一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

高盛：预计全球石油市场的缺口（目前约为100万桶/日）将开始大幅扩大。

2）国内新闻

务部外贸司负责人：1-4月，我国外贸发展延续增长势头，优进优出、贸易产业融合和贸易畅通“三大计划”全面推进，进出口总值达11.62万亿元人民币，同比增长28.5%，规模创历史同期新高。

3）行业新闻

本月Conab将周三发布月度报告，早于USDA，上次对巴西全境大豆产量预估为1.351亿吨，考虑到帕拉纳州的减产和马托格罗索州的增产，整体产量有望再次提高。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

美股下跌，A50和恒指期货夜盘跌幅明显，上一交易日A股震荡分化，全市上涨和下跌上市公司数量相近，周期股再度飙升，抱团白马股继续调整，成交量约8500亿元。资金方面北向资金净流入45.27亿元，05月07日融资余额见啥14.67亿元至15096.72亿元。历史数据表明5月A股通常表现弱势，技术上看上证50和沪深300偏空，各均线粘合程度高，有望在事件配合下出现拐点从而产生较大级别的行情，目前市场进入业绩空窗期，当前仍以偏空为主，但若催化事件没有发生的情况下下行空间预计较为有限。

【国债】

小幅上涨，10年期国债收益率下行1bp至3.15%。中央政治局会议继续强调保持宏观政策连续性，央行继续开展逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕，资金面宽松。海外疫情继续分化，疫苗接种进度较快的国家，疫情逐步得到控制，加上宽松货币政策和财政刺激计划的支持，预计将出现疫苗驱动的经济复苏。国内出口数据好于预期，继续保持向好势头，PMI数据显示制造业恢复有所加速，经济持续稳定恢复。随着大宗商品价格继续上涨，PPI回升至6%上方，货币政策存在边际收紧的可能，叠加政府债券大量发行，综合预计国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主，操作上建议暂时观望或轻仓试空，关注今日公布的物价数据。

2）能化

【原油】

美国能源主要运输管道Colonial受到网络攻击而关闭，国际油价盘中大涨，然而交易商权衡管道关闭对市场影响，油价收盘趋于稳定。美国最大的成品油管道运营商Colonia管道公司因受到黑客勒索软件攻击，被迫关闭其美国东部沿海各州供油的关键燃油网络。此前Colonial每日从墨西哥湾沿岸炼厂向大西洋沿岸中部地区和美国东南部消费者输送约250万桶汽油等燃料。根据美国能源信息署数据，2019年年底美国原油日产量达到接近1300万桶，随后在大流行期间骤降，目前估计每日产量为1090万桶。到2025年，美国原油日产量将增加至1300万桶以上，2034年达到每日1388万桶的峰值。

【甲醇】

甲醇昨日冲高后夜盘回落。截至5月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.07%,上涨1.40个百分点，较去年同期上涨7.26个百分点；西北地区的开工负荷为85.01%，上涨1.68个百分点，较去年同期上涨3.10个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在89.92%，较上周持平。本周国内CTO/MTO装置整体运行平稳。二甲醚因部分装置停车，导致开工负荷下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在80.45万吨，环比上周上涨5.99万吨，涨幅在7.45%，同比下降29.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在14.85万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计5月7日到5月23日沿海地区预计到港在44.51万-46万吨。短期现货偏紧，偏强运行。

【橡胶】

橡胶周一上涨，夜盘回调，泰国天气仍对割胶有所影响，国内海南胶水价格走高，原料释放提量，云南产区整体开割率40%，预计5月中下旬恢复正常。下游五一假期停产厂家基本恢复生产，部分厂家库存和出货有压力，橡胶基本面供需矛盾未有突出利好，短期盘面出现明显调整走势，建议多头离场。

【聚烯烃】

线性LL，两油价格平稳。煤化工通达源8400，成交回落。拉丝PP，中石化部分地区上调100，中石油部分地区上调50 。煤化工通达源8860，成交良好。两油石化早库80.5万，较昨日增加2.5万吨。今日聚烯烃现货成交不佳，日盘期货重心回落，夜盘延续 回调格局。目前商品市场多头情绪集中在原料端，聚烯烃依然决定于自身供需。夜盘回落，今日聚烯烃或回归箱体震荡运行。

3）黑色

【钢材】

目前期现市场买盘情绪高涨，现货带涨盘面，高频的现货成交数据也显示五一节后在隐形库存偏低的情况下，市场的补库需求依然旺盛。在内外需均较为强劲且中澳关系扰动炉料供给的情况下，钢材的基本面较为强劲，但在淡季到来前价格不断上涨也累计了一定的风险。一方面，前期处于全球价格洼地的国内螺纹目前基本已经没有出口利润，热卷尚有170美元/吨左右的价差，但也已较前期明显收窄，内外性价比显著降低。另一方面，面对即将到来的梅雨天气施工淡季，现货价格的涨幅也将受到拖累，由于本轮现货领涨期货，现货氛围转弱后，盘面也将面临调整压力。

【铁矿】

夜盘价格下跌0.62%，基本面并未发生变化，核心因素仍是宏观通胀预期较强，钢厂持续暴利，市场整体给予较高估值。现由于钢材产量压减预期较强，市场交易钢厂高利润的较强可持续性，对原料端的价格形成较强支撑，短期铁矿基本面的利空因素在钢材持续高利润背景下估值难以下调。但在价格疯涨之后已经严重偏离基本面，疯涨行情不具有可持续性，后市价格有望呈现高位调整。

【煤焦】

焦炭夜盘大幅下跌4.23%，昨日价格受整个黑色系影响大幅上涨，市场情绪较为高涨，但可持续性存疑。焦煤由于国内煤矿产量释放不及预期，同时进口焦煤仍存较大不确定性，焦煤供给端扰动预期仍在。现钢厂利润持续处于高位对原料端焦煤焦炭形成较强支撑，在下游钢材需求持续向好且钢厂持续高利润的情况下，焦煤供给端的影响会被资金持续放大。后市煤焦有望处于高位调整，焦煤调整幅度有望较大。

【锰硅】

昨日锰硅主力合约期价跳空高开后偏强震荡，终收7612元/吨。现货价格上调50元/吨至6950-7100元/吨。锰矿方面：港口库存小幅增加，外盘报价持续下调，锰矿价格涨幅受限。供需方面：目前需求端整体上表现尚可，但产量水平仍然偏高，后市宁夏能耗双控政策对产量的抑制作用或将较为有限。5月钢招方面：目前已经出台的招标价在7100-7200元/吨。综合来看，由于供应水平偏高，后市锰硅价格仍存回落可能，操作上需谨防过度追涨风险。

【硅铁】

昨日硅铁主力合约期价跳空高开后偏强震荡，终收7904元/吨。72硅铁的主流报价上调200元/吨至6900-7100元/吨。供需方面：目前硅铁产量暂未出现明显下滑，但下游五大钢种对硅铁的需求稳步增加，出口市场有所回暖，来自金属镁市场的需求也表现良好。5月钢招方面：目前已经出台的招标价在7400-7600元/吨，环比上调250-450元/吨。综合来看，虽然产量未见明显回落，但因需求端对市价有所支撑，短期硅铁价格或将维持坚挺；而当前期价明显升水于现货，后市盘面或有回调需求，操作上需谨防过度追涨风险。

【动力煤】

隔夜动力煤主力合约期价弱势下行，终收866.4元/吨。秦皇岛5500大卡动力煤平仓价继续上调20元/吨。供应方面：随着新一轮煤管票的发放，产地供应紧张情况有所缓解；但目前环保检查形势依然严峻，加之澳洲煤进口受限，动力煤整体供给仍然偏紧。港口方面：随着大秦线检修结束，煤炭发运量有所提升，但目前港口库存水平同比仍然偏低，需求方面：水泥化工品需求旺盛，同时用煤用电高峰在即，下游的补库需求有望维持强劲。综合来看，短期市场供弱需强格局难改，煤炭价格或将继续偏强运行，操作上仍建议以偏多思路为主，而近期期价受资金及情绪影响涨幅较大，需警惕盘面大幅回调所带来的风险。

4）金属

【贵金属】

金银冲高回落。上周五公布的美国4月非农就业人口增加26.6万，大幅不及预期的增加99.8万，推动金银继续强势上行。近期由于地缘政治风险的上升，美国经济数据表现的疲软以及美联储官员的鸽派表态，贵金属表现强势。对通胀的担忧和经济使得美债实际利率走低，而美联储官员的鸽派发声又使得市场对政策转向的预期不断延后，叠加地缘政治引发的避险需求和美国近期放缓的经济数据为金银价提供上行驱动。需要注意的是美债长端利率仍有上行空间，同时对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力。受美国经济前景的不确定性、全球疫情形势的复杂性以及地缘政治风险升温影响，预计金银保持强势，但短期冲高后金银或出现获利回吐。

【铜】

夜盘铜价下跌超3%，在连续大幅上涨后出现获利回吐。在供应端利多频出的情况下，铜价创下十年新高。受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称，随着铜价的不断攀升，国网订单下降，下游采购放缓。但近期在金属整体大幅上涨的情况下，市场情绪更倾向于供应端的紧张，亢奋的市场情绪变得极其不稳定。铜价短期可能延续回落调整，价格振幅可能加大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。。

【铅】

沪铅隔夜继续回落。铅锭社会库存垒库明显，下游电池厂遇涨观望情绪较重。产业供应端，铅精矿加工费持续下挫，5月份供应端收环保和检修的冶炼企业逐渐恢复，原生铅企业生产稳定，再生铅预计将延续增势，供应压力依然较大。需求端，节后电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求惨淡，生产企业订单情况暂无改善，部分大型电动自行车电池生产企业开工率在80%附近，企业成品电池库存增至30天。整体上，铅下游消费淡季，建议短线区间参与，保值者中线参与逢高抛空机会。

【锌】

夜盘锌价回落超2%，跟随有色整体走低。日间在有色和黑色整体走强的带动下，曾创下一年来新高。目前国内精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，并限制锌价下方空间。目前锌价受到镀锌库存较高和需求平淡制约。在有色和黑色整体回落调整的情况下，锌价也大概率跟随调整。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝价夜盘大幅下行。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少1万吨至110.5万吨，近期库存回落速度有所放缓，短期铝锭库存预计继续下行，铝价前期冲高后短期回调风险加剧。中期看新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和即国内政策对产能抑制，铝价走势依旧向上。

【锡】

沪锡隔夜大幅走弱。伦锡突破30000美元关口后回落，国内锡高位继续走弱。目前，海外马来西亚MSC冶炼厂检修影响海外供给，刺激外盘LME锡价大涨。4月份国内精炼锡产量15505吨，环比增长7.41%。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复了正常生产，内银漫矿业公布从5月2日起恢复生产，锡现货市场短缺现象有所缓解。锡价大幅上涨打压下游企业采购积极性，库存较高的压力料将持续。整体上，国内市场上涨压力较大，短期沪锡偏强震荡，谨防高位回落风险。

【镍】

镍价夜盘下行。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压，镍价回落。近期沪镍合约减仓上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧，但目前相对价格有所修复，且下游不锈钢疲软，预计价格逐步回归震荡走势，关注卖出机会。       

【不锈钢】

不锈钢价格小幅回落。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强，不排除近期上涨后出现回落。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势宽幅震荡为主。

5）农产品

【白糖】

情绪回归冷静，国内外糖价夜盘冲高回落。国际上原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的强支撑。后期市场将更多关注巴西21/22榨季的开榨情况，巴西中南部产量有可能榨季减产300万吨甚至更多。国内糖盘面总体则跟随国际糖价波动，目前受大宗商品上涨推动国内期货随之上涨。操作上，国内跟随原糖波动并且进口成本上升到了5500以上，但由于白糖期货升水现货，并且白糖仍然有巨大的库存压力，前期多单可在5500-5600以上止盈，并在5300-5400重新买入，09合约参考区间5300-5600；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

国内豆油Y2109收盘于8782，跌幅1.64%，棕榈油P2109收盘于7936，跌幅0.95%。菜油OI2109收盘于10860，跌幅1.06%。外盘美豆主力触及1600美分/蒲式耳后，开始回调，4月MPOB报告中国内消费不及预期，导致库存增幅超过预期，虽然4月产量接近预期，环比增加7%，但是仍处于近几年同期低位，1-4月累积产量也较低，产量恢复进度较慢，5月前10日出口环比大增，预计上半年棕榈油库存累库较慢。国内大豆集中到港后，豆油库存开始升高，之前现货紧缺情况有所改观，现货基差持续走弱，而目前国内棕榈油盘面进口倒挂较多。现货偏紧，基差也在走强，豆棕09价差还将缩小，后续关注国内豆油、豆粕的累库程度及快慢。 

【豆粕】

5月10日(星期一)CBOT大豆收盘下跌，07月大豆收1587.25美分/蒲式耳，跌幅0.16%。国内豆粕M2109收盘于3671，跌幅0.35%。美豆主力冲高至1600美分/蒲式耳，离13年最高点1630美分/蒲式耳只有几十美分，截至2021年5月9日当周，美国大豆种植率为42%，高于市场预期的40%，之前一周24%，上年同期为36%，五年均值为22%；美国大豆出苗率为10%，去年同期为6%，五年均值为4%。近月端南美丰产，巴西收割接近完成，但是阿根廷收割偏慢，美豆后期走势还需要看天气。随着大豆集中到港，豆粕开始累库，今天盘面下跌后，现货基差小幅走强，根据涌益咨询数据，国内生猪存栏继续恢复，最近猪价持续下跌也侧面反应存栏的恢复，蛋鸡养殖利润转好。国内豆粕回调企稳后可继续做多。