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需求未见起色 短纤跟随成本波动

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-04-23 09:13:32 来源:方正中期期货

一、短纤成本走弱



PTA:成本端表现尚好。第一,担心印度疫情恶化影响需求和美伊谈判可能取得进展,国际油价高位回调,但长期来看需求恢复原油震荡向上;第二,PX检修较多,而5月需求有恢复预期,供需预期向好之下,PX价格近期表现强势。第三,辅料冰醋酸中期景气格局好,现货库存处于历史低位,价格高位整理。供应端:4月检修损失量高,5月新装置投产、旧装置检修、旧装置重启,供应净损失量收窄。当前PTA已步入低加工费时代,部分落后产能正在逐步退出市场,期价走势与成本端联动将更为密切。


乙二醇:供应端:听闻卫星石化(002648,股吧)乙二醇装置已投产,并开始出货供应市场。此外,听闻浙石化乙二醇乙烯环节已出料,预计5月份乙二醇或供应市场。新装置投产后,乙二醇国内供应端压力增加。进口量来看,本周主港到港预报20.3万吨,到港量偏多。根据一季度海外装置检修及重启进度,结合船期,预计5月份进口量或逐步回升,国外货源供应压力增大。需求端:4月旺季不旺已成定局,市场寄希望于5月中旬外单能否跟进,江浙织机开工率逐步下降,涤丝和短纤产销清淡,乙二醇刚需尚可,但终端订单不佳且新产能投放导致市场投机性备货需求不足。库存端:截至4月19日,华东主港乙二醇库存为57.6万吨(+3.4万吨)。乙二醇供需面目前难寻利好,预计震荡走弱。


随着价格一路下跌,短纤加工利润持续下降,目前加工费在1300元/吨左右,加工利润在400元/吨左右的低位。短纤加工费紧贴成本,成本端对短纤价格影响增强。


二、工厂开工率高位 产销低迷库存回升




涤纶短纤工厂开工率维持高位,供给稳中有升。截至4月15日,工厂开工率为93.73%,周环比+1.24%。本周上海远纺装置即将重启,行业开工率预期上升。


工厂产销率脉冲式震荡总体平淡,工厂库存震荡回升。上周由于原料上涨,短纤价格跟随反弹,下游部分企业入市刚需补货,产销率阶段性上升。本周,成本回调下行,且原料库存仍有二十多天,下游企业对原料采购重回观望状态,工厂产销率重归平淡,维持在50%以内震荡。


涤纶短纤工厂库存震荡回升。由于产销率持续低迷,工厂库存被动回升。截至4月15日,工厂库存-1.1天,周环比-1.0天,主要由于上周短纤产销阶段性反弹,库存有所下降。但是,在终端新单下达未明显改善,下游原料库存仍较为充裕的背景下,短纤产销预计维持低迷,工厂库存将延续震荡回升。


三、下游开机率稳定 原料库存仍较充裕



涤纱厂执行前期订单,开机率维持稳定,截至4月16日,涤纱开机率为77%,连续4周持平。涤纱加工利润仍然较好,开机率有望维持。


涤纱厂原料库存震荡下行,但是仍居历史同期高位,补库需求不及预期。截至4月16日,原料库存23天,周环比+3天,主要由于上周短纤价格触底反弹,部分企业逢低备货,原料库存有所回升。终端新单跟进不足,涤纱厂对原料价格敏感,备货谨慎,刚需采购。目前,涤纱厂仍以消耗库存为主,原料库存延续震荡下行,但是临近五一假期,或有阶段性的假期备货需求。


四、终端库存持续增加



由于订单前置,传统旺季订单大部分在3月之前透支,因为欧洲疫情反复另一部分订单还未下达,4月份新单下达不足,终端库存累积。截至4月16日,纱线库存为13.6天,周环比增加0.1天,坯布库存为22.5天,周环比增加1.5天,库存压力持续增大。按照海外秋冬季节6~9月交货,倒推原料采购时间预计在4月下,整体体现在4月需求平淡,5~6月订单逐渐回归,库存有望回落。


五、总结与建议


由于当前终端需求仍未见起色,下游原料库存小幅回升相对充裕,下游对短纤价格较敏感,刚需采购,投机备货意愿不足,需求端对短纤价格指引不强。短纤加工费处于相对低位,价格与成本端联动性增强。印度疫情恶化,市场担心影响原油需求复苏进程,及美伊谈判可能取得进展,原油高位回调,PTA跟随原油波动,乙二醇由于供应增加走势偏弱,成本端总体上走弱。在需求未明显改善前,短纤价格将跟随成本波动,预计偏弱震荡,建议短期偏空思路对待,空单持有,关注6600支撑。中期来看,织造行业对5~6月订单下达抱有期望,进入5月若成本端不下行,建议逢低做多。



责任编辑:李烨

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