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五一备货带动去库 锌止跌释放信号

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-04-28 09:22:47 来源:天风期货

策略建议



海外过剩格局收窄 国内近月价差走弱


海外过剩格局收窄 国内近月价差走弱


上周沪锌高位下挫,主力合约开于21995元/吨,周内高点22015元/吨,低点21220元/吨,收于21380元/吨,周跌幅2.02%。上周伦锌开于2850美元/吨,收于2850.5美元/吨,周跌幅0.26% 。


结构上看,LME锌contango结构收窄至13美金附近,国内近月价差小幅收窄。


资料来源:天风风云


三地贴水有所收窄 现货成交环比好转


上海地区上周现货市场成交环比转好,锌价高位下挫,下游买货意愿转好,虽仍以刚需为主,补货意愿受限,现货贴水不断收窄但仍未转向升水;广东市场下游询价及采买意愿抬升,一方面在锌价下跌过程中下游不断补库,另一方面也是为了五一备货,市场成交情况转好;天津地区在盘面价格低于21500元/吨时有较强采买意愿,但受制于黑色价格高企,镀锌企业利润倒挂,下游采买仍以刚需为主;宁波市场现货升水有所改善,但由于库存偏紧市场成交仍然清淡。


资料来源:天风风云


国内锌精矿TC止跌回升 进口矿补充缓解紧张格局


国内锌精矿TC止跌回升 3月进口锌精矿超预期


上周国内平均锌精矿TC上调25元/金属吨至3775元/金属吨,进口矿TC持平72.5美元/干吨。国内矿山复工缓慢,但进口矿补充明显回升,据海关总署数据,3月进口锌精矿达到36.17万实物吨,同比增加17.83%,环比增加34.29%,1-3月累计同比增加4.17%。目前来看国内冶炼厂的原料库存基本维持在20天以内,进口矿的增加虽不能完全补充国内矿需求的缺口,但对于国内矿端紧张格局有所缓解。


资料来源:天风风云


副产品价格持续回暖? 矿山利润小幅收窄


上周锌价探持续下探,矿山利润自6600元/吨收窄至6300元/吨附近,冶炼利润中锌锭利润也在持续收缩,但而冶炼端副产品硫酸价格走高,导致冶炼厂总体利润逐步修复至500元/吨以上。进入4月下旬部分地区冶炼厂常规检修,其中包括锌精矿较为紧缺的陕西地区以及内蒙地区。此外内蒙能耗“双控”政策影响锡林郭勒盟及呼伦贝尔地区冶炼厂,预计影响或将持续至二季度末。


资料来源:天风风云


持续关注国内炼厂检修及复产情况



资料来源:天风期货研究所、SMM


沪伦比下修 进口窗口重新关闭


沪伦比下修 进口窗口重新关闭


上周美指震荡回落,沪伦比值持续走弱,进口窗口重新关闭,进口亏损扩大至600元/吨附近。但由于国内下游逢跌进行假期备库,对国内库存去化有较强拉动,内强外弱格局短暂持续,预计在国内供应端扰动下,国内相对国外会有较强表现,沪伦比值仍有上修空间。


据海关数据显示,3月进口精炼锌4.61万吨,一季度累计进口同比增长62.54%,去年疫情导致基数偏低导致增幅过大。


资料来源:天风风云


下游逢低备货五一 或透支部分需求


镀锌板块:板卷去库走弱


镀锌板方面,上周冷轧增库2.12万吨至116.4万吨,热卷库存下降1.07万吨至249.40万吨。热卷及冷轧去库幅度明显走弱,主因黑色价格走强,下游接受度明显下降。


镀锌结构件方面,代加工厂面临黑色、锌以及铝等原料价格走强,亏损明显扩大,此外成品库存增加面临的资金压力也逐步增强。天津及大邱庄地区部分镀管企业减产至50%到30%左右。华东地区铁塔订单相对持稳,脚手架利润倒挂,订单表现较弱。


资料来源:天风风云,SMM


压铸锌合金:低价带动终端需求


分地区来看,华南地区内需订单持稳,卫浴五金、锁具以及板扣等订单在价格下跌时期表现较好,但合金企业采买原料仍以刚需为主,订单增加带动成品库存去化。华东地区五金订单表现较好,但部分非标企业采买废锌困难,导致合金企业主要以消耗成品库存为主。此外,冶炼厂压铸合金继续冲击传统合金市场。


资料来源:天风风云,SMM


氧化锌:供需双弱


上周轮胎企业开工率小幅回落,氧化锌轮胎方面订单小幅走弱,企业多以去化成品库存为主;电子版块及医药版块订单持稳,未有明显增量。此外在环保督查影响下,部分氧化锌企业仍处于检修和减产状态,供需双弱的状态下,氧化锌市场景气度走弱。


资料来源:天风风云,SMM


终端数据一览


资料来源:天风风云


海外缓慢去库? 国内逢跌大幅去库


海外缓慢去库? 国内逢跌大幅去库


上周LME锌库存下降1250吨至29.36万吨。


国内社会库存减少1.87吨至20.2万吨。


保税区库存下降1800吨至4.34万吨。


资料来源:天风风云


平衡&展望


上周总结:上周国内锌精矿TC止跌回升,释放出国内原料紧张格局逐步缓解的信号,但涨幅甚微,显示矿山与炼厂谈判仍显胶着。3月进口锌精矿超预期增加,虽然仍未能补充国内矿需求的缺口,但预计4-5月进口锌精矿到港量进一步增加,届时国内加工费会有进一步上调空间。消费端来看,上周锌价下挫,叠加下游五一提前备库导致库存大幅度去化,对本周的消费也有一定透支。总体来看下游的采买仍是刚需为主,下游利润微薄导致库存大幅去化或难以持续。



责任编辑:李烨

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