情绪回暖，橡胶震荡企稳

一、 新闻

3月份中国天然及合成橡胶（包括胶乳）共进口71.1万吨，同比增长18.1%；1-3月累计进口179.1万吨，累计同比增长8%。ANRPC最新发布的报告显示，2021年3月全球天胶产量料增加1.3%至91万吨。其中，泰国降10%、印尼增2.8%、越南降12.5%、马来西亚增44.9%。3月全球天胶消费量料增长7.4%至123.4万吨。其中，中国增3.3%、印度增40.8%、泰国降8.4%、马来西亚增3.4%。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日企稳反弹，MACD绿柱缩小；周线收大阴线，MACD绿柱扩大且出现顶部背离，调整仍将延续。外盘TOCOM周线收大阴线，MACD绿柱扩大，MACD顶部背离，调整仍将延续；SICOM周线大阴线，MACD绿柱扩大，MACD顶部背离，调整仍将延续。

三、 小结

昨日橡胶企稳反弹，期现价差、RU-NR价差缩小，5-9价差扩大、1-9价差缩小。

从橡胶供应而言，近期版纳白粉病严重，开割或推迟至4月中旬，全面开割或在泼水节之后，海南地区因开割初期产量有限且优先生产浓乳，原料价格在15500元/吨，全乳价格12000元/吨，全乳生产积极性偏低，从盘面价格看，预计云南地区开割原料价格为10000-12000元，属于偏高水平，后期高价或刺激供应增长，对盘面形成压制，需要关注浓乳对全乳产量的分流；泰国抛储，对价格形成压制，原料走弱，胶乳-杯胶价差缩小至15泰铢附近。需求端看，轮胎厂开工率继续回升，但回升幅度放缓，主要因出口和补库需求支撑，但替换出货有所放缓，需求缺乏亮点。停割期浅色胶库存难增长，上周保区内外库存均小幅下滑。宏观层面，3月金融数据确认社融拐点，经济逐步向紧信用转变，国内宏观转冷；美联储表示将对2%的CPI有所容忍，美元指数继续回落，原油大涨，支撑大宗商品价格。

综上，宏观压力有所缓解，供应逐步放量，需求支撑减弱，橡胶快速下跌后消化利空，短期橡胶震荡企稳。关注国内开割情况和浓乳对全乳分流情况。

四、 策略建议

关注RU-NR反套入场机会。