期指IF1005合约上周“寿终正寝”,它短暂的一生,是飞流直下的一生,是见证上证指数大跌20%的一生。

　　今天,沪深300股指期货IF1007合约上市交易,挂盘基准价为2789.0点,比上周五沪深300收盘价2768.79点高20多点。它将在未来两个月内演绎不长的生命轨迹。

　　虽然前期大跌悲壮,但目前市场弥漫的情绪似乎对这份新合约的走势颇为有利。

　　一则,认为前期大跌包含太多非理性,这种非理性超跌将得到弥补。

　　“目前整个市场的估值水平已经处于合理水平,似乎从投资逻辑角度来看,市场应该逐步趋于稳定,不该再继续下跌,但是市场下跌脚步似乎到目前为止尚未停歇。”民族证券上周五发布的基金研报认为,基金经理缺乏经验是促进本轮下跌的重要因素——公募基金对“出乎预料的政策变化的过激反应”,从而形成大幅集中性抛售。

　　研报引用这样的数据来支撑其判断:Wind资讯统计显示,截至5月共有基金经理532人,超过60%的基金经理执业年限（任基金经理年限）在3年以下,近30%的基金经理执业年限在1年以下。换言之,基金经理独立管理运作大规模基金资产的整体经验过于缺乏,大多数基金经理任内尚未经历一个完整的牛熊周期。

　　二则,房地产调控被认为是此轮大跌的导引之一,但一阵猛药后,市场依然盛行“空调”论。

　　海通证券房地产分析师在上周五的报告中说:“上半年出口乐观,是前期地产调控短期加强的原因;随着债务危机的深化,出口将再度萎靡,地产调控将逐步'有名无实’。”

　　近一两周房地产股稳定性明显好于大盘。“如果说行业从量缩到价跌阶段的结束,是地产股见底的标志,那么欧洲债务危机深化等因素推动的出口回落,导致调控再度'有名无实’,将成为地产股再次启动的关键。”海通证券因此将房地产板块评级调为“增持”。

　　以这两种典型情绪看,经过一阵悲风苦雨,市场依然乐观,IF1007似乎赶上好时候。

　　正所谓“多头不死,空头不止”,凡事高兴太早都有风险。以房地产为例,从房价看,调控政策尚未到位,“有名无实”论意味着如果政策到此为止,房地产顶多冷淡（而非下调）一阵后重整旗鼓,继续泡沫之路。

　　也许年轻的基金经理真有些“惊慌失措”,但房地产等部分行业的调控必须打破市场的高度“淡定”;虽然从节奏上确需张弛有度,但一些调控政策的力度还会加大。