大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：8日港口现货成交172.7万吨，环比上涨54.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为43万吨,环比下降28.3%），本周平均每日成交172.7万吨，环比下降4.4  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1662，折合盘面1838.4，09合约基差512.4；日照港超特粉现货价格1280，折合盘面1563.8，09合约基差237.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12957.78万吨，环比减少68.91万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅增加，巴西发货量出现明显减量。华东及东北区域到港增量明显，在利润可观的情况之下钢厂生产积极性较高，对于高品矿的采购积极，现货市场价格疯狂拉涨，基差进一步扩大，注意交易风险。I2109：1250-1350区间操作

动力煤：

1、基本面：5月7日全国电厂样本区域存煤总计750.1万吨，日耗37.3万吨，可用天数20.1天。电厂日耗位于同期高位，大秦线检修结束，秦港库存低位回升，CCI5500大涨 偏多

2、基差：CCI5500现货886，09合约基差-6，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存502万吨，环比减少25万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：高卡低硫优质煤种稀缺的情况下交割风险进一步放大，空头被迫止损离场。5月运力限制逐渐解除，叠加新一期煤管票发放，市场供应压力阶段性缓解。近期工业用电水平处于中高位。后期迎峰度夏压力下预计煤价仍将维持高位。ZC2109：840-895区间操作

焦煤：

1、基本面：供应方面，吕梁、晋中地区检查频繁且不断趋严，煤矿整体产量有所下滑，部分区域洗煤厂开工情况不佳叠加进口煤受限，焦煤供应持续偏紧；需求端，下游焦化利润回升且节前有进一步补库意愿，整体采购需求有所增加；偏多

2、基差：现货市场价1585，基差-395；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存854.42万吨，港口库存357万吨，独立焦企库存798.91万吨，总体库存2010.33万吨，较上周减少0.75万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：山西受安监、环保检查影响，原煤供应有所紧张，叠加终端焦炭价格四轮提涨，焦化利润好转，焦企原料采购情绪有所回升，在供应收紧需求增加的情况下，焦煤价格仍有上涨可能。焦煤2109：逢低短多，止损1960。

焦炭：

1、基本面：西主产地环保督察组逐渐撤离，环保力度稍有放缓，企业生产积极性高，焦企开工率正逐步恢复至正常水平，且焦企订单充足，使焦炭库存有所下降，多维持低位或无库存状态，焦炭供应将转为阶段性紧平衡；偏多

2、基差：现货市场价2930，基差142；现货升水期货；偏多 

3、库存：钢厂库存458.52万吨，港口库存268.5万吨，独立焦企库存29.48万吨，总体库存756.5万吨，较上周减少10.19万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：部分焦企有所限产，焦企挺价意愿较强，第四轮基本落地执行，市场整体心态相对乐观，后续有继续提涨预期，预计短期焦炭稳中偏强运行。焦炭2109：逢低短多，止损2760。

螺纹：

1、基本面：当前由于利润维持高位，非限产地区产量持续提升，电炉开工率接近满负荷，同时限产政策落地预期较强；需求方面上周建材成交量单日均值创新高，表观消费维持高位，受假期影响去库速度较前周显著放缓，预计节后将恢复加快，需重点关注；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价6303.6，基差291.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存896.75万吨，环比减少1.32%，同比减少5.53%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：本周首日黑色系全面大涨，盘面走势极强，铁矿螺卷期货价格均涨停，现货价格大幅上调，短期市场做多情绪强烈，操作上建议不宜沽空，多单持有，日内波动较大，观望为主。

热卷：

1、基本面：热卷近期供需有所转弱，但受其他钢材影响现货价格仍较强势。供应方面非限产地区政策限产落地预期较强，利润维持较高水平，假期热卷实际产量小幅增长维持同期水平，但受高价位影响需求方面表观消费回落明显，库存不降反升，国内需求转弱，预计节后将有所恢复；中性

2、基差：热卷现货价6600，基差265，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存257.21万吨，环比增加5.06%，同比减少21.01%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:本周首日黑色系全面大涨，多个品种涨停，热卷盘面全天封涨停板，现货价格大幅上调，当前市场做多情绪强烈，不宜沽空，前期若有多单可继续持有，日内建议观望为主。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润较高，产量依旧维持高位；下游终端需求表现良好、订单饱满，厂家、贸易商库存低位，五一节后贸易商存在进一步补库预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2520元/吨，FG2109收盘价为2683元/吨，基差为-163元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月7日当周，全国浮法玻璃生产线库存109.85万吨，较前一周下降5.34%，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：终端消费较强且厂家、贸易商库存低位，但短期玻璃需警惕高位回调风险。玻璃FG2109：多单逢高减持

2

---能化

原油2106：

1.基本面：美国和伊朗在中东地区关系再趋紧张，五角大楼称，一艘美国海岸警卫队舰艇周一在霍尔木兹海峡附近向以“不安全方式”靠近的伊朗快艇予以警告射击；Colonial Pipeline预计遭到网络攻击的输油管道将在周末前基本恢复全部服务，白宫官员表示输油管没有遭到严重损害，不存在燃油供应短缺问题；中性

2.基差：5月7日，阿曼原油现货价为66.18美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为67.72美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为65.97美元/桶，基差21.04元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至4月30日当周API原油库存减少768.8万桶，预期减少219.1万桶；美国至4月30日当周EIA库存预期减少234.6万桶，实际减少799万桶；库欣地区库存至4月30日当周增加25.4万桶，前值增加72.2万桶；截止至5月10日，上海原油库存为1632.6万桶，减少72.6万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月4日，CFTC主力持仓多增；截至5月4日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜原油随着利好消息的退散开始调整，目前70美元关口压力较大，多空双方持续拉锯，投资者注意仓位控制，短线418-426区间操作，长线多单持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上周国内甲醇市场大幅调涨，内地、港口、期现货均表现强势，且上游工厂低库、停售支撑较强，短期或支撑各内地市场，预计本周内地延续偏强行情；偏多

2.基差：5月8日，江苏甲醇现货价为2640元/吨，基差75，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年5月6日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为49.75万吨，较上周增5.22万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在21万吨附近，与上周增7万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：当前上游产区仍多维持低库状况，且局部企业预售节奏及周期良好，从低库-累库期间，加之煤价成本走高支撑，短期上游生产端主动性降价概率或偏小。而考虑到后续部分烯烃检修造成边际需求量减少、内蒙新建大甲醇投产后挤压部分贸易增量等预期下，中下游整体介入谨慎度有提升，宏观层面上原油有所回调，短线2510-2580区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13950,基差-645 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 空单持有

塑料 

1. 基本面：外盘原油高位震荡，美元指数走弱，聚烯烃外盘成品近期有所回落，乙烯价格维持强势，进入二季度需求转弱，虽开工率下降较快，新装置投产弥补供应，预计累库，国内石化库存中性偏低，但港口库存偏高，仓单增加较快， LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1106，当前LL交割品现货价8600（+0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差240，升贴水比例2.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存80.5万吨（-1），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2109日内8100-8300震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，美元指数走弱，聚烯烃外盘成品近期有所回落，丙烯价格维持强势，进入二季度需求转弱，开工率下降，新装置投产弥补供应，国内石化库存中性偏低，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1096，当前PP交割品现货价8870（-30），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差92，升贴水比例1.0%，偏多；

3. 库存：两油库存80.5万吨（-1），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8550-8800震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡；欧洲、俄罗斯炼厂开工率偏低，高硫燃油供给偏紧；高低硫价差回升，高硫船用油需求提升且中东、南亚发电需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2492元/吨，FU2109收盘价为2546元/吨，基差为-54元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月6日当周，新加坡高低硫燃料油2723万桶，环比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：隔夜原油走弱，燃油基本面向好，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2430-2490区间偏空操作

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，但5月计划检修装置较多，届时工厂开工或将大幅下滑，而工厂库存、社会库存继续双双下滑，整体基本面维持良好。同时能耗双控再加码，电石价格再次走强，对PVC市场有力支撑，短期PVC市场维持强势。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9475，基差130，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.51%至22.54万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2109：日内多单逢高减持。

沥青： 

1、基本面：供应端来看，齐鲁石化计划10号转产渣油一周左右，茂名石化、山东金诚维持低负荷生产，但广石化计划提升日产，预计供应增量有限。需求端来看，下游终端需求陆续恢复，近期天气尚可，市场采购积极性提振，加之部分南方地区货源偏紧，对于市场价格有一定支撑近期国际原油高位运行，成本支撑增加，市场推涨情绪较为明显。短期来看，刚性需求逐步回暖，国内沥青价格延续稳中偏强走势，预计市场价格仍有50元/吨左右上涨空间；中性。

2、基差：现货2950，基差-152，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.4%为44.5%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡；欧洲、俄罗斯炼厂开工率偏低，高硫燃油供给偏紧；高低硫价差回升，高硫船用油需求提升且中东、南亚发电需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2492元/吨，FU2109收盘价为2546元/吨，基差为-54元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月6日当周，新加坡高低硫燃料油2723万桶，环比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：隔夜原油走弱，燃油基本面向好，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2430-2490区间偏空操作

PTA：

1、基本面：装置检修计划较多，PTA开工负荷持续下滑，逸盛公布5月合约减量供应，短期供需偏向去库。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持高位 中性

2、基差：现货4830，09合约基差-66，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.2天，环比增加0.3天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：西南一套100万吨PTA装置准备重启中，预计周初恢复。原油市场震荡偏强，PX端偏强运行，成本端支撑尚可。PTA仓单数量快速下降，市场流通性预期偏紧，加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主，关注后期检修落实情况。TA2109：4750-5000区间操作

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，6日CCF口径库存为56.4万吨，环比增加2.1万吨，港口库存积累 中性

2、基差：现货4960，09合约基差-48，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存53.3万吨，环比增加3.8万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：四月底随着沙特货的集中到港，后续码头库存将逐步累积，港口逐渐进入累库周期，新装置集中投产利空仍存在，成本端对于短期行情有所支撑。EG2109：5000附近逢高抛空

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9640，基差790，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日豆油商业库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8550附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8980，基差1026，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多7700附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11450，基差499，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10750附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，5月美农报前震荡整理等待指引和阿根廷大豆收割进程加快，美豆价格过高市场追涨情绪不高，短期维持震荡格局。国内豆粕震荡回落，跟随美豆震荡调整，整体走势弱于美豆。五一长假后国内豆粕成交尚好，价格回落后吸引点价，但追高谨慎，油厂大豆库存回落支撑豆粕期货价格，但进口巴西大豆未来到港增多，豆粕现货贴水利空盘面。国内豆粕短期维持区间震荡震荡格局，美豆走势带动国内豆粕。中性

2.基差：现货3600（华东），基差-89，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期13.61万吨，同比增加376.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1550上方震荡；国内受美豆走势带动维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3650至3700区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动但菜粕需求改善支撑价格。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽即将上市，价格存在偏弱预期，将压制菜粕盘面，但水产需求近期启动支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货3000，基差-143，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期1.4万吨，同比增加480%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期3080至3130区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，5月美农报前震荡整理等待指引和阿根廷大豆收割进程加快，美豆价格过高市场追涨情绪不高，短期维持震荡格局。国内大豆相对平淡，现货市场仍旧偏紧，供需两淡，大豆维持高位震荡格局，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5900，基差-203，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1550上方震荡；国内大豆期货再度冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2109：短期6000至6200区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1012.02万吨；全国累计销糖417.9万吨；销糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止3月累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5560，基差-66（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至3月底20/21榨季工业库存594.12万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖夜盘冲高回落，商品通胀普涨带动，市场资金充裕，情绪乐观。中长期偏多基本面不变，夏季白糖消费旺季预期不变。主力合约09延续震荡上行，日内偏多交易为主。

棉花：

1、基本面：USDA4月报：调低美国和全球期末库存，小幅利多。3月份我国棉花进口28万吨，同比增40%，20/21年度累计进口194万吨，同比增加90%。ICAC5月全球产需预测利多，20/21年度全球消费2500万吨，产量预计2460万吨，期末库存2214万吨。农村部4月：产量591万吨，进口240万吨，消费810万吨，期末库存754万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价16134，基差34（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度4月预计期末库存754万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：ICAC5月报告调高消费，调低库存，利多。目前棉花播种期，关注天气炒作。09合约短期围绕16000上下震荡，纺织品出口数据利多，日内回落60日均线附近短多。

玉米：

1、基本面：预估阿根廷玉米本年度产量同比降10.68%；美国对中国出口新玉米订单136万吨；2020/21年度美国对中国累计销售玉米尚有1248万吨未装船，近200万吨将在一周左右到货；今年玉米产量料增4.3%至2.72亿吨，种植面积料增3.3%；美玉米种植率高于预测值；巴西干旱，下调玉米产量预估近8%；IGC下调2021/2022年度全球玉米产量预估；玉米淀粉行业开工维持在66%左右，同比下滑5个百分点左右；玉米小麦价差继续扩大；USDA调高全球玉米消耗量预估；偏多

2、基差：5月10日，现货报价2824元/吨，09合约基差-8元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：4月23日当周，全国119家玉米深加工企业库存总量在864.08万吨，环比增2.8%，同比增72.68%；4月28日，广东港口库存报80.1万吨，周环比升1.26%，年同比升45.11%；4月23日当周，北方港口库存报331.96万吨，周环比降0.93%；偏多

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：玉米偏强，短期谨防冲高回落。盘面上，09合约期价冲上日线BOLL（20,2）上轨线后收复，布林轨道敞口继续向上，多头行情中，但动能有所减弱，同时KDJ超买区，建议多单减仓，或进入盘整寻支撑阶段。C2109区间：2800-2850

生猪：

1、基本面：一季度生猪出栏年同比增30.6%，猪肉产量年同比增31.9%；社科院预计今年猪肉产量年同比增超20%，接近历史最高水平；二元能繁母猪占比月环比升2.32%；气温上升，猪瘟减少；屠宰利润继续下滑；猪肉库消比同比与环比皆上升；生猪库消比同比升3%；偏空

2、基差：5月10日，现货价20440元/吨，基差-4565元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：一季度末，全国生猪存栏41595万头，季度环比上升2.3%，年同比增29.5%；母猪存栏4318万头，季度环比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：供应充足，终端消费疲软，现货继续下探。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线下方，布林轨道敞口向下打开，空头情绪浓郁，维持逢高做空策略。LH2109区间：24500-25700

4

---金属

黄金

1、基本面：美国5年通胀预期达到2006年以来的最高水平，10年通胀预期升至2013年3月以来的最高水平，不过国债期货市场对美联储升息的预期时间仍维持在2023年第一季，10年期美国国债收益率上涨至1.607%；科技股领跌大盘，美元基本收复失地，现货黄金收报1836.07美元/盎司，上涨0.26%，盘中触及2月11日以来的最高水平1845.49美元/盎司，最低触及1829.90美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货381.76，现货380.45，基差-1.31，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3600千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元回升，金价小幅上涨；COMEX期金上涨0.3%，报1,837.60美元/盎司；今日关注中国七次全国人口普查结果，日央行货币政策会议摘要，美联储官员讲话；通胀预期高涨，但加息预期稳定，但美股和大宗商品回落推动美元回升，金价在三个月高位徘徊。目前环境较为乐观，短期情绪释放后将有所震荡。沪金2106：377-386区间操作。

白银

1、基本面：美国5年通胀预期达到2006年以来的最高水平，10年通胀预期升至2013年3月以来的最高水平，不过国债期货市场对美联储升息的预期时间仍维持在2023年第一季，10年期美国国债收益率上涨至1.607%；科技股领跌大盘，美元基本收复失地，现货白银最高触及27.876美元/盎司，后明显回落收跌0.43%，早盘继续在27.3左右震荡；中性

2、基差：白银期货5732，现货5689，基差-43，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2460603千克，增加7684千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：风险偏好回落，银价跟随金价震荡；COMEX期银上涨0.1%，报27.4920美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，经济数据影响下金价更为强劲，风险偏好对银价仍有影响，银价情绪释放后将跟随金价有所震荡，短期震荡为主。沪银2106：5550-5730区间操作。

镍：

1、基本面：短期宏观面向好，经济预期兑现，全球商品去库存，有色黑色相对利多。基本面上期货库存低，引发市场担忧。从现货供应来看，俄镍、挪威大板等进口镍供应充足，价格上涨之后，下游采购也相对比较谨慎，交投比较惨淡。镍矿供应增加期，但库存没有大幅变化，不及预期。价格上已经有过较大空间的下跌，短期可能会暂稳，另一方面镍铁价格上涨之后，矿山让利意愿不强，对矿价也是一种支撑。不锈钢库存大幅上涨，开始过剩，利空有所体现。中性

2、基差：现货134350，基差1200，偏多

3、库存：LME库存259044，-942，上交所仓单7222，+549，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：中线多单开始减退。短线反弹抛空思路，回到13万以下可以暂持，站回131000止损。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。统计局表示，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张；中性。

2、基差：现货76980，基差-740，贴水期货；偏空。

3、库存：5月10日LME铜库存减3525吨至123200吨，上期所铜库存较上周增8603吨至208473吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，供应紧张蔓延，通胀预期高涨，隔夜沪铜出现大幅回调，沪铜2106:75000多持有，止损74500，目标76000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货20030，基差-390，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铜库存较上周增8603吨至208473吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，沪铝短期维持强势，沪铝2106：日内区间19500~20000区间操作。

沪锌:

1、基本面： 外媒4月21日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告数据显示，2021年1-2月全球锌市场供应过剩6.8万吨，此前在2020年全年供应过剩62万吨。偏空

2、基差：现货22890，基差+85，中性。

3、库存：5月10日LME锌库存较上日减少300吨至290500吨，5月10日上期所锌库存仓单较上日增加201至32791吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2106：多单持有，止损22000。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：江苏印发融资平台新规，各地要督促城投债按期兑付，坚决杜绝恶性债券违约事件和逃废债等违法违规行为

2、资金面：5月10日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：空单离场。

期指

1、基本面：隔夜美股科技股下跌，昨日两市震荡，周期和医药板块领涨，消费板块下跌，市场分化加剧；偏空

2、资金：融资余额15111亿元，增加86亿元，沪深股净买入3.8亿元；偏多

3、基差：IH2105贴水7.91点，IF2105贴水14.45点， IC2105贴水14.24点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多减，IC主力多减；偏多

6、结论：海外市场走弱，目前市场指数下跌调整，板块结构性行情，周期和白马板块此消彼长，短期市场风险偏好下降。IF2105：观望为主；IH2105：观望为主；IC2105：多单逢高平仓。