大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：4月16日全国电厂样本区域用煤总计631.2万吨，日耗35.3万吨，可用天数18.5天。电厂日耗位于同期高位，大秦线检修进行中，秦港库存处于低位，CCI5500继续维持两位数上涨 偏多

2、基差：CCI5500现货782，05合约基差-0.2，盘面平水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存422万吨，环比减少18万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：内蒙鄂尔多斯地区煤管票按核定产能发放，部分矿区告急，存在停产预期；陕西榆林地区安监环保严格，部分煤矿停减产。近期矿难事故频发，主产区进一步加强安全检查，支撑盘面上涨。市场目前仍交易供应端为主，短期保供政策难以有效落实，受政策面影响较大。05合约临近交割月，建议观望为主。ZC2105：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：20日港口现货成交161.8万吨，环比下降6.1%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为77万吨,环比上涨18.5%），本周平均每日成交167.1万吨，环比上涨14.8%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1234，折合盘面1368，09合约基差268；日照港超特粉现货价格985，折合盘面1239.6，09合约基差139.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13315.37万吨，环比增加109.78万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量均有恢复，热带气旋过后，澳洲天气转好。日均疏港量维持低位，到港维持高位，港口大幅累库，在利润可观的情况之下钢厂生产积极性较高，对于高品矿的采购积极，临近五一假期，下游补库需求集中释放。09合约基差也回至去年同期水平，基差对盘面支撑作用减弱，但钢厂高利润下铁矿石仍呈现易涨难跌的局面。I2109：关注1110阻力位

焦煤：

1、基本面：山西环保检查频繁，集团煤矿重组导致部分煤矿暂时性停产等原因，焦煤整体供应呈现收缩态势；下游焦企去库基本完毕，受焦价逐渐转好趋势，焦煤采购情绪渐起；偏多

2、基差：现货市场价1535，基差-204.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存858.99万吨，港口库存364.5万吨，独立焦企库存774.19万吨，总体库存1997.68万吨，较上周减少8.21万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2109：1700多，止损1680。

焦炭：

1、基本面：近期山西地区环保检查较为频繁，部分焦企有限产情况，开工较前期小幅下滑。焦企出货情况好转，库存较前期略有下降；下游钢厂开工变化不大，焦炭采购需求相对稳定；中性

2、基差：现货市场价2450，基差-135.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存471.95万吨，港口库存243.5万吨，独立焦企库存50.75万吨，总体库存766.2万吨，较上周减少5.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：部分焦企有所限产，焦企挺价意愿较强，焦企首轮提涨逐步落实中，市场看涨情绪升温，预计短期焦炭稳中偏强运行。焦炭2109：2520多，止损2500。

螺纹：

1、基本面：近期高炉利润连续回升至较高水平，高炉产量受环保限产压制增长受限，短流程继续小幅增长，实际产量回落至同期水平；需求方面近期建材成交量持续放量，下游维持旺季需求消费，上周去库速度仍处峰值水平，仍需重点关注去库情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5253，基差88，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1035.01万吨，环比减少7.15%，同比减少9.34%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格高位保持偏强走势，整体黑色系继续走强，单日建材成交持续活跃，预计价格短期维持高位，操作上建议10合约短线若回落5100附近做多。

热卷：

1、基本面：供应方面尽管利润较高，但高炉铁水产量受限显著，上周热卷实际产量回调至低于同期水平，需求方面表观消费有所回落，不过受国内外补库支撑，4月板材需求表现总体仍向好，去库速度符合预期；偏多

2、基差：热卷现货价5520，基差91，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存249.4万吨，环比减少3.96%，同比减少32.4%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格盘面价格继续保持高位偏强走势，现货市场价格小幅上调，预计本周期货价格继续维持高位，下方回调空间不大，操作上建议10合约若短线回落至5350附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润持续回暖，产量维持高位；下游终端需求表现良好，社库前期大量释放后，存在一定补库意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2163元/吨，FG2109收盘价为2263元/吨，基差为-100元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止4月16日当周，全国浮法玻璃生产线库存138.60万吨，较前一周大幅下降9.47%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：市场消费较强且下游有进一步补库预期，短期玻璃预计高位震荡运行为主。玻璃FG2109：日内2200-2240区间操作

2

---能化

原油2106：

1.基本面：美国众议院司法委员会通过了一项法案，该法案将使欧佩克因减产而面临反垄断诉讼；伊核问题全面协议联合委员会新一轮政治总司长级会议继续在奥地利维也纳举行，对谈判所取得的进展感到满意，决定暂时休会，以便各代表团展开各自工作，将于下周初重启会议；美联储主席鲍威尔称今年通胀率可能略微上升，如果确实出现过高的通胀压力，美联储也有工具应对；中性

2.基差：4月20日，阿曼原油现货价为65.87美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为66.18美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为65.63美元/桶，基差29.80元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至4月16日当周API原油库存增加43.6万桶，预期减少286万桶；美国至4月9日当周EIA库存预期减少288.9万桶，实际减少589万桶；库欣地区库存至4月9日当周增加34.6万桶，前值减少73.5万桶；截止至4月20日，上海原油库存为1748.4万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止4月13日，CFTC主力持仓多减；截至4月13日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜美国non-OPEC法案在众议院通过，即便离正式实施仍有距离，但市场担忧对OPEC开启压力致使失去对原油供应的管控能力，原油短线闪崩，伊朗方面仍处于谈判中，短时间放开制裁的概率较小，但投资者仍需保持谨慎，新冠变种病毒带来的潜在威胁难以估计，预计今日震荡运行，短线399-411区间操作，长线多单持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上半周国内甲醇市场表现较强，内地、港口均有不同程度走高，其中内地烯烃采购及甲醇装置重启推迟支撑较强，短期各内地延续偏强行情。港口方面，期现货联动走高，且华南近月升水格局明显，关注近期进口船货到港情况，不排除后期转弱可能；中性

2.基差：4月20日，江苏甲醇现货价为2495元/吨，基差42，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年4月15日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为46.7万吨，较上周降7.15万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在17万吨附近，与上周降6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多

6、结论：内地依旧强势。港口市场方面，期现震荡，华南升水华东明显，日内交投气氛尚可，关注部分外盘装置重启、港口进口到港等情况。内地市场方面，日内上游企业继续推涨且部分停售。五一假期临近，局部补货需求凸显。隔夜原油闪崩，甲醇盘面预计弱势运行，短线2400-2460区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间高位回落，opec+复产意愿较谨慎，外盘成品及单体价格持续强势，上周总理在经济座谈会上提到加强原材料市场调节，缓解企业价格压力，进入二季度供需均转弱，新装置投产压力下预计累库，国内石化库存由偏低转向中性，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1106，当前LL交割品现货价8650（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差310，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存88万吨（-2.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2109日内8150-8350震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间高位回落，opec+复产意愿较谨慎，外盘成品价格持续强势，上周总理在经济座谈会上提到加强原材料市场调节，缓解企业价格压力，进入二季度上游供需均转弱，新装置投产压力下预计累库，国内石化库存偏低转向中性，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1086，当前PP交割品现货价8750（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差227，升贴水比例2.7%，偏多；

3. 库存：两油库存88万吨（-2.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8350-8600震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13100,基差-815 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比增加 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 13500-14000区间交易

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油走弱，拖累燃油；疫情干扰，欧洲炼厂开工率走低，高硫燃油供给偏紧；高低硫价差回升，高硫船用油需求预期提升且发电需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2557元/吨，FU2109收盘价为2561元/吨，基差为-4元，期货升水现货；中性

3、库存：截止4月15日当周，新加坡高低硫燃料油2396万桶，环比前一周增加1.44%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：原油端走弱、燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内偏空操作，止损2525

PVC：

1、基本面：短期能耗双控政策放松影响，部分PVC企业重启、提负，供应量有所增加，但后期停车计划较多，并且当前库存水平低位，整体供需格局良好，市场心态相对较好，PVC市场支撑较强，后市依旧偏强看待。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9000，基差160，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.65%至26.39万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2109：日内谨慎偏多操作。

沥青： 

1、基本面：供应端来看，本周河北金承石化计划恢复沥青生产，齐鲁石化、汇丰石化、齐岭南石化转产沥青，上海石化复产沥青，整体资源供应有所增加。需求端来看，受原油价格上涨因素带动，市场投机备货性需求有所增加，部分询盘积极性尚可，但是终端施工需求恢复缓慢，整体交投气氛一般，未来一周部分地区仍有间歇降雨，对于施工有一定的阻碍。短期来看，在成本端支撑下，国内沥青市场趋于稳定，部分地区有一定的推涨意向，但是实际刚需仍有限，整体看涨空间不大；中性。

2、基差：现货2880，基差-110，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.4%为43.6%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：装置检修计划较多，供应商集中公布合约减量供应计划，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持高位 中性

2、基差：现货4615，09合约基差-125，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.5天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：华南一套125万吨PTA装置昨日凌晨重启，该装置上周末附近跳车。恒力石化1线今日起正式停车检修。油价回落，成本下行带动盘面回调。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，涤丝工厂库存难以有效去化。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主，关注后期检修落实情况。TA2109：关注4600支撑位

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，19日CCF口径库存为57.6万吨，环比增加3.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5020，09合约基差328，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存55万吨，环比增加2.1万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：乙二醇主港到货依旧偏少，短期海外供应维持低位，聚酯负荷坚挺，社会库存持续去化，在新装置真正落地前，国内产量释放有限，但远期装置集中投产利空仍存在，预计维持震荡走势。EG2109：4450-4600区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：3月马棕库存增库10.72%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，但巴西产量提升。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9120，基差758，现货升水期货。偏多

3.库存：4月16日豆油商业库存57万吨，前值60万吨，环比-3万吨，同比-24.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高活络，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，但预期将出现整体油脂累库情况，USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植有上调空间。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体短期依旧偏多，但累库情况出现。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期震荡整理，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2109：高抛低吸7600-8600

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存增库10.72%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，但巴西产量提升。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7970，基差744，现货升水期货。偏多

3.库存：4月16日棕榈油港口库存42万吨，前值46万吨，环比-4万吨，同比-37.77%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高活络，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，但预期将出现整体油脂累库情况，USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植有上调空间。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体短期依旧偏多，但累库情况出现。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期震荡整理，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2109：高抛低吸6500-7500

菜籽油

1.基本面：3月马棕库存增库10.72%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，但巴西产量提升。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10860，基差455，现货升水期货。偏多

3.库存：4月16日菜籽油商业库存23万吨，前值23万吨，环比+0万吨，同比-1.65%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高活络，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，但预期将出现整体油脂累库情况，USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植有上调空间。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体短期依旧偏多，但累库情况出现。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期震荡整理，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2109：高抛低吸9700-10700

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走高，阿根廷大豆有可能进一步减产，美豆短期供应偏紧支撑价格走高，但继续上涨空间或有限。国内豆粕跟随美豆回升，豆粕近期成交有所好转，国内进口大豆到港量近期偏少，油厂大豆库存回落支撑豆粕期货价格。但进口巴西大豆未来到港增多，豆粕现货贴水利空盘面，国内豆粕多空交织大体仍维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3374（华东），基差-196，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.88万吨，上周72.55万吨，环比减少10.57%，去年同期15.97万吨，同比增加306.26%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1400上方震荡；国内受美豆回升带动维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3530至3580区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，菜粕需求有所改善和豆粕回升带动。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽即将上市，成交偏淡，价格预期偏弱，压制菜粕盘面，但水产需求近期启动支撑价格。中性

2.基差：现货2800，基差-184，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.85万吨，上周8.66万吨，环比增加2.19%，去年同期2.4万吨，同比增加268.75%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2920至2970区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡走高，阿根廷大豆有可能进一步减产，美豆短期供应偏紧支撑价格走高，但继续上涨空间或有限。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国内春节后豆农开始出售大豆压制盘面。不过现货市场仍旧偏紧，供需两淡，大豆维持区间震荡格局，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差0，平水期货。中性

3.库存:大豆库存373.09万吨，上周373.22万吨，环比减少0.03%，去年同期262.04万吨，同比增加42.37%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400上方震荡；国内大豆期货再度冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2109：短期5800附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行预计：21/22年度全球食糖供应过剩150万吨，20/21年度供应短缺为280万吨。Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年3月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1012.02万吨；全国累计销糖417.9万吨；销糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止3月累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。中性。

2、基差：柳州现货5430，基差-13（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至3月底20/21榨季工业库存594.12万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：09合约夜盘冲击5500关口，短多获利减持，价格回落。夏季消费旺季即将到来，白糖低位中线多单轻仓持有，盘中回落5400附近接多。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向调查，植棉面积同比下降5%。USDA4月报：调低美国和全球期末库存，小幅利多。3月份我国棉花进口28万吨，同比增40%，20/21年度累计进口194万吨，同比增加90%。ICAC4月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2411万吨，产量预计2454万吨，期末库存2094万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15578，基差113（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：全国种植面积进一步下降，小幅利多。新棉播种关键期即将到来，关注北半球干旱等自然灾害消息对盘面的影响。09合约关注15600附近压力，下方支撑15000。

生猪：

1、基本面：4月上半月非洲猪瘟疫情较上月大幅减少；一季度生猪产能恢复显著；4月上旬生猪现货价格环比降11.9%；4月计划出栏量较3月升14.78%；屠宰企业开工率环比升1.08%，屠宰量环比增5.32%；屠宰加工利润环比上升；生猪养殖利润持续反弹；猪肉库消比同比与环比皆上升；生猪库消比同比升3%；猪粮比与猪料比下降趋势未改；中性

2、基差：4月20日，现货价23800元/吨，基差-3310元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：3月31日，全国500家养殖企业生猪存栏13642170头，月环比上升1.06%，同比增33.7%；全国468家养殖企业母猪存栏2287844头，环比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：非洲猪瘟疫情呈现逐渐消退迹象，屠宰利润维持高位，叠加养殖利润回升，后续生猪产能快速恢复可期。盘面上，09合约期价在日线BOLL（20,2）中轨线下方，弱势仍存，但布林敞口逐渐收窄，短期偏震荡为主，建议关注27500一线压力，逢高做空。LH2109区间：26500-27500

玉米：

1、基本面：本月19日，饲用添加比例为17.1%，较上月末降0.3%，同比去年同期降42%；进口玉米利润缩减；非疫好转，生猪产能恢复料加快；USDA调高全球玉米消耗量预估；我国一季度玉米进口到货同比增加437.8%；售粮进度报95.73%，环比升1.34%，同比升3.73%；中国年度进口预估为2200万吨，较上月上调1200万吨；深加工玉米消耗总量周环比降1.19%，收购量周环比降3.38%；中性

2、基差：4月20日，现货报价2805元/吨，09合约基差102元/吨，升水期货，偏多

3、库存：4月16日当周，全国119家玉米深加工企业库存总量在840.55万吨，环比增4.72%，同比增66.43%；4月16日，广东港口库存报89.96万吨，周环比降15.13%，同比增16.08%；4月9日当周，北方港口库存报329.46万吨，周环比降1.09%,同比降9.41%；偏多

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：饲用添加比例跌幅放缓，进口量预期逐渐下降，港口库存下降，叠加非疫好转，饲用需求料增加，年度供应缺口仍存背景下，利好玉米较远的供需。盘面上，09合约期价在BOLL（20,2）中轨线上方，靠近上轨线，建议关注上轨线压力，持币观望为主。C2109区间：2680-2730

4

---金属

黄金

1、基本面：美国三大股指全线下跌；美元指数小幅回升0.1%，报91.1943；美债收益率普跌，回吐前日涨幅；现货黄金收报1778.75美元/盎司，上涨0.41%，盘中一度自低位迅速拉升14美元，刷新日高至1780.46美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货372.1，现货371.21，基差-0.89，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3852千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美债收益率回落，金价收复前日跌幅；COMEX 6月黄金期货收涨0.49%报1779.2美元/盎司；今日关注加拿大央行利率决议，英国3月CPI；随着欧洲逐渐放开，美国债券收益率和美元趋弱，对金价仍有支撑，整体震荡为主。沪金2106：370-376区间操作。

白银

1、基本面：美国三大股指全线下跌；美元指数小幅回升0.1%，报91.1943；美债收益率普跌，回吐前日涨幅；现货白银收报25.825美元/盎司，基本收平，盘中最高达26关口以上，早盘在26以下震荡；中性

2、基差：白银期货5392，现货5360，基差-32，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2457507千克，增加2242千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回升；COMEX期银收涨0.15%报25.875美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，风险偏好和有色金属走强对银价有所支撑，反弹情绪依旧存在，但整体情绪未明显高涨，整体震荡偏强。沪银2106：5350-5520区间操作。

镍：

1、基本面：镍矿供应增加期，国内库存继续反弹，价格进一步回落，利空价格。镍铁价格相对稳定，即期利润较少，库存反弹和印尼镍铁冲击，向下承压较大。不锈钢继续去库存，对4、5月份需求仍保持一定较好预期，但产量的快速恢复，对二季度末的供需产生一定担忧。电解镍产量稳定，下游需求镍豆受到硫酸镍产量上升价格下跌影响，整体需求被一定挤兑。中性

2、基差：现货121750，基差790，偏多

3、库存：LME库存264474，+1710，上交所仓单8201，+42，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍06：空单持有，向下继续考验118000一线。多头观望。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升；中性。

2、基差：现货68935，基差-515，贴水期货；偏空。

3、库存：4月20日LME铜库存减2700吨至160350吨，上期所铜库存较上周增8896吨至202464吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，供应紧张蔓延，沪铜短期波动加大，沪铜2106:68000多减半。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18130，基差60，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减7050吨至385198吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，沪铝短期震荡调整，沪铝2106：日内区间17600~18200操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：受到新冠疫情加剧影响，隔夜欧美股市下跌，昨日两市冲高回落，光伏和消费板块涨幅居前，半导体芯片较弱，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额15133亿元，增加48亿元，沪深股净卖出5亿元；偏多

3、基差：IF2105贴水19.57点，IH2105贴水12.12点，IC2105贴水28.54点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：海外市场走弱，影响国内风险偏好，短期大涨后有调整需要。IF2105：空单逢低平仓；IH2105：观望为主；IC2105：观望为主

国债：

1、基本面：4月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，为连续12个月保持不变。4月1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上次持平。

2、资金面：4月20日央行开展100亿元7天期逆回购操作，逆回购到期100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望