橡胶弱势震荡，空头增仓明显

一、 新闻

2021年3月国内橡胶轮胎外胎产量为8264.9万条，同比增长18.7%；2021年1-3月国内橡胶轮胎外胎产量为21471.6万条，同比增长46.8%。2021年3月合成橡胶产量为66.5万吨，同比增长12.1%%；2021年1-3月合成橡胶产量为183.2万吨，同比增长17.9%%。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日冲高回落，夜盘增仓下跌，MACD红柱缩小，技术性反弹进入尾声；周线收阳线锤子线，MACD绿柱缩小，或暂时企稳。外盘TOCOM周线收阳线，MACD绿柱缩小，或暂时企稳；SICOM周线阳线十字星，MACD绿柱扩大，MACD顶部背离，调整仍将延续。

三、 小结

昨日橡胶冲高回落，空头增仓明显，期现价差、RU-NR价差缩小，5-9价差缩小、1-9价差扩大。

从橡胶供应而言，国内开割，原料价格属于偏高水平，开割初期浓乳分流或较为明显，短期对盘面有支撑，但高价或刺激后期供应增长，后期对盘面形成压制；泰国将逐步开割，胶乳-杯胶价差缩小至14泰铢附近，近期泰国疫情反弹，目前影响有限，关注后续情况。需求端看，轮胎厂开工率小幅走弱，主要因出口放缓，替换出货不佳，库存逐步增压。停割期浅色胶库存难增长，上周保区内外库存小幅下滑。合成胶价格下跌，导致合成胶对天胶贴水扩大。宏观层面，3月金融数据确认社融拐点，经济逐步向紧信用转变，国内宏观转冷；美债收益率、美元指数继续回落，市场风险偏好改善，支撑大宗商品价格。

综上，宏观压力有所缓解，供应逐步放量，需求支撑减弱，橡胶区间震荡。关注国内开割情况和浓乳对全乳分流情况。

四、 策略建议

9-1反套、期现正套以及做空RU2109和卖出RU2109-C-17500继续持有。