■股指:信用逐步收紧，短期反复震荡

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储维持宽松。短期海外市场受疫情反弹，美国CPI数据超预期攀升引发货币政策收紧预期，情绪反复，隔夜美欧股指消化利空消息后止跌反弹。

2.内部方面：昨日股指受海外市场下跌拖累影响回调，成交量8000亿左右，行业多数收跌，中医药逆势上涨，北向资金净流出56亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升，货币政策稳健中性，货币社融数据回落，信用环境逐渐收紧。短期股市流动性有待缓解，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：小幅回升

1.现货：AuT+D379.11，AgT+D5563，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.68%；5年TIPS -1.68%；美元90.7。

3.联储：鲍威尔表示，美联储开始放慢QE购债步伐的时间可能远在加息之前。美国经济似乎出现拐点，经济和就业人口增长进入加速期。

4.EFT持仓：SPDR1017.0400吨。

5.总结：美国通胀数据创13年来最大月度升幅，金价触及一周低点后回升，美债收益率下跌提振黄金吸引力。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:基本面任然强势，短期系统性风险需防范

1.现货:唐山普方坯5

820(+50)；上海市场价6140元/吨（-90)，现货价格广州地区6430(-70)，杭州地区6100(-120)

2.全国建材社库1212.32万吨，较上周减少113.88万吨，下降8.59%；厂库526.65万吨，较上周减少78.26万吨，下降12.94%；产量554.70万吨，较上周增加5.32万吨，上升0.97%。

3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增6加12.44%。

4.总结:环保限产再次收紧，但外围风险升温。

■铁矿石:美国加息预期升温，高位恐慌性抛盘加大操作风险

1.现货：青岛金布巴1510（-70），PB粉1595（-60）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12957.78万吨，环比降68.91万吨；日均疏港量296.13万吨，降7.31万吨。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，外围影响深刻，短期9月可能维持强势。短期过于狂热恐慌性抛盘引发剧烈振动。

■沪铜：向上突破，破5日线短线多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为75,930元/吨（-180元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损2,773.98元/吨，前值为亏损3,451.05元/吨。

3.基差：长江铜现货基差70

4.库存：上期所铜库存208,473吨（+8,603吨），LME铜库存为115,950吨（- 2,925吨），保税区库存为总计42.1（+0.3吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，短期小横盘向上突破，破5日均线多单离场。

■沪铝：新高频创，注意20500压力

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,810元/吨（-150元/吨）

2.利润：电解铝进口盈利为362.55元/吨，前值进口亏损为17.27元/吨。                                                                 3.基差：长江铝现货基差135，前值-25。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存338,061吨（-18,548吨），LME铝库存1,772,700吨（-8,200吨），保税区库存为总计103.6万吨（-3.9万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，新高频创，多单可以继续持有，在加速过程中也要时刻观察20500压力。破5日线短多离场。

■PTA：下游涤丝产销整体放量

1.现货：内盘PTA 4700元/吨现款自提（-35）；江浙市场报价4750-4800元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力+16（+171）。

3.库存：库存天数3.9天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR台湾）878-880美元/吨(+8)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套65万吨PTA装置昨日重启，目前已出产品，该装置5.9停车。华东一套250万吨PTA装置计划本周末附近重启，该装置4.13停车检修。华东一套70万吨PTA 装置计划近日停车检修。西南一套100万吨PTA装置已重启，预计近期出产品，该装置4月初停车检修。

7.总结：供需面来看，后期装置陆续重启，现货逐渐宽松，基差松动，但PTA价格仍受成本支撑。关注后期聚酯产销持续性以及PTA检修落实情况。

■塑料：下游农膜需求进入淡季

1.现货：华北线型薄膜8250-8400元/吨（-30/0），华东国产8450元/吨（-50）。

2.基差：华东国产基准-09主力+245（-10）。

3.库存：两油库存74.5万吨，较昨日降4万吨。

4.成本：截止4月30日，煤制线型成本6743元/吨（月环比+240）。

5.供给：上周聚乙烯产量总计在42.46万吨，较上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周产量在26.16万吨，较上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周产量在9.39万吨，较上周增加2.29%。

6.总结：农膜需求进入淡季，生产较4月将继续减少。管材方面， 5月仍为管材需求传统小旺季，预计下游企业整体开工负荷将继续回升。

■橡胶：短期需求仅能刚需,需求外强内弱

1.现货：全乳胶SCRWF上海13650元/吨（+150）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海20400

元/吨（+200）。

2.基差：全乳胶-RU主力-65元/吨（+725）。

3.库存：截至4月25日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色胶库存周环比降低2.34%，同比下降10.25%，浅色胶库存周环比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速度。

4.总结：国内外产区陆续开割，目前处于全球季节性增产周期。云南和泰国产区开割部分受阻，部分胶种供应受阻。5月份国内到港处于依旧处于偏低水平。欧美疫情持续好转，海外需求维持平稳良好。国内“五一”节后下游轮胎开工快速恢复，但是出口和配套相对平稳，替换需求低于市场预期，叠加工厂成品库存偏高，5月份开工维持下滑评估。

■油脂：美豆大幅调整，高位波动提升

1.现货：豆油，一级天津9900（+50），张家港10000（+50），棕榈油，天津24度9420（+60），东莞9220（+60）

2.基差：豆油天津712（+34），棕榈油天津1044（+20）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9895（+275）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11896（+301）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油库存为154.6万吨，环比增长7.07%，市场预期144万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至4月23日，国内豆油商业库存59.17万吨，较上周增长3.2%，较去年同期下降30.1%。棕榈油全国港口库存为39.54万吨，较上周下降6.03%，较去年同期下降10.01%。

7.总结：周四美豆大跌，外围市场走弱引发高位踩踏，密西西比河一座桥梁断裂导致海岸警备队暂停部分水道的货轮运输加剧市场压力，预计短期高位波动风险提升。内盘油脂料跟随调整，操作上可适量减持。

■豆粕：需求稳定，跟随美豆成本

1.现货：山东日照3600元/吨（-50），天津3620元/吨（-60），东莞3540元/吨（-50）。

2.基差：东莞M09月基差-120（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4735元/吨（+50）。

4.供给：第16周大豆压榨开机率（产能利用率）为50.17%，上周45.6%。

5.库存：截至4月23日，豆粕库存为64.9万吨，较上周增加0.02万吨，比去年同期增加376.85%。

6.总结：周四美豆大跌，外围市场走弱引发高位踩踏，密西西比河一座桥梁断裂导致海岸警备队暂停部分水道的货轮运输加剧市场压力，预计短期高位波动风险提升。国内饲料工业协会公布的数据显示4月饲料2449万吨，环比增10.2%，同比增18.5%，猪料环比增长9.5%，同比增69.5%。操作上豆粕多单关注10日均线，失守则离场观望。

■菜粕：高位波动加剧

1.现货：华南现货报价2880-2950（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7366（-174）。

4.供给：第16周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.78%，上周8.98%，沿海地区开机本周略有下降。

5.库存：第16周港口颗粒粕库存为212000吨，较上周增加34000吨，较去年同期增17.97%。

6总结：周四美豆大跌，外围市场走弱引发高位踩踏，密西西比河一座桥梁断裂导致海岸警备队暂停部分水道的货轮运输加剧市场压力，预计短期高位波动风险提升。国内饲料工业协会公布的数据显示4月饲料2449万吨，环比增10.2%，同比增18.5%，猪料环比增长9.5%，同比增69.5%。菜粕多单暂依托10日均线持有。

■花生：基本面继续弱势

1.现货：油料米：鲁花正阳8300-8500元/吨、鲁花莱阳8400-8500元/吨、嘉里青岛9200元/吨、嘉里石家庄9200元/吨。

2.基差：油料米：鲁花正阳-1964元/吨、鲁花莱阳-1864元/吨、嘉里青岛-1064元/吨、嘉里石家庄-1064元/吨。3.供给：天气升温，不利于储存，部分地区出货增加，局部地区麦收即将到来。中间商落袋为安心理显现，出货心态较前期积极。

4.需求：市场情绪仍然保持谨慎。油厂仍然消极收购，品控严重，多有退货现象。总体来看，主力油厂收购意愿不强，打压了中间商挺价心理。

5.进口：5月进口米持续到港，陆续进入市场，增添国内供给压力。

6.总结：目前，冷库货源存在，价格稳定，能够支撑现货价格，但是需求面支撑力度有限。总体来看，花生基本面预计不会扭转，价格上涨动力不足，供给面后期压力依旧大，现货价格继续承压。

■玉米：随商品整体性回落

1.现货：华北小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2860（0），港口：锦州平仓2890（20），主销区：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：再次显著扩大。锦州现货平舱-C2109=47（69）。

3.供给：农户余粮有限，贸易商库存下降。

4.需求：据我的农产品网统计，2021年18周（4月29日-5月5日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米91.3万吨，较前一周减少0.2万吨；与去年同比减少7.1万吨，减幅7.17%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业消费占比65.39%，共消化59.7万吨，较前一周减少0.2万吨；玉米酒精企业消费占比20.50%，消化18.7万吨，较前一周持平；氨基酸企业占比14.11%，消化12.9万吨，较前一周持平。

5.库存：根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2021年第18周，截止4月28日加工企业玉米库存总量609.3万吨，较上周减少1.9%。注册仓单25406（0）张。

6.总结：本轮现货下跌过后，陈作利空或告一段落：下游需求将逐步开始回暖；小麦拍卖预期暂停，新小麦收购形势乐观，有望进一步修复小麦/玉米价差；外盘大涨带动进口玉米成本大幅攀升，美玉米进口利润转亏，南港玉米价格显著上涨，南北港价差得以修复，内贸需求将回归。陈作基本面最差阶段结束，市场逐步进入季节性青黄不接时期。后续市场聚焦除了关注需求恢复之外，新季播种问题将逐渐进入交易视野。目前来看新季面积产量或不及预期，国内玉米新季供需缺口仍存，后续面临传统天气市炒作情况下，远期价格或易涨难跌，中期逢低试多，短期关注前高压力位表现。

■白糖：短期超涨回调

1.现货：南宁5745（-10）元/吨，昆明5600（+0）元/吨，日照5815（+40）元/吨

2.基差：南宁25元/吨、昆明-120元/吨、日照95元/吨

3.生产：南方产区预计本月本榨季国内糖厂全部收榨。根据当前的数据来看，本榨季国内产量预计同比小幅增加。

4.消费：目前，国产糖销量不及去年同期，而加工糖的销售还算顺利。五一假期过后，天气升温，下游饮料等食糖消费或逐步增加，预计会逐步带动国内糖的消费。

5.进口：近期国际糖价保持高位，国内配额外食糖进口利润空间几乎抹平，预计港口压力会较去年同期减轻。

6.库存：截止2021年3月底工业库存同比增加90万吨。随着榨季的结束，国产糖库存进入去库存阶段。同时，加工糖去库存近期顺利，整个市场逐渐进入去库存阶段。

7.总结：目前郑糖走势跟随国际原糖走势。港口罢工的消息为突发事件，且罢工时间预计不长，预计糖价超涨后有回调需求。近期关注巴西4月下半月压榨数据，关系到后市原糖的节奏。

■棉花：逢低买入

1.现货：CCIndex3128B报16202（-16）元/吨。

2.基差：棉花09合约362元/吨

3.供给：国内新棉进入种植期。全国植棉意向面积为4367.55万亩，同比下降4.99%，较上期调查减少202.32万亩，降幅较上期扩大4.4个百分点。

4.需求：今日棉花点价现货整体成交好，除挂单被扫外，纺企主动采购意愿也较好，市场主流挂单暂在CF09合约15600-15900区间。棉花现货点价基差较昨日整体持稳，一口价报价明显减少。

5.库存：国储棉库存维持低位。纺企棉花周度平均库存环比下降。

6.总结：受南疆大风天气以及大宗商品上涨情，前日郑棉期货价格大幅上涨，昨日市场情绪消散，跌回之前的水平。当前国内纺织企业库存较低，节后补库需求存在，预计棉花需求仍然保持旺盛。长期，受到棉花种植面积减少，新产季可能减产，价格长期走强。短期内，棉花价格下方支撑较强，多单可以继续持有。