两市融资余额上周约为15148亿元，较前周五净流入108亿元。融资盘再度流入，周期类品种成为市场主线，融资盘继续惜售，开仓力度小幅增加。交运和酿酒板块融资盘流入居前。北上资金流出，银行保险板块增持。 大盘继续保持区间震荡，市场将继续有业绩增长的个股当中挖掘机会，投资者可继续关注估值合理，保持成长性的龙头个股

融资盘再度流入，周期类品种成为市场主线

上周沪指跌0.97%，创业板指跌2.42%，两融股票加权价格指数跌1.48%，日均成交金额与前周基本相同。上周两市融资余额为15148亿元，较前周五净流入108亿元，增幅约为0.24%。其中沪市净流入57亿元，深市净流入约50亿元。融资盘流入前高后低，周二净流入68亿元，周三净流入56亿元，周四净流入6亿元，周五转为净流出22亿元。

上周沪深4236只个股，全周上涨的2326只，占比55%，涨跌互现，较前周的46%要高一些，更多呈现龙头股回落带动指数下跌的格面。

上周本栏提到：“大盘保持区间震荡，四月份一季报将带来新的结构性机会。”

上周大盘虽然指数下滑，但个股上涨家数较前周有所增加，主要来自于相对周期类股票带动的低位个股上升反弹行情。一季报业绩超预期的大幅增长是周期类个股上升的动力。如中远海控、重庆钢铁、太钢不锈、中国铝业、中煤能源、中钢国际、云天化等一季报业绩以倍数，甚至10倍数增长，成为市场活跃资金集中炒作的对象。另一方面前期核心龙头即使业绩不俗，但因股价处高位回落寻找支撑阶段，市场反应一般，反弹后劲明显不如低位周期类板块。

全球经济恢复和增长是带动周期类业绩增长的主导因素，近三周的反弹行情基本围绕钢铁、煤炭、有色、航运、化工等，基金配置较少的超预期周期类品种更吸引激进型资金追捧。一季报公布之后，市场会重新衡量周期类板块的业绩增长是否能延续到半年报或贯穿全年，如能，则周期类板块会持续活跃。如不能，市场会重新挖掘二季度或半年报业绩增长潜力明显的板块和龙头个股。

目前，市场处于短期的高低切换周期，核心龙头的调整周期仍未完全结束，但调整空间不大，从北上资金流向来看，核心龙头仍然是主要配置对象，周期类品种反而是逢高减持。而融资盘和活跃资金更乐于在低位业绩增长的板块中寻找机会，短期的赚钱效应不小。资金博弈现象也比较明显。

四月份中下旬季报和年报将公布完毕，股价定位将陆续完成 ，同时披露的还有各公募基金的季报，市场也在观察基金的仓位和持仓品种变化，进入四月下旬，也会产生一波跟随效应。

上周的平均维保为271%，周五为270%，较前周均值的269%有所回升。融资盘总体稳定。

北上资金连续两周流出，机械和半导体板块增持

上周港股通也是仅有三个交易日，继前周流出99亿元后，北上资金上周再度净流出53亿元，其中沪股通净流出57亿元，深股通流入4亿元。周三至周五分别净流出78亿元、17亿元、8亿元。相较融资盘当周净流入的108亿元，北上资金背道而驰。上周两者合计共流入55亿元。

全周个股净流入居前十的是：亿纬锂能7.1亿元，三一重工6.93亿元，晨光文具4.14亿元，海天味业3.68亿元，格力电器3.61亿元，恒瑞医药3.6亿元，分众传媒3.56亿元，先导智能3.55亿元，卓胜微3.38亿元，赣锋锂业3.38亿元。北上资金仍然围绕核心龙头个股。机械、半导体和生物板块流入较多。

四月以来，北上资金累计流出53亿元，今年以来北上资金累计净流入A股市场945亿元。

南下资金上周流入港股市场110亿元，四月以来，南下资金累计流入110亿元。今年以来南下资金累计流入3839亿元。

融资盘继续惜售，开仓力度小幅增加

上周融资买入额为2384亿元，日均值为596亿元，较前周的日均值增加3.5%。融资买入额占两市成交之比为8.3%，较前周的8.1%有所回升，融资买入与融资余额之比为4%，较前周的3.8%略有回升。热点围绕周期类几个有限板块之中，融资盘开仓力度有所增加，但幅度不大。

上周融资偿还额为2277亿元，日均值为569亿元，较前周的日均值减少1.7%，继续是今年以来的最低值。融资盘保持惜售状态，多数仍屯积于核心龙头当中。

上周融资买入与偿还额合计约为4661亿元，日均值较前周增加1%，较大盘日均成交的增幅要更大一些，显示融资市场活跃度上升。

与上周的融资余额15040亿元比较，周换手率为39%，较前周的38%有所回升，整体人气处于温和阶段。

与两市上周成交金额28628亿元相比，上周的融资交易占比为16.3%，较前周的16.2%继续回升。

上周五融券余额约为1485亿元，较前周增加3亿元。

交运和酿酒板块融资盘流入居前

上周板块融资盘净流入居前的是：交运13.36亿元，酒11.91亿元，电子9.65亿元，汽车7.88亿元，证券7.48亿元，钢铁6.9亿元，保险信托6.31亿元，科创5.26亿元，地产5.2亿元，有色4.93亿元，化工4.32亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是：贵州茅台8.3亿元，中远海控7.89亿元，京东方6.18亿元，中国平安6.05亿元，东方财富4.27亿元，北方稀土3.15亿元，万科2.7亿元，潍柴动力2.54亿元，康龙化成2.32亿元，紫金矿业2.3亿元，卓胜微2.18亿元。

五、后市研判

大盘继续保持区间震荡，市场将继续有业绩增长的个股当中挖掘机会，投资者可继续关注估值合理，保持成长性的龙头个股。