■股指:短期继续缩量调整

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美联储释放出减少债券购买，市场预期货币政策收紧或将提前。市场对美国拟再推出万亿基建计划己有所反应，情绪反复，隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指缩量整理，成交量7000多亿元左右，题材股表现偏强，北向资金净流出17亿元。宏观资金面紧平衡，市场利率上行预期增加，对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指第一阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：美元下跌支撑金价

1.现货：AuT+D369.08，AgT+D5271，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.65%；5年TIPS -1.7%；美元92。

3.联储：鲍威尔称，虽然美国经济近期从因疫情衰退造成的破坏中稳步反弹，但复苏远未完成，需要美联储持续支持。

4.EFT持仓：SPDR1037.5000吨（0.88）。

5.总结：美元和美国国债收益率下跌，且美联储及其主席鲍威尔重申其温和政策立场，提振了金价的吸引力。黄金反弹至2月以来新高。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存连续回落，限产不变

1.现货:唐山普方坯5060(0)；上海市场价5210元/吨（-20)，现货价格广州地区5400(-10)，杭州地区5240(-10)

2.本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1986.34万吨，较上周减少95.49万吨，减幅为4.59%。全国样本仓库钢材库存总量连续第四周回落，降幅环比波动不大。主要钢材品种中，螺纹钢库存量为1172.66万吨，环比上周减少58.42万吨，减幅为4.75%；线盘总库存量为291.17万吨，环比上周减少15.78万吨，减幅为5.14%；热轧卷板库存量为268.58万吨，环比上周减少14.08万吨，减幅为4.98%；冷轧卷板库存量为212.73万吨，环比上周减少1.85万吨，减幅为1.50%；中厚板库存量为132.20吨，环比上周减少5.36万吨，减幅为3.90%。

3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增加12.44%。

4.总结:限产情况下受到产量以及需求双重利好下，螺纹高库存情况已经不再成为市场关注主要问题，价格高位震荡.

■铁矿石:矿石现货价格上涨，期货宽幅震荡.

1.现货：青岛金布巴1098（0），PB粉1133（-2）。

2. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13132.90万吨，环比增66.8万吨，已连增4周；日均疏港量293.78万吨，降12.76万吨。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，现货价格坚挺，短期高位盘整可能性较大.

■沪铜：面临重要压力位，波动加剧，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为66,450元/吨（-570元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,679.93元/吨,前值为亏损1,672.14元/吨。

3.基差：长江铜现货基差100

4.库存：上期所铜库存197,628吨（+9,269吨），LME铜库存为157,075吨（+6750吨），保税区库存为总计42.8（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期继续观察小横盘突破方向。

■沪铝：若跌破20年12月高点多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为17,460元/吨（+80元/吨）

2.利润：维持。电解铝进口亏损为743.47元/吨，前值进口亏损为666.08.

3.基差：长江铝现货基差-65，前值-80。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存387,734吨（+8,942吨），LME铝库存1,860,850吨（+725吨），保税区库存为总计120.2万吨（+0.1万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价由于抛储传闻大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小横盘区域，若跌破20年12月高点多单可离场。

■PTA：基差平稳，加工费适度修复

1.现货：内盘PTA 4445元/吨现款自提（-75）；江浙市场报价4450-4510元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力-15（+19）。

3.库存：库存天数4天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR台湾）809-811美元/吨(-1)。

5.供给：PTA总负荷82.9%（0）。

6.装置变动：华东一套150万吨PTA装置今天起停车检修，预计检修15-20天。华南一套250万吨PTA装置推迟至明晚开始检修，预计检修一周。西南一套100万吨PTA装置今日起停车，预计检修20天左右。

7.总结：隔夜原油小涨，聚酯原料冲高回落，产品方面，近期刚需采购回暖，产品价格稳中局部有上调，但持续性有待观察，预计今日聚酯市场维持震荡走势，后市关注原油、聚酯原料价格走势、产销情况。

■塑料：二季度装置投产明显

1.现货：华北线型薄膜8600-8700元/吨（-100/-50），华东国产8800元/吨（-50）。

2.基差：华东国产基准-05主力+190（+75）。

3.库存：两油库存87万吨，较昨日降2.5万吨。

4.成本：截止2月26日，煤制线型成本6610元/吨（月环比+771）。

5.供给：本周期（4月2日-4月8日）聚乙烯企业平均开工率在88.00%，与上周期（3月26日-4月1日）数据90.64%相比下降2.64个百分点。

6.总结：但当前PE下游行业开工一般，且地膜开工率已出现回落，整体需求稍淡，不足以支撑PE行情的长线走高。另外，二季度节假日较多，生产企业存在降库需求。预计短期内聚乙烯市场盘整为主，价格重心波幅预计在100元/吨上下。

■橡胶：周内轮胎开工小幅上涨，预计下周期轮胎厂家开工窄幅波动为主

1.现货：全乳胶SCRWF上海13575元/吨（0）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海20050

元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-740元/吨（+50）。

3.库存：截至3月21日，中国天然橡胶社会库存周环比降低0.97%，同比降低4.41%。

4.需求：本周半钢胎厂家开工率为73.07%，环比上涨0.73%，同比上涨9.13%；全钢胎厂家开工率为78.09%，环比上涨0.74%，同比上涨14.05%。

5.总结：供应端，目前正处增产期初期，全球橡胶产量低位，国内开割对胶价有所打压，但短期来看，全乳胶提量困难；需求端，国内轮胎开工高位运行，轮胎成品库存持续提升，短期续涨困难，关注后续山东地区环保督察影响；库存端，国内混合胶近期到港数量偏少，青岛地区库存持续去库。

■油脂：反弹多单离场观望

1..现货：豆油，一级天津9230（-170），张家港9390（-190），棕榈油，天津24度8010（-110），东莞7910（-110）。

2.基差：豆油天津562（-4），棕榈油天津354（+4）。

3.成本：印尼棕榈油6月完税成本7766（-108）元/吨，巴西豆油6月进口完税价9780（-150）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量110.56万吨，环比下降1.85%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至4月2日，国内豆油商业库存62.26万吨，较上周下降5.05万吨，较去年同期下降45.92%。棕榈油全国港口库存为41.93万吨，较上周下降4.57%，较去年同期下降42.17%。

7.总结：隔夜美豆高位继续震荡，南美大豆供应压力逐渐显现，考虑到新季美豆面积增长有限，暂继续保持偏强定位。CBOT豆油小幅反弹。内盘油脂短期反弹料告一段落，暂离场观望。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东3310-3320元/吨（-20），江苏3290-3320元/吨（-10），东莞3310-3350元/吨（-10）。

2.基差：东莞M05月基差-40（0），张家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆6月到港完税成本4338元/吨（+52）。

4.供给：第13周大豆压榨开机率（产能利用率）为43.58%，上周44.1%。

5.库存：截至4月2日，豆粕库存为77.44万吨，较上周增加3.13万吨，比去年同期增加183.97%。

6.总结：隔夜美豆高位继续震荡，南美大豆供应压力逐渐显现，考虑到新季美豆面积增长有限，暂继续保持偏强定位。内盘豆粕更多受压榨增长缓慢支撑，下游需求主要受季节性推动，短期现货对盘面支撑有限，操作上继续保持反弹思路，多单谨慎持有。

■菜粕：供需两端驱动

1.现货：华南现货报价2780-2890（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6612（+96）。

4.供给：第13周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.78%，上周12.18%，沿海地区开机近几周持续下降。

5.库存：第13周港口颗粒粕库存为169000吨，较上周增加30200吨，较去年同期下降3.3%。

6总结：隔夜美豆高位继续震荡，南美大豆供应压力逐渐显现，考虑到新季美豆面积增长有限，暂继续保持偏强定位。菜籽压榨增长缓慢，下游水产备货逐步展开，菜粕库存持续下降。考虑到油脂回撤，菜粕多单继续谨慎持有，另继续做缩豆菜粕价差。

■玉米：期现双双反弹

1.现货：北方主产区、深加工反弹。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2450（0），山东德州进厂2900（80），港口：锦州平仓2700（40），主销区：蛇口2740（-20），成都3100（0）。

2.基差：9月有所扩大。锦州现货平舱-C2105=-12（-13），锦州现货平舱-C2109=33（21）。

3.供给：农户余粮仅一成，贸易商库存下降。

4.需求：截止4月2日当周淀粉行业开机率67.4%（-1.46%），同比-4.22%。酒精行业开机率50.24%（-8.77%）。

5.库存：截至3月26日，北方四港库存有所下降至322.76万吨（-10.4）。注册仓单2637（0）张。

6.总结：目前饲料需求仍不及预期，近期深加工利润有所好转，但开机率环比持续微降，原料库存攀升，采购力度下降。随着现货价格持续下跌，贸易商挺价心理松动，出粮意愿增强。进口玉米及替代品同比大增，继续影响市场情绪。国内5月定向销售稻谷、小麦的消息频传，需密切跟踪。但今年玉米缺口需要高比价吸引替代品及抑制需求加以弥补，比价明显修复会重新激发需求使得缺口再度产生，因此玉米价格继续大跌的可能性也不大，从临储小麦成交价格比照推算，9月玉米期价本轮低点2550一线已经基本持平，不建议继续追空，仍以高位区间震荡看待。

■花生：现货驱稳

1.现货：油料米，石家庄嘉里9400（0）、青岛嘉里9400（0）；商品米，滕州鲁花8号10400（0）、驻马店白沙9400（0）.

2.基差：油料米-1176，商品米滕州-176

3.供给：农忙前夕，气温逐渐升高，产区农户出货心理松动，目前处于出货高峰，供应压力重，产区报价承压。

4.需求：之前由于连续一个月的价格调低，部分小规模油料米需求工厂开始进入市场收购，提供了一定的支撑力。商品米由于需求疲软，走货缓慢。

5.进口：4月进口米持续到港，补充国内供给端余量。

6.总结：低价下，小规模油厂开始入市，为价格提供了暂时的支持。商品米购销主体随买随用，观望情绪浓厚，整体购销气氛不好。当前产区处于出货高峰，随着气温升高余货逐步释放，供给面后期压力增大，价格继续承压。

■白糖：现货坚挺，短期或止跌企稳

1.现货：报价稳中上调。广西集团报价5347（+5）元/吨，昆明集团报价5250（0）元/吨。

2. 基差：扩大。白糖09合约南宁-15元/吨、昆明-112元/吨，05合约南宁66元/吨、昆明-31元/吨。

3.成本：巴西配额内进口4002（-71）元/吨，巴西配额外进口5113（-93）元/吨，泰国配额内进口4070（-52）元/吨，泰国配额外进口5202（-68）元/吨。

4.供给：截止2021年4月2日，广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖874万吨，同比增加1.3%；山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周糖产量为7.1万吨，环比增5%同比增加100%。

5.需求：现货采购淡季。同时，气温回升，下游饮料等食糖消费或逐步反弹。

6.库存：新糖工业库存继续累库，截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。同时，截止2021年4月2日，12家加工糖厂库存量为9.5万吨，环比降23%同比增465%。

7.总结：首先，4月上旬广西将全部收榨，国内唯有云南产区尚在开榨。产区现货销售一般，集团积极注册仓单，郑商所仓单累计同比偏高。其次，加工糖阶段性供应增加。然后，气温回升，下游饮料等食糖消费逐步反弹，中间商补库或令现货挺价。此外，隔夜ICE期糖震荡微涨。综上，短期郑糖或止跌企稳，后市关注产销报告、关注天气变化、ICE期糖走势以及产业政策调整等。

■棉花：受美棉提振，短期或反弹

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报15372（-11）元/吨。

2.基差：扩大。棉花09合约252元/吨，05合约492元/吨。

3.成本：国际市场棉花现货（折1%关税清关）13817（+197）元/吨，国际市场棉花现货折人民币（折滑准税清关）14492（+127）元/吨。

4.供给：全国新棉采摘、交售和加工已基本结束。

5.需求：棉纺产业链季节性淡季提前。

6.库存：纺企棉花周度平均库存45.6天，环比下降。国储棉库存维持低位。

7.总结：首先，国内棉花工商业库存处于下降通道。注册仓单及有效预报逐步增加，但同比处于明显低位。其次，下游原料库存高位，而产成品低位增加，棉纺产业链季节性淡季提前。然后，北半球棉花主产国进入种植季，美国德州干旱持续，天气扰动将增加。此外，隔夜ICE期棉继续回升。综上，短期郑棉或反弹，后市关注大国博弈、天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。