建议

关注RU-NR反套入场机会。