■股指: 节后仍有震荡，反弹可期

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美联储继续释放出宽松表态。市场对美国拟推出基建计划己有所反应，情绪反复。假日期间，美欧股指震荡调整，但幅度不大。

2.内部方面：节前股指收跌，分化行情延续，北向资金动向平稳。国内经济持续改善向好，企业盈利回升，货币政策稳健灵活。短期股市流动性缓解后，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：通胀担忧主导金价

1.现货：AuT+D370.47，AgT+D5332，金银（国际）比价67 。

2.利率：10美债1.58%；5年TIPS -1.68%；美元91.2 。

3.联储：鲍威尔表示，美联储开始放慢QE购债步伐的时间可能远在加息之前。美国经济似乎出现拐点，经济和就业人口增长进入加速期。

4.EFT持仓：SPDR1021.7000吨（0）。

5.总结：现任美国财长、前美联储主席耶伦周一接受采访时暗示美联储可能需要加息以防止经济过热。但耶伦随后澄清其关于加息的言论，称她既不是在预测也没有建议美联储加息。贵金属止跌反弹。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹：假期现货继续走强 

1.价格：五一期间，全国钢坯价格不同幅 度上行，截至发稿，唐山迁安地区钢坯出厂5060元/吨，较节前上调70元/吨，秦皇岛昌黎及卢龙地区出厂5040元/吨，较节前上调50元/吨。节日期间国内主要市场建材价格普遍上涨50-200元/吨不等，各区域内上涨幅度差异较大，部分市场二三类资源价格集中补涨；

2.成交：虽然成交受过节影响略有萎缩，但整体反馈影响不大，市场情绪较为乐观，投机成交较节前相比出现回升，预计节后将出现短期放量；

钢厂：过节期间华北、华东、华南钢厂提涨较为积极，钢厂接单出现放量，个别钢厂出现供不应求的情况，节后个别地区钢厂仍将对出厂价进一步上调；

3.综合来看，目前仍处于传统消费旺季，虽然中下游恐高情绪严重，但下游刚需采购对于价格有较强支撑，另外供给收缩的预期导致钢厂挺价惜售，预计今日开市后国内市场建材价格将出现集中补涨。

■沪铜：向上突破，跌回区间多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为71,800元/吨（+1,540元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损3,223.23元/吨，前值为亏损3,422元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-60。

4.库存：上期所铜库存199,870吨（-2,567吨），LME铜库存为137,400吨（-6,325吨），保税区库存为总计40.6（-1.3吨）。

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期小横盘向上突破，跌破前高以下短多离场。

■沪铝：向上突破，跌回区间多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,840元/吨（+120元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为522.5元/吨，前值进口亏损为746.2元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-150，前值-145。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存356,609吨（-21,169吨），LME铝库存1,827,800吨（-7,350吨），保税区库存为总计108.7万吨（-1.3万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价由于抛储传闻大跌，之后收回一半跌幅，目前创新高后再度整理，多单可以继续持有，跌破18400离场

■PTA：假期回归，下游聚酯工厂集中补货情绪回落

1.现货：内盘PTA 4770元/吨现款自提（-15）；江浙市场报价4770-4810元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-46（-23）。

3.库存：库存天数3.5天（前值3.5）。

4.成本：PX（CFR台湾）867-869美元/吨(+5)。

5.供给：PTA总负荷75.9%（-0.1）。

6.装置变动：华东一套35万吨PTA装置计划5月上旬检修，预计10天附近。华东另外一套60万吨PTA装置初步计划5月检修，预计20天左右。

7.总结：5月仍有部分装置计划检修，在聚酯负荷没有回落情况下，预计维持去库，但幅度有所缩窄，呈现先紧后松的节奏。

■塑料：新装置投产下预计5月份供应压力大

1.现货：华北线型薄膜8100-8250元/吨（-100/-100），华东国产8400元/吨（0）。

2.基差：华东国产基准-09主力+360（+120）。

3.库存：两油库存69万吨，较昨日降0.5万吨。

4.成本：截止3月31日，煤制线型成本6503元/吨（月环比-68）。

5.供给：本周期（4月16日-4月22日）聚乙烯企业平均开工率在82.93%，与上周期（4月9日-4月15日）数据84.03%相比下降1.10个百分点。

6.总结：当前库存已降至较低位置，但五一期间企业库存增加，加之华泰盛富、连云港石化装置临近投产，节后市场供应压力仍存。预计节后受下游补库需求带动，PE价格存在短暂反弹预期，但供需基本面偏空趋势不改。

■橡胶：全球物候条件相对正常，国内外产区开割快速上量

1.现货：全乳胶SCRWF上海13425元/吨（0）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19850元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-515元/吨（+140）。

3.库存：截至4月25日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色胶库存周环比降低2.34%，同比下降10.25%，浅色胶库存周环比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速度。

4.总结：下游轮胎替换需求大幅低于市场预期，浓乳制品订单情况欠佳采购谨慎，需求悲观预期持续升温对后期胶价将形成打压。海外疫情特别是以印度为首的亚洲疫情反弹速度较快增加市场宏观扰动和拉低天胶需求担忧性，但是与此同时泰国疫情再次恶化收紧封锁措施，对供应也存在一定影响预期。国内外主产区物候条件相对正常，随着逐渐开割，供应增加预期相对确定。

■油脂：假期外盘大涨

1.现货：豆油，一级天津9450（），张家港9470（），棕榈油，天津24度8550（），东莞8430（）

2.基差：豆油天津1004（），棕榈油天津1140（）。

3.成本：马来棕榈油5月完税成本9060（）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11957（）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量142.3万吨，环比增长28.43%，库存145万吨，环比增10.72%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至4月23日，国内豆油商业库存59.17万吨，较上周增长3.2%，较去年同期下降30.1%。棕榈油全国港口库存为39.54万吨，较上周下降6.03%，较去年同期下降10.01%。

7.总结：假期外盘豆油大涨逾6%，料节后内盘油脂将继续跟涨，操作上不宜过分追高，等待调整后重新介入。

■豆粕：油粕跷跷板压制

1.现货：山东3430-3460元/吨（），江苏3420-3560元/吨（），东莞3430-3510元/吨（）。

2.基差：东莞M09月基差-120（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4590元/吨（-56）。

4.供给：第16周大豆压榨开机率（产能利用率）为50.17%，上周45.6%。

5.库存：截至4月23日，豆粕库存为64.9万吨，较上周增加0.02万吨，比去年同期增加376.85%。

6.总结：假期美豆高位震荡，豆油表现抢眼压制美豆粕表现，节前市场备货较为充分，料本周剩余两个交易日现货相对清淡，考虑到油脂强势，豆粕料以震荡为主，操作上逢低少量买入。

■菜粕：逢低短多

1.现货：华南现货报价2830-2950（）。

2.基差：福建厦门基差报价（2109-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7294（+87）。

4.供给：第16周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.78%，上周8.98%，沿海地区开机本周略有下降。

5.库存：第16周港口颗粒粕库存为212000吨，较上周增加34000吨，较去年同期增17.97%。

6总结：假期美豆高位震荡，豆油表现抢眼压制美豆粕表现，节前市场备货较为充分，料本周剩余两个交易日现货相对清淡，考虑到油脂强势，菜粕料以震荡为主，操作上逢低少量买入。

■玉米：短期反弹延续

1.现货：涨跌互现。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2880（-10），港口：锦州平仓2840（10），主销区：蛇口2960（0），成都3100（0）。

2.基差：再度明显扩大。锦州现货平舱-C2109=107（28）。

3.供给：农户余粮所剩无几，贸易商库存下降。

4.需求：截止4月23日当周淀粉行业开机率66.68

■股指:横盘震荡后，短期面临方向选择

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美联储继续释放出宽松表态。市场对美国拟推出基建计划己有所反应，情绪反复。隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指收跌，成交量8755亿，分化行情延续，周期资源类领涨，北向资金净流入1.84亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升，货币政策稳健灵活。短期股市流动性缓解后，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：通胀担忧主导金价

1.现货：AuT+D375.36，AgT+D521，金银（国际）比价67 。

2.利率：10美债1.56%；5年TIPS -1.7%；美元90.8。

3.联储：鲍威尔表示，美联储开始放慢QE购债步伐的时间可能远在加息之前。美国经济似乎出现拐点，经济和就业人口增长进入加速期。

4.EFT持仓：SPDR1021.7000吨（0）。

5.总结：COMEX黄金期货收涨1.75%报1815.5美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.44%报27.435美元/盎司。金价升穿1800美元至2月16日以来最高，因美债收益率和美元下跌。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹：督导组下沉检查原材料大幅拉涨现货反弹

1.现货:唐山普方坯5130(+10)；上海市场价5630元/吨（+220)，现货价格广州地区5720(+230)，杭州地区5630(+180)

2.本期全国建材社库1411.39万吨，较上周减少97.15万吨，下降6.44%；厂库639.86万吨，较上期减少49.68万吨，下降7.20%；产量527.23万吨，较上期增加10.40万吨，上升2.01%。

3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增6加12.44%。

4.总结:环保限产再次收紧，经济预期向好，外围氛围推升原材料价格，现货再次上涨。

■铁矿石:中澳关系忧虑，价格大幅上涨

1.现货：青岛金布巴1320（+70），PB粉1388（+82）。

2.本期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11641.1万吨，环比增加172.37万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为290.29

万吨，环比增加2.67万吨，库存消费比40.1，环比增加0.23。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，外围影响深刻，短期9月可能维持强势。

■沪铜：向上突破，跌回区间多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为72,850元/吨（+1,050元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损3,223.23元/吨，前值为亏损3,223.23元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-10

4.库存：上期所铜库存199,870吨（-2,567吨），LME铜库存为130,750吨（-2,025吨），保税区库存为总计41.3（+0.7吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期小横盘向上突破，跌破前高以下短多离场。

■沪铝：向上突破，跌回区间多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,130元/吨（+290元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为522.5元/吨，前值进口亏损为746.2元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-255，前值-150。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存356,609吨（-21,169吨），LME铝库存1,802,175吨（-8,375吨），保税区库存为总计108.5万吨（-0.2万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价由于抛储传闻大跌，之后收回一半跌幅，目前创新高后再度整理，多单可以继续持有，跌破18400离场。

■PTA：终端订单有限，需求持续性动力不足

1.现货：内盘PTA 4825元/吨现款自提（+70）；江浙市场报价4850-4860 元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-61（+15）。

3.库存：库存天数3.5天（前值3.5）。

4.成本：PX（CFR台湾）879-881美元/吨(+12)。

5.供给：PTA总负荷75.9%（-0.1）。

6.装置变动：华东一套35万吨PTA装置计划5月上旬检修，预计10天附近。华东另外一套60万吨PTA装置初步计划5月检修，预计20天左右。

7.总结：供需面因检修较多，但随着部分装置重启预期以及现货逐渐宽松，原油上涨，但PTA价格仍受成本支撑。关注后期聚酯产销持续性以及PTA检修落实情况。

■塑料：今日受长假期间原油走高的影响，LL震荡反弹

1.现货：华北线型薄膜8250-8350元/吨（+150/+100），华东国产8400元/吨（0）。

2.基差：华东国产基准-09主力+165（-195）。

3.库存：截至5月5日，两桶油聚烯烃库存报86.5万吨（两油预估数据），假期累库17.5万吨。

4.成本：截止4月30日，煤制线型成本6743元/吨（月环比+240）。

5.供给：2021年4月聚乙烯产量在175.95万吨，较上月减少17.05万吨，较去年同期增加20.54万吨，其中高压22.07万吨，低压78.83万吨，线性75.05万吨。

6.总结：长假期间，国际原油继续震荡走高。国内聚烯烃基本面相对平静。下游需求方面,棚膜需求淡季，原料需求减少，企业降库存为主。小中空制品企业整体开工有所减缓，部分企业制品库存高，价格有所下降。包装制品订单减少，对原料聚乙烯的需求降低，整体节后补库预期不强。

■橡胶：国内轮胎开工环比继续走跌，成品库存偏高

1.现货：全乳胶SCRWF上海13675元/吨（+300）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海20300

元/吨（+450）。

2.基差：全乳胶-RU主力-700元/吨（-185）。

3.库存：截至4月25日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色胶库存周环比降低2.34%，同比下降10.25%，浅色胶库存周环比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速度。

4.总结：“五一”期间轮胎存检修计划的工厂已陆续复工，开工逐步恢复中。市场方面，“五一”假期期间市场交投零星，当前车多、活少、运费低仍是拖拽全钢胎终端需求的主要因素。从中长期来看，国内外主产区物候条件相对正常，随着逐渐开割，供应增加预期相对确定，下游轮胎内销配套和出口需求最多持稳为主，再次出现明显增量难度较大，需求悲观预期持续升温对后期胶价将形成打压。

■油脂：延续强势，多单继续持有

1.现货：豆油，一级天津9690（+240），张家港9710（+240），棕榈油，天津24度8810（+260），东莞8690（+260）

2.基差：豆油天津794（），棕榈油天津920（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9305（）元/吨，巴西豆油7月进口完税价12018（）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量142.3万吨，环比增长28.43%，库存145万吨，环比增10.72%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至4月23日，国内豆油商业库存59.17万吨，较上周增长3.2%，较去年同期下降30.1%。棕榈油全国港口库存为39.54万吨，较上周下降6.03%，较去年同期下降10.01%。

7.总结：昨日油脂跟随外盘大幅走高，当前市场热情高涨，期现共振明显，操作上保持逢低买入持有节奏，关注均线支撑。

■豆粕：震荡走高

1.现货：山东日照3540元/吨（），天津3560元/吨（），东莞3540元/吨（）。

2.基差：东莞M09月基差-120（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4607元/吨（+50）。

4.供给：第16周大豆压榨开机率（产能利用率）为50.17%，上周45.6%。

5.库存：截至4月23日，豆粕库存为64.9万吨，较上周增加0.02万吨，比去年同期增加376.85%。

6.总结：节后豆粕震荡走高，油脂压制偏弱，现货方面节前市场备货较为充分，料本周剩余两个交易日现货相对清淡，操作上逢低少量买入。

■菜粕：逢低短多

1.现货：华南现货报价2920-2960（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（2109-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7700（+417）。

4.供给：第16周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.78%，上周8.98%，沿海地区开机本周略有下降。

5.库存：第16周港口颗粒粕库存为212000吨，较上周增加34000吨，较去年同期增17.97%。

6总结：油脂昨日涨幅逊于外盘假期，对粕类压制偏弱，考虑到季节性需求强势，菜粕继续保持多头思路，操作上逢低少量买入。

■玉米：外围强势拉涨带动

1.现货：涨跌互现。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2880（0），港口：锦州平仓2850（10），主销区：蛇口2970（10），成都3100（0）。

2.基差：缩小。锦州现货平舱-C2109=87（-20）。

3.供给：农户余粮所剩无几，贸易商库存下降。

4.需求：截止4月23日当周淀粉行业开机率66.68%（0.48%），同比-5.16%。酒精行业开机率46.12%（-0.67%）。

5.库存：截至4月23日，北方四港库存有所下降至328.86万吨（3.1）。注册仓单19339（1370）张。

6.总结：五一假日期间外盘美玉米大涨，节后涨势延续，带动国内上行，但国内明显弱于外盘。陈作基本面最差阶段结束，市场逐步进入季节性青黄不接时期。后续市场聚焦除了关注需求恢复之外，新季播种问题将逐渐进入交易视野。目前从种植收益比较，政府表态，以及种子化肥销售情况看，预计新季玉米播种面积增长是大概率事件，同时需要提防玉米面积超预期增长的风险。若市场转而交易面积增长，价格仍有回落可能。整体继续持高位震荡运行观点，区间思路操作。■花生：稳中偏强  1.现货：油料米，石家庄嘉里9200（0）、青岛嘉里9200（0）。2.基差：油料米-13383.供给：南方陆续种植新花生，农忙影响出货心态，总体上货量不多。中间商囤货割肉意愿不强。4.需求：市场情绪仍然保持谨慎。受前期低价影响，山东和东北市场商品米走货速度有所加快，但是价格上涨又抑制了需求。大型油厂卸货速度仍然缓慢，鲁花油厂和益海嘉里油厂压价倾向，同时高库存消化需要时间。总体来看，主力油厂收购意愿不强。5.进口：4月进口米港口量多，主要通往主力油厂补充国内供给端余量，中小型油厂也参与交易。5月还有进口米到港，增添国内供给压力。6.总结：供给端和需求端气氛有所缓解。低价抑制了供给，农忙影响出货，市场上货量减少。需求端商品米走货暂时好转，但价格上涨还是抑制了需求。主力油厂需求饱和，整体需求依旧不佳。预计短暂的好转并不会扭转大趋势，供给面后期压力依旧大，现货价格继续承压。

■白糖：郑糖强势

1.现货：报价稳定。广西集团报价5530（0）元/吨，昆明集团报价5400（0）元/吨。2. 基差：缩小。白糖09合约南宁74元/吨、昆明-34元/吨，05合约南宁 92元/吨、昆明-9元/吨。3.供给：截止2021年4月23日，广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖922万吨，同比增加1.2%；山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周糖产量为4.2万吨，环比增1%同比降18%。4.需求：目前，现货采购淡季。同时，气温回升，下游饮料等食糖消费或逐步增加。6.库存：新糖工业库存继续累库，截止2021年3月底工业库存同比增加90万吨。同时，截止2021年4月23日，12家加工糖厂库存量为13.2万吨，环比降11%同比降29%。近期市场逐渐进入去库存阶段。7.总结：供给端开始去库存阶段，库存压力高峰期已过。需求段，产区现货销售一般，但夏季预期向好。集团积极注册仓单，郑商所仓单累计同比偏高。ICE原糖价格创新高，进口成本升高，缓解进口压力。预计短期郑糖支撑位升高，进入调整态势。