■股指:窄幅区间震荡，等待方向上突破

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美国非农数据不及预期，美联储继续释放出宽松表态。隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指收跌，成交量8839亿，分化行情延续，周期资源类领涨，北向资金净流入3.8亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升，货币政策稳健灵活。短期股市流动性缓解后，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护

■贵金属：非农支撑金价

1.现货：AuT+D372.21（0.43 %），AgT+D5456（1.48 %），金银（国际）比价67.90 。

2.利率：10美债1.63%；5年TIPS -1.68%；美元90.65 。

3.联储：鲍威尔表示，美联储开始放慢QE购债步伐的时间可能远在加息之前。美国经济似乎出现拐点，经济和就业人口增长进入加速期。

4.EFT持仓：SPDR1017.0400吨（-4.66）。

5.总结：非农不及预期，美元大跌，市场对于联储继续宽松预期提升，金价集体上涨。考虑买入、备兑或跨期价差策略。

■螺纹:周末现货暴涨，开盘或大幅高开

1.现货:唐山普方坯5280(+90)；上海市场价5820元/吨（+170)，现货价格广州地区5980(+160)，杭州地区5830(+150)

2.全国建材社库1212.32万吨，较上周减少113.88万吨，下降8.59%；厂库526.65万吨，较上周减少78.26万吨，下降12.94%；产量554.70万吨，较上周增加5.32万吨，上升0.97%。

3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增6加12.44%。

4.总结:环保限产再次收紧，市场做多情绪浓郁，经济预期向好，外围氛围推升原材料价格，现货再次上涨。

■铁矿石:中澳关系忧虑，价格大幅上涨

1.现货：青岛金布巴1469（+70），PB粉1515（+65）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12957.78万吨，环比降68.91万吨；日均疏港量296.13万吨，降7.31万吨。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，外围影响深刻，短期9月可能维持强势。

■沪铜：向上突破，跌回区间多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为74,280元/吨（+1,430元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损3,093.86元/吨，前值为亏损3,223.23元/吨。

3.基差：长江铜现货基差0

4.库存：上期所铜库存208,473吨（+8,603吨），LME铜库存为126,725吨（-4,025吨），保税区库存为总计41.8（+0.5吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，短期小横盘向上突破，破5日均线多单离场。

■沪铝：新高频创，注意20500压力

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,680元/吨（+550元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为900.97元/吨，前值进口亏损为522.5元/吨。                                                                  

3.基差：长江铝现货基差-175，前值-255。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存338,061吨（-18,548吨），LME铝库存1,797,100吨（-5,075吨），保税区库存为总计108.5万吨（-0.2万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，新高频创，多单可以继续持有，跌破19000多单离场，在加速过程中也要时刻观察20500压力。

■PTA：5月装置重启库存压力凸显

1.现货：内盘PTA 4810元/吨现款自提（-10）；江浙市场报价4820-4830元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-61（+15）。

3.库存：库存天数3.5天（前值3.5）。

4.成本：PX（CFR台湾）879-881美元/吨(+12)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：扬子60万吨PTA装置5.5起因故停车，仪征35万吨PTA装置5.6起停车检修，恒力220万吨PTA装置5月初重启，亚东75万吨PTA装置负荷提满。至本周四，PTA负荷提升至78.2%。

7.总结：供需来看，逸盛新装置开车时间推后，随着前期检修装置陆续重启，加之以及局部偏紧的状态有所缓解，基差松动，聚酯方面，促销节奏加快，但产销跟进力度逐渐减弱，个别装置的停车，5月聚酯负荷或有下调预期。因此，5月去库的力度有所缩窄，如果装置顺利重启，下半月或继续累库状态。

■塑料：受长假期间原油走高的影响，连塑震荡反弹

1.现货：华北线型薄膜8430-8500元/吨（+70/+50），华东国产8500元/吨（0）。

2.基差：华东国产基准-09主力+60（-105）。

3.库存：两油库存78万吨，较昨日降3.5万吨。

4.成本：截止4月30日，煤制线型成本6743元/吨（月环比+240）。

5.供给：2021年4月聚乙烯产量在175.95万吨，较上月减少17.05万吨，较去年同期增加20.54万吨，其中高压22.07万吨，低压78.83万吨，线性75.05万吨。

6.总结：棚膜需求淡季，原料需求减少，企业降库存为主。小中空制品企业整体开工有所减缓，部分企业制品库存高，价格有所下降。包装制品订单减少，对原料聚乙烯的需求降低，整体节后补库预期不强。

■橡胶：5月份处于增产周期，国内外主产区陆续开割

1.现货：全乳胶SCRWF上海13900元/吨（+225）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海20650

元/吨（+350）。

2.基差：全乳胶-RU主力-545元/吨（+155）。

3.库存：截至4月25日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色胶库存周环比降低2.34%，同比下降10.25%，浅色胶库存周环比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速度。

4.总结：今年“五一”假期轮胎厂放假数量多于前两年，节中开工大幅下降，推升需求减少预期。节后轮胎厂快速复工，但是成品库存偏高，降价促销意愿增强，5月份整体开工下滑预期较强，原料随用随采为主。

■油脂：延续强势，多单继续持有

1.现货：豆油，一级天津9830（+140），张家港9910（+200），棕榈油，天津24度9150（+340），东莞9040（+350）

2.基差：豆油天津850（+56），棕榈油天津1124（+204）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9792（+487）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11580（-438）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量142.3万吨，环比增长28.43%，库存145万吨，环比增10.72%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至4月23日，国内豆油商业库存59.17万吨，较上周增长3.2%，较去年同期下降30.1%。棕榈油全国港口库存为39.54万吨，较上周下降6.03%，较去年同期下降10.01%。

7.总结：周五美盘豆油冲高回落，美豆则延续反弹势头，阿根廷交易所数据，截至5月5日，阿根廷大豆已收割53%。巴西4月大豆出口量1760万吨，其中73%目的地为中国，重点关注本周公布的5月供需报告。目前油脂技术形态良好，操作上多单继续持有。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东日照3600元/吨（+60），天津3650元/吨（+90），东莞3600元/吨（+60）。

2.基差：东莞M09月基差-120（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4712元/吨（+105）。

4.供给：第16周大豆压榨开机率（产能利用率）为50.17%，上周45.6%。

5.库存：截至4月23日，豆粕库存为64.9万吨，较上周增加0.02万吨，比去年同期增加376.85%。

6.总结：美豆周五延续反弹势头，阿根廷交易所数据，截至5月5日，阿根廷大豆已收割53%。巴西4月大豆出口量1760万吨，其中73%目的地为中国，重点关注本周公布的5月供需报告。操作上豆粕多单继续持有。

■菜粕：逢低短多

1.现货：华南现货报价2960-3000（+40）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7960（+260）。

4.供给：第16周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.78%，上周8.98%，沿海地区开机本周略有下降。

5.库存：第16周港口颗粒粕库存为212000吨，较上周增加34000吨，较去年同期增17.97%。

6总结：美豆周五延续反弹势头，阿根廷交易所数据，截至5月5日，阿根廷大豆已收割53%。巴西4月大豆出口量1760万吨，其中73%目的地为中国，重点关注本周公布的5月供需报告。考虑到季节性需求强势，菜粕继续保持多头思路，操作上多单继续持有。

■花生：大板块强势，基本面弱势

1.现货：油料米：鲁花正阳8400-8600元/吨、鲁花莱阳8400-8600元/吨、嘉里青岛9200元/吨、嘉里石家庄9200元/吨。

2.基差：油料米：鲁花正阳-2172元/吨、鲁花莱阳-2172元/吨、嘉里青岛-1312元/吨、嘉里石家庄-1312元/吨。 3.供给：南方陆续种植新花生，农忙影响出货心态，基层出货量尚未增加。

4.需求：市场情绪仍然保持谨慎。受前期低价影响，山东和东北市场商品米走货速度有所加快，但是价格上涨又抑制了需求。大型油厂卸货速度仍然缓慢，鲁花油厂和益海嘉里油厂收货意愿减弱，同时高库存消化需要时间。总体来看，主力油厂收购意愿不强。

5.进口：4月进口米港口量多，主要通往主力油厂补充国内供给端余量，中小型油厂也参与交易。5月还有进口米到港，增添国内供给压力。目前进口米价格较高，国内市场订单外额外采购不多。

6.总结：低价抑制了供给，农忙影响出货，市场上货量减少。需求端，商品米走货暂时好转，但价格上涨还是抑制了需求。主力油厂意愿弱，整体需求不佳。虽然油脂板块近期强势，但是花生基本面预计短暂的好转并不会扭转，价格上涨动力不足，供给面后期压力依旧大，现货价格继续承压。

■玉米：短期反弹延续

1.现货：南涨北降。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2860（-20），港口：锦州平仓2820（-10），主销区：蛇口2980（20），成都3100（0）。

2.基差：大幅缩小回归平水。锦州现货平舱-C2109=3（-64）。

3.供给：农户余粮所剩无几，贸易商库存下降。

4.需求：截止4月23日当周淀粉行业开机率66.68%（0.48%），同比-5.16%。酒精行业开机率46.12%（-0.67%）。

5.库存：企业原料库存同比最高。注册仓单24800（2961）张。

6.总结：美盘玉米继续大涨，远月期价跟涨，但国内短期现货市场羸弱，若现货价格继续下行，期价上行压力加大。陈作基本面最差阶段结束，市场逐步进入季节性青黄不接时期。后续市场聚焦除了关注需求恢复之外，新季播种问题将逐渐进入交易视野。目前来看新季面积产量或不及预期，国内玉米新季供需缺口仍存，后续面临传统天气市炒作情况下，远期价格或易涨难跌，中期逢低试多，短期关注前高压力位表现。

■白糖：内外继续强势

1.现货：报价稳定。南宁5600（+60）元/吨，昆明5410（+55）元/吨，日照5580（0）元/吨

2.基差：缩小。白糖09合约：南宁-10元/吨、昆明-200元/吨、日照-30元/吨；白糖05合约：南宁 85元/吨、昆明-105元/吨、日照65元/吨。

3.生产：南方产区仅剩的开机糖厂全部集中在云南，目前开机糖厂数为14家，上周环比减少19家，预计之后会加速收榨，届时本榨季国内糖厂全部收榨。根据当前的数据来看，本榨季国内产量预计同比小幅增加，达到1050万吨左右。

4.消费：目前，国产糖销量不及去年同期，而加工糖的销售还算顺利。五一假期过后，天气升温，下游饮料等食糖消费或逐步增加，预计会逐步带动国内糖的消费。

5.进口：近期国际糖价不断上涨，国内配额外食糖进口利润空间几乎抹平，预计港口压力会较去年同期减轻不少。

6.库存：截止2021年3月底工业库存同比增加90万吨。随着榨季的结束，国产糖库存进入去库存阶段。同时，加工糖去库存近期顺利，整个市场市场逐渐进入去库存阶段。

7.总结：供给端开始去库存阶段，库存压力高峰期已过。需求段，产区现货销售一般，但夏季预期向好。集团积极注册仓单，郑商所仓单累计同比偏高。ICE原糖价格创新高，进口成本升高，缓解进口压力。预计短期内，郑糖支撑位升高，继续跟随原糖走势。

■棉花：保持上涨

1.现货：报价持平。CCIndex3128B报16055（+100）元/吨。

2.基差：减小。棉花09合约35元/吨

3.成本：国际市场棉花现货（折1%关税清关）14711元/吨，国际市场棉花现货折人民币（折滑准税清关）15134元/吨。

4.供给：国内新棉进入种植期。全国植棉意向面积为4367.55万亩，同比下降4.99%，较上期调查减少202.32万亩，降幅较上期扩大4.4个百分点。

5.需求：棉花现货交投较昨日好转，主要为一口价现货成交，贸易商采购较多，纺企刚需采购。纯棉纱市场交投气氛相对较好，广东，江浙市场需求表现都尚可，北方市场表现一般。纯棉纱价格偏强主导，各地区上涨200-500不等。纺企及贸易商当前心态都尚好，但对于后市看法相对理性。

6.库存：国储棉库存维持低位。纺企棉花周度平均库存环比下降。

7.总结：ICE期棉震荡上行，带动国内棉花上涨。目前，国内棉花工商业库存处于下降通道。注册仓单持续增加，有效预报增速减慢，但同比处于明显低位。下游原料库存高位，而产成品低位增加，新订单表现一般，产业对后市预期较为谨慎。北半球棉花主产国进入种植季，美国德州干旱持续，新疆南北疆局地低温、大风，天气持续提供炒作素材。预计纯棉纱价格短期仍然偏强为主。