一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储会议纪要再一次强调了继续维持超宽松货币政策的立场。接下来可能仍需一段时间才能看到FOMC的最大就业和价格稳定目标取得实质性进展，现有的资产购买计划也将至少维持到那个时候。

2）国内新闻

财政部：积极稳妥推进房地产税立法和改革；着力完善减税降费政策，加大对制造业和科技创新支持力度；下一步将持续完善地方政府债务管理，严控地方政府隐性债务风险，完善政府债券的发行机制。

3）行业新闻

山东“十四五”退出炼钢产能1876万吨，炼铁产能1397万吨，到2025年，10%以上高炉-转炉长流程企业完成电炉短流程转型。压减焦化产能295万吨。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股弱势下跌，尾盘有所回升，两市成交额约7300亿，资金方面北向资金净流出28.15亿元，04月06日融资余额增加67.68亿元至15108.47亿元。当前我国政策还是保持着连续性，2021年经济增长动能持续，但海外风险加剧。当前A股依然以震荡修复为主，自3月底以来已连续多日反弹，但走势依然较弱，操作上建议先观望。

【国债】

国债：价格继续下跌，10年期国债收益率上行1.26bp报3.2%。央行继续开展逆回购操作，完全对冲到期资金，资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。3月官方制造业PMI为51.9%，回升1.3个百分点，企业供需同步回升，预期向好，国内经济总体处于恢复进程中。美国新增非农就业人数创7个月新高，失业率降至6%，推出基础设施计划，美联储淡化通胀担忧，纪要显示距离缩减购债计划还需要一些时间，市场对美国经济展望大幅改善，IMF上调全球增长率预期。随着经济持续恢复和政府债券大量发行，预计国债期货价格易跌难涨，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

原油：?市场担心一些国家和地区新冠感染人数再次激增抑制需求复苏，同时全球供应可能增长，引发新一轮不平衡，国际油价再次大幅度下跌。美国、欧洲和亚洲一些国家新增病例再次激增。据约翰斯·霍普金斯大学的统计数据，过去一周，美国平均单日新增确诊病例6.4627万例，巴西卫生部4日公布的数据显示，过去24小时内，该国新增新冠确诊病例3.1359万例。由于疫情不断恶化，法国3日起开始实行为期4周的第三次全国性封锁。由于荷兰最近新冠确诊病例急剧上升，德国政府宣布将其列入疫情高风险地区，并收紧边境管控。欧佩克及其减产同盟国逐步增加原油产量、美国活跃石油钻井平台持续增加，意味着全球供应量将增加。市场关注美国和伊朗将在维也纳进行的间接谈判。不管谈判结果如何，伊朗原油出口量可能都将增加。

【甲醇】

甲醇：本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在89.16%，与上周持平。本周期内国内CTO/MTO装置整体负荷波动不大。截至4月1日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.02%,上涨0.49个百分点，较去年同期上涨2.24个百分点；西北地区的开工负荷为80.81%，下跌1.54个百分点，较去年同期下跌2.66个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在84.25万吨，环比上周下降1.4万吨，降幅在1.63%，同比下降25.28%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月2日到4月18日沿海地区预计到港在60.95万-61万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三继续窄幅震荡，消息面平淡，R夜盘走势下跌，国内产区局部地区试割，部分加工厂已陆续生产，后期产量预计释放稳定。胶价处于近三年高位，有利于提升割胶积极性，下游方面，国内开工复苏，需求支撑相对稳定，短期价格缺乏利好支撑，走势持续偏弱。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，两油价格平稳。煤化工通达源8680，成交小幅回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油小幅提价100。煤化工通达源8880，成交回升。两油石化早库87万，较昨日下降2.5吨。昨日聚烯烃现货成交小幅回暖。整体而言聚烯烃仍处于近月去库周期，短期整理或延续。

【PTA】

PTA：05合约收于4494（-52）。PX价格814USD。仓单报盘参考期货2105贴水31自提，现货递盘参考期货2105贴水25自提，参考商谈4520—4565自提。华南一套250万吨PTA装置4月2日夜间开始检修7天左右。当前PTA加工费低位，检修增多，对冲新增产能，4月份整体去库，短期多单操作。

【MEG】

MEG：05合约收于5153（-44）。张家港乙二醇现货市场成交重心小幅度下移，基差商谈调整较小。本周升水05合約120-130，报盘5315，递盘5305。截止到4月2日，华东乙二醇主要库区库存统计在53万吨，较3月25日减少2万吨。抚顺石化4万吨装置4月6日停车检修，预计检修时间2个月左右。着后续新产能的持续投放以及港口进口货源的恢复，预计库存将重回累积的趋势，近期盘面仍在交易未来弱预期，5-9正套建议持有。

【短纤】

短纤：PF2105合约收于6976（-34）。现货市场短纤工厂价格部分上调，产销分化明显，成交重心稍有提升。至收盘，江苏地区常规规格主流成交价格多在6800-7000现款出厂。短纤工厂产销分化明显，大厂产销放量使得整体产销数据提升。涤纶短纤主流样本企业产销131.60%附近。成本回升支撑短纤反弹，空单减持。

3）黑色

【螺纹】

供给端来看，由于钢坯利润的显著扩张，轧材厂直接售卖的钢坯的比例增加，叠加目前在唐山限产后其余地区暂时没有出现明显的增量补充，螺纹供给的增量并不明显，关注在钢坯内外价差拉大后进口资源对国内的补充，以及2季度前期检修高炉在二季度的季节性复产情况。如此一来，需求端的强势在供给增量有限的情况下直接推高了钢价，420万吨的表需以及27万吨的日均成交都给了旺季钢价显著的推动力。需求端的强势在4月份仍将持续，05合约价格存在较强支撑。对09而言虽然粗钢产量的管控在中长期对供给端是较为确定的抑制，但需警惕短期内高炉复产带来的季节性增量，在对去库速度造成拖累的同时也将对价格情绪形成一定压力。

【铁矿】

在终端需求夯实黑色上涨基础，黑色系拉高估值的背景下，由于铁矿远月贴水幅度远大于螺纹和热卷，所以在移仓换月的窗口期内，09合约也开始向上修复基差。从基本面上看，受到港量的增加以及高炉限产下钢厂采购力度有限的影响，港口铁矿持续累库。目前唐山外地区的铁水补充效过并不显著，甚至还出现了小幅的下降，在外矿季末冲量发运的情况下，后期到港将依然处于高位，港口累库也将继续。铁矿单边在钢价上涨，钢厂利润高企的环境下难以走出独立的下跌行情，但其基本面相较于螺卷偏弱，远月钢厂利润走扩的依然逻辑依然有效。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周的非农就业数据和周一公布的ISM非制造业PMI表现强劲，美股走高，但是在对欧洲地区能够控制住疫情并且经济企稳的预期下，美元回落，金银上行至阻力位涨势出现放缓迹象。美联储会议纪要显示，官员们认为取得实质性进展需要一段时间，无需频频地校准FOMC的前瞻指引，并未新内容出现。目前拜登推动的基建计划进一步抬升美国通胀预期，叠加疫苗接种加速和刚刚落地的财政刺激，美债长端收益率上行，美元指数重心上移，金银整体承压。短期美元走弱、美债利率回落以及市场避险情绪使得黄金重新转强，但美债长端利率仍有上行空间，美联储政策转向预期使得金银上方仍有压力，未出现疫情再度恶化的情况下金银上行空间有限。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅回落，受库存持续增加影响，目前LME库存已回升至15万吨。但铜市仍受精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大，近来铜杆开工率明显下降，并受到库存高企的压力。由于缺少进一步利多因素的支撑，铜价短期可能延续区间波动。季度精矿加工费谈判在即，建议关注谈判结果，以及下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价窄幅整理。据统计上周国内社会库存较上周五下降5000吨，较上周二下降1.35万吨。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，并限制锌价下方空间。前期锌价受到镀锌库存较高制约。近期国内锌锭库存持续下降，锌价短期存在走强的可能。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 

【铝】

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少0.9万吨至123.3万吨，整体延续节后回落的趋势，短期铝锭库存或转为下行。铝价高位盘整，前期上涨过快铝价存在一定回调风险，但中长期基本面强势同样支撑价格。操作上建议逢低买入。

【镍】

镍：镍价夜盘下行。前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将反弹。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡下行。现货方面，无锡地区不锈钢现货报价仍以持稳为主， 304冷轧卷价报15300-15700元/吨；304热轧报价区间15400-15500元/吨。节后首日，不锈钢现货市场成交表现一般，未有预期中的补货氛围，现货仍以稳价出货为主。近期不锈钢供需平稳。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢利润较高，上行趋势不强，但下方支撑明显，走势预计震荡。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势预计震荡为主。

5）农产品

【白糖】

糖：原糖夜盘出现震荡。受原油下跌和雷亚尔升值推动原糖出现震荡，而国内价格小幅震荡。前期印度出口签约大量增加缓解了目前全球糖供应紧张的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的强支撑，另外市场同时关注巴西开榨进度。国内糖盘面总体则跟随国际糖价波动，现货则更为坚挺。操作上，短期国内跟随原糖波动下方同时还受基差支撑，另外要注意宏观金融市场动荡的影响，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈，09合约参考区间在5300-5600，目前5300以下的糖价初具投资价值；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:4月7日(星期三)CBOT大豆收盘下跌。交易商表示，美国农业部将于周五发布的月度供需报告预计将显示，美国大豆出口放缓，因南美作物满足全球需求。05月大豆收1408.00美分/蒲式耳，跌幅0.76%。国内豆油Y2105收盘于8684，跌幅2.27%，棕榈油P2105收盘于7694，跌幅1.46%。菜油OI2105收盘于10639，跌幅0.31%。国内一级豆油现货基差继续走弱，天津05+580，山东05+650，江苏05+730，广东05+610。24°棕榈油现货基差持稳，天津05+380，华东05+260，广东05+280。3月种植报告后美豆主力冲高回落，触底1400美分/蒲式耳后开启反弹，虽然市场对3月底公布的美豆新作面积 8760万英亩存疑，但是最终种植面积要在6月底确认，暂时市场还是以此作为交易，但是南美大豆上市压力及中国国内较差的压榨利润，在无南美天气等问题下，美豆上行驱动也较弱。三大机构预计3月底库存小幅增加至131-133万吨，库存处于低位，而MPOA预计3月产量增幅30%，进入4月后船运商检机构发布前5天出口增幅10%。国内近月端棕榈油进口倒挂加剧，三大油脂库存处于历史新低，而国内大豆集中到港要在5月附近，7月后的买船还不足。暂时油脂盘面波动较大，单边上建议观望，套利上建议在1700-1800附近做菜豆油09扩大。

【豆粕】

豆粕: M2105收盘于3382，涨幅0.33%。国内豆粕现货基差继续走弱，山东05-100，江苏05-100，广东05-70。4月USDA报告前市场预估美国2020/21年度大豆年末库存料为1.19亿蒲式耳，略低于USDA3月预估的1.2亿蒲式耳。巴西2020/21年度大豆产量料为1.3397亿吨，低于USDA3月预估的1.34亿吨。全球2020/21年度大豆年末库存料为83.48百万吨，低于USDA3月预估的83.74百万吨。成本端美豆主力下方暂时在1400美分/蒲式耳附近，国内豆粕下跌也较为有限。需求端近期猪价持续下跌，主要是大猪出栏和冻肉流入市场及季节性消费淡季，市场预期4月猪价仍以下跌为主，猪价反弹预计到6-8月，此外玉米豆粕的替代方案对需求也有一定的影响。5月大豆集中到港，供应压力会对基差施压，盘面59跌破在-140附近，但是7月后买船暂不足。后期阶段性短多豆粕09，开仓价格在3300-3400附近，持续关注后期买船及下游补货情况，国内榨利亏损仍较多，深度贴水的月差后期或开启反弹。