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经济复苏担忧消退,离岸人民币反弹持续

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-04-29 18:11:20 来源:新交所

最近几周发布的稳健数据提振了市场对中国经济持续复苏的信心。三月进口额同比增长38.1%,为四年来最高涨幅,表明国内势头强盛,不过也反映商品价格较高。同时,零售额同比增长34.2%,超出预期,缓解了市场对经济复苏不平衡(主要由出口和投资主导)的担忧。消费者物价指数 (CPI) 保持低位,同比增长0.4%;生产价格指数 (PPI) 突增4.4%,超出共识水平,反映出价格压力不断上升,且部分压力可能转嫁至消费者。


第一季度GDP数据喜忧参半。中国经济季度环比增速0.6%。同比增速18.3%创下纪录,反映出去年基数非常薄弱。但是,在一定程度上,这种疲软也反映了中国在去年早期为遏制新冠疫情而付出的努力以及今年春节期间的“就地过年”政策。整体上,制造业仍然是推动经济复苏的动力。


但是,中国政府为今年的经济增速设定了6%左右的保守目标,且承诺保持信贷增速与名义GDP增速一致。由于中国经济已挽回新冠疫情相关损失,预计增速会向趋势水平回落。服务业的基数效应仍将在较长期限内维持有利态势,但是整体共识包括借贷增速降低,以及出口、知识产权、固定资产投资(和商品生产)更加低迷。


地缘政治仍是人民币的关键风险。本周,美元/离岸人民币汇率跌破6.50,降至三月中旬的水平。但是,由于人民币相对欧元和日元走弱,人民币汇率指数为96.4,稍低于近期高点。鉴于持续(尽管收窄)的经常账户盈余、有利的收益率支持和债券市场流入同时推动人民币走高,我们继续将基本面看做支持离岸人民币进一步升值的动力。



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责任编辑:李烨

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