一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国财政部长耶伦4日表示，美国可能需要加息以抑制大规模经济刺激举措可能导致的经济过热。但她当天晚些时候澄清，她尊重美联储的独立性，她的言论并非是对美联储货币政策的预测或建议。

2）国内新闻

中共中央政治局4月30日召开会议，会议强调，要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间。习近平在中共中央政治局第二十九次集体学习时强调，实现碳达峰、碳中和是我 国向世界作出的庄严承诺，不符合要求的高耗能、高排放项目要坚决拿下来。

3）行业新闻

世卫组织：全球新增确诊病例数连续第二周保持最高水平。上周全球新增确诊病例超过570万例，已连续9周上升。上周全球46%的新增确诊病例和25%的新增死亡病例来自印度。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：五一长假期间，海外股市涨跌分化，道琼斯上涨0.76%，纳斯达克下跌2.36%，A50期货下跌约0.7%，恒生指数下约跌1%。整体上无重大事件发生，印度疫情持续恶化，5月4日晚耶伦加息言论曾一度造成美股下跌。资金方面上一交易日北向资金净流出16.12亿元，04月28日融资余额减少25.90亿元至15155.53亿元。技术上看各个指数有望在事件配合下出现拐点，历史数据表明5月A股表现弱势，同时也进入业绩空窗期，建议有明确买卖信号再入场。

【国债】

国债：节前国债期货价格上涨，10年期国债收益率下行2bp至3.16%。中央政治局会议继续强调保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，央行近期持续开展逆回购操作，完全对冲到期资金，维护银行体系流动性合理充裕。海外疫情继续分化，疫苗接种进度较 快的国家，疫情逐步得到控制，美联储维持资产购买速度不变，美债收益率变化不大。4月份官方制造业PMI比上月有所回落，但仍保持在扩张区间，财新制造业PMI则继续回升，制造业恢复有所加速，经济持续稳定恢复。综合预计国债期货价格反弹空间有限，操作上建议暂时观望为主。

2）能化

【原油】

原油：节日期间，外盘原油冲高回落。主要原因在于发达国家和主要新兴市场国家下半年燃料需求强劲反弹的乐观情绪，盖过了投资者对印度全面封锁以遏制新冠疫情的担忧。消息面上，沙特击落三架载有爆炸物的无人机并成功拦截两枚弹道导弹。石油供应方面，由于 伊朗和其他产油国增加产量，OPEC4月份的日产量为2517万桶，较3月份增加了10万桶。伊核问题上，美国国家安全顾问沙利文表示，目前仍未与伊朗达成核协议，“仍有相当远的距离”。伊朗首席核谈判代表称，维也纳会谈的趋势“自然有些放缓”。节后国内油价大概 率冲高，但目前外盘价格再次接近前期71美元阻力位，建议关注逢高做空机会。

【甲醇】

甲醇：本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在89.92%，较上周上涨0.8个百分点。沿海地区个别MTO装置负荷有所提升，本周国内CTO/MTO装置小幅上涨。二甲醚因部分装置停车，导致开工负荷下滑。截至4月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.67%,上涨0.57个百分点，较去年同期上涨6.77个百分点。整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在74.46万吨，环比上周上涨0.51万吨，涨幅在0.69%，同比下降33.96%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在11.95万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月30日到5月16日沿海地区预计到港在61.86万-62万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四小幅上涨，RU09收于14030。国内产区产量缓慢上升，云南地区收购价小幅上涨，产出仍未完全释放，部分轮胎库存压力较大，需求转淡，印度疫情对市场影响有限，橡胶基本面供需矛盾未有突出表现，短期反弹力度不强，五一节前预计围绕14000附近运 行，临近假期建议适当减仓控制仓位。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：节前最后一个交易日，聚烯烃现货。线性LL，中石化价格平稳，中石油批量优惠。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工通达源8800，成交一般。两油石化早库86.5万，小长假累库17.5万吨。长假期间外盘原油价格按照国内交易收盘时间计算，微幅上涨，今日对于内盘化工品影响有限。展望5月，聚烯烃整体或仍然以去库行情为主，考虑检修和需求季节性因素，价格或维持低位整理运行。

3）黑色

【螺纹】

五一节日期间，全国建材价格类累计上涨50-200元/吨，昌黎钢坯也累计上涨80元/吨。节日期间成交虽然有所回落，但节前最后一周需求的拉涨刺激了市场的拉涨情绪。但与此同时，下游对高价的接受情况有所转差，考虑到去年5月份赶工需求所支持的高位表需 以及较快的去库斜率，今年5-6月虽然需求的绝对水平有较强支撑，。需求的边际回落在所难免，或将导致今年5月份螺纹库存于去年的差值出现收窄，一定程度上对钢价产生阶段性的压力。但在限产潜在利多尚未落地，需求大环境没有发生明显恶化的情况下，钢价即使 回调，空间也较为有限。

【铁矿】

节日期间，外盘铁矿震荡偏强，累计上涨3.9%。外矿价格强势原因主要在于海外粗钢生产恢复进度较快，目前已超过2019年同期水平，叠加海外钢价的不断上涨，成材供需两旺的格局给予了矿价坚实的支撑。另一方面，随着海运需求及油价的不断攀升，高昂的运价也抬 升了外矿的成本曲线，一定程度上推高了矿价。就国内而言，4月旺季将尽，在政策没有进一步扰动的情况下，淡季黑色系的整体环境存在边际转弱的可能，虽然在外需明显恢复，国内地产需求韧性的支撑下中长期仍有上涨动力，但需警惕淡季成材价格压力带来的盘面调 整风险。

4）金属

【贵金属】

节日期间黄金先涨后跌，此前因美国股市回落及地缘政治紧张关系催生的避嫌需求走高，周一公布的美国4月ISM制造业PMI意外不及预期进一步推升金银价格，国际金价接近1800美元/盎司。周二美国财长耶伦在接受《大西洋月刊》采访时说：“尽管相对于经济规模而言，额外支出相对较小，但美联储可能不得不在一定程度上加息，以确保美国经济不会过热。”，耶伦关于加息相关的暗示使得美股和金价大幅下挫，美股收盘后耶伦澄清自己并非预测或推荐美联储加息，并称通胀上升只是暂时性的，并不认为会成为美国经济的问题，“就算有，美联储也可以解决”。目前黄金市场多空博弈，一方面地缘政治引发的避险需求和美联储的鸽派表态为金价提供支撑，另一方面美债长端利率仍有上行空间，对美联储政策变化的担忧限制了金价上行的空间，预计整体以宽幅震荡为主。本周重点关注周五的美国非农就业数据表现。

【铜】

铜：夜盘LME铜价回落至1万美元下方，假期期间创下十年新高。铜市仍受精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿现货加工费缩窄至35美元下方。南美仍受疫情影响，矿供应短期难以有明显改善。有调研显示国内冶炼企业五月份检修增加，产量将受到影响。国内需求总体受到高铜价制约，有报道称国内电网订单弱于去年。在突破1万美元后，铜价可能宽幅波动，建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【铅】

铅：假期期间，伦铅创新高后回落，外强内弱格局预计延续。产业上，04月29日，铅锭社会库存总计为58.8千吨，减少5700吨。供应端，原生铅企业生产稳定，4月再生铅炼厂复工提产与环保检修并存，预计再生铅产量将延续增势，供应压力依然较大。需求端，下游铅酸蓄电池消费依旧低迷，电动自行车铅酸蓄电池市场季节性消费淡季不改，铅酸蓄电池生产企业开工率下滑趋势稍有缓和，大型电动自行车电池生产企业开工率在80%附近。整体上，铅下游消费淡季，再生铅下方成本支撑，建议短线区间参与，保值者中线参与逢高抛空机会

【锌】

锌：夜盘LME锌价回落，跟随有色整体走势。目前国内精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，并限制锌价下方空间。目前锌价受到镀锌库存较高和需求平淡制约。建议关注其它有色品种走势对锌价 的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况，谨防假期风险。

【铝】

铝：五一期间外盘铝价小幅上行。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少1.4万吨至111.6万吨，近期库存回落速度有所放缓，短期铝锭库存预计继续下行。铝价高位盘整后短期存在一定回调风险，但库存加速下行支撑价格，铝价或维持偏强震荡，此外中长期基本 面强势同样支撑价格。操作上建议多单适量减持后继续持有为主。

【镍】

镍：镍价节日期间小幅上行。前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，菲律宾矿山发货逐步增加，二 季度后供应预计增加，镍铁价格承压。短期纯镍供应偏紧，但目前相对价格有所修复，且下游不锈钢疲软，预计价格逐步回归震荡。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格节前震荡。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强，但下方支撑明显。中期看不锈钢供需不存在 明显缺口，走势预计震荡。

5）农产品

【白糖】

糖：原糖假期上涨。国际农产品集体强势以及原油走强推动原糖上涨，市场担忧巴西干旱导致减产同时也担忧疫情压制印度糖消费，但原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的强支撑。后期市场将更多关注巴西21/22榨季的开榨情况，巴西中南部产量有可能榨季减产300万吨甚至更多。国内糖盘面总体则跟随国际糖价波动，现货则更坚挺。操作上，国内跟随原糖波动并且进口成本上升到了5500以上，但由于原糖短期上涨过快，并且白糖仍然有巨大的库存压力，前期多单可在5500-5600以上止盈，并在5300-5400重新买入，09合约参考区间 5300-5600；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:假期间BMD马盘和美豆油主力大幅上涨。彭博预测2021年4月马来西亚棕榈油产量155万吨(增幅+9.2%)，进口11万吨，出口130万吨(增幅+10.2%)，消费24~30万吨，库存150万吨(+3.4%)，库存虽小幅增加，但是相对偏低。预计明日内盘油粕高开，但是外盘盘面高位，风险因素较多，在美豆新作种植面积未大幅上调和马来西亚棕榈油未开启大幅累库前，油脂预计仍处于高位震荡走势，菜豆油价差回落至1700-1800可做扩大。

【豆粕】

豆粕：5月5日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。受玉米市场上涨提振，分析师称，市场关注全球供应担忧。07月大豆收1542.00美分/蒲式耳，涨幅0.24%。美豆受到美玉米拉升而上涨，美国农民将把部分原本计划种植大豆的土地转为种植玉米。截至2021年5月2日当周，美国大豆种植率为24%，低于市场预期的25%，之前一周为8%，上年同期为21%，五年均值为11%，但是近月南美巴西收割接近完成，南美总体丰产。Safras＆Mercado发布巴西2020/21年度大豆收获完成了95.1％，上周为91.3％，去年为97.6％，五年平均水平为96.7％。阿根廷大豆成熟率接近去年，然而收割进度仍慢。目前美豆盘面高位，具有资金获利了结的风险。随着国内生猪存栏逐步恢复，蛋鸡养殖利润较好，饲料替代方案中，其他杂粕的添加也有上限，相比玉米小麦等能量饲料，豆粕需求偏刚性，远月豆粕需求可期。内盘豆粕仍追随美 豆，关注阶段性短多机会，主力09下方暂时在3400附近。