海外过剩格局扩大 国内近月价差收窄 海外过剩格局扩大 国内近月价差收窄 上周沪锌探低回升,主力合约开于21960元/吨,周内高点22035元/吨,低点21275元/吨,收于21890元/吨,周跌幅0.59%。上周伦锌开于2840美元/吨,收于2858美元/吨,周涨幅0.78% 。 结构上看,LME锌contango结构扩大至22美金附近,国内近月价差小幅收窄。 资料来源:天风风云 上半周现货成交好转 下半周整体偏向清淡 上海地区上周现货市场成交逐步转淡,上半周锌价下跌,下游补货意愿尚好,但由于黑色价格高企,下游企业库存积压过多,接货意愿转差,后半周锌价回升,市场交投转淡; 广东市场上半周成交转好,现货对盘面转升水,但下半周锌价反弹,下游接货意愿转差; 天津市场上半周贸易商抬升至平水出货,适逢绝对价格下跌,下游陆续补货,后续价格抬升成交转差; 宁波市场下半周下游仅维持刚需采购,整周库存下降供应偏紧。 资料来源:天风风云 冶炼利润逐步修复 进口TC小幅下调 国内矿山陆续复工 4月进口矿窗口开启 上周国内平均锌精矿TC持平3750元/金属吨,进口矿TC下调2.5美元/干吨至72.5美元/干吨。 国内矿山陆续复工,前期受内蒙古地区政策而减产的矿山也在四月恢复正常产量。 在目前锌精矿生产利润水平下,矿山的复工意愿较强,但仍有矿石品位下滑的限制,导致国产锌精矿出量受到一定影响。 4月国内锌精矿进口窗口开启,叠加国内部分炼厂原料库存告急,4-5月进口矿量预计环比走强。 资料来源:天风风云 冶炼厂利润逐步修复 副产品价格持续回暖 上周锌价探低回升,叠加低位TC,矿山利润持续小幅收窄至6300元/吨附近,而冶炼端副产品硫酸价格走高,导致冶炼厂利润逐步修复至500元/吨左右。 南方地区环保督查组进入当地,限制部分再生锌产能释放。 北方地区受政策影响生产的冶炼厂仅有一家,其他炼厂均恢复常量生产。 总体来看供应端紧俏格局略有缓解,叠加低价进口锌流通,市场货源较为充裕。 资料来源:天风风云 持续关注国内炼厂检修及复产情况 资料来源:天风期货研究所、SMM 沪伦比下修 进口窗口重新关闭 沪伦比下修 进口窗口重新关闭 上周美指震荡回落,沪伦比值走弱,3进口窗口关闭,进口亏损扩大至400元/吨附近。 下游对低价进口锌锭接受度较高,上海地区进口锌锭相较主流品牌国产锌锭贴水10元/吨附近,但进口哈锌在天津地区相较国产品牌贴水90元/吨。 对于部分中小型下游企业来说,低价进口锌接受度相对国产锌更高。 资料来源:天风风云 下游成品库存累增 原料逢低采买 镀锌板块:镀锌管企业库存高企 镀锌板方面,上周冷轧去库1.67万吨至114.28万吨,热卷库存下降10.29万吨至249.40万吨。热卷及冷轧去库幅度相较月初下降,主因价格返升,下游接受度下降。 镀锌结构件方面,受制于黑色及锌锭等原材料价格上涨,镀锌管生产亏损再度扩大,大中型镀锌管厂成品库存累积较高,部分企业减产应对;铁塔及光伏版块订单暂无增量,脚手架版块订单走弱。 资料来源:天风风云,SMM 压铸锌合金:合金企业成本抬升 分地区来看,华南地区由于人民币升值导致出口订单减少,内需方面主要依靠卫浴五金及家具五金方面订单维持稳定增量。 华东地区部分合金企业采购废锌较为困难,此外伴随铝价上涨整体提高了合金生产成本,导致部分企业开工率下降。 此外,冶炼厂合金消化部分合金需求。 整体来看合金订单基本持稳,但对合金企业来说景气度较上周小幅下降。 资料来源:天风风云,SMM 氧化锌:环保限产后置需求 上周轮胎企业开工率小幅回落,氧化锌部分订单受到一定拖累。 但由于电子及医药行业订单持稳,总体订单情况基本稳定,氧化锌企业开工水平有所回升。 此外,环保政策影响尚未结束,部分企业产量仍受到限制。 总体来看氧化锌企业近期订单有所回暖。 资料来源:天风风云,SMM 终端数据一览 资料来源:天风风云 海外交仓累库 国内逢跌大幅去库 海外交仓累库 国内逢跌大幅去库 上周LME锌库存激增2.72万吨至29.48万吨; 国内社会库存减少8100吨至22.07万吨; 保税区库存下降800吨至4.52万吨。 资料来源:天风风云 平衡&展望 上周总结:伴随国内北方地区矿山逐步复工,叠加高利润刺激,预计国内矿端供应量将逐步恢复,叠加进口窗口开启下进口锌精矿的补充,预计锌精矿紧张的格局将环比三月好转,但前期原料缺口较大,以及冶炼厂的原料库存偏低,预计锌精矿TC短期内将仍难以返升。 消费端来看,下游逢跌补库意愿较强,带动库存去化。 但镀锌行业利润转差,订单不及预期转好; 合金及氧化锌订单持稳,但增量有限。 总体来看供应端恢复在即,但消费端仍待好转。 责任编辑:李烨 |
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