大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：12日港口现货成交121万吨，环比上涨26%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为55万吨,环比上涨22.2%），本周平均每日成交121万吨，环比下降14%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1149，折合盘面1274.6，09合约基差260.6；适合交割品金布巴粉现货价格1106，折合盘面1234.2，09合约基差220.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13205.59万吨，环比增加106.77万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增偏多

6、结论：本周澳巴发货量继续下滑，澳洲受热带气旋影响，发运明显回落。到港增量下港口重新累库，在利润可观的情况之下钢厂生产积极性较高，对于高品矿的采购积极。中钢协出面辟谣开会讨论抑制矿价的市场消息，利空被证伪，盘面出现拉涨。单下游成材高位出现一定的回调需求，谨防成材回落的连带作用。I2109：900-1050区间操作

动力煤：

1、基本面：4月9日全国电厂样本区域用煤总计650.2万吨，日耗36.7万吨，可用天数17.9天。电厂日耗位于同期高位，大秦线检修进行中，秦港库存处于低位，CCI5500转跌 偏空

2、基差：CCI5500现货724，05合约基差14.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存443万吨，环比不变；六大电数据停止更新 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：内蒙鄂尔多斯地区煤管票按核定产能发放，近期矿难事故频发，引发安监压力，支撑盘面上涨。大秦线检修预期落地，北方供暖全面结束，未来随着水电逐渐发力，电厂库存压力缓解，日耗将见顶回落，需求端或将边际转弱。市场目前仍交易供应端为主，05合约临近交割月持仓不减，建议观望为主。ZC2105：短期观望为主

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润小幅回暖，产量高位小增；下游需求表现相对平稳，但前期大量社库释放背景下，终端需求空间或有限；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2128元/吨，FG2109收盘价为2139元/吨，基差为-11元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止4月9日当周，全国浮法玻璃生产线库存153.10万吨，较前一周下降1.67%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游消费预期偏乐观但空间或有限，短期玻璃预计高位震荡运行为主。玻璃FG2109：日内2135-2175区间偏多操作

螺纹：

1、基本面：近期高炉利润连续回升至较高水平，高炉产量受环保限产压制，但短流程继续增长，实际产量维持同期高位；需求方面近期建材成交量持续放量，下游旺季需求消费显著超越同期水平，去库速度继续加快，近期仍需重点关注去库情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5170.6，基差185.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1114.76万吨，环比减少4.76%，同比减少7.95%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：本周首日螺纹期货价格高位出现回调，现货价格同样有所调整，但整体仍保持高位，建材成交持续活跃，预计本周价格调整空间不大，操作上建议10合约日内4960-5060区间偏多操作。

热卷：

1、基本面：供应方面受部分高炉检修结束和利润大增影响，本周热卷实际产量维持同期偏高水平，需求方面受国内外补库支撑，4月板材需求表现继续向好，上周表观消费继续维持同期高位，去库速度符合预期；偏多

2、基差：热卷现货价5380，基差115，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存259.69万吨，环比减少4.33%，同比减少32.4%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:近期热卷期货价格高位出现小幅调整，现货高位出现回落，但预计本周期货价格维持高位回调空间不大，操作上建议10合约日内5250-5350区间偏多操作。

焦煤：

1、基本面：受山西部分区域安保督察影响，产地供应稍有减少。需求方面下游焦企开工仍处高位，入炉煤刚性需求不减，且焦化整体降库后，对各煤种补库节奏有所回升；偏多

2、基差：现货市场价1535，基差-64；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存872.46万吨，港口库存364.5万吨，独立焦企库存768.93万吨，总体库存2005.89万吨，较上周增加44.51万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2105：1570多，止损1550。

焦炭：

1、基本面：近期山西地区环保检查较为频繁，部分焦企有限产情况，开工较前期小幅下滑。焦企出货情况好转，库存较前期略有下降；下游钢厂开工变化不大，焦炭采购需求相对稳定；中性

2、基差：现货市场价2300，基差-86.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存482.06万吨，港口库存229万吨，独立焦企库存60.5万吨，总体库存771.56万吨，较上周减少2.71万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：部分焦企有所限产，焦企挺价意愿较强，焦企首轮提涨逐步落实中，市场看涨情绪升温，预计短期焦炭稳中偏强运行。焦炭2105：2400多，止损2380。

2

---能化

PTA：

1、基本面：装置检修计划较多，供应商集中公布合约减量供应计划，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持高位 中性

2、基差：现货4320，09合约基差-118，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：恒力1号线220万吨装置检修推迟，预计本周内检修。独山能源250万吨装置昨日开始降负，今天停车，计划检修2周。百宏250万吨装置负荷9成附近。油价宽幅震荡，成本支撑力度一般。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，涤丝工厂库存难以有效去化。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2109：关注4400支撑位

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，12日CCF口径库存为54.2万吨，环比减少1.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5085，05合约基差159，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存52.9万吨，环比减少3.25万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：1-2月国内乙二醇进口量维持低位，短期海外供应维持低位，聚酯负荷坚挺，社会库存持续去化，未来多套新装置集中投放，供应存在宽松预期，维持震荡走势。EG2105：关注4850支撑位

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡趋弱，对燃油支撑较弱；欧洲炼厂开工率走低，高硫燃油供给偏紧；高低硫价差回升，高硫船用油需求预期提升且发电需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2336元/吨，FU2109收盘价为2292元/吨，基差为44元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止4月8日当周，新加坡高低硫燃料油2362万桶，环比前一周增加1.94%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油端震荡偏弱、燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2330-2370区间操作

沥青： 

1、基本面：国内沥青市场延续疲态走势为主，终端需求不温不火，整体市场压力明显。供应端来看，受沥青持续走跌因素影响，部分炼厂装置停产或转产，整体开工负荷有所下降，供应压力或小幅缓解。需求端来看，国内沥青市场整体需求一般，加之下周南方地区多雨水天气，整体需求较为清淡。 短期来看，国内沥青市场维持偏弱走势，不排除部分炼厂仍有下调的可能；中性。

2、基差：现货2885，基差151，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2.8%为44%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：短期能耗双控政策放松，电石价格继续下滑，对PVC价格有所压制，但工厂开工走低，社库减少，厂库减少，整体基本面表现良好，外加部分下游终端开工上升，需求有望再次增加，整体供需格局较好，PVC市场支撑较强，易涨难跌。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8665，基差65，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降1.48%至29.21万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2105：日内谨慎偏多操作。

原油2105：

1.基本面：圣路易斯联储行长表示，75%的新冠疫苗接种率将是美联储讨论缩减债券购买计划的前提条件之一；外媒报告也门胡塞武装声称用10架无人机袭击了沙特阿美JEDDAH的炼油厂，另有贸易方面消息人士透露，沙特将满足多数亚洲客户减少5月石油供应的要求，此前由于炼油厂检修以及油价上涨，部分客户已经要求削减供应量；调查发现，OPEC 13个成员国3月产量为2,520万桶/日，比2月增加34万桶/日，而以俄罗斯为首的9个非OPEC成员国产量为1,308万桶/日，比2月增加11万桶/日。随着产量增加，3月OPEC+减产执行率从2月的113.5%降至111%；中性

2.基差：4月12日，阿曼原油现货价为61.17美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为62.96美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为60.92美元/桶，基差26.06元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至4月2日当周API原油库存减少261.8万桶，预期减少132.5万桶；美国至4月2日当周EIA库存预期减少143.6万桶，实际减少352.2万桶；库欣地区库存至4月2日当周减少73.5万桶，前值增加78.2万桶；截止至4月9日，上海原油库存为1748.4万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止4月6日，CFTC主力持仓多减；截至4月6日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜尽管胡赛武装对沙特发动袭击的消息刺激盘面，伊朗解除制裁未有进展，但市场对于利好消化较快，在美盘持续回落，而供应端上有机构调查指出3月OPEC+整体减产执行情况有所下滑，加之疫情的反复原油震荡依旧短期存在一定下落破位风险，投资者谨慎操作，短线385-395区间操作，长线多单持有。 

甲醇2105：

1.基本面：周初国内甲醇市场表现一般，期货盘面大幅跳水对港口纸现、业者心态利空明显，然基差整体有走强，预计短期港口窄幅窄幅为主。内地则在供应逐步恢复驱动下，产业矛盾缓慢凸显；然内蒙个别企业库压不大暂继续支撑稳价待市，陕蒙多数企业未出价，山西、河南等地回调20-100元/吨不等，预计短期内地价格偏弱概率大；中性

2.基差：4月12日，江苏甲醇现货价为2380元/吨，基差24，盘面贴水；中性

3、库存：截至2021年4月8日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为53.85万吨，较上周增1.25万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在23万吨附近，与上周降1万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：近期国内甲醇市场表现偏强，然目前内地交投气氛逐步转淡，高价难有成交下继续上涨动力不足，且后续内地部分装置存恢复预期，供需矛盾或有显现，内地市场不排除回落可能，值得一提的是，目前多数甲醇下游产品利润尚可，需关注后期补货情况；港口市场方面，近日基差方面有所走弱，且前期宁波及长江口封航导致部分进口船货到港推迟，本周到港量相对集中下部分库区库存大概率增加，基本面相对偏弱，短线2340-2400区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间冲高回落，opec+复产意愿较谨慎，外盘成品价格强势支撑盘面，上周总理在经济座谈会上提到加强原材料市场调节，缓解企业价格压力，进入二季度供需均转弱，国内石化库存中性，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1071，当前LL交割品现货价8825（-75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差305，升贴水比例3.6%，偏多； 

3. 库存：两油库存93.5万吨（+7.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

6. 结论：L2105日内8200-8400震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间冲高回落，opec+复产意愿较谨慎，外盘成品价格强势支撑盘面，上周总理在经济座谈会上提到加强原材料市场调节，缓解企业价格压力，进入二季度上游供需均转弱，国内下游bopp等近期有所回落，丙烯单体高位略有回落，国内石化库存中性，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1076，当前PP交割品现货价8770（-160），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差-23，升贴水比例-0.3%，中性；

3. 库存：两油库存93.5万吨（+7.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8550-8800震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13150,基差-310 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比增加 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 13400-13600日内短线交易

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆产量不减反增，美农报数据利空多头获利盘打压，短期或震荡偏弱。国内豆粕跟随美豆回落，但国内豆粕近期成交有所好转，国内进口大豆到港量近期偏少，油厂大豆库存回落支撑豆粕期货价格。近期豆粕现货升水转贴水利空盘面，国内豆粕多空交织大体仍维持3350至3550的区间震荡格局。中性

2.基差：现货3306（华东），基差-147，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存72.55万吨，上周77.44万吨，环比减少6.31%，去年同期16.78万吨，同比增加332.35%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400下方震荡偏弱；国内受美豆回落带动但盘面相对美豆偏强，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2109：短期3400至3450区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始回升支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求近期有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2830，基差-61，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.6万吨，上周7.43万吨，环比增加16.55%，去年同期2.55万吨，同比增加239.6%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2109：短期2820至2870区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆产量不减反增，美农报数据利空多头获利盘打压，短期或震荡偏弱。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国内春节后豆农开始出售大豆压制盘面。不过现货市场仍旧偏紧，供需两淡，大豆下跌空间或有限，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差76，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存373.22万吨，上周379.85万吨，环比减少1.75%，去年同期252.51万吨，同比增加47.8%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400下方震荡偏弱；国内大豆期货再度回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2109：短期5550至5650区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：3月马棕库存增库10.72%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，但巴西产量提升。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9050，基差1104，现货升水期货。偏多

3.库存：4月2日豆油商业库存62万吨，前值68万吨，环比-6万吨，同比-6.59% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高活络，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，但预期将出现整体油脂累库情况，USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植有上调空间。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体短期依旧偏多，但累库情况出现。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期震荡整理，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2109：回落做多7450附近入场

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存增库10.72%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，但巴西产量提升。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7930，基差496，现货升水期货。偏多

3.库存：4月2日棕榈油港口库存42万吨，前值44万吨，环比-2万吨，同比-47.54%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高活络，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，但预期将出现整体油脂累库情况，USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植有上调空间。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体短期依旧偏多，但累库情况出现。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期震荡整理，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2109：回落做多6200附近入场

菜籽油

1.基本面：3月马棕库存增库10.72%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，但巴西产量提升。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10900，基差261，现货升水期货。偏多

3.库存：4月2日菜籽油商业库存25万吨，前值22万吨，环比+3万吨，同比-12.05%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高活络，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，但预期将出现整体油脂累库情况，USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植有上调空间。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体短期依旧偏多，但累库情况出现。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期震荡整理，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2109：回落做多9500附近入场

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行预计：21/22年度全球食糖供应过剩150万吨，20/21年度供应短缺为280万吨。Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年3月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1012.02万吨；全国累计销糖417.9万吨；销糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨，20/21榨季截止2月累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5370，基差22（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至3月底20/21榨季工业库存594.12万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖主力09短期受压5400关口。3月产销数据小幅利空，短线偏弱。中线逢低考虑分批布局多单，夏季旺季即将到来，消费有望回暖。

棉花：

1、基本面：USDA4月报：调低美国和全球期末库存，小幅利多。1-2月份我国棉花进口69万吨，同比增68.3%，20/21年度累计进口166万吨，同比增加102.4%。ICAC4月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2411万吨，产量预计2454万吨，期末库存2094万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15371，基差261（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花前期利空消化，价格超跌反弹。主力合约即将换月09，关注09合约15000附近上下震荡。中期趋势不明朗，日内短线交易为主。

生猪：

1、基本面：4月计划出栏量较3月升14.78%；屠宰企业开工率环比升0.72%，屠宰量环比增3.64%；猪肉库消比高于去年；屠宰加工利润环比上升；CPI同比上升0.4%，高于预估值；非洲猪瘟疫情好转；中性

2、基差：4月12日，现货价22170，基差-4925，偏空

3、库存：3月31日，全国500家养殖企业生猪存栏13642170头，月环比上升1.06%，同比增33.7%；全国468家养殖企业母猪存栏2287844头，环比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：CPI同比上升，现货止跌反弹。盘面上，09合约期价在日线BOLL（20,2）中轨线下方运行，建议背靠中轨线逢高做空。LH2109区间：26500-27500

玉米：

1、基本面：售粮进度报94.39%，环比升2%，同比升4.39%；巴西玉米年度预估上调；中国年度进口预估为2200万吨，较上月上调1200万吨；4月9日，深加工玉米消耗总量周环比降1.84%，收购量周环比大降51.76%；美国对本国玉米出口检验量周环比增83%；偏空

2、基差：4月12日，现货报价2776元/吨，09合约基差159元/吨，偏多

3、库存：4月9日当周，全国119家玉米深加工企业库存总量在802.664万吨，环比降0.56%，同比历年高位；4月12日，广东港口库存报102万吨，周环比降3.32%，同比增27.98%；4月2日当周，北方港口库存报329.46万吨，周环比增2.08%,同比降5.9%；中性

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：近期需求欠佳，深加工企业库存高位，现货虽有反弹，料易跌难涨。盘面上，09合约期价在日线BOLL（20,2）中轨线下方运行，趋势偏空，建议背靠2630一线逢高做空。C2109区间：2580-2630

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升；中性。

2、基差：现货65670，基差-20，贴水期货；中性。

3、库存：4月12日LME铜库存增2525吨至165625吨，上期所铜库存较上周减4060吨至193568吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，供应紧张蔓延，库存继续累库压制铜价，短期或将继续震荡运行，沪铜2106:日内65500~67000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货17370，基差-25，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增4514吨至392248吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，短期还维持震荡格局，沪铝2105：日内区间17200~17600操作。

镍：

1、基本面：镍矿库存开始反弹，矿价开启下探周期，这对于镍铁与不锈钢来说成本线会下移，下方支撑会比较弱，下方空间打开，对镍价有利空影响。镍铁企业出货积极，目前即期利润转正，目前了解到300系钢企对镍铁需求阶段性采购结束。不锈钢库存继续回落，目前下游需求持续转好，利好产业链。电解镍目前主要需求是电镀，合金与新能源电池。镍豆经济性虽然仍比较好，但与前期相比，明显下降，升水回落。电解镍库存不足一万，容易反弹。从产业链来看，多空交织。中性

2、基差：现货123950，基差1690，偏多

3、库存：LME库存257628，-282，上交所仓单9019，+118，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：多单出局，箱体上方空单暂持。

黄金

1、基本面：美股从创纪录高点下滑，英特尔领跌科技股；10年期美债发行中标收益率为一年多来最高，债券收益率小幅上行；美元收窄跌幅；金价继续回落0.68%至1730美元/盎司左右，早盘继续回落至1730关口以下；中性

2、基差：黄金期货369.18，现货368.39，基差-0.79，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美债收益率和美元回升，金价继续回落；COMEX黄金期货收跌0.7%报1732.6美元/盎司，连跌两日；今日关注美国CPI、中国贸易帐、英国经济数据和美联储官员讲话；市场聚焦美国通胀数据，3月通胀数据或对市场有所冲击，金价或将大幅下挫。市场短期事件较多，债券收益率和美元依旧高位震荡为主，金价继续震荡。沪金2106：360-370区间偏多操作。

白银

1、基本面：美股从创纪录高点下滑，英特尔领跌科技股；10年期美债发行中标收益率为一年多来最高，债券收益率小幅上行；美元收窄跌幅；银价大幅回落1.82%至24.8美元/盎司左右，早盘继续小幅回落；中性

2、基差：白银期货5265，现货5229，基差-36，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2494259千克，减少6536千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价明显回落；COMEX白银期货收跌1.95%报24.83美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，市场情绪变化较快，银价跟随金价震荡为主。沪银2106：5000-5285区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国3月金融数据出炉：M2同比增9.4%，预期增9.6%，前值增10.1%；新增人民币贷款2.73万亿元，预期2.5万亿元，前值1.36万亿元；社会融资规模增量为3.34万亿元，预期3.6万亿元，前值1.71万亿元，期末社会融资规模存量为294.55万亿元，同比增长12.3%。

2、资金面：4月12日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：离场观望

期指

1、基本面：三月社融和M2不及预期，隔夜欧美股市震荡，昨日两市放量下跌，新能源和有色化工板块跌幅居前，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额15148亿元，减少22亿元，沪深股净买入43亿元；中性

3、基差：IF2104升水4.45点，IH2104升水5.93点，IC2104升水10.78点；中性

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多减，IC主力多增；偏多

6、结论：目前市场情绪谨慎，热端缺乏，短期处于震荡调整。IF2104：观望为主；IH2104：观望为主；IC2104：观望为主