大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：30日港口现货成交40.3万吨，环比下降74.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为23万吨,环比下降72.3%），本周平均每日成交108.6万吨，环比下降27.2%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1288，折合盘面1427.4，09合约基差338.9；日照港超特粉现货价格997，折合盘面1252.8，09合约基差164.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存113026.69万吨，环比减少115.17万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量基本维持，巴西受降雨影响，发货量下滑。到港量明显下滑，入库量偏低，疏港量明显增加，港口库存明显去化，在利润可观的情况之下钢厂生产积极性较高，对于高品矿的采购积极，五一期间钢材现货市场和外盘均表现活跃，预计节后盘面仍维持易涨难跌，操作上回到前期高点可逢高试空。I2109：1150附近逢高抛空

动力煤：

1、基本面：4月23日全国电厂样本区域存煤总计750.1万吨，日耗37.3万吨，可用天数20.1天。电厂日耗位于同期高位，大秦线检修进入尾期，秦港库存低位回升，CCI5500再次上涨 偏多

2、基差：CCI5500现货806，09合约基差17.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存442万吨，环比增加3万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：高卡低硫优质煤种稀缺的情况下交割风险进一步放大，空头被迫止损离场。5月运力限制逐渐解除，叠加新一期煤管票发放，市场供应压力阶段性缓解，但目前贸易商发运仍处于倒挂水平，关注后市港口价格。根据周五市场传言，相关部门将再度开会商讨保供政策，并且鄂尔多斯地区将出台增产方案，政策调控预期加大，但短期难以落实，预计煤价仍偏强运行。ZC2109：短期观望为主

焦煤：

1、基本面：供应方面，吕梁、晋中地区检查频繁且不断趋严，煤矿整体产量有所下滑，部分区域洗煤厂开工情况不佳，焦煤供应持续偏紧；需求端，下游焦化利润回升且节前有进一步补库意愿，整体采购需求有所增加；偏多

2、基差：现货市场价1535，基差-238；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存854.42万吨，港口库存357万吨，独立焦企库存798.91万吨，总体库存2010.33万吨，较上周减少0.75万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：山西受安监、环保检查影响，原煤供应有所紧张，叠加终端焦炭价格三轮提涨，焦化利润好转，焦企原料采购情绪有所回升，在供应收紧需求增加的情况下，焦煤价格仍有上涨可能。焦煤2109：1770多，止损1750。

焦炭：

1、基本面：山西部分地区环保检查依旧严格，整体供应紧张，基本无库存，部分钢厂冶金焦库存持续下降，多数下游钢厂处于积极补库状态；偏多

2、基差：现货市场价2700，基差96.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存458.52万吨，港口库存268.5万吨，独立焦企库存29.48万吨，总体库存756.5万吨，较上周减少10.19万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：部分焦企有所限产，焦企挺价意愿较强，第三轮基本落地执行，市场整体心态相对乐观，后续有继续提涨预期，预计短期焦炭稳中偏强运行。焦炭2109：2600多，止损2580。

螺纹：

1、基本面：近期高炉利润保持较高水平，政策方面除了已公布限产地区，其他地区仍有限产预期，高炉产量继续受抑制，短流程继续小幅增长，实际产量维持同期水平；需求方面近期建材成交量保持活跃，下游需求本周表观消费继续走强，去库速度符合预期，五月仍需重点关注去库情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5428.1，基差37.1，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存908.77万吨，环比减少7.83%，同比减少8.73%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：节前螺纹钢期货价格继续维持高位，下游建材成交持续活跃，短期下方支撑较强回调空间不大，操作上建议10合约日内5350-5480区间偏多操作。

热卷：

1、基本面：供应方面尽管利润较高，但限产地区有所扩大，热卷实际产量维持同期水平，但需求方面表观消费有所回落，去库速度有所减缓，国内需求转弱，不过海外市场表现仍较好，近期板材需求表现总体仍将保持一定强度；偏多

2、基差：热卷现货价5770，基差82，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存244.83万吨，环比减少1.41%，同比减少26.42%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:节前热卷期现货价格高位维持震荡偏强走势，预计本周期货价格仍维持高位，但当前不宜追多，操作上建议10合约日内5650-5780区间偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润处于较高水平，产量依旧维持高位；下游终端需求表现良好、订单饱满，五一节后贸易商存在进一步补库预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2200元/吨，FG2109收盘价为2423元/吨，基差为-223元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止4月30日当周，全国浮法玻璃生产线库存116.05万吨，较前一周大幅下降9.90%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：终端消费较强且中间环节存在补库预期，短期玻璃预计维持偏强运行为主。玻璃FG2109：日内2410-2460区间偏多操作

2

---能化

原油2106：

1.基本面：在美国财长耶伦发出被指暗示联储会加息的言论后，耶伦紧急澄清。多名美联储高官本周三密集表态，和上周美联储会议声明以及美联储主席鲍威尔的言论一致，他们都认为，在当前经济复苏的环境下，通胀近期将明显攀升，但明确指出这种上升只是暂时的，释放近期不大可能加息和缩减QE购债的信号；美国及欧洲部分地区新冠疫情封锁措施放宽，提升夏季燃料需求前景并抵消印度及日本新冠肺炎病例增加的忧虑；中性

2.基差：5月5日，阿曼原油现货价为67.88美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.04美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为67.70美元/桶，基差13.74元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至4月30日当周API原油库存减少768.8万桶，预期减少219.1万桶；美国至4月30日当周EIA库存预期减少234.6万桶，实际减少799万桶；库欣地区库存至4月30日当周增加25.4万桶，前值增加72.2万桶；截止至4月30日，上海原油库存为1705.2万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止4月20日，CFTC主力持仓多增；截至4月20日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜原油冲高回落，API、EIA库存数据总体中性利多，上游去库，下游汽油去库，精炼油小幅累库，不过假期内原油仍未突破70美元前期高点，尽管市场对于夏季需求相当乐观，但目前多有反复，投资者注意仓位控制，短线420-429区间偏多操作，长线多单持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：节前国内甲醇市场表现尚可，内地、港口均有不同程度走高，节前最后一天西北新建甲醇装置出产品，关注今日对市场影响情况。另假期间进口船货到港平稳，港口库存或增加明显，且内地上下游节后均有出货、补货需求；中性

2.基差：4月30日，江苏甲醇现货价为2480元/吨，基差39，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年4月29日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为44.53万吨，较上周增0.51万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在14万吨附近，与上周增3万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：5月国内甲醇市场供需矛盾渐显，后期市场转弱概率较大。其中供应压力逐步突出，国产供应压力较大。，4月底因港口封航影响，部分进口船期推迟至5月到港，故5月进口量或相对充裕。而需求方面，5月市场或小幅缩量，传统下游如甲醛、MTBE等5月开工有下滑预期，甲醛受天气影响，MTBE则与鲁北装置检修有关，部分西北烯烃或有检修计划，故需求面或有减少。总的来看，5月供需压力或利空国内甲醇市场走弱，短线2430-2500区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13375,基差-515 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 14400空单尝试

塑料 

1. 基本面：外盘原油节日期间走强，外盘成品近期有所回落，乙烯价格持续强势，进入二季度需求转弱，虽开工率下降较快，新装置投产弥补供应，预计累库，国内石化库存中性偏低，但港口库存偏高，仓单增加较快， LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1106，当前LL交割品现货价8425（-50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差385，升贴水比例4.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存67万吨（-2.5），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2109日内7950-8150震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油节日期间走强，外盘成品近期有所回落，丙烯价格持续强势，进入二季度需求转弱，开工率下降，新装置投产弥补供应，国内石化库存中性偏低，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1081，当前PP交割品现货价8670（-100），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差205，升贴水比例2.4%，偏多；

3. 库存：两油库存67万吨（-2.5），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8350-8600震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡走强；欧洲、俄罗斯炼厂开工率偏低，高硫燃油供给偏紧；高低硫价差回升，高硫船用油需求提升且中东、南亚发电需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2536元/吨，FU2109收盘价为2537元/吨，基差为-1元，期货升水现货；中性

3、库存：截止4月29日当周，新加坡高低硫燃料油2456万桶，环比前一周减少1.01%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：原油端走强叠加燃油基本面向好，短期预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2109：日内偏多操作，止损2535

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，但5月计划检修装置较多，届时工厂开工或将大幅下滑，而工厂库存、社会库存继续双双下滑，整体基本面维持良好。同时能耗双控再加码，电石价格再次走强，对PVC市场有力支撑，短期受印度疫情以及下游降负打压，中长期依旧偏强看待。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9045，基差185，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降5.61%至24.91万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2109：日内谨慎偏多操作。

沥青： 

1、基本面：供应端来看主力炼厂月底计划即将完成，开工或处于低位水平；而地炼企业尤其山东地区齐鲁石化、金诚石化复产或带动供应继续高位。需求端来看，多地有天气、资金、环保等因素影响，实际道路用量一般，很多项目都是去年遗留，需求增速不及供应增速，因此在高供应高库存压力下，虽有成本支撑，但价格或继续保持大大局持稳为主。在高供应高库存压力下，虽有成本支撑，但价格或继续保持大大局持稳为主；中性。

2、基差：现货2870，基差-152，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.4%为44.5%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：装置检修计划较多，PTA开工负荷持续下滑，逸盛公布5月合约减量供应，短期供需偏向去库。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持高位 中性

2、基差：现货4750，09合约基差-66，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比增加0.4天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：原油市场震荡偏强，PX端因供需改善预期偏强运行，成本端支撑尚可。终端市场订单表现不及预期，涤丝工厂库存难以有效去化。但PTA仓单数量快速下降，市场流通性预期偏紧，加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主，关注后期检修落实情况。TA2109：关注5000阻力位

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，26日CCF口径库存为54.3万吨，环比减少3.3万吨，港口库存再次去化 中性

2、基差：现货4710，09合约基差18，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存53.3万吨，环比减少4.1万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：四月底随着沙特货的集中到港，后续码头库存将逐步累积，港口逐渐进入累库周期，新装置集中投产利空仍存在，成本端走强对于短期行情有所支撑。EG2109：4650-4800区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：3月马棕库存增库10.72%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9220，基差774，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日豆油商业库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，但预期将出现整体油脂累库情况，USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植有上调空间，但市场存在炒作情况。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体短期依旧偏多，但累库情况出现，一定程度上抑制油价涨幅，在棕榈油受天气影响2季度末预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期震荡偏强，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2109：回落做多8300附近

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存增库10.72%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8460，基差482，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，但预期将出现整体油脂累库情况，USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植有上调空间，但市场存在炒作情况。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体短期依旧偏多，但累库情况出现，一定程度上抑制油价涨幅，在棕榈油受天气影响2季度末预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期震荡偏强，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2109：回落做多7200附近

菜籽油

1.基本面：3月马棕库存增库10.72%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10970，基差482，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，但预期将出现整体油脂累库情况，USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植有上调空间，但市场存在炒作情况。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体短期依旧偏多，但累库情况出现，一定程度上抑制油价涨幅，在棕榈油受天气影响2季度末预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期震荡偏强，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2109：回落做多10200附近

豆粕：

1.基本面：长假期间美豆震荡回升，整体偏强运行，美豆自身供应紧张以及种植天气尚有变数支撑现货价格，加上阿根廷大豆产量可能还有下调可能，但可能有获利盘打压价格，短期或维持高位震荡格局。国内豆粕跟随美豆震荡为主，但整体弱于美豆。五一长假前国内豆粕成交尚好，价格回落后吸引点价，但追高谨慎，油厂大豆库存回落支撑豆粕期货价格，但进口巴西大豆未来到港增多，豆粕现货贴水利空盘面。国内豆粕短期维持区间震荡震荡格局，美豆走势带动国内豆粕。中性

2.基差：现货3470（华东），基差-105，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.88万吨，上周72.55万吨，环比减少10.57%，去年同期15.97万吨，同比增加306.26%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1500上方震荡；国内受美豆走势带动维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3620至3670区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕高位震荡，豆粕回落带动但菜粕需求有所改善支撑价格。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽即将上市，价格存在偏弱预期，将压制菜粕盘面，但水产需求近期启动支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2850，基差-170，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.85万吨，上周8.66万吨，环比增加2.19%，去年同期2.4万吨，同比增加268.75%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期3040至3090区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：长假期间美豆震荡回升，整体偏强运行，美豆自身供应紧张以及种植天气尚有变数支撑现货价格，加上阿根廷大豆产量可能还有下调可能，但可能有获利盘打压价格，短期或维持高位震荡格局。国内大豆相对平淡，豆农出售大豆增多压制盘面。不过现货市场仍旧偏紧，供需两淡，大豆维持区间震荡格局，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-9，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存373.09万吨，上周373.22万吨，环比减少0.03%，去年同期262.04万吨，同比增加42.37%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1500上方震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2109：短期5800至5900区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。USDA:巴西21/22年度甘蔗产量料下滑3%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1012.02万吨；全国累计销糖417.9万吨；销糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止3月累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5530，基差66（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至3月底20/21榨季工业库存594.12万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：节假日期间外糖震荡反弹。国内节前部分前期多单获利减持，价格短期大幅回落。中长期偏多基本面不变，夏季白糖消费旺季预期不变。主力合约09节后开盘有望震荡上行，日内逢低偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA4月报：调低美国和全球期末库存，小幅利多。3月份我国棉花进口28万吨，同比增40%，20/21年度累计进口194万吨，同比增加90%。ICAC4月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2411万吨，产量预计2454万吨，期末库存2094万吨。农村部4月：产量591万吨，进口240万吨，消费810万吨，期末库存754万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15872，基差272（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存754万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：五一假期，外盘走势震荡整理。目前棉花播种期，关注天气炒作。节前09合约资金避险离场，短期回落。节假日期间基本面平淡，预计节后开盘有小幅震荡反弹。

生猪：

1、基本面：五一刺激消费，但市场供大于现状未改；二元能繁母猪占比月环比升2.32%；4月上半月非疫较上月大幅减少；4月计划出栏量较3月升14.78%；屠宰利润继续下滑；饲料成本上升，养殖利润下滑；猪肉库消比同比与环比皆上升；生猪库消比同比升3%；猪粮比与猪料比下降趋势不变；中性

2、基差：4月30日，现货价22760元/吨，基差-4530元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：3月31日，全国500家养殖企业生猪存栏13642170头，月环比上升1.06%，同比增33.7%；全国468家养殖企业母猪存栏2287844头，月环比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：五一备货料难以改变猪肉供应宽松格局，现货料低位震荡缓跌为主。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林轨道继续收窄，近期区间盘整为主，逢高做空策略不变。LH2109区间：26500-27500

玉米：

1、基本面：五一美玉米继续创新高；巴西干旱，下调玉米产量预估；IGC下调2021/2022年度全球玉米产量预估；乌克兰年末库存跳增70%；五一刺激消费需求；玉米小麦价差继续扩大；USDA调高全球玉米消耗量预估；进口利润继续缩减；偏多

2、基差：4月30日，现货报价2839元/吨，09合约基差106元/吨，升水期货，偏多

3、库存：4月23日当周，全国119家玉米深加工企业库存总量在864.08万吨，环比增2.8%，同比增72.68%；4月28日，广东港口库存报80.1万吨，周环比升1.26%，年同比升45.11%；4月23日当周，北方港口库存报331.96万吨，周环比降0.93%；偏多

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：总体需求未见增长，恰逢五一，国内休市，美玉米继续创新高，或将有所带动国内市场。盘面上，09合约期价在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林轨道敞口有收缩迹象，有考验中轨线支撑的趋势，单边上升行情或结束，同时KDJ指标向下交叉，短期关注2700一线支撑，建议背靠2770逢高试空。C2109区间：2700-2760

4

---金属

黄金

1、基本面：美国财长耶伦表示可能需要升息后反转的言论冲击市场；美国三大股指大幅震荡小幅收涨，道指收涨0.29%，再创历史新高；美债收益率全线走低，再度回落至1.6%以下；美元指数上周五大幅上行后回落，收报91.2670；五一期间黄金冲高回落，现货黄金最高达1798美元/盎司后回落，上涨0.88%，早盘在1784美元/盎司左右震荡；中性

2、基差：黄金期货370.76，现货370.47，基差-0.29，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3600千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：经济数据好于预期，金价回落；COMEX黄金期货收涨0.96%报1786.6美元/盎司；今日关注欧洲经济公报、欧央行和美联储官员讲话、英国央行公布利率决议、会议纪要以及货币政策报告；美国经济数据好于预期，美元和美债收益率回升后再度回落，金价大幅震荡，小幅收涨，伦敦金再度冲击阻力位未成功，短期依旧震荡为主，可试空。沪金2106：365-372区间操作。

白银

1、基本面：美国财长耶伦表示可能需要升息后反转的言论冲击市场；美国三大股指大幅震荡小幅收涨，道指收涨0.29%，再创历史新高；美债收益率全线走低，再度回落至1.6%以下；美元指数上周五大幅上行后回落，收报91.2670；五一期间黄金冲高回落，现货白银最高达27.113美元/盎司后回落，上涨2.13%，早盘在26.41美元/盎司左右震荡；中性

2、基差：白银期货5333，现货5332，基差-1，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2457567千克，减少1786千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：大宗商品走强，银价明显回升；COMEX白银期货收涨2.48%报26.565美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，风险偏好对银价有所拉动，银价情绪有所回归，整体震荡为主。沪银2106：5350-5550区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。统计局表示，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张；中性。

2、基差：现货71740，基差-150，贴水期货；中性。

3、库存：4月30日LME铜库存减3600吨至143725吨，上期所铜库存较上周减2567吨至199870吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，供应紧张蔓延，智五一假期回来，外盘铜价继续小幅上扬，沪铜2106:多单离场观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18830，基差-160，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减21169吨至356609吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，沪铝短期维持强势，五一外盘小幅上涨，沪铝2106：日内区间18700~19200操作。

镍：

1、基本面：短期价格上涨，主要因素来自于期货库存低，引发市场担忧。从现货供应来看，俄镍、挪威大板等进口镍供应充足，价格上涨之后，下游采购也相对比较谨慎，交投比较惨淡。镍矿供应增加期，但库存没有时明变化，加之前期已经有过较大空间的下跌，短期可能会暂稳，另一方面镍铁价格上涨之后，矿山让利意愿不强，对矿价也是一种支撑。不锈钢库存继续下降，需求继续拉动与支撑价格。宏观面全球性通胀，有色板块继续向上表现。中性偏强

2、基差：现货129950，基差-1460，偏空

3、库存：LME库存262044，-168，上交所仓单6379，-72，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：多单持有，破13万一线减持或止赢。

沪锌:

1、基本面： 外媒4月21日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告数据显示，2021年1-2月全球锌市场供应过剩6.8万吨，此前在2020年全年供应过剩62万吨。偏空

2、基差：现货22130，基差-135，偏空。

3、库存：4月30日LME锌库存较上日减少25吨至291925吨，4月30日上期所锌库存仓单较上日增加27至33924吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2106：多单持有，止损21500。

5

---金融期货

期指

1、基本面：五一假期期间，纳斯达克下跌，道琼斯指数新高，港股生物疫苗和有色板块上涨，科技股下跌，证监会核发3加IPO；中性

2、资金：融资余额15155亿元，减少16亿元，沪深股净卖出16亿元；偏空

3、基差：IH2105贴水8.59点，IF2105贴水16.696.57点， IC2105贴水8.11点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：五一假期，海外科技股下跌，传统行业走强，对于国内相关板块有一定同向影响，此外A50下跌，预计指数低开。IF2105：观望为主；IH2105：观望为主；IC2105：低开后逢低试多，止损6380。