橡胶短期区间窄幅震荡

一、 新闻

马来西亚统计局周四公布的数据显示，2021年2月，天然橡胶产量较1月的45,735吨增加9%，至49,840吨。同比来看，马来西亚2月天然橡胶产量下滑0.1%。2021年2月，马来西亚天然橡胶出口量为54,632吨，较1月的48,125吨增加13.5%。中国仍然是天然橡胶出口的主要目的地，在2021年2月占总出口的40.5%，其次是比利时(12.6%)、德国(8.4%)、芬兰(3.9%)和美国(2.7%)。橡胶手套是主要出口项目，2月出口额为58亿马币，较1月增加3.9%。美国、德国和中国是橡胶手套进口最多的几个国家。2021年2月，天然橡胶库存增至286,117吨，较1月的280,841吨增加1.9%。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日企稳反弹，MACD绿柱缩小；周线收大阴线，MACD绿柱扩大且出现顶部背离，调整仍将延续。外盘TOCOM周线收大阴线，MACD绿柱扩大，MACD顶部背离，调整仍将延续；SICOM周线大阴线，MACD绿柱扩大，MACD顶部背离，调整仍将延续。

三、 小结

昨日橡胶企稳反弹，期现价差扩大、RU-NR价差缩小，5-9价差扩大、1-9价差缩小。

从橡胶供应而言，版纳全面开割或在泼水节之后，海南地区因开割初期产量有限且优先生产浓乳，原料价格在15500元/吨，全乳价格12000元/吨，全乳生产积极性偏低，从盘面价格看，预计云南地区开割原料价格为10000-12000元，属于偏高水平，后期高价或刺激供应增长，对盘面形成压制，需要关注浓乳对全乳产量的分流；泰国抛储，对价格形成压制，原料走弱，胶乳-杯胶价差缩小至15泰铢附近。需求端看，轮胎厂开工率继续回升，但回升幅度放缓，主要因出口和补库需求支撑，但替换出货有所放缓，需求缺乏亮点。停割期浅色胶库存难增长，上周保区内外库存均小幅下滑。合成胶升水扩大，或影响全乳胶使用。宏观层面，3月金融数据确认社融拐点，经济逐步向紧信用转变，国内宏观转冷；美联储表示将对2%的CPI有所容忍，美元指数继续回落，原油大涨，支撑大宗商品价格。

综上，宏观压力有所缓解，供应逐步放量，需求支撑减弱，橡胶快速下跌后消化利空，短期橡胶震荡企稳。关注国内开割情况和浓乳对全乳分流情况。

四、 策略建议

关注RU-NR反套入场机会。