橡胶短期反弹或延续，关注国内开割情况

一、 新闻

泰国农业与合作社部召开扶持橡胶生产企业抵押贷款管理委员会会议，就橡胶生产企业信贷扶持计划标准和条件进行审议，整个项目信贷额度为250亿铢。规定每个橡胶企业信贷额度不得超过250亿铢的40%，以防止出现垄断。 据卓创了解，目前海南产区胶水陆续释放，原料收购工作逐渐开展，海南产区国营厂原料胶水收购价至15000元/吨（制浓乳），较前期持稳；胶水收购指导价为12000元/吨（制全乳），基本持稳；10号子午胶混合原料（混合胶园凝胶）为10800元/吨；20号子午胶混合原料为9800元/吨；因目前胶水收购价格偏高，民营厂无意高价收购，听闻个别云南、海南产区民营胶厂胶水收购参考价格在12000元/吨。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日偏强震荡，MACD绿柱缩小，2小时、4小时线MACD底背离，预计迎来技术性修复；周线收下长影线阴线，MACD绿柱扩大且出现顶部背离。外盘TOCOM周线收十字星，MACD绿柱扩大，MACD顶部背离，调整仍将延续；SICOM周线大阴线，MACD绿柱扩大，MACD顶部背离，调整仍将延续。

三、 小结

昨日橡胶迎来技术性反弹，期现价差、RU-NR价差扩大，5-9价差、1-9价差缩小。

从橡胶供应而言，近期版纳白粉病严重，开割或推迟至4月中旬，或影响开割初期的割胶量，从当前盘面的价格看，预计开割后胶乳价格约为11000-13000元/吨左右，后期高价或刺激供应增长，对盘面形成压制，需要关注浓乳对全乳产量的分流；泰国原料继续表现坚挺，胶乳-杯胶价差缩小至16泰铢附近。需求端看，轮胎厂开工率继续回升，但回升幅度放缓，主要因出口和补库需求支撑，预计近期轮胎厂开工率仍将维持高位。停割期浅色胶库存难增长，上周保区内外库存均小幅下滑。当前，期现价差快速收缩，套利盘止盈平仓，缓解盘面套利压力。宏观层面，3月PMI显示内需仍有韧性，但考虑投资类需求走弱，预计内需有调整压力；外盘情绪受美国PMI及就业数据创历史新高和美元指数回落而出现明显好转。

综上，宏观氛围有所改善，供应逐步放量，需求支撑减弱，橡胶短期超跌后或迎来技术性反弹，但考虑支撑因素减弱预计反弹力度有限。关注国内开割情况和浓乳对全乳分流情况。

四、 策略建议

关注RU-NR反套入场机会。