摘 要
 
　　本周，沪锌强势跌破16000一带支撑位，并曾下探至2009年8月以来的低点14830点，空头趋势明显。供需面变化仍然不大，欧洲债务危机似乎也暂告一段落，预计下周影响伦锌走势的主要因素为美元指数的走向。因美元前期大幅走高，需要有回调整理的过程，且美国的金融改革法案将于近期最终确定，给美元的走高带来一定的压力，因此预计美元下周多为回调走势，而沪锌也将与伦锌一起在下周得到一个暂时反弹的机会。但市场仍对欧洲经济前景持有怀疑担忧情绪，且中国政府是否会继续出台调控政策仍有待观察，市场上看空情绪仍较为浓重。操作上可逢低抢反弹，但不宜持仓过夜；关注16000及16500一带阻力位的突破情况，仍可伺机逢高放空。

一、期货市场行情回顾：
 
　　沪锌08合约本周为大跌后小幅震荡整理走势。受上周五晚伦锌大跌影响，沪锌周一跳空低开大跌，以跌停板收市；周二继续周一的跌势，但尾市反弹；周三继续下跌，并下探至14830这一自2009年8月以来的最低点；周四、周五弱势反弹，但最高不过为15720点，上方16000一带压力明显。本周收于15500点，较上周下跌1445点，或8.53%，成交量较上周增加较多，持仓量小幅减少。
 
　　伦锌本周走势与沪锌类似。周一伦锌大跌8.33%，以1870美元收盘，走出一根大阴线；周二、周三、周四、周五则止跌小幅调整，多在1820-1920美元之间震荡。周五伦锌收于1895美元，较上周下跌145点，或7.11%,成交量小幅增加，持仓量小幅减少。
 
　　二、宏观经济分析
 
　　1、本周国内外重要经济新闻回顾
 
　　* 中国商务部数据显示，4月份中国实际使用外资（FDI）金额为73.46亿美元，同比增长24.69%，是3月份12.1%的增幅的两倍多。这也是自2009年8月以来，中国FDI连续九个月正增长。而根据联合国贸发会议公布的统计数字，中国吸收外资已连续17年位于发展中国家首位。
 
　　* 全美住宅建筑商协会(NAHB)报告显示, 5月NAHB/富国银行房屋市场指数上涨3点至22,为2007年8月以来最高,且为连续第二个月上扬，然而整体信心仍呈负面,因数据低于50。
 
　　* 美国劳工部周四公布的数据显示，上周初请失业金人数增加2.5万人,至47.1万人,为五周最高.
 
　　* 美国费城联邦储备银行周四公布的数据显示,美国大西洋(600558,股吧)沿岸中部地区5月制造业活动指数为21.4,远低于22.0的市场预期,4月为20.2.但分项指数中,就业和新订单指数下滑。
 
　　* 德国国会议员周五批准了欧元区各国总额7500亿欧元(约合9400亿美元)援助机制中德国应负担的部分，缓解了市场此前有关德国将需很长时间才能批准这项计划的担忧情绪。
 
　　评论：
 
　　近期，关于央行加息的预期被市场暂时遗忘。随着下周将进行第二轮中美经济与战略谈话，人民币升值这一话题恐短期内将再次为市场所关注。欧洲方面，援助计划进展顺利，欧洲多个国家已经开始认识到问题的严重性并全力维护欧元的国际货币地位，如果国际评级机构不再下调欧洲国家的主权债券评级，欧洲债务危机的炒作短期暂告一段落。本周美国经济数据多数不如市场所预期的那样好，使美元指数下半周开始回调，另外金融改革法案有望在近期内最终通过也使美元指数承压。
 
　　三、供需及现货市场分析
 
　　1、世界锌矿及精矿供应数据
 
　　（1）国际铅锌研究小组公布的最新月度公报显示，2010年3月世界锌矿产量为972000吨，世界精锌3月的产量为1050500吨，消费量为1001700吨，3月全球供应过剩48800吨，比1月份的全球供应过剩量增加19600吨。2010年1-3月全球锌市供应过剩157000吨，2009年同期全球锌市供应过剩227000吨，1-3月供应过剩减少70000吨。
 
　　从近一年及近期世界精锌的供需情况来看，基本上处于供需平衡或者供应小幅过剩的状态。
 
　　（2）国际铅锌研究小组4月29日表示，预计2010年全球锌市供应过剩418,000吨。该小组预计称，全球2010年精炼锌需求或将提高11.3%至1205万吨。
 
　　综上所述，无论是从统计数据还是预测数据来看，2010年全球精炼锌市场将呈现小幅供应过剩的局面。但精锌矿供应趋紧，因西方精锌冶炼厂开工率逐步提高，近期国内进口精锌矿加工费下滑10%以上，国内现货精锌矿加工费也下滑5%,未来如国内冶炼能力继续提高，有可能出现精锌矿小幅紧缺的局面。
 
　　2、我国3月锌及精锌矿供应
 
　　国家统计局5月11日公布数据显示，4月锌产量同比增加27.7%至42.9万吨。其中，1-4月锌产量同比增加34.7%至160.7万吨。4月锌精矿产量同比增加41.2%至29.8万吨，1-4月锌精矿产量为103.3万吨，同比增加53.5%。
 
　　3、国内外显性库存变化情况
 
　　本周，上交所锌库存为288438吨，较上周的286420吨增加2018吨，或0.70%，为11周来的持续增加，增幅共为29.11%,巨大的库存压力给沪锌增加了下行压力。长江现货市场上，0#锌价格继续下跌，最低价均值由上周的16470元/吨跌1230元/吨至15240元/吨；本周五0#锌最低价为15050元/吨，上周五价格为16500元/吨。现货市场上，由于价格跟随期货大幅下跌，贸易商惜售，而下游采购商则因继续看空后市也无大量采购意愿，交投清淡。
 
　　本周，伦锌日库存基本呈持续小幅下跌状态，周五库存为567025吨，较上周的569300吨减少2275吨，或0.40%。
 
　　4、国内外现货市场升贴水
 
　　本周长江金属现货市场0#锌（最低价）对沪锌主力的贴水范围为255-500元/吨，平均值为404元，较上周的均值436元减少32元/吨，变化不大。贴水幅度近两周来不断减少，显示现货价格跌幅少于期货市场跌幅，现货价格为期价提供一定支撑。
 
　　本周伦敦现货较期货市场价格贴水平均值为31美元，上周均值为31.60美元，变化不大。
 
　　5、进口贸易盈亏分析
 
　　本周，伦锌进口贸易价差为182-1013元/吨，周五价差为360元/吨。价格仍维持外强内弱格局，进口套利仍无空间，间接缓解国内的高库存压力。
 
　　四、技术与资金面分析
 
　　本周，沪锌08合约均在5日均线下方运行，周一、周二跳空低开大跌后，后半周的反弹行情力量微弱，无法冲破16000一带阻力位。KD指标已经形成金叉，但MACD指标仍显示较为强劲的空头行情。综合来看，下周有空出现小幅反弹行情，但反弹后恐仍将下跌。
 
　　五、后市展望与操作建议
 
　　本周，沪锌强势跌破16000一带支撑位，并曾下探至2009年8月以来的低点14830点，空头趋势明显。供需面变化仍然不大，欧洲债务危机似乎也暂告一段落，预计下周影响伦锌走势的主要因素为美元指数的走向。因美元前期大幅走高，需要有回调整理的过程，且美国的金融改革法案将于近期最终确定，给美元的走高带来一定的压力，因此预计美元下周多为回调走势，而沪锌也将与伦锌一起在下周得到一个暂时反弹的机会。但市场仍对欧洲经济前景持有怀疑担忧情绪，且中国政府是否会继续出台调控政策仍有待观察，市场上看空情绪仍较为浓重。操作上可逢低抢反弹，但不宜持仓过夜；关注16000及16500一带阻力位的突破情况，仍可伺机逢高放空。