■股指:反复震荡，关注政策取向

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美联储释放出减少债券购买，市场预期货币政策收紧或将提前。市场对美国拟推出基建计划己有所反应，情绪反复，隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：短期关注国内政策取向。昨日股指放量下跌，成交量9000亿元，行业板块多数收跌，酿酒券商领跌，北向资金净流入32亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升，货币政策稳健灵活。短期股市流动性缓解后，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：窄幅整理

1.现货：AuT+D372.45，AgT+D5359，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.58%；5年TIPS -1.61%；美元90.8。

3.联储：鲍威尔称，虽然美国经济近期从因疫情衰退造成的破坏中稳步反弹，但复苏远未完成，需要美联储持续支持。

4.EFT持仓：SPDR1026.0700吨（0）。

5.总结：市场等待美联储货币正常会议，美元低位波动。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹: 督导组下沉检查成材价格跳涨

1.现货:唐山普方坯4980(0)；上海市场价5410元/吨（+10)，现货价格广州地区5500(+30)，杭州地区5460(+30)

2.本期全国建材社库1411.39万吨，较上周减少97.15万吨，下降6.44%；厂库639.86万吨，较上期减少49.68万吨，下降7.20%；产量527.23万吨，较上期增加10.40万吨，上升2.01%。

3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增6加12.44%。

4.总结:环保限产再次收紧，现货价格突破新高。

■铁矿石:长假补货，国际价格大涨

1.现货：青岛金布巴1258（+33），PB粉1298（+28）。

2.本期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11641.1万吨，环比增加172.37万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为290.29万吨，环比增加2.67万吨，库存消费比40.1，环比增加0.23。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，现货价格坚挺，短期9月可能维持强势。

■沪铜：向上突破，跌回区间多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为69,980元/吨（+790元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损3,172.58元/吨，前值为亏损2,927.34元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-100

4.库存：上期所铜库存202,437吨（-27吨），LME铜库存为155,100吨（-650吨），保税区库存为总计40.6（-1.3吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期小横盘向上突破，跌破69000以下短多离场。

■沪铝：向上突破，跌回区间多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,340元/吨（+120元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为717.55元/吨，前值进口亏损为700.65元/吨 

3.基差：长江铝现货基差-20，前值90。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存377,778吨（-7,420吨），LME铝库存1,793,100吨（-3,825吨），保税区库存为总计110万吨（-1.3万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价由于抛储传闻大跌，之后收回一般跌幅，目前创新高后再度整理，多单可以继续持有，跌破17800离场。

■PTA：长丝产销清淡，涤短放量低价促销

1.现货：内盘PTA 4545元/吨现款自提（+55）；江浙市场报价4630-4640元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-83（+35）。

3.库存：库存天数3.5天（前值3.5）。

4.成本：PX（CFR台湾）848-850美元/吨(0)。

5.供给：PTA总负荷75.8%（0）。

6.装置变动：恒力石化将于近期按计划进行PTA-5生产线年度检修。华东一套35万吨PTA装置计划5月上旬检修，预计10天附近。华东另外一套60万吨PTA装置初步计划5月检修，预计20天左右。

7.总结：供需面因检修较多，短期因补货情绪，现货基差略坚挺，PTA面临支撑。高库存下，整个PTA的涨幅仍受限，价格多随成本波动。关注后期聚酯产销持续性以及PTA检修落实情况。

■塑料：新装置投产预计4月下旬以及5月份供应或增加

1.现货：华北线型薄膜8200-8350元/吨（+50/+50），华东国产8450元/吨（+50）。

2.基差：华东国产基准-05主力+330（+40）。

3.库存：两油库存79万吨，较上周五降2万吨。

4.成本：截止3月31日，煤制线型成本6503元/吨（月环比-68）。

5.供给：本周期（4月16日-4月22日）聚乙烯企业平均开工率在82.93%，与上周期（4月9日-4月15日）数据84.03%相比下降1.10个百分点。

6.总结：上周国内聚乙烯企业平均开工率继续小幅回落，国内产量有所减少，国内市场供应相应减少。上周国内PE社会库存小幅回落，目前仍处于历史低位区域，显示供应方压力不大。目前国内有两套装置正在试车，预计4月下旬或5月份有产品投放市场，届时供应或将增加。PE 下游各行业开工率继续小幅回落，农膜需求逐渐结束，线性下游需求减弱预计将对线性的价格形成压制。

■橡胶：国内外产区陆续开割，新开割季来临背景下供应将逐渐增加

1.现货：全乳胶SCRWF上海13425元/吨（0）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19850

元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-555元/吨（-15）。

3.库存：中国天然橡胶社会库存周环比降低1.51%，同比降低9.7%，其中深色胶库存周环比降低1.54%，同比下降3.69%，浅色胶库存周环比下跌1.47%，同比下跌18.57%。老全乳胶库存消化速度明显低于去年同期，青岛地区天胶消库速度明显降低，云南胶、越南胶加速去库。

4.总结：天然胶乳贸易商出货积极性整体一般；据了解泰国泼水节假期已结束，大部分工厂陆续开工，东北部少数区域表示陆续恢复开割；中国云南零星开割，海南产区中部主流区域已经进入开割状态；下游制品企业开工状态不及预期，现货市场实际成交走淡；越南陆续恢复开割状态，预计全面开割在五月中旬。

■油脂：外盘屡创新高，多单继续持有

1.现货：豆油，一级天津9470（-130），张家港9560（-180），棕榈油，天津24度8360（-270），东莞8250（-220）。

2.基差：豆油天津946（+52），棕榈油天津986（+8）。

3.成本：印尼棕榈油7月完税成本8043（-125）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10170（）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量142.3万吨，环比增长28.43%，库存145万吨，环比增10.72%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至4月23日，国内豆油商业库存59.17万吨，较上周增长3.2%，较去年同期下降30.1%。棕榈油全国港口库存为39.54万吨，较上周下降6.03%，较去年同期下降10.01%。

7.总结：隔夜CBOT大豆、豆油均保持强势，市场情绪持续高涨，市场情绪及通胀预期持续推升盘面。内盘油脂昨日及夜盘自高点回撤，但考虑到外盘强势，操作上多单继续持有。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东3500-3520元/吨（+30），江苏3470-3540元/吨（+30），东莞3480-3530元/吨（+30）。

2.基差：东莞M09月基差-120（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4599元/吨（）。

4.供给：第16周大豆压榨开机率（产能利用率）为50.17%，上周45.6%。

5.库存：截至4月23日，豆粕库存为64.9万吨，较上周增加0.02万吨，比去年同期增加376.85%。

6.总结：隔夜CBOT大豆、豆油均保持强势，市场情绪持续高涨。国内下游需求逐步恢复，现货成交持续好转，美豆带来的成本支撑叠加现货回暖将继续推升期价，操作上多单继续持有。

■菜粕：季节性需求驱动

1.现货：华南现货报价2840-2960（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（2860）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年7月船期到港完税成本7194（+75）。

4.供给：第16周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.78%，上周8.98%，沿海地区开机本周略有下降。

5.库存：第16周港口颗粒粕库存为212000吨，较上周增加34000吨，较去年同期增17.97%。

6总结：隔夜CBOT大豆、豆油均保持强势，市场情绪持续高涨。国内菜粕下游需求主要受季节性推动，操作上继续保持反弹思路，多单谨慎持有。

■白糖：受原糖提振，短期或测试上方压力

1.现货：报价上调。广西集团报价5467（+20）元/吨，昆明集团报价5320（+20）元/吨。

2. 基差：扩大。白糖09合约南宁-23元/吨、昆明-170元/吨，05合约南宁71元/吨、昆明-76元/吨。

3.成本：巴西配额内进口4280（-7）元/吨，巴西配额外进口5476（+2）元/吨，泰国配额内进口4416（+1）元/吨，泰国配额外进口5654（+2）元/吨。

4.供给：截止2021年4月23日，广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖922万吨，同比增加1.2%；山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周糖产量为4.2万吨，环比增1%同比降18%。

5.需求：现货采购淡季。同时，气温回升，下游饮料等食糖消费或逐步反弹。

6.库存：新糖工业库存继续累库，截止2021年3月底工业库存同比增加90万吨。同时，截止2021年4月23日，12家加工糖厂库存量为13.2万吨，环比降11%同比降29%。

7.总结：首先，国内云南产区尚在开榨，库存压力高峰期已过。其次，产区现货销售一般，集团积极注册仓单，郑商所仓单累计同比偏高。再则，虽然人民币升值有助于进口，但ICE期糖高位震荡进口成本高企，而且销区有炼厂停工。然后，气温回升，下游饮料等食糖消费将逐步反弹，中间商补库预计现货挺价为主。同时，隔夜ICE原糖震荡上行。综上，预计短期郑糖或测试上方压力，后市关注天气变化、ICE期糖走势以及产业政策调整等。

■棉花：坯布端跟进乏力，短期上方或有压力

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报16005（+302）元/吨。

2.基差：扩大。棉花09合约340元/吨，05合约550元/吨。

3.成本：国际市场棉花现货（折1%关税清关）14700（-40）元/吨，国际市场棉花现货折人民币（折滑准税清关）15103（-26）元/吨。

4.供给：国内新棉进入种植期。国家棉花市场监测系统数据显示，2021年中国棉花意向种植面积4542.6万亩，同比减少25.6万亩，减幅0.6%。

5.需求：棉纱情况虽尚可，但坯布端跟进相对乏力，整体订单表现一般。

6.库存：纺企棉花周度平均库存39.3天，环比继续下降。国储棉库存维持低位。

7.总结：首先，国内棉花工商业库存处于下降通道。注册仓单及有效预报增速放缓，同比处于明显低位。其次，需求端棉纱情况虽尚可，但坯布端跟进相对乏力，整体订单表现一般。然后，北半球棉花主产国进入种植季，美国德州干旱持续，天气升水持续。此外，隔夜ICE期棉震荡微涨。综上，预计短期郑棉上方或有压力，后市关注大国博弈、天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。