一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储巴尔金：劳动力和其他供应方面的挑战可能会持续到夏天。

2）国内新闻

5月13日，中国央行开展100亿元逆回购操作，因有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

3）行业新闻

截至5月6日当周，美国2020/2021年度大豆出口净销售为9.43万吨，市场预期0-25万吨，前一周为16.5万吨；2021/2022年度大豆净销售10.25万吨，市场预期20-42万吨，前一周为19.3万吨。美国2020/2021年度大豆出口装船28.5万吨，前一周为26.4万吨。美国2020/2021年度对中国大豆净销售0.3万吨，前一周为-1万吨；2021/2022年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为0万吨。美国2020/2021年度对中国大豆累计销售3570.4万吨，前一周为3570.2万吨。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

美股反弹，上一交易日受美股影响，A股弱势下跌，两市下跌数量明显多于上涨数量，成交额约7900亿元。资金方面北向资金净流出56.39亿元，05月12日融资余额增加36.15亿元至15203.25亿元。4月CPI数据表明消费端价格相对可控，但大幅上升的PPI数据表明生产资料带来的通胀压力依然存在。第七次人口普查数据表明我国人口依然在增长，但是老龄化问题开始凸显。从技术上看指数方向依然存不确定性，各均线粘合程度高，有望在事件配合下出现拐点从而产生较大级别的行情。当前海外风险加剧，操作上建议先观望。

【国债】

涨跌不一，10年期国债收益率上行1.33bp至3.15%。央行继续开展逆回购操作，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛，货币政策执行报告表示观察货币政策取向时，只需看政策利率是否发生变化即可，无需过度关注公开市场操作数量。美国4月末CPI大幅回升，创近十年来新高，市场对美联储提前收紧货币政策担忧继续增强，美债收益率大幅上行。国内金融数据不及预期，不过仍在合理水平，PPI同比增速创2017年以来的新高，随着市场需求继续恢复，大宗商品价格指数仍有可能上行，预计将带动PPI维持高位，货币政策存在边际收紧的可能，叠加政府债券大量发行，综合预计国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

美国Colonial管道恢复运行，印度疫情继续恶化，国际油价在连续四个交易日上涨后，交易商获利回吐而大跌。市场继续高度关注持续恶化的印度疫情。据印度卫生部13日通报的统计数据，过去24小时内，印度新增新冠确诊病例362727例。世界卫生组织12日称，加速疫情在印度蔓延的变异新冠病毒B.1.617已扩散至40多个国家和地区。本周欧佩克和国际能源署都发布了5月份《石油市场月度报告》。但是在去库存方面，两份报告数据不一致。欧佩克石油市场月度报告初步数据显示，3月份经合组织商业石油库存29.87亿桶，增加了1000万桶,国际能源署则认为，3月份，经合组织商业库存29.51亿桶，比2月份减少了2500万桶。

【甲醇】

连续两日上涨后甲醇昨夜维持震荡。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.01%，较上周下跌3.91个百分点。虽部分MTO装置负荷有所提升，但延长中煤二期装置停车，所以本周国内CTO/MTO装置开工下滑。截至5月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.92%,下跌1.15个百分点，较去年同期上涨8.87个百分点；西北地区的开工负荷为82.37%，下跌2.64个百分点，较去年同期上涨3.13个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在79.7万吨，环比上周下降0.75万吨，跌幅在0.93%，同比下降34.4%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在13.2万吨附近。预计5月14日到5月30日沿海地区预计到港在48.65万-49万吨。

【橡胶】

橡胶周四下跌，基本面方面，国内产区胶水释放稳定，泰国北部及越南等地将逐步进入开割，云南产区整体开割率40%，预计5月中下旬恢复正常。下游五一假期停产厂家基本恢复生产，部分厂家库存和出货有压力，短期走势增仓下跌，基本面未出现明显变化，预计跌幅有限，下方关注13500支撑。

【聚烯烃】

线性LL，中石化价格平稳，中石油部分地区指导价提价100。煤化工通达源8300，成交一般。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工常州89200，成交一般。两油石化早库74.5万，较昨日下降4万。今日聚烯烃现货回落，期货层面，盘中原料端价格松动，聚烯烃也同步回落。目前处于需求淡季，后市或延续震荡运行。

3）黑色

【钢材】

卷螺夜盘延续昨日跌势，仍在调整过程中。受到4月金融数据不及预期以及国家高层关注钢矿价格涨幅的影响，黑色板块集体回调。现货方面，上海地区螺纹钢价格午后回调150到200元/吨。钢联数据显示表需470万吨，库存去化的速度与4月旺季水平相差不大，现货价格短期内仍有一定支撑。宏观方面，昨日美国通胀再超预期，海外热卷的价格高于国内，钢材间接出口订单仍有一定的延续性，卷强于螺的态势也将延续。但需要警惕的是，即将到来的梅雨季节或将对施工的强度造成一定抑制，终端若放缓钢材采购节奏，现货的氛围也将有阶段性的转弱。但季节性的转弱并不构成长期趋势性的利空，关注回调后的多单建仓机会。

【铁矿】

夜盘持续调整，国家层面要求跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，同时市场监管部门高度关注铁矿近期价格暴涨因素。黑色市场高涨情绪快速回落，但铁矿估值下调的前提将是钢厂利润快速回落或回落预期，不然趋势性调整很难形成。后市铁矿重新上涨的背后逻辑已然较弱，风险释放有望持续。

【煤焦】

夜盘小幅调整，焦炭产量存较大释放可能性，同时盘面已走完本轮提涨预期，后市盘面调整压力较大。焦煤方面，焦煤供给端的扰动预期仍在，但对价格的支撑边际减弱，后市焦煤价格的波动性会被资金显著放大，焦煤系统性风险释放仍未结束。

【锰硅】

受黑色板块整体下跌影响，昨日锰硅主力合约弱势下行，终收7218元/吨，日跌幅5.79%。现货价格小幅上调50元/吨至7050-7200元/吨。锰矿方面：高价锰矿的成交情况一般，港口库存仍处高位，外盘报价持续下调，后市矿价涨幅仍然受限。供需方面：目前需求端整体上表现尚可，但产量水平仍然偏高，后市宁夏能耗双控政策对产量的抑制作用或将较为有限。5月钢招方面：河钢招标价敲定为7250元/吨。综合来看，由于供应水平偏高，后市锰硅价格仍存回落风险。当前期价受资金及情绪影响波动较大，操作上需控制仓位、谨防过度追涨杀跌风险。

【硅铁】

受黑色板块整体下跌影响，昨日硅铁主力合约小幅上扬后回调低走，终收7952元/吨，日跌幅4.03%，持仓降幅明显。72硅铁的主流出厂报价上调200元/吨至7400-7600元/吨。成本方面：兰炭价格大幅上调对市价形成支撑。供需方面：目前宁夏限产细则尚未落地，硅铁产量仍处相对高位；但来自下游五大钢种的需求稳步增加，出口市场有所回暖，来自金属镁市场的需求也表现良好。5月钢招方面：河钢首轮询盘价7500元/吨。综合来看，虽然产量未见明显回落，但因需求端对市价有所支撑，短期硅铁价格或将维持坚挺。当前期价受资金及情绪影响波动较大，操作上需控制仓位、谨防过度追涨杀跌风险。

【动力煤】

隔夜动力煤主力合约横幅震荡，终收884.8元/吨。目前港口报价仍处高位，市场销售依旧火爆。供应方面：当前环保检查形势依然严峻、矿区产能释放受阻，而进口煤数量同比下降，动力煤整体供给仍然偏紧，目前港口库存同比处于偏低水平。需求方面：水泥化工品需求旺盛，同时用煤用电高峰在即，下游电厂日耗高位而存煤量偏低、补库需求强劲。综合来看，当前水电的替代作用尚不明显，市场延续供弱需强的格局，短期煤炭价格或将继续坚挺运行。近期盘面受政策及资金影响波动剧烈，操作上建议前期多单轻仓持有，新入场资金需控制仓位、谨防过度追涨杀跌风险。

4）金属

【贵金属】

4月份美国消费者价格指数较上年同期增长4.2%，创下逾12年以来最大涨幅，昨日公布的4月份PPI指数环比上涨0.6%，高于预期，而4月PPI年率和核心PPI指数年率均创下有记录以来的最大涨幅。尽管美联储官员讲话试图淡化了数据影响，但是市场关于美联储或迫于压力提前加息的预期卷土重来，10年期美债收益一度升至1.7%之上，黄金和白银价格相较上周均出现回落。上周五公布的美国4月非农就业人口增加26.6万，大幅不及预期的增加99.8万，一度推动金银冲高，但目前已经收回非农就业数据公布后的涨幅。当前，由于地缘政治风险的升温，美国经济数据表现的疲软以及美联储官员的鸽派表态，贵金属表现强势。通胀上行担忧以及美国经济增速前景放缓下，美债实际利率走低，而美联储官员的鸽派发声又使得市场对政策转向的预期不断延后，叠加地缘政治引发的避险需求和美国近期放缓的经济数据为金银价提供上行驱动，需要注意的是对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力。受以上因素影响，预计金银延续强势，但随着短期利多因素兑现后的冲高，金银或出现获利回吐的回落。

【铜】

夜盘铜价回落，受美元走强和国务院会议措辞影响。昨日美国通胀数据远超预期，引发货币政策缩减担忧，促美元走强。国务院会议表示密切关注大宗商品价格上涨带来的影响。铜价强势主要受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称，随着铜价的不断攀升，国网订单下降，下游采购放缓。但近期在金属整体大幅上涨的情况下，市场情绪更倾向于供应端的紧张。铜价短期可能暂缓升势，价格振幅可能加大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【铅】

沪铅隔夜延续下跌。铅锭社会库存垒库明显，下游电池厂观望情绪较重。产业供应端，铅精矿加工费持续下挫，5月份供应端收环保和检修的冶炼企业逐渐恢复，原生铅企业生产稳定，再生铅预计将延续增势，供应压力依然较大。需求端，节后电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求惨淡，生产企业订单情况暂无改善，部分大型电动自行车电池生产企业开工率在80%，企业成品电池库存增至30天。整体上，铅下游消费淡季，建议短线区间参与，保值者中线参与逢高抛空机会。

【锌】

夜盘锌价延续调整，勉强收于2万整数上方。目前国内精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，并限制锌价下方空间。目前锌价受到镀锌库存较高和需求平淡制约。在有色和黑色整体调整的情况下，锌价也大概率跟随调整。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝价夜盘震荡下行。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少5万吨至106.5万吨，近期库存回落速度有所放缓，短期铝锭库存预计继续下行，铝价前期冲高后短期回调风险加剧。中长期看新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和即国内政策对产能抑制，铝价走势依旧向上。

【锡】

沪锡隔夜继续回落。伦锡突破3万美金关口后高位回落，海外马来西亚MSC冶炼厂检修影响海外供给，刺激前期外盘LME锡价大涨。4月份国内精炼锡产量15505吨，环比增长7.41%。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复了正常生产，内银漫矿业公布从5月2日起恢复生产，锡现货市场短缺现象有所缓解。锡价大幅上涨打压下游企业采购积极性，库存较高的压力料将持续。整体上，国内市场上涨压力较大，短期沪锡高位震荡，谨防高位回落风险。

【镍】

镍价夜盘震荡。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压，镍价回落。近期沪镍合约减仓上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧，但目前相对价格有所修复，且下游不锈钢疲软，预计价格逐步回归震荡走势，关注卖出机会。       

【不锈钢】

不锈钢价格震荡。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强，不排除近期上涨后出现回落。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势宽幅震荡为主。

5）农产品

【白糖】

商品集体回调拖累原糖。后期市场将更多关注北半球糖料生长和巴西21/22榨季的开榨情况。国内糖盘面总体则跟随国际糖价波动，目前受大宗商品上涨推动国内期货随之上涨，同时由于玉米价格大幅上涨挤占甜菜种植，市场上开始对2021/22榨季国内糖料种植面积产生了担忧。操作上，国内跟随原糖波动并且进口成本上升到了5500以上，但由于白糖期货升水现货，并且白糖仍然有巨大的库存压力，前期多单可在5500-5600以上止盈，并在5300-5400重新买入，09合约参考区间为5300-5800；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

国内豆油Y2109收盘于9004，跌幅1.53%，棕榈油P2109收盘于8188，跌幅1.16%。菜油OI2109收盘于10765，跌幅1.7%。4月MPOB报告中国内消费不及预期，导致库存增幅超过预期，虽然4月产量接近预期，环比增加7%，但是仍处于近几年同期低位，1-4月累积产量也较低，产量恢复进度较慢，5月前10日出口环比大增，预计上半年棕榈油库存累库较慢。国内大豆集中到港后，豆油库存开始升高，之前现货紧缺情况有所改观，现货基差持续走弱。而目前国内棕榈油盘面进口倒挂较多，现货偏紧，基差也在走强，豆棕09价差逢高做缩小，开仓在900及以上。                                 

【豆粕】

5月13日(星期四)CBOT大豆收盘下跌，美豆主力触及多年高位后获利了解，且美国农业部报告偏空。国内豆粕M2109收盘于3640，跌幅1.65%。USDA5月报告中美豆旧作数据未做调整，新作结转库存小幅增加，巴西+阿根廷旧作产量继续调高至1.83亿吨，新作产量更是增加至1.96亿吨，供应缓慢增加，但是库存增幅有限，目前美豆播种进度好于预期，高价刺激供应情况下，不排除后续继续上调美豆新作产量，美国气候预测中心发布拉尼娜现象结束，ENSO中性状态将持续整个夏季，谨防外盘回落风险。最近猪价持续下跌也侧面反应存栏的恢复，蛋鸡养殖利润转好，豆粕需求不宜过度悲观，根据饲料工业协会数据，4月各项饲料产量基本上环比增加。然而国内大豆盘面压榨亏损较多且持续时间较长，国内买船节奏放慢。豆粕盘面单边以回调做多为主。

【生猪】

猪价继续小幅波动。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价18.52元/公斤，日度下跌0.03元/公斤。由于前期价格跌幅过快，现货存在挺价意愿；但目前大猪供应仍然偏充足且消费端没有改善的迹象短期难以大幅提振价格；另外养殖利润持续下降、外购仔猪养殖已出现亏损，并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少，下半年生猪存栏恢复有望不及预期，届时价格有望反弹。考虑到目前盘面对现货存在6000元/吨的升水，投资者可以短线区间操作，长线待现货价格企稳后则可以逢低买入。