■股指:缩量整理，底部还将夯实

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美联储释放出减少债券购买，市场预期货币政策收紧或将提前。市场对美国拟再推出万亿基建计划已有所反应，隔夜美欧股指涨跌互现，美股下跌，欧股上涨。

2.内部方面：昨日股指缩量整理，成交量6500亿元左右，行业板块多数收涨。宏观资金面紧平衡，市场利率上行预期增加，对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指第一阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：美元回落支撑金价

1.现货：AuT+D365.95，AgT+D5185，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.65%；5年TIPS -1.7%；美元92.3。

3.联储：鲍威尔称，虽然美国经济近期从因疫情衰退造成的破坏中稳步反弹，但复苏远未完成，需要美联储持续支持。

4.EFT持仓：SPDR1037.5000吨（0.88）。

5.总结：联储保持耐心，美债收益率下降，美元下跌，贵金属继续反弹。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存连续回落，限产不变，宏观情绪推升价格走高

1.现货:唐山普方坯5140(0)；上海市场价5230元/吨(+80)，现货价格广州地区5420(+100)，杭州地区5270(+80)

2.本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1986.34万吨，较上周减少95.49万吨，减幅为4.59%。全国样本仓库钢材库存总量连续第四周回落，降幅环比波动不大。主要钢材品种中，螺纹钢库存量为1172.66万吨，环比上周减少58.42万吨，减幅为4.75%；线盘总库存量为291.17万吨，环比上周减少15.78万吨，减幅为5.14%；热轧卷板库存量为268.58万吨，环比上周减少14.08万吨，减幅为4.98%；冷轧卷板库存量为212.73万吨，环比上周减少1.85万吨，减幅为1.50%；中厚板库存量为132.20吨，环比上周减少5.36万吨，减幅为3.90%。3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增加12.44%。

4.总结:限产情况下受到产量以及需求双重利好下，螺纹高库存情况已经不再成为市场关注主要问题，价格出现连续上涨.

铁矿石:矿石现货价格上涨，期货宽幅震荡.

1.现货：青岛金布巴1095（+5），PB粉1129（+4）。

2. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13132.90万吨，环比增66.8万吨，已连增4周；日均疏港量293.78万吨，降12.76万吨。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，现货上涨，短期高位盘整可能性较大.

■沪铜：面临重要压力位，波动加剧，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为65,620元/吨（+360元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,672.14元/吨,前值为亏损2,768.31元/吨。

3.基差：长江铜现货基差50

4.库存：上期所铜库存197,628吨（+9,269吨），LME铜库存为143,775吨（-725吨），保税区库存为总计42.6（+0.4吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期继续观察小横盘突破方向。

■沪铝：若跌破20年12月高点多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为17,510元/吨（+80元/吨）

2.利润：维持。电解铝进口亏损为673.1元/吨，前值进口亏损为773.78元/吨。                                                                 3.基差：长江铝现货基差-8，前值-85。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存387,734吨（+8,942吨），LME铝库存1,889,400吨（-7,675吨），保税区库存为总计120.3万吨（-0.9万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价由于抛储传闻大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小横盘区域，若跌破20年12月高点多单可离场。

■PTA：下游涤丝产销局部回升

1.现货：内盘PTA 4415元/吨现款自提（-5）；江浙市场报价4450-4500元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力-34（-15）。

3.库存：库存天数4天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR台湾）811-813美元/吨(+1)。

5.供给：PTA总负荷82.9%（0）。

6.装置变动：华东一套150万吨PTA装置今天起停车检修，预计检修15-20天。华南一套250万吨PTA装置推迟至明晚开始检修，预计检修一周。西南一套100万吨PTA装置今日起停车，预计检修20天左右。

7.总结：OPEC开始增产，伊核协议有望重启，推升供应面风险，市场担心需求反弹不及预期，原油创近两周最大跌幅。PTA供需面因检修较多， PTA面临支撑。但由于聚酯产销一般，采购积极性一般，此外高库存下仓单流出加速，缓和供需矛盾，市场进一步走强也有压制。短期继续关注终端需求情况，如果产销持续无力，PTA预计仍然震荡为主。

■塑料：PE库存小幅度增加

1.现货：华北线型薄膜8610-8700元/吨（+10/0），华东国产8750元/吨（+50）。

2.基差：华东国产基准-05主力+40（-50）。

3.库存：两油库存92万吨，较节前累库11.5吨。

4.成本：截止2月26日，煤制线型成本6610元/吨（月环比+771）。

5.供给：月聚乙烯预估产量在175.9万吨，较上月实际产量-20.6万吨，比去年同期+15.2万吨，其中高压22万吨，环比-4.76万吨；低压80.5万吨，环比-1.8万吨，线性73.4万吨，环比-14.1万吨。

6.总结：美国与伊朗计划就制裁问题开始新一轮磋商，市场担忧伊朗原油供应将增长，且欧洲与印度疫情持续恶化或抑制需求，国际油价大跌。PE成本端支撑略弱。

■橡胶：海外天胶需求略有降低

1.现货：全乳胶SCRWF上海13525元/吨（+225）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19900

元/吨（+250）。

2.基差：全乳胶-RU主力-625元/吨（-75）。

3.库存：截至3月21日，中国天然橡胶社会库存周环比降低0.97%，同比降低4.41%。

4.需求：本周半钢胎厂家开工率为73.07%，环比上涨0.73%，同比上涨9.13%；全钢胎厂家开工率为78.09%，环比上涨0.74%，同比上涨14.05%。

5.总结：云南和海南部分开割对胶价有所打压，但是受物候、浓乳分流影响，短期全乳胶提量困难，且对全年天胶产量影响较小。全球依旧处于低产期，海外需求数量有所降低，国内轮胎成品库存持续提升，对天胶采购少量刚需采购为主，基本面缺乏实际支撑。

■油脂：持续反弹

1..现货：豆油，一级天津9400（+140），张家港9550（+190），棕榈油，天津24度8120（+200），东莞7980（0）。

2.基差：豆油天津596（-4），棕榈油天津384（+30）。

3.成本：印尼棕榈油6月完税成本7696（+212）元/吨，巴西豆油6月进口完税价9820（+180）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量110.56万吨，环比下降1.85%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至4月2日，国内豆油商业库存62.26万吨，较上周下降5.05万吨，较去年同期下降45.92%。棕榈油全国港口库存为41.93万吨，较上周下降4.57%，较去年同期下降42.17%。

7.总结：周二美豆小幅走高，市场继续消化新季面积预估，巴西收割完成了约80%，略低于平均水平，短期上攻驱动略显不足，暂继续保持偏强定位。CBOT豆油表现略显弱势。内盘油脂暂维持反弹定位，关注指标修复情况。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东3280-33200元/吨（-10），江苏3270-3340元/吨（+10），东莞3300-3330元/吨（+20）。

2.基差：东莞M05月基差-40（0），张家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆6月到港完税成本4259元/吨（-30）。

4.供给：第12周大豆压榨开机率（产能利用率）为43.58%，上周44.1%。

5.库存：截至4月2日，豆粕库存为77.44万吨，较上周增加3.13万吨，比去年同期增加183.97%。

6.总结：周二美豆小幅走高，市场继续消化新季面积预估，巴西收割完成了约80%，略低于平均水平，短期上攻驱动略显不足，暂继续保持偏强定位。内盘豆粕更多受压榨增长缓慢支撑，下游需求主要受季节性推动，短期现货对盘面支撑有限，操作上继续保持反弹思路，多单谨慎持有。

■菜粕：供需两端驱动

1.现货：华南现货报价2790-2880（+80）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6445（+7）。

4.供给：第12周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.78%，上周12.18%，沿海地区开机近几周持续下降。

5.库存：第13周港口颗粒粕库存为169000吨，较上周增加30200吨，较去年同期下降3.3%。

6总结：周二美豆小幅走高，市场继续消化新季面积预估，巴西收割完成了约80%，略低于平均水平，短期上攻驱动略显不足，暂继续保持偏强定位。菜籽压榨增长缓慢，下游水产备货逐步展开，菜粕库存持续下降。考虑到油脂回撤，菜粕多单继续谨慎持有，另继续做缩豆菜粕价差。

■玉米：现货大跌修复近月基差

1.现货：北方主产区跌幅居前。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（-50），吉林长春出库2450（-160），山东德州进厂2780（20），港口：锦州平仓2650（-80），主销区：蛇口2770（-20），成都3100（0）。

2.基差：现货大跌回归。锦州现货平舱-C2105=19（-108）。

3.供给：农户余粮仅一成，贸易商库存下降。

4.需求：截止4月2日当周淀粉行业开机率67.4%（-1.46%），同比-4.22%。酒精行业开机率50.24%（-8.77%）。

5.库存：截至3月26日，北方四港库存有所下降至322.76万吨（-10.4）。

6.总结：目前饲料需求仍不及预期，近期深加工利润有所好转，但开机率环比持续微降，原料库存攀升，采购力度下降。随着现货价格持续下跌，贸易商挺价心理松动，出粮意愿增强。进口玉米及替代品同比大增，继续影响市场情绪。国内5月定向销售稻谷、小麦的消息频传，需密切跟踪。期价在2700横盘后增仓向下突破，跌势延续，关注2600关口支撑力度。

■花生：现货弱势延续

1.现货：油料米，石家庄嘉里9400（0）、青岛嘉里9400（0）；商品米，滕州鲁花8号10400（0）、驻马店白沙9400（-200）.

2.基差：油料米-1108，商品米滕州-108

3.供给：产区农户出货心理松动，后期气温升高难以储存，农户贱卖心理出现，供应压力预期加重，产区报价承压。

4.需求：由于国内花生下游市场表现不如人意，市场需求欠佳，令花生市场承压。近期大油厂开始提高收购标准，向市场增加了利空信号。对比之下，商品米走货迟缓，下游按需收购，报价延续走弱的态势。

5.进口：苏丹进口米持续到港，精米价格多在9450-9500左右，或为短期底部。

6.总结：油厂的需求开始减弱，需求端释放利空信号。商品米购销主体随买随用，观望情绪浓厚，整体购销气氛不好。当前产区余货逐步释放，供给面后期压力增大，近期难以改观。

■白糖：受原糖提振，短期或延续反弹

1.现货：报价持稳。广西集团报价5342（0）元/吨，昆明集团报价5250（0）元/吨。

2. 基差：缩小。白糖09合约南宁-30元/吨、昆明-122元/吨，05合约南宁45元/吨、昆明-47元/吨。

3.成本：巴西配额内进口4016（-5）元/吨，巴西配额外进口5132（-6）元/吨，泰国配额内进口4065（-8）元/吨，泰国配额外进口5196（-10）元/吨。

4.供给：截止2021年4月2日，广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖874万吨，同比增加1.3%；山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周糖产量为7.1万吨，环比增5%同比增加100%。

5.需求：现货采购淡季。同时，气温回升，下游饮料等食糖消费或逐步反弹。

6.库存：新糖工业库存继续累库，截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。同时，截止2021年4月2日，12家加工糖厂库存量为9.5万吨，环比降23%同比增465%。

7.总结：首先，4月上旬广西将全部收榨，国内唯有云南产区尚在开榨。产区现货销售一般，集团积极注册仓单，郑商所仓单累计同比偏高。其次，加工糖阶段性供应增加。然后，气温回升，下游饮料等食糖消费逐步反弹，中间商补库或令现货挺价。此外，隔夜ICE期糖继续回升。综上，短期郑糖或延续反弹，后市关注天气变化、ICE期糖走势以及产业政策调整等。

■棉花：受美棉提振，短期或止跌企稳

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报15283（+35）元/吨。

2.基差：缩小。棉花09合约-42元/吨，05合约208元/吨。

3.成本：国际市场棉花现货（折1%关税清关）14022（+116）元/吨，国际市场棉花现货折人民币（折滑准税清关）14638（+81）元/吨。

4.供给：全国新棉采摘、交售和加工已基本结束。

5.需求：棉纺产业链季节性淡季提前。

6.库存：纺企棉花周度平均库存45.6天，环比下降。国储棉库存维持低位。

7.总结：首先，国内棉花工商业库存处于下降通道。注册仓单及有效预报逐步增加，但同比处于明显低位。其次，下游原料库存高位，而产成品低位增加，棉纺产业链季节性淡季提前。然后，北半球棉花主产国进入种植季，美国德州干旱持续，天气扰动将增加。此外，隔夜ICE期棉止跌回升。综上，短期郑棉或止跌企稳，后市关注大国博弈、天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。