报告摘要：

现货方面：据SMM讯，昨日现货市场仍有很多商家尚未回归，市场整体交投仍处于节日氛围中，实际成交寥寥。早市平水铜始报于贴水70元/吨附近,市场询盘者难见买兴，随着盘面的持续走高，部分持货商主动调价至贴水80-贴水70元/吨依旧难见大量成交，第二时段前后，贴水90元/吨货源已属普遍，不乏有高位换现者为吸引成交可至贴水100元/吨，低至贴水百元附近的报价显现一定的出货优势，成交略显好转。好铜缺乏吸引力，平水铜报价幅度较大.早市的贴水40-30元/吨，基本无人问津，集中交易时段于贴水70-贴水50元/吨，尚有一定价格竞争力。湿法铜进口流入依旧有限，至少鲜有报价者，基本受到PSR，OLEN、mook等品牌的指引，整体报至贴水160-贴水140元/吨，无奈绝对价过高，下游买盘畏高驻足。

观点：昨日，铜价依旧维持强劲格局。近期南美方面疫情似再有反复的态势，使得市场对于供应端的担忧再度提升，加之目前运费价格高企，故此进口货源流入或也受到一定限制，而在需求方面，虽然目前由于价格持续走高而使得下游采购十分谨慎，但目前毕竟正处于传统的消费旺季，故此倘若价格出现些许回落，便有可能激发下游的补库需求，从而对铜价形成支撑，故此目前仍建议以逢低吸入为主。

中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，CSPT小组未能敲定2021年2季度铜精矿加工费地板价，显示市场对于未来铜精矿供应或存在一定分歧，但也仍然难言宽裕，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，而接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑，我们暂时维持铜价长线看涨的判断，但倘若2季度内去库不及预期，则铜价的上涨幅度或将较此前预期有所减弱。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：内外盘反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：卖出看跌

关注点：

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3. 2季度需求是否能达预期