资金退潮，橡胶冲高回落

昨日橡胶偏强震荡，夜盘低开低走，空头增仓而多头大幅减仓，期现价差、RU-NR价差扩大，1-9价差扩大。从橡胶供应而言，国内开割，原料价格属于偏高水平，且云南地区开割率恢复到40%，正常供应仍需到5月中下旬，云南原料价格继续上涨，短期对盘面有支撑，但高价或刺激后期供应增长，后期对盘面形成压制；泰国将逐步开割，胶乳-杯胶价差扩大至17泰铢附近，近期泰国疫情有所缓解，预计对割胶影响有限。需求端看，轮胎厂开工率继续走弱，主要因假期部分企业停产，同时出口放缓，替换出货不佳，库存逐步增压，未来支撑不佳。停割期浅色胶库存难增长，上周保区内外库存小幅下滑。宏观层面，受美国非农数据远逊于预期，市场预期美联储加息放缓，美元、美债收益率下行，昨日黑色、有色高歌猛进，对大宗商品整体情绪提振明显。综上，近期市场情绪波动加大，资金对于橡胶关注有限，橡胶基本面没有新的故事，更多跟随市场节奏运行，短期区间震荡延续；中期供需边际转向宽松，预计弱势延续；关注美联储taper预期对风险资产估值的影响。

空头大举增仓，沥青冲高回落

沥青昨日偏强震荡，夜盘低开低走，空头大幅增仓，MACD红柱缩小；周线收阳线，MACD绿柱变红柱。油价昨日高位偏强震荡，主要因美国汽油、柴油运输管道受黑客供给停摆，叠加市场预计美联储放缓紧缩步伐，对沥青支撑犹存。沥青自身基本面变化不大，沥青开工率在假期小幅上涨，库存小幅回升；沥青供应仍将增长，但沥青利润水平相对偏低，预计沥青开工率继续大幅回升空间有限，同时需求或逐步释放，或缓解沥青压力。沥青现货市场五一后迎来普涨，中石化普遍上调50-100元/吨，基差走弱明显。综上，油价高位偏强震荡，对沥青支撑犹存，但沥青进入高估值区间，期现价差扩大，迎来套利机会，对盘面形成压制。