■股指：反复折腾，调整接近尾声

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美联储释放出减少债券购买，市场预期货币政策收紧或将提前。市场对美国拟再推出万亿基建计划己有所反应，情绪反复，隔夜美欧股指上涨。

2.内部方面：昨日股指缩量整理，成交量6500亿元左右，行业板块多数下跌，北向资金净流出9亿元。宏观资金面紧平衡，市场利率上行预期增加，对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，短期股市流动性有待缓解，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指中期调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：美元跌支撑金价

1.现货：AuT+D368.62，AgT+D5314，金银（国际）比价68。2.利率：10美债1.67%；5年TIPS -1.64%；美元91.7。

3.联储：鲍威尔称，虽然美国经济近期从因疫情衰退造成的破坏中稳步反弹，但复苏远未完成，需要美联储持续支持。

4.EFT持仓：SPDR1026.0700吨（0）。

5.总结：尽管美国经济数据好于预期，但美债收益率仍下滑，推动投资者买入黄金对冲未来可能出现的通胀风险，美元表现较弱，贵金属上涨。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹：库存连续回落，限产不变,成材宽幅震荡

1.现货:唐山普方坯4940(0)；上海市场价5240元/吨（+20)，现货价格广州地区5330(+20)，杭州地区5260(+30)。

2.本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1986.34万吨，较上周减少95.49万吨，减幅为4.59%。全国样本仓库钢材库存总量连续第四周回落，降幅环比波动不大。主要钢材品种中，螺纹钢库存量为1172.66万吨，环比上周减少58.42万吨，减幅为4.75%；线盘总库存量为291.17万吨，环比上周减少15.78万吨，减幅为5.14%；热轧卷板库存量为268.58万吨，环比上周减少14.08万吨，减幅为4.98%；冷轧卷板库存量为212.73万吨，环比上周减少1.85万吨，减幅为1.50%；中厚板库存量为132.20吨，环比上周减少5.36万吨，减幅为3.90%。

3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增加12.44%。

4.总结:限产情况下受到产量以及需求双重利好下，螺纹高库存情况已经不再成为市场关注主要问题，价格高位震荡。

■铁矿石：矿石现货价格上涨，期货走高

1.现货：青岛金布巴1140（+20），PB粉1177（+29）。

2. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13132.90万吨，环比增66.8万吨，已连增4周；日均疏港量293.78万吨，降12.76万吨。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，现货价格坚挺，短期9月可能维持强势。

■沪铜：面临重要压力位，波动加剧，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为67,160元/吨（+990元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损2,593.24元/吨,前值为亏损2,326.38元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-30。

4.库存：上期所铜库存193,568吨（-4,060吨），LME铜库存为169,475吨（-2,550吨），保税区库存为总计43.1（+0.1吨）。

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期继续观察小横盘突破方向。

■沪铝：强势突破，关注18500压力表现

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,080元/吨（+320元/吨）。

2.利润：电解铝进口亏损为901.43元/吨，前值进口亏损为1,064.25元/吨。 

3.基差：长江铝现货基差-240，前值-135。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存392,248吨（+4,514吨），LME铝库存1,829,325吨（-4,225吨），保税区库存为总计116.2万吨（-1.4万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价由于抛储传闻大跌，之后收回一般跌幅，目前强势突破，若站稳18500则有进一步上涨空间。

■PTA：涤丝产销高低不等

1.现货：内盘PTA4505元/吨现款自提（+90）；江浙市场报价4550-4560元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-147（-11）。

3.库存：库存天数4天（前值4）。

4.成本：PX（CFR台湾）830-832美元/吨(+18)。

5.供给：PTA总负荷75.8%（0）。

6.装置变动：华东一套150万吨PTA已于近日重启，目前正常运行，该装置于4.1停车检修。华东一套150万吨PTA已于近日重启，目前正常运行，该装置于4.1停车检修。恒力石化1#PTA装置负荷已恢复正常 ，计划周末检修。

7.总结：供需面因检修较多，PTA面临支撑。近期聚酯工厂备货偏多，以及贸易商出货意愿增加，基差偏弱，PTA承压，价格多随成本波动。关注后期聚酯产销持续性以及PTA检修落实情况。

■塑料：两桶油库存保持中等偏上水平

1.现货：华北线型薄膜8270-8400元/吨（+120/+50），华东国产8500元/吨（0）。

2.基差：华东国产基准-05主力+155（-210）。

3.库存：两油库存91.5万吨，较昨日降1万吨。

4.成本：截止3月31日，煤制线型成本6503元/吨（月环比-68）。

5.供给：本周期（4月9日-4月15日）聚乙烯企业平均开工率在84.03%，与上周期（4月2日-4月8日）数据88.07%相比下降4.04个百分点（上周数据有修正）。

6.总结：两桶油库存保持中等偏上水平，但去库压力不大，目前利润水平良好，价格连跌后继续下跌意向不大。终端坚持刚需，存在一定支撑，近期检修增加，将缓解市场对供应的担忧，预计明日聚乙烯价格窄幅波动30-50元/吨。

■橡胶：国内外产区陆续开割，天胶进入增产期

1.现货：全乳胶SCRWF上海12800元/吨（0）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19300元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-825元/吨（-95）。

3.库存：截至4月11日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.51%，同比降低9.7%，其中深色胶库存周环比降低1.54%，同比下降3.69%，浅色胶库存周环比下跌1.47%，同比下跌18.57%。老全乳胶库存消化速度明显低于去年同期，青岛地区天胶消库速度明显降低，云南胶、越南胶加速去库。

5.总结：供应端，国内外产区陆续开割，全球即将进入年度增产期；需求端，海外需求对五六月份需求有所增加，国内需求受制于工厂成品库存压力攀升，后期需求略显疲软；库存端，青岛地区库存近期去库速度放缓，综合来看需求面略微偏软。随着近期利空消息逐渐消化，继续做空动力不强，目前点位向上修复预期不确定性较强，向下打压空间较小，预计短期胶价小幅震荡为主。

■油脂：短期保持震荡思路

1.现货：豆油，一级天津9200（-10），张家港9350（-20），棕榈油，天津24度7960（+80），东莞7840（+80）。

2.基差：豆油天津550（-14），棕榈油天津324（+4）。

3.成本：印尼棕榈油7-9月完税成本7059（+136）元/吨，巴西豆油6月进口完税价9720（+170）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量110.56万吨，环比下降1.85%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至4月9日，国内豆油商业库存59.25万吨，较上周下降3.01万吨，较去年同期下降42.35%。棕榈油全国港口库存为46.04万吨，较上周增加9.8%，较去年同期下降28.41%。

7.总结：隔夜美豆小幅反弹，CBOT豆油继续走高，NOPA数据3月其会员企业压榨量为1.77984亿蒲式耳，环比略有提高，但低于市场预期，USDA数据，截至4月8日，当季美豆出口净销售9.04万吨，比四周均值低14%。内盘油脂持续反弹，指标继续修复，但形态尚未完全转好，操作上暂继续保持震荡思路。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东3320-3300元/吨（+10），江苏3280-3340元/吨（+40），东莞3300-3320元/吨（+40）。

2.基差：东莞M05月基差-40（0），张家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4372元/吨（+41）。

4.供给：第14周大豆压榨开机率（产能利用率）为38.22%，上周43.58%。

5.库存：截至4月9日，豆粕库存为72.55万吨，较上周减少4.89万吨，比去年同期增加332.53%。

6.总结：隔夜美豆小幅反弹，NOPA数据3月其会员企业压榨量为1.77984亿蒲式耳，环比略有提高，但低于市场预期，USDA数据，截至4月8日，当季美豆出口净销售9.04万吨，比四周均值低14%。内盘豆粕更多受压榨增长缓慢支撑，下游需求主要受季节性推动，短期现货对盘面支撑有限，操作上继续保持反弹思路，多单谨慎持有。

■菜粕：季节性需求驱动

1.现货：华南现货报价2680-2790（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6743（+61）。

4.供给：第14周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.38%，上周10.78%，沿海地区开机本周略有回升。

5.库存：第14周港口颗粒粕库存为177000吨，较上周增加8000吨，较去年同期下降15.34%。

6总结：隔夜美豆小幅反弹，CBOT豆油继续走高，NOPA数据3月其会员企业压榨量为1.77984亿蒲式耳，环比略有提高，但低于市场预期，USDA数据，截至4月8日，当季美豆出口净销售9.04万吨，比四周均值低14%。菜籽压榨增长缓慢，下游水产备货逐步展开，菜粕库存持续下降。考虑到油脂回撤，菜粕多单继续谨慎持有。

■白糖：受原糖提振，短期将测试上方压力

1.现货：报价持平。广西集团报价5347（0）元/吨，昆明集团报价5230（0）元/吨。

2. 基差：缩小。白糖09合约南宁38元/吨、昆明-79元/吨，05合约南宁102元/吨、昆明-15元/吨。

3.成本：巴西配额内进口4073（+86）元/吨，巴西配额外进口5207（+113）元/吨，泰国配额内进口4192（+65）元/吨，泰国配额外进口5361（+85）元/吨。

4.供给：截止2021年4月9日，广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖887万吨，同比增加1.2%；山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周糖产量为5.1万吨，环比降28%同比增加14.5%。

5.需求：现货采购淡季。同时，气温回升，下游饮料等食糖消费或逐步反弹。

6.库存：新糖工业库存继续累库，截止2021年3月底工业库存同比增加90万吨。同时，截止2021年4月9日，12家加工糖厂库存量为18.4万吨，环比降5.4%同比增27.6%。

7.总结：首先，国内唯有云南产区尚在开榨，库存压力有待消化。其次，产区现货销售一般，集团积极注册仓单，郑商所仓单累计同比偏高。再则，进口成本有所增加，进口许可证迟迟未发。然后，气温回升，下游饮料等食糖消费将逐步反弹，中间商补库预计现货挺价为主。同时，隔夜ICE原糖继续大幅上行。综上，预计短期郑糖将测试上方压力，后市关注天气变化、ICE期糖走势以及产业政策调整等。

■棉花：受美棉提振，短期将测试上方压力

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报15353（+132）元/吨。

2.基差：缩小。棉花09合约68元/吨，05合约303元/吨。

3.成本：国际市场棉花现货（折1%关税清关）14255（+272）元/吨，国际市场棉花现货折人民币（折滑准税清关）14895（+284）元/吨。

4.供给：全国新棉采摘、交售和加工已基本结束。

5.需求：棉纺产业链季节性淡季提前。

6.库存：纺企棉花周度平均库存44.7天，环比下降。国储棉库存维持低位。

7.总结：首先，国内棉花工商业库存处于下降通道。注册仓单及有效预报逐步增加，但同比处于明显低位。其次，下游原料库存高位，而产成品低位增加，棉纺产业链季节性淡季提前。然后，北半球棉花主产国进入种植季，美国德州干旱持续，天气扰动将增加。此外，隔夜ICE期棉继续上行。综上，短期郑棉将测试上方压力，后市关注大国博弈、天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。

■玉米：现货继续反弹

1.现货：继续反弹。主产区：黑龙江哈尔滨出库2550（0），吉林长春出库2520（0），山东德州进厂2900（20），港口：锦州平仓2810（30），主销区：蛇口2790（20），成都3100（0）。

2.基差：高位持稳。锦州现货平舱-C2109=133（-8）。

3.供给：农户余粮仅一成，贸易商库存下降。

4.需求：截止4月9日当周淀粉行业开机率67.05%（-0.35%），同比-4.58%。酒精行业开机率47.48%（-2.76%）。

5.库存：截至4月2日，北方四港库存有所下降至329.46万吨（6.7）。

6.总结：地趴粮集中上市冲击下，叠加下游弱需求对贸易商挺价心理的影响，现货价格连续两轮杀跌，但上周期现价格双双反弹，尤其深加工在利润转亏的情况下上调价格以留住粮源，或说明短期低点探明。在中期需求季节性恢复，以及进口、小麦等替代品价格相对稳定的前提下，玉米价格下方支撑也较强，有反弹需求，但空间暂不宜过于乐观，预计延续震荡态势，关注春播进展。

■花生：南方种植开启

1.现货：油料米，石家庄嘉里9400（0）、青岛嘉里9400（0）；商品米，滕州鲁花8号9800（0）、驻马店白沙9200（-100）。

2.基差：油料米-990，商品米滕州-590。

3.供给：供给端货源充足，总体状态宽松。目前处于出货高峰，农忙前夕农户陆续出售，中间商去库存，后期供应压力预计变大，产区报价承压。

4.需求：中间商按需收购，积极处理库存。油厂到货量持续高位，且成交价格趋弱，市场信息遭受打击。益海嘉里品控标准明显提高，传递出偏空信号。

5.进口：4月进口米持续到港量增多，补充国内供给端余量，增添国内供给压力。

6.总结：农户和中间商开始积极出货，市场供给承压。商品米需求端气氛不佳，价格持续承压。余货逐步释放，供给面后期压力增大，短期现货价格继续承压。