大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：3月26日全国电厂样本区域用煤总计680万吨，日耗39.2万吨，可用天数17.2天。电厂日耗位于同期高位，在大秦线检修预期之下，秦港库存持续下滑，CCI5500涨幅继续维持 偏多

2、基差：CCI5500现货733，05合约基差-1.2，盘面升水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存453.5万吨，环比减少11.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：月初主产区缺票现象将有所缓解，秦港去库速度进一步加快，交割资源紧张，大秦线春季检修在即。日耗表现较为坚挺，电厂库存持续下降，可用天数位于低位，后期存在补库需求，市场出现淡季不淡的特征。市场情况有所缓和，盘面上方阻力显现。ZC2105：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：1日港口现货成交182万吨，环比上涨60.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为125万吨,环比上涨108.3%），本周平均每日成交161.3万吨，环比上涨101.9%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1124，折合盘面1247.2，05合约基差143.2；适合交割品金布巴粉现货价格1091，折合盘面1218.1，05合约基差114.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13132.9万吨，环比增加25.6万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量明显增加，巴西发货量基本维持。在入库增加的背景下港口继续维持累库。钢厂限产仍在持续，需重点关注。在利润可观的情况之下钢厂生产积极性较高，对于高品矿的采购积极。终端需求表现非常强势，建材成交量创出新高。I2109：900-1050区间操作

焦煤：

1、基本面：山西地区安全检查严格，焦煤增量相对有限，供应偏紧张，受疫情影响，重点口岸通关量仍较低，蒙煤资源较紧张；偏多

2、基差：现货市场价1650，基差59；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存873.16万吨，港口库存319.5万吨，独立焦企库存768.72万吨，总体库存1961.38万吨，较上周增加15.41万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2105：1580多，止损1560。

焦炭：

1、基本面：目前主产地焦企多维持正常生产，少数焦企受原料煤价格回调及焦价下行影响，有检修限产计划，但焦炭整体供应仍偏宽松。唐山环保政策加严，部分钢厂绩效等级降低，后期限产减排力度或将加大，且涉及钢厂均有新增停产高炉，对焦炭需求量进一步压制；偏空

2、基差：现货市场价2230，基差-111；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存488.61万吨，港口库存217.5万吨，独立焦企库存68.16万吨，总体库存774.27万吨，较上周增加0.82万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：近期钢材价格将保持高位较强运行带动焦炭有所反弹，但由需求引起的利空因素暂时还未消化完毕，会继续给市场带来下行压力，预计短期将震荡运行。焦炭2105：2350-2400区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应方面唐山部分高炉复产，但由于近期高炉利润快速回升，本周产量维持同期高位；需求方面近期建材成交量继续增加，下游旺季需求消费兑现，去库速度继续加快，近期仍需重点关注去库情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5057.3，基差54.3，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1170.43万吨，环比减少4.8%，同比减少8.3%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日钢价继续强势，螺纹期货价格高位继续上涨突破五千，现货价格同样上调，下游建材成交活跃，市场对价格预期较强，预计价格将保持高位，操作上建议短线若回落至4950附近做多。

热卷：

1、基本面：供应方面受唐山检修结束和利润大增影响，本周热卷实际产量维持同期偏高水平，需求方面受国内外补库支撑，板材需求表现持续向好，本周表观消费继续小幅反弹，去库速度符合预期；偏多

2、基差：热卷现货价5400，基差-67，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存271.42万吨，环比减少4.43%，同比减少31.64%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位再创新高，现货上调幅度加大，本周期货价格走势较强，下方回调空间不大，预计保持高位偏强走势，操作上建议短线若回落至5350附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃产量维持平稳，厂家保价政策结束，下游贸易商出货量较大，市场消化社库压力较大；下游房地产终端工程复工加快，但市场情绪有所分化；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为2116元/吨，基差为-60元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止3月26日当周，全国浮法玻璃生产线库存154.65万吨，较前一周增加1.01%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃需求预期偏强，但存在累库预期，短期玻璃预计震荡运行为主。玻璃FG2105：日内2065-2110区间操作

2

---能化

原油2105：

1.基本面：出于对经济复苏信心增强，OPEC+意外同意5-7月份逐步提高产量。包括沙特撤回的额外减产，OPEC+总计将增产逾200万桶/日，不过沙特称，必要时OPEC+仍可能在4月28日举行的下一次会上恢复减产；沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹：当伊朗恢复到2016年的产量时（约350万桶/日），我们可以考虑限制产量；中性

2.基差：4月1日，阿曼原油现货价为61.74美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.98美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.48美元/桶，基差22.31元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月26日当周API原油库存增加391万桶，预期增加40万桶；美国至3月26日当周EIA库存预期增加10.7万桶，实际减少87.6万桶；库欣地区库存至3月26日当周增加78.2万桶，前值减少193.5万桶；截止至3月31日，上海原油库存为1864.2万桶，减少179.2万桶；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止3月23日，CFTC主力持仓多减;截至3月23日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜OPEC+会议如期举行，对于未来数月的需求增长相对乐观，虽小幅增产但基本符合此前市场预期，同时保留每月动态调整的可能，乐观情绪得到一定释放，今日外盘节假日休市，内盘预计保持区间震荡，短线395-410区间操作，长线多单持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：近期内地甲醇库存低位支撑上游出货，然部分前期停车装置重启、新建装置投产以及高位出货转弱等利空影响，内地供需矛盾或逐步显现，预计内地市场上方空间受限，不排除各地再次转弱下跌可能。而港口方面，4月外盘装置逐步恢复，国际供应有增量预期，加之原油等期货偏弱运行，预计下周港口短期偏弱震荡居多；中性

2.基差：4月1日，江苏甲醇现货价为2375元/吨，基差-6，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年4月1日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为52.6万吨，较上周降4.9万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在24万吨附近，与上周基本持平；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：展望4月份，国内甲醇供需压力或逐步增加，预计市场先扬后抑概率较大。其中内地风险点在于供应增加引发的新一轮供需矛盾加剧，需格外关注新建项目的投产进度；而港口则在于外盘及进口方面，4月份卡维及FPC装置计划中上旬重启，南美装置预计4月下恢复，且前期伊朗现货招标量4月陆续到港，预计港口库存有增加预期，偏弱概率增大，短期随原油上行有所波动，短线2350-2430区间操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：市场预期原油需求增速可以完全抵消OPEC+小幅增产，隔夜原油上行；欧洲疫情反弹，高硫燃油供给趋紧；高低硫价差回升，高硫船用油需求预期提升且发电需求逐步走出淡季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2386元/吨，FU2105收盘价为2357元/吨，基差为29元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月24日当周，新加坡高低硫燃料油2231万桶，环比前一周下降2.36%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：原油端回升、燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内逢低短多操作，止损2310

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供应商集中公布合约减量供应计划，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持高位 中性

2、基差：现货4330，05合约基差-44，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.2天，环比减少0.1天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：恒力石化计划4月10日开始例行220万吨/年PTA-1生产线年度设备检修，用时2周。华东一套140万吨PTA装置3.6起检修，原计划4月中旬重启，目前重启时间待定。油价宽幅震荡，成本支撑力度一般。下游聚酯产销持续低迷，织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限，且聚酯工厂库存偏高，PTA采购积极性受挫。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：4250-4550区间操作

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，29日CCF口径库存为58.8万吨，环比减少4.7万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5120，05合约基差98，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存56.15万吨，环比减少3.58万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周因大风封航影响，乙二醇港口入库缓慢，1-2月国内乙二醇进口量维持低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般，受新装置投料消息影响，乙二醇盘面高开下行，卫星石化其上游裂解端于近日投料中，预计乙二醇将在4月中上旬前后出料。EG2105：短期观望为主

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡上涨，opec+会议宣布逐渐解除自愿减产，但6-7月增产小于市场预期，外盘成品价格强势，乙烯单体有回落，国内石化库存中性，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1061，当前LL交割品现货价8900（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差275，升贴水比例3.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存84.5万吨（+4），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内8450-8650区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡上涨，opec+会议宣布逐渐解除自愿减产，但6-7月增产小于市场预期，外盘成品价格强势，丙烯单体有回落，国内石化库存中性，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1131，当前PP交割品现货价9000（+100），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差92，升贴水比例1.0%，偏多；

3. 库存：两油库存84.5万吨（+4），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8750-9000区间震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13300,基差-785 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比增加 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论: 2019合约14500空单尝试

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，社库微增，厂库减少，整体基本面偏好。能耗双控影响下，上游电石以及PVC企业降负较多，虽然电石价格有所回落，但PVC整体市场氛围相对乐观，进口价格上涨，出口情况良好，后期PVC市场支撑较强。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8690，基差-105，贴水期货；偏空。

3、库存：PVC社会库存环比降5.52%至31.84万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2105：日内谨慎偏多操作。

沥青： 

1、基本面：市场整体基本面略显疲软，终端需求恢复缓慢，市场资源供应压力较大。供应端来看，市场整体资源供应压力明显；需求端来看，市场终端需求缓慢回暖，部分项目陆续开工，但是目前资金仍略显紧张，市场刚需有限，加之未来阴雨降温天气来袭，对于市场需求仍有一定的阻碍。短期来看，国内沥青市场依旧延续弱势震荡局面，市场供需矛盾凸显；中性。

2、基差：现货2895，基差33，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.1%为39.1%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9150，基差522，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日豆油商业库存74万吨，前值83万吨，环比-9万吨，同比-2.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多8300附近入场

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7930，基差372，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日棕榈油港口库存56万吨，前值60万吨，环比-4万吨，同比-37.62%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7200附近入场

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10660，基差247，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日菜籽油商业库存22万吨，前值17万吨，环比+5万吨，同比-27.58%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10000附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性逢高卖盘打压和南美大豆收割进程加快，短期维持震荡格局。国内豆粕冲高回落，美豆上涨带动和获利盘打压。国内进口大豆到港量近期偏少，油厂大豆和豆粕库存回落支撑豆粕期货价格，但受非洲猪瘟影响豆粕成交偏淡和生猪补栏不及预期压制价格。近期豆粕现货升水转贴水利空盘面，豆粕受美豆大涨影响，关注国内是否有追涨情绪，不过大体仍维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3287（华东），基差-112，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存74.31万吨，上周74.53万吨，环比减少0.3%，去年同期32.57万吨，同比增加128.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受美豆上涨和需求不及预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3320至3370区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始回升支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求近期有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2900，基差-81，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存7.2万吨，上周6.4万吨，环比增加12.5%，去年同期2.03万吨，同比增加254.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2920至2970区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，技术性逢高卖盘打压和南美大豆收割进程加快，短期维持震荡格局。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国内豆农开始出售大豆压制盘面，但大豆现货贴水转升水，大豆下跌空间或有限，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-80，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存394.76万吨，上周428.05万吨，环比减少7.78%，去年同期240.93万吨，同比增加63.84%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货大幅回落后反弹，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5700上方震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行预计：21/22年度全球食糖供应过剩150万吨，20/21年度供应短缺为280万吨。Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨，20/21榨季截止2月累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5340，基差10（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖主力换月09，短期低位震荡。基本面20/21年度供应维持偏紧不变，旺季即将到来，中线考虑逢低分批建多持有。

棉花：

1、基本面：美农业部播种面积预测小幅利多。1-2月份我国棉花进口69万吨，同比增68.3%，20/21年度累计进口166万吨，同比增加102.4%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15237，基差472（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：欧洲重启封锁影响消费，中欧因新疆问题相互制裁，市场担心欧洲学美国制裁疆棉产品。目前下游棉布消费并未有明显起色，棉花短期供应充足。服装行业因BCI认证事件闹出各种抵制。盘面短期偏弱，是否企稳反弹有待观察，日内短线参与。

生猪：

1、基本面：全国各地采取禁止跨区调运生猪政策；非疫散点频发；清明将至，有带动猪肉消费预期；仔猪存活率低于往年正常水平；生猪养殖利润环比下滑；偏多

2、基差：4月1日，现货价24840，基差-3100，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：清明节需求提振，叠加生猪养殖利润下滑，期价有反弹需求。但长期产能恢复进程不变，基差继续走弱，近期建议持币观望，等待做空信号。LH2109区间：27200-28200

玉米：

1、基本面：进口玉米利润上升；饲用添加比例较上半月降1%，较去年同期降45%；本年3个月累计进口玉米1167万吨，同比超4倍增幅；美国玉米预期种植面积下降；生猪养殖利润环比下滑；偏空

2、基差：4月1日，现货报价2780元/吨，基差154元/吨，偏多

3、库存：3月26日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在732.349万吨，环比增2.82%，同比增52.94%；3月29日，广东港口库存报116.2万吨，周环比降1.86%，同比增147.76%；3月12日当周，北方港口库存报337.56万吨，周环比降3.18%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：USDA报告利多，期价跳升，但国内需求存担忧，现货价格持续下跌，期价易跌难涨。C2105区间：2580-2650

4

---金属

黄金

1、基本面：长期收益率周四下跌超过7个基点，收益率曲线趋平；标普500指数历史上首次收盘在4,000点上方，科技股领涨；美元从高点回落，徘徊在盘中低点附近；美债收益率和美元走弱，金价大幅反弹1.22%，早盘逼近1730关口；中性

2、基差：黄金期货364.98，现货364.28，基差-0.7，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美元和美债收益率走软，金价明显反弹；COMEX期金上涨0.7%，报1728.40美元/盎司；今日因清明和耶稣受难日，大部分市场休市，关注美国非农数据；拜登刺激计划遭受反对，油价上涨，债券收益率和美元企稳，金价触底回升。非农数据若明显好于预期，那么债券收益率或将继续走强，金价震荡为主。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：长期收益率周四下跌超过7个基点，收益率曲线趋平；标普500指数历史上首次收盘在4,000点上方，科技股领涨；美元从高点回落，徘徊在盘中低点附近；美债收益率和美元走弱，白银大幅反弹2.19%，早盘逼近25关口；中性

2、基差：白银期货5052，现货5010，基差-46，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2528440千克，减少7574千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价明显反弹；COMEX期银上涨1.7%，报24.948美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，银价支撑已经明显减弱，短期跟随金价震荡为主。沪银2106：4815-5285区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒3月23日消息：国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据显示，1月全球锌市供应过剩规模从去年12月的23,500吨降至11,700吨。2020年全年，全球锌供应过剩53.6万吨。偏空

2、基差：现货21550，基差+145，偏多。

3、库存：4月1日LME锌库存较上日减少350吨至270500吨，4月1日上期所锌库存仓单较上日减少222至38160吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2105：多单持有，止损21000。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升；中性。

2、基差：现货65510，基差420，升水期货；偏多。

3、库存：4月1日LME铜库存减725吨至143775吨，上期所铜库存较上周增987吨至188359吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，沪铜继续维持震荡，多空双方焦灼，沪铜2105:日内65000~67000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货17260，基差-140，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增3221吨至378792吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，铝价大幅调整后，短期还维持震荡格局，沪铝2105：日内区间17250~17600操作。

镍：

1、基本面：雨季尾声，镍矿供应慢慢恢复，对矿价偏空情绪，同时镍铁企业亏损，对矿价下压。电解镍自身需求有一定好转，一些下游企业开始有补库采购，俄镍库存也由于进口亏损等因素下降。而镍豆自溶的经济性仍然是市场的选择，对镍价形成支撑。在青山高冰镍实现之前，精炼镍需求依然强势。目前无论交易所还是社会库存均在低位，交易所仓单不足一万张。不锈钢库存进一步回落，从下游或终端对产业链形成比较好的需求预期。中性

2、基差：现货122700，基差1690，偏多，进口镍121100，基差90，中性

3、库存：LME库存259182，-1062，上交所仓单8799，-173，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍06：短线区间118000-125000日内交易。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市大涨，标普、德国DAX30盘中创历史新高，昨日两市缩量反弹，钢铁、化肥和电力等板块领跌，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15097.22亿元，增加21.78亿元，沪深股休市；偏多

3、基差：IF2104贴水17.18点，IH2104贴水9.85点，IC2104贴水20.66点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：目前市场处于阶段性底部，短期市场缩量反弹，另外美债收益率下跌至1.673%；操作上建议IF2104：逢低做多，止损5050；IH2104：逢低做多，止损3540；IC2104：逢低做多，止损6230

国债：

1、基本面：中国3月财新制造业PMI为50.6，低于2月0.3个百分点，虽然连续第十一个月位于扩张区间，但降至2020年5月以来最低值，显示新冠疫情后制造业扩张速度进一步边际放缓。

2、资金面：4月1日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净空，空减。

7、结论：多单减持