一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储褐皮书：美国经济活动加速至温和增长阶段；就业增长有所回升，大多数地区的员工人数都出现了温和增长；尽管供应链受到限制，美国制造业仍在扩张；自上次报告以来，物价“略微加速”上升；许多地区报告房价温和上涨，一些地区房价上涨则更为强劲。

2）国内新闻

央行发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文称，要认识到我国人口形势已经逆转，灰犀牛越来越近；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此，应全面放开和鼓励生育，完善养老制度。文章认为，要高度警惕和防止储蓄率过快下降的趋势，要认清消费永远不是增长的源泉，要重视投资，扩大国内中西部的投资。

3）行业新闻

国家能源局就促进地热能开发利用征求意见，拟到2025年，地热能供暖（制冷）面积比2020年增加50%，在资源条件好的地区建设一批地热能发电示范项目；到2035年，地热能供暖（制冷）面积比2025年翻一番。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股连续下跌后出现反弹，两市成交额约6500亿，资金方面北向资金净流入57.31亿元，04月12日融资余额减少53.18亿元至15086.43亿元。3月12日公布的社融数据预示流动性拐点已经到来，二季度经济增长动能持续，房地产投资等向好带动PPI快速上行，但终端消费依然疲软使得CPI未出现明显上涨，当前市场担忧通胀来临会提前结束宽松政策环境。A股短期依然以震荡寻底为主，技术上看走势较弱，但有超跌反弹迹象，操作上可以轻仓试多。

【国债】

国债：价格窄幅震荡，10年期国债收益率上行0.28bp至3.18%。央行继续开展逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕，资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。3月份金融数据低于预期，主要是短期贷款和债券融资显著低于去年同期，中长期贷款继续多增，融资结构不断优化。3月出口同比增长30.6%，低于市场预期，进口进一步回升，贸易顺差收窄，主要是因为海外生产逐步恢复。当前海外疫情有所分化，疫苗接种继续进行，美国3月CPI创近九年来最大升幅，IMF上调全球增长率预期。中美利差收窄后3月份境外机构开始减持中国债券，加上政府债券大量发行，预计国债期货价格反弹空间有限，操作上建议暂时观望，关注MLF续作情况。

2）能化

【原油】

原油：原油昨日大幅上涨。eia报告显示美国炼油厂最近一周原油净流入上升至2020年3月以来最高水平；美国炼油厂利用率升至2020年3月以来最高。eia库存数据显示，本周原油库存下降589万桶，预期为减少289万桶，前值为减少352万桶。美国原油产品四周平均供应量为1964.5万桶/日，较去年同期增加19.95%。同时IEA公布原油市场月报，该组织将2021年石油需求增速预期上调23万桶/日至570万桶/日，将2021年全球石油需求预估从9650万桶/日上修为9670万桶/日。

【甲醇】

甲醇：上涨1%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在79.75万吨，环比上周下降4.5万吨，降幅在1.63%，同比下降25.50%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月9日到4月25日沿海地区预计到港在74.48万-75万吨 。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在89.16%，与上周持平。本周期内国内CTO/MTO装置整体负荷波动不大。醋酸本周受部分装置重临时停车的影响，导致总开工负荷下滑。截至4月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.13%,上涨0.11个百分点，较去年同期上涨4.1个百分点。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三窄幅震荡，跌势暂时企稳，国内产区逐步开割，部分加工厂已陆续生产，后期产量预计释放稳定，泰国原料胶下跌，今年供应预计顺畅，胶价处于近三年高位，有利于提升割胶积极性，供给预期宽松，下游方面，国内开工复苏，需求支撑相对稳定，但欧美疫情反复，亚洲等地也有疫情新增，需求复苏不及预期，短期橡胶价格缺乏利好支撑，走势持续偏弱。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分地区价格下调100-300，中石油批量有优惠。煤化工通达源8200，成交不佳。拉丝PP，中石化平稳，中石油价格下调50-100。煤化工通达源8500，成交不佳。两油石化早库91.5万，较昨日下降1万吨。昨日聚烯烃现货分化，线性有一定回升，拉丝不佳。盘面5月合约期货小幅止跌。整体而言聚烯烃仍处于近月去库周期，不过原料端甲醇，原油均有止跌。且，原油昨晚在消息面推动下反弹。今日聚烯烃能否延续夜盘反弹的节奏有待观察。策略层面，依然以逢低降低空头持仓为主。

【短纤】

短纤：PF2105合约收于6830（+56）。现货短纤工厂低价有多上探，下游维持刚需采购。至收盘，江苏地区常规规格主流成交价格多在6600-6650现款出厂。截止4月9日，主流企业理论库存均值1.2天。工厂产销45%左右，成交偏弱。预计短纤偏弱运行。

【PTA】

PTA：05合约收于4526（+56）。PX价格823USD。PTA原料成本4060元/吨。仓单报盘参考期货2105贴水26自提，现货报盘参考期货2105贴水15-25自提，参考商谈4320-4410自提。西北地区9万吨/年PTA装置停车，重启时间待定。江浙以及福建地区涤纶长丝价格延续稳定，上午宁波地区部分优惠但反响一般。江浙地区聚酯工厂平均产销在35%左右。当前PTA加工费低位，检修增多，空单减持。

【MEG】

MEG：05合约收于5041（+37）。本周现货升水05合約135-145，报盘5115，递盘5105。截止到4月8日，华东乙二醇主要库区库存统计在52万吨，较4月1日减少1.5万吨。但随着后续新产能的持续投放以及港口进口货源的恢复，预计库存将重回累积的趋势，近期盘面仍在交易未来弱预期，建议远期空单操作。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：供给端来看，由于钢坯利润的显著扩张，轧材厂直接售卖的钢坯的比例增加，叠加目前在唐山限产后其余地区暂时没有出现明显的增量补充，螺纹供给的增量并不明显。需求端的强势在供给增量有限的情况下直接推高了钢价，420万吨的表需以及27万吨的日均成交都给了旺季钢价显著的推动力。需求端的强势在4月份仍将持续，05合约价格存在较强支撑。对10而言虽然粗钢产量的管控在中长期对供给端是较为确定的抑制，但需警惕短期内高炉复产带来的季节性增量，在对去库速度造成拖累的同时也将对价格情绪形成一定压力，在旺季结束，需求没有出现拐头之前，盘面预计高位震荡为主。

【铁矿石】

铁矿石：在终端需求夯实黑色上涨基础，黑色系拉高估值的背景下，由于铁矿远月贴水幅度远大于螺纹和热卷，所以在移仓换月的窗口期内，09合约也开始向上修复基差。从基本面上看，受到港量的增加以及高炉限产下钢厂采购力度有限的影响，港口铁矿持续累库。但在外矿发运经过了季末的冲量后近期的发运开始下降，或将带动后期到港量的下行，关注非唐山地区外的钢厂季节性增量复产带来的需求补充。铁矿单边在钢价上涨，钢厂利润高企的环境下难以走出独立的下跌行情，近期管控粗钢产量的政策在其他地域也没有进一步的细化，在政策加严之后，铁矿盘面走势偏强。

4）金属

【贵金属】

贵金属：周三美联储主席鲍威尔表示，美国经济正处于拐点，2022年年底之前提高利率的可能性非常小，将等到通货膨胀率持续达到2%，劳动力市场完全复苏后，才会考虑加息。此外还提到当朝着去年12月订立的目标取得明显进展后，我们会缩减购债规模，这很可能远早于我们考虑加息问题的时间。可能进一步暗示年内削减QE的可能，黄金出现较大的回落。目前美国经济复苏和财政刺激抬升美国内部通胀预期，叠加疫苗接种加速和新财政刺激对经济的支撑作用，美债长端利率仍有上行空间，同时对美联储政策转向的可能使得金银上方仍有压力，未出现美国经济表现再度恶化的情况下金银上行空间有限，短期转为震荡走势。

【铜】

铜：夜盘铜价上涨1.6%，受美元回落支撑。1-3月份中国未锻造铜进口同比增加11%，精矿进口同比增加7.7%，3月份单月进创历史新高。铜市仍受精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大，近来铜杆开工率明显下降，并受到全球库存明显回升的压力。短期铜价存在进一步上涨的可能，建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨，跟随有色整体走势，美元走低支撑锌价。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，并限制锌价下方空间。前期锌价受到镀锌库存较高制约，以及市场预计随高海拔和北方矿山开工，精矿紧张情况有望环境。短期锌价可能延续区间波动，建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少2.5万吨至120.8万吨，整体延续节后回落的趋势，短期铝锭库存或继续下行。铝价高位盘整，前期上涨过快铝价存在一定回调风险，但中长期基本面强势同样支撑价格。操作上建议逢低买入。

【镍】

镍：镍价夜盘上行。前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将反弹。      

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅上行。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般，未有预期中的补货氛围，现货仍以稳价出货为主。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢利润较高，上行趋势不强，但下方支撑明显，走势预计震荡。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势预计震荡为主。

5）农产品

【白糖】

白糖：夜盘原糖大涨。受EIA原油库存数据偏多影响原糖大涨并带动国内反弹。国际方面前期印度出口签约大量增加缓解了目前全球糖供应紧张的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的强支撑。后期市场将更多关注巴西21/22榨季的开榨情况。国内糖盘面总体则跟随国际糖价波动，现货则更为坚挺。操作上，短期国内跟随原糖波动并且进口成本上升到了5200。郑糖期货适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈，09合约参考区间在5300-5600，投资者可以在近期逢低买入；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:油脂:国内豆油Y2109收盘于8148，涨幅1.22%，棕榈油P2109收盘于6892，涨幅1.23%。菜油OI2109收盘于10440，涨幅1.47%。国内一级豆油现货基差持稳，天津05+560，山东05+590，江苏05+700，广东05+600。24°棕榈油现货基差持续走弱，天津05+330，华东05+150，广东05+150。MPOB3月报告中产量增幅超预期，主要是2月工作日少，实际棕榈油产量恢复和出口情况还是要关注4月的。南美今年1.835亿吨产量创下历史新高，巴西加速出口，国内将面临到港压力。然而国内大豆盘面压榨和棕榈油进口亏损较多，预计油脂盘面以宽幅震荡为主。

【豆粕】

豆粕: 4月14日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。跟随豆油以及国际原油合约张势。对美国中西部寒流将令种植放缓的担忧也给大豆带来支撑。07月大豆收盘于1401.25美分/蒲式耳，涨幅1.19%。M2109收盘于3456，涨幅0.73%。国内豆粕现货基差继续反弹，山东05-30，江苏05-70，广东05-50。USDA4月报告对大豆市场影响中性略偏空，巴西和阿根廷20/21年度产量增加至1.835亿吨，产量历史新高，中国国内大豆盘面压榨亏损，买船进度放慢，虽然美豆新作种植面积低于市场预估，新作供应暂时偏紧，在阿根廷收获期及北美种植期出现天气等问题前，美豆主力维持之前1350-1400美分/蒲式耳区间运行判断。近期猪价开始反弹，尤其北方区域缺标猪，也侧面说明存栏受到影响，但是非瘟复发和养殖利润回落影响存栏恢复。蛋鸡养殖利润开始回暖，肉鸡养殖利润亏损触底有反弹迹象。中短期豆粕供应端压力仍在，需求端需要猪价持续反弹,肉鸡养殖利润修复或有利于豆粕需求复苏。豆粕月间套利维持反套策略，单边09在3400附近短多。