一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

EIA短期能源展望报告：2021年全球原油需求增速预期为542万桶/日，此前预计为550万桶/日。预计2021年WTI原油价格为58.91美元/桶，此前预期为58.89美元/桶；预计2021年布伦特原油价格为62.26美元/桶，此前预期为62.28美元/桶。

2）国内新闻

中国央行发布2021年第一季度中国货币政策执行报告。总体来看，今年以来稳健的货币政策坚持稳字当头，体现了前瞻性、主动性、精准性和有效性，对实体经济支持力度稳固。综合研判，全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。

3）行业新闻

Anec：5月巴西大豆出口量预计触及1530万吨，前一周预估为1196万吨。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

道指继续下跌，纳斯达克指数跌幅大幅缩小，上一交易日A股触底反弹，两市上涨数量明显多于下跌数量，医药消费板块回归，周期股回调明显，成交量约8400亿元。资金方面北向资金净流出47.81亿元，05月10日融资余额增加52.87亿元至15149.59亿元。4月CPI数据表明消费端价格相对可控，但大幅上升的PPI数据表明生产资料带来的通胀压力依然存在。第七次人口普查数据表明我国人口依然在增长，但是老龄化问题开始凸显。从技术上看随着指数触底回升，短期增加了看多的成份，但预计仍以震荡行情为主。各均线粘合程度高，有望在事件配合下出现拐点从而产生较大级别的行情，当前仍需等待催化事件。操作上建议适量仓位试多为主。

【国债】

继续上涨，10年期国债收益率下行1.47bp至3.15%。4月份PPI同比上涨6.8%，创2017年以来的新高，随着工业生产持续回升，市场需求继续恢复，大宗商品价格指数仍有可能上行，预计将带动PPI维持高位。中央政治局会议继续强调保持宏观政策连续性，央行继续开展逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕，资金面宽松。海外疫情继续分化，疫苗接种进度较快的国家，疫情逐步得到控制，加上宽松货币政策和财政刺激计划的支持，预计将出现疫苗驱动的经济复苏。国内出口数据好于预期，继续保持向好势头，PMI数据显示制造业恢复有所加速，经济持续稳定恢复。随着PPI回升至6%上方，货币政策存在边际收紧的可能，叠加政府债券大量发行，综合预计国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

美国能源主要运输管道Colonial关闭导致美国部分地区汽油供应紧张，国际油价盘中下跌后收盘小幅上涨。周二欧佩克发布了5月份《石油市场月度报告》，报告显示，2020年世界石油日均需求9050万桶，比2019年日均减少950万桶。估计2021年全年世界石油日均需求9650万桶，比2020年日均增加600万桶。由于2021年第一季度经合组织美洲以及印度和巴西新冠病毒肺炎病例再次爆发，欧佩克报告下调了第一季度石油需求数据。但是，来自美国的运输燃料数据发展，许多地区疫苗配发加快，市场更加乐观。美国石油学会数据显示，截止5月7日当周，美国原油库存4.703亿桶，比前周减少253.3万桶，汽油库存增加564万桶，馏分油库存减少87.2万桶，备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少120.9万桶。

【甲醇】

甲醇夜盘上涨0.98%。截至5月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.07%,上涨1.40个百分点，较去年同期上涨7.26个百分点；西北地区的开工负荷为85.01%，上涨1.68个百分点，较去年同期上涨3.10个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在89.92%，较上周持平。本周国内CTO/MTO装置整体运行平稳。二甲醚因部分装置停车，导致开工负荷下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在80.45万吨，环比上周上涨5.99万吨，涨幅在7.45%，同比下降29.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在14.85万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计5月7日到5月23日沿海地区预计到港在44.51万-46万吨。短期现货偏紧，偏强运行。

【橡胶】

橡胶：橡胶周一上涨，夜盘回调，泰国天气仍对割胶有所影响，国内海南胶水价格走高，原料释放提量，云南产区整体开割率40%，预计5月中下旬恢复正常。下游五一假期停产厂家基本恢复生产，部分厂家库存和出货有压力，橡胶基本面供需矛盾未有突出利好，短期盘面出现明显调整走势，建议多头离场。

【聚烯烃】

线性LL，两油价格平稳，中石油有批量优惠。煤化工通达源8400，成交回落。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工常州8750，成交不佳。两油石化早库78.5万，与昨日持平。昨日聚烯烃现货成交不佳，盘面延续回落。5月聚烯烃供需转弱，市场情绪也不在化工一端，短期或回归箱体震荡运行。

3）黑色

【钢材】

目前期现市场买盘情绪高涨，现货带涨盘面，高频的现货成交数据也显示五一节后在隐形库存偏低的情况下，市场的补库需求依然旺盛。在内外需均较为强劲且中澳关系扰动炉料供给的情况下，钢材的基本面较为强劲，但在淡季到来前价格不断上涨也累计了一定的风险。一方面，前期处于全球价格洼地的国内螺纹目前基本已经没有出口利润，热卷尚有170美元/吨左右的价差，但也已较前期明显收窄，内外性价比显著降低。另一方面，面对即将到来的梅雨天气施工淡季，现货价格的涨幅也将受到拖累，由于本轮现货领涨期货，现货氛围转弱后，盘面也将面临调整压力。

【铁矿】

铁矿夜盘高位震荡，前期高涨情绪开始回落，核心因素仍是宏观通胀预期较强，钢厂持续暴利，市场整体给予较高估值。现由于钢材产量压减预期较强，市场交易钢厂高利润的较强可持续性，对原料端的价格形成较强支撑，短期铁矿基本面的利空因素在钢材持续高利润背景下估值难以下调。但前期价格疯涨之后已经严重偏离基本面，后市价格有望呈现高位调整。

【煤焦】

夜盘震荡小幅回落，前期市场高涨情绪有所回落，焦炭产量仍存较大释放可能，同时盘面已经走完八九轮提涨预期，价格大幅上涨动力已然较弱。焦煤由于国内煤矿产量释放不及预期，同时进口焦煤仍存较大不确定性，焦煤供给端扰动预期仍在。在下游钢材需求持续向好且钢厂持续高利润的情况下，煤焦供给端的影响会被资金持续放大。后市煤焦有望处于震荡调整阶段。

【锰硅】

昨日锰硅主力合约期价跳空低开后低位震荡运行，终收7476元/吨。现货价格仍维持在6950-7100元/吨。锰矿方面：港口库存小幅增加，外盘报价持续下调，锰矿价格涨幅受限。供需方面：目前需求端整体上表现尚可，但产量水平仍然偏高，后市宁夏能耗双控政策对产量的抑制作用或将较为有限。5月钢招方面：河钢首轮询盘价7100元/吨，其他已经出台的招标价在7000-7200元/吨。综合来看，由于供应水平偏高，后市锰硅价格仍存回落可能，操作上需谨防盘面回调风险。

【硅铁】

昨日硅铁主力合约期价跳空低开后偏强震荡运行，终收7802元/吨。72硅铁的主流报价仍维持在6900-7100元/吨。供需方面：目前硅铁产量暂未出现明显下滑，但下游五大钢种对硅铁的需求稳步增加，出口市场有所回暖，来自金属镁市场的需求也表现良好。5月钢招方面：河钢首轮询盘价7500元/吨，其他已经出台的招标价在7400-7600元/吨，环比上调250-450元/吨。综合来看，虽然产量未见明显回落，但因需求端对市价有所支撑，短期硅铁价格或将维持坚挺；而当前期价明显升水于现货，后市盘面或有回调需求，操作上需谨防期价回落风险。

【动力煤】

隔夜动力煤主力合约期价震荡走强，终收915.8元/吨。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上调15元/吨，市场销售火爆，矿区延续即产即销状态。供应方面：随着新一轮煤管票的发放，产地供应紧张情况有所缓解；但目前环保检查形势依然严峻、矿区产能释放受阻，加之澳洲煤进口受限，动力煤整体供给仍然偏紧。港口方面：随着大秦线检修结束，煤炭发运量有所提升，但目前港口库存水平同比仍然偏低。需求方面：水泥化工品需求旺盛，同时用煤用电高峰在即，下游的补库需求维持强劲。综合来看，当前水电的替代作用尚不明显，短期市场供弱需强格局难改，煤炭价格或将继续偏强运行，操作上仍建议以偏多思路为主。而近期期价受资金及情绪影响涨幅较大，操作上建议控制仓位，谨防过度追涨风险。

4）金属

【贵金属】

周三将公布美国CPI数据，数据公布前市场表现动荡。10年期美债收益上行至1.62%之上，金银先跌后涨。上周五公布的美国4月非农就业人口增加26.6万，大幅不及预期的增加99.8万，推动金银强势上行。当前，由于地缘政治风险的升温，美国经济数据表现的疲软以及美联储官员的鸽派表态，贵金属表现强势。通胀上行担忧以及美国经济增速前景放缓下，美债实际利率走低，而美联储官员的鸽派发声又使得市场对政策转向的预期不断延后，叠加地缘政治引发的避险需求和美国近期放缓的经济数据为金银价提供上行驱动，需要注意的是对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力。受以上因素影响，预计金银保持强势，但短期冲高后金银或出现获利回吐。

【铜】

夜盘铜价窄幅震荡整理，在大幅波动后，市场情绪趋于稳定。周一铜价创下十年新高，受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称，随着铜价的不断攀升，国网订单下降，下游采购放缓。但近期在金属整体大幅上涨的情况下，市场情绪更倾向于供应端的紧张。铜价短期可能延续回落调整，价格振幅可能加大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【铅】

沪铅隔夜震荡下跌。铅锭社会库存垒库明显，下游电池厂观望情绪较重。产业供应端，铅精矿加工费持续下挫，5月份供应端收环保和检修的冶炼企业逐渐恢复，原生铅企业生产稳定，再生铅预计将延续增势，供应压力依然较大。需求端，节后电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求惨淡，生产企业订单情况暂无改善，部分大型电动自行车电池生产企业开工率在80%，企业成品电池库存增至30天。整体上，铅下游消费淡季，建议短线区间参与，保值者中线参与逢高抛空机会。

【锌】

夜盘锌价跟随有色整体调整走势，周一锌价曾创下一年来新高。目前国内精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，并限制锌价下方空间。目前锌价受到镀锌库存较高和需求平淡制约。在有色和黑色整体调整的情况下，锌价也大概率跟随调整。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝价夜盘小幅回落。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少1万吨至110.5万吨，近期库存回落速度有所放缓，短期铝锭库存预计继续下行，铝价前期冲高后短期回调风险加剧。中长期看新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和即国内政策对产能抑制，铝价走势依旧向上。

【锡】

沪锡隔夜冲高回落。伦锡突破30000美元关口后回落，国内锡高位继续走弱。目前，海外马来西亚MSC冶炼厂检修影响海外供给，刺激外盘LME锡价大涨。4月份国内精炼锡产量15505吨，环比增长7.41%。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复了正常生产，内银漫矿业公布从5月2日起恢复生产，锡现货市场短缺现象有所缓解。锡价大幅上涨打压下游企业采购积极性，库存较高的压力料将持续。整体上，国内市场上涨压力较大，短期沪锡偏强震荡，谨防高位回落风险。

【镍】

镍价夜盘震荡。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压，镍价回落。近期沪镍合约减仓上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧，但目前相对价格有所修复，且下游不锈钢疲软，预计价格逐步回归震荡走势，关注卖出机会。       

【不锈钢】

不锈钢价格上涨。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强，不排除近期上涨后出现回落。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势宽幅震荡为主。

5）农产品

【白糖】

白糖夜盘突破。昨夜在资金推动下原糖突破18美分/磅，而国内主力09合约一举突破5700、5800元整数关口。国际上原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的强支撑。后期市场将更多关注巴西21/22榨季的开榨情况，巴西中南部产量有可能榨季减产300万吨甚至更多。国内糖盘面总体则跟随国际糖价波动，目前受大宗商品上涨推动国内期货随之上涨，同时由于玉米价格大幅上涨挤占甜菜种植，市场上开始对2021/22榨季国内糖料种植面积产生了担忧。操作上，国内跟随原糖波动并且进口成本上升到了5700以上，但由于白糖期货升水现货，并且白糖仍然有巨大的库存压力，前期多单可在5500-5600以上止盈，并在5300-5400重新买入，09合约参考区间扩大为5300-5800；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

夜盘美豆及美豆油大幅上扬，国内豆油Y2109收盘于9020，涨幅2.43%，棕榈油P2109收盘于8188，涨幅2.79%。菜油OI2109收盘于10992，涨幅1.33%。4月MPOB报告中国内消费不及预期，导致库存增幅超过预期，虽然4月产量接近预期，环比增加7%，但是仍处于近几年同期低位，1-4月累积产量也较低，产量恢复进度较慢，5月前10日出口环比大增，预计上半年棕榈油库存累库较慢。国内大豆集中到港后，豆油库存开始升高，之前现货紧缺情况有所改观，现货基差持续走弱，而目前国内棕榈油盘面进口倒挂较多。现货偏紧，基差也在走强，豆棕09价差还将缩小，后续关注国内豆油、豆粕的累库程度及快慢。 

【豆粕】

市场担忧全球大豆供应偏紧，5月11日(星期二)CBOT大豆收盘上涨。07月大豆收1616.75美分/蒲式耳，涨幅1.80%。国内豆粕M2109收盘于3674，跌幅0.35%。近月端南美丰产，巴西收割接近完成，但是阿根廷收割偏慢，美豆播种进度目前好于预期，后期走势还需要看天气。随着大豆集中到港，豆粕开始累库，今天盘面下跌后，现货基差小幅走强，根据涌益咨询数据，国内生猪存栏继续恢复，最近猪价持续下跌也侧面反应存栏的恢复，蛋鸡养殖利润转好。国内豆粕盘面操作以回调继续做多为主，关注5月13日凌晨的USDA5月供需报告。

【生猪】

短期供应充裕打压市场。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价18.49元/公斤，日度下降0.39元/公斤。近期消费偏弱而压栏的养殖户开始恐慌性抛售导致大猪供应占比偏高，短期猪价维持弱势；但外购仔猪养殖已出现亏损，并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少，下半年生猪存栏恢复有望不及预期。考虑到目前盘面对现货存在6000元/吨的升水，投资者可以短线区间操作，长线待现货价格企稳后则可以逢低买入。