报告摘要：

现货方面：据SMM讯，昨日现货市场在盘面探底后交易活跃度有所回暖，早市平水铜报于升水10元/吨市场买盘较为活跃，下游都欲在盘面66300元/吨左右逢低补货，交易集中于升水10-20元/吨，第二时段后随着盘面重心逐渐上扬，外加部分持货商因市场询盘买盘积极，因此抬高报价至升水30元/吨后，市场交投活跃度有所降温。好铜报价随之走高，早市在听闻少量升水20-30元/吨ENM的货源后，报价基本都集中于升水40-50元/吨，但好铜整体成交不及平水铜活跃主动。湿法铜报价则表现企稳，基本报于贴水120-贴水90元/吨，下游趁盘面低位时积极询价采购。

观点：昨日，美联储主席鲍威尔的发言再度被市场解读为偏向鸽派的态度，因此美元指数持续呈现出走弱的态势。这对于铜价而言，依旧较为有利。而在基本面上，昨日可以观察到，市场升贴水报价开始逐步抬升，早间下游的买兴较此前有所回升。旺季逐渐到来的迹象愈发明显，加之目前TC价格仍处于持续走低的态势，故此在当下时点上，仍然建议对于铜价保持相对乐观的态度。

中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，CSPT小组未能敲定2021年2季度铜精矿加工费地板价，显示市场对于未来铜精矿供应或存在一定分期，但也仍然难言宽裕，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，而接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑，我们暂时维持铜价长线看涨的判断，但倘若2季度内去库不及预期，则铜价的上涨幅度或将较此前预期有所减弱。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：内外盘反套；4. 期权：暂缓

关注点：

1.  累库何时结束  2. 美债利率变化  3.美元指数反弹高度 4. 2季度需求不及预期