■股指:短期继续缩量反弹

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美联储释放出减少债券购买，市场预期货币政策收紧或将提前。美国拟再推出万亿基建计划，对市场情绪又是一种安抚，隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指缩量收涨，成交量7167亿元左右，科技酿酒板块表现活跃。宏观资金面紧平衡，市场利率上行预期增加，对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指第一阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：美元回落支撑金价

1.现货：AuT+D365.31（0.08 %），AgT+D5200（-1.00 %），金银（国际）比价68.96 。

2.利率：10美债1.67%；5年TIPS -1.72%；美元92.92 。

3.联储：鲍威尔称，虽然美国经济近期从因疫情衰退造成的破坏中稳步反弹，但复苏远未完成，需要美联储持续支持。

4.EFT持仓：SPDR1037.5000吨（0.88）。

5.总结：伊朗出口增加预期，原油大幅下地，美债冲高回落，收复非农利空影响，美元下跌，贵金属继续反弹。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存连续回落，限产不变，宏观情绪推升价格走高

1.现货:唐山普方坯5100(+150)；上海市场价5150元/吨(+100)，现货价格广州地区5320(+110)，杭州地区5190(+90)

2.本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1986.34万吨，较上周减少95.49万吨，减幅为4.59%。全国样本仓库钢材库存总量连续第四周回落，降幅环比波动不大。主要钢材品种中，螺纹钢库存量为1172.66万吨，环比上周减少58.42万吨，减幅为4.75%；线盘总库存量为291.17万吨，环比上周减少15.78万吨，减幅为5.14%；热轧卷板库存量为268.58万吨，环比上周减少14.08万吨，减幅为4.98%；冷轧卷板库存量为212.73万吨，环比上周减少1.85万吨，减幅为1.50%；中厚板库存量为132.20吨，环比上周减少5.36万吨，减幅为3.90%。3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增加12.44%。

4.总结:限产情况下受到产量以及需求双重利好下，螺纹高库存情况已经不再成为市场关注主要问题，价格出现连续上涨.

■铁矿石:矿石现货价格上涨，期货宽幅震荡.

1.现货：青岛金布巴1090（-3），PB粉1125（+3）。

2. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13132.90万吨，环比增66.8万吨，已连增4周；日均疏港量293.78万吨，降12.76万吨。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，现货上涨，短期高位盘整可能性较大.

■沪铜：面临重要压力位，波动加剧，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为65,620元/吨（+360元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,672.14元/吨,前值为亏损2,768.31元/吨。

3.基差：长江铜现货基差90

4.库存：上期所铜库存197,628吨（+9,269吨），LME铜库存为143,775吨（-725吨），保税区库存为总计42.6（+0.4吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期继续观察小横盘突破方向。

■沪铝：若跌破20年12月高点多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为17,430元/吨（+170元/吨）

2.利润：维持。电解铝进口亏损为673.1元/吨，前值进口亏损为773.78元/吨。                                                                 3.基差：长江铝现货基差-85，前值-140。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存387,734吨（+8,942吨），LME铝库存1,889,400吨（-7,675吨），保税区库存为总计121.2万吨（+1.1万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价由于抛储传闻大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小横盘区域，若跌破20年12月高点多单可离场。

■PTA：4月份检修计划较多

1.现货：内盘PTA 4335元/吨现款自提（-55）；江浙市场报价4350-4380元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力-11（+1）。

3.库存：库存天数4.1天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR台湾）812-814美元/吨(+1)。

5.供给：PTA总负荷82.9%（0）。

6.装置变动：华东一套150万吨PTA装置今天起停车检修，预计检修15-20天。华南一套250万吨PTA装置推迟至明晚开始检修，预计检修一周。西南一套100万吨PTA装置今日起停车，预计检修20天左右。

7.总结：供需面因检修较多，PTA面临支撑。不过近期原油价格一般，下游聚酯产销持续低迷，且聚酯工厂库存偏高，PTA采购积极性受挫。加上仓单流出，缓和供需矛盾，市场进一步走强也有压制。短期继续关注终端需求情况，如果产销持续无力，PTA预计仍然震荡为主。

■塑料：PE上游企业继续去库

1.现货：华北线型薄膜8600-8700元/吨（+150/+50），华东国产8750元/吨（+50）。

2.基差：华东国产基准-05主力+25（-50）。

3.库存：两油库存84.5万吨，较昨日增4万吨。

4.成本：截止2月26日，煤制线型成本6610元/吨（月环比+771）。

5.供给：本周期（3月26日-4月1日）聚乙烯企业平均开工率在90.66%，与上周期（3月19日-3月25日）数据92.52%相比下降1.86个百分点。

6.总结：4月份燕山石化、万华、抚顺等装置均有检修计划，再加上原油走高，业者考虑PE成本及供应面存在利好支撑，多上调产品报价，成交重心上移。但需求方面，下游企业开工趋于平淡，对原料跟进欠佳，预计下周国内聚乙烯市场价格先扬后抑，整体波幅在200元/吨左右。

■橡胶：全球产量处于低产期，国内产区部分开割

1.现货：全乳胶SCRWF上海13525元/吨（+225）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19900

元/吨（+250）。

2.基差：全乳胶-RU主力-625元/吨（-75）。

3.库存：截至3月21日，中国天然橡胶社会库存周环比降低0.97%，同比降低4.41%。

4.需求：本周半钢胎厂家开工率为73.07%，环比上涨0.73%，同比上涨9.13%；全钢胎厂家开工率为78.09%，环比上涨0.74%，同比上涨14.05%。

5.总结：虽然市场有海外汽车工厂受芯片短缺影响暂时停工消息，但是其中部分“工厂关闭”状态工厂并不能确定前段时间处于开工状态最近停产还是从去年疫情后就持续处于停产状态。云南和海南部分开割对胶价有所打压，但是受物候、浓乳分流影响，短期全乳胶提量困难。全球依旧处于低产期，高产期东南亚产区备货低于正常年份，但是年后需求整体尚可，四月份停割期末期开割期前存在供需矛盾凸显可能。

■油脂：情绪多变，油脂反弹偏弱

1..现货：豆油，一级天津9260（+50），张家港9360（-10），棕榈油，天津24度7920（+10），东莞7990（0）。

2.基差：豆油天津600（+18），棕榈油天津354（+2）。

3.成本：印尼棕榈油6月完税成本7484（0）元/吨，巴西豆油6月进口完税价9640（+40）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量110.56万吨，环比下降1.85%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至3月26日，国内豆油商业库存67.31万吨，较上周下降5.77万吨，较去年同期下降49.07%。棕榈油全国港口库存为43.94万吨，较上周下降11.6%，较去年同期下降45.02%。

7.总结：上周五美豆休市，昨日美豆高位窄幅震荡，市场继续消化新季面积预估，短期上攻驱动略显不足，暂继续保持偏强定位。CBOT豆油表现略显弱势。内盘油脂暂维持反弹定位，关注指标修复情况。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东3275-3320元/吨（-30），江苏3250-3340元/吨（-40），东莞3280-3300元/吨（-70）。

2.基差：东莞M05月基差-40（0），张家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆6月到港完税成本4289元/吨（-110）。

4.供给：第12周大豆压榨开机率（产能利用率）为44.1%，上周44.23%。

5.库存：截至3月26日，豆粕库存为74.31万吨，较上周减少0.22万吨，比去年同期增加128.15%。

6.总结：上周五美豆休市，昨日美豆高位窄幅震荡，市场继续消化新季面积预估，短期上攻驱动略显不足，暂继续保持偏强定位。内盘豆粕更多受压榨增长缓慢支撑，下游需求主要受季节性推动，短期现货对盘面支撑有限，操作上继续保持反弹思路，多单谨慎持有。

■菜粕：油脂跷跷板叠加季节性需求支撑

1.现货：华南现货报价2660-2760（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6438（-268）。

4.供给：第12周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.18%，上周12.57%，沿海地区开机继续回升。

5.库存：第12周港口颗粒粕库存为138800吨，较上周减少32200吨，较去年同期下降15.62%。

6总结：上周五美豆休市，昨日美豆高位窄幅震荡，市场继续消化新季面积预估，短期上攻驱动略显不足，暂继续保持偏强定位。菜籽压榨增长缓慢，下游水产备货逐步展开，菜粕库存持续下降。考虑到油脂回撤，菜粕多单继续谨慎持有，另继续做缩豆菜粕价差。

■玉米：关注2600支撑力度

1.现货：跌势延续。锦州平仓2700（－10），蛇口2720（-10）。

2.基差：持稳。锦州现货平舱-C2105=97（3）。

3.供给：农户余粮仅一成，贸易商库存下降。

4.需求：截止3月26日当周淀粉行业开机率68.86%（0.24%），同比-2.26%。酒精行业开机率59.01%（2.11%）。

5.库存：截至3月19日，北方四港库存有所下降至333.19万吨（-4.4）。

6.总结：目前饲料需求仍不及预期，近期深加工利润有所好转，但开机率环比持续微降，原料库存攀升。期价在2700横盘后增仓向下突破，跌势延续，关注2600关口支撑力度。

■花生：弱势延续

1.现货：油料米，石家庄嘉里9400（-100）、青岛嘉里9400（-100）；商品米，滕州鲁花8号10400（0）、驻马店白沙9600（0）.

2.基差：油料米-1110，商品米滕州-910

3.供给：产区农户出货心理松动，后期企稳升高难以储存，农户贱卖心理出现，供应压力预期加重，产区报价承压。

4.需求：需求端油料米交投活跃，商品米交易冷清。普遍认为市场花生够用，大部分油厂开始收购，支撑了油料米的价格。但是，近期大油厂开始提高收购标准，向市场增加了利空信号。对比之下，商品米走货迟缓，下游按需收购，报价延续走弱的态势。

5.进口：苏丹进口米持续到港，精米价格多在9450-9500左右，或为短期底部。

6.总结：需求市场出现分化。油厂的需求开始减弱，需求端释放利空信号。商品米购销主体随买随用，观望情绪浓厚，整体购销气氛不好。当前处于出货高峰期，需求面产区余货逐步释放，供给面后期压力增大，近期难以改观。

■白糖：受原糖提振，短期或反弹

1.现货：报价持稳。广西集团报价5342（0）元/吨，昆明集团报价5250（0）元/吨。

2. 基差：9月缩小。白糖09合约南宁9元/吨、昆明-83元/吨，05合约南宁68元/吨、昆明-24元/吨。

3.成本：巴西配额内进口4021（-40）元/吨，巴西配额外进口5138（-53）元/吨，泰国配额内进口4057（-7）元/吨，泰国配额外进口5186（-9）元/吨。

4.供给：截止2021年3月26日，广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖860万吨，同比增加1.3%；山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周糖产量为6.8万吨，环比持稳同比增加90%。

5.需求：现货采购淡季。同时，气温回升，下游饮料等食糖消费或逐步反弹。

6.库存：新糖工业库存继续累库，截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。同时，截止2021年3月26日，12家加工糖厂库存量为21.8万吨，环比降20%同比增114%。

7.总结：首先，预计4月上旬广西制糖集团糖厂有望结束生产，国内产区陆续停榨，唯有云南产区尚在开榨。产区现货销售一般，集团积极注册仓单。国产糖季节性库存压力处于最大时期。其次，预计4月开始进口许可将陆续发放，保税区进口糖源清关，加工糖产出提升。进口许可发放时间与数量将决定二季度南北糖源的竞争销售格局。同时，隔夜ICE期糖止跌回升。综上，短期郑糖或反弹，关注宏观氛围、天气变化、ICE期糖走势等。

■棉花：受美棉拖累，短期或弱势震荡

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报15248（+11）元/吨。

2.基差：缩小。棉花09合约118元/吨，05合约373元/吨。

3.成本：国际市场棉花现货（折1%关税清关）13907（+32）元/吨，国际市场棉花现货折人民币（折滑准税清关）14571（+32）元/吨。

4.供给：全国新棉采摘、交售和加工已基本结束。

5.需求：“金三银四”传统消费旺季。

6.库存：纺企棉花周度平均库存45.6天，环比下降。国储棉库存维持低位，计划从2020年12月1日开始轮入50万吨，当前内外价差过大， 3月31日轮入到期，轮入以零结束。

7.总结：国内棉花工商业库存处于下降通道，而内外价差过大限制轮入启动。注册仓单及有效预报逐步增加，但同比处于明显低位。大国博弈下外企抵制新疆棉，郑棉大幅下挫。之后国家棉花产业联盟发布声明，将提升自有品牌的国际影响力，内销新疆棉订单需求有所增加。同时，隔夜ICE期棉震荡收跌。综上，短期郑棉或弱势震荡，后市关注大国博弈、天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。