■股指:反弹高度可期

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储维持宽松。短期海外市场对美国CPI数据超预期攀升引发货币政策收紧预期己消化，情绪反复，隔夜美欧股指止跌反弹。

2.内部方面：昨日股指放量上涨，成交量9000亿左右，行业多数上涨，券商保险领涨，北向资金净流入90亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升，货币政策稳健中性，货币社融数据回落，信用环境逐渐收紧。但股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：短期布局虚值认购期权搏上涨空间。

■贵金属：消费不佳支撑

1.现货：AuT+D380.92，AgT+D5585，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.68%；5年TIPS -1.65%；美元90.3。

3.联储：鲍威尔表示，美联储开始放慢QE购债步伐的时间可能远在加息之前。美国经济似乎出现拐点，经济和就业人口增长进入加速期。

4.EFT持仓：SPDR1028.36吨。

5.总结：金价周五延续涨势，受美元和美国公债收益率下跌提振，此前数据显示美国4月零售销售意外持平。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:周末跌幅放缓，短期系统性风险需防范

1.现货:唐山普方坯5820(+50)；上海市场价6140元/吨（-90)，现货价格广州地区6430(-70)，杭州地区6100(-120)

2.库存：城市总库存量为1125.75万吨较上周环比减少46.22万吨（-3.94%）。建筑钢材库存总量为694.89万吨较上周环比减少64.90万吨（-8.54%）

3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增6加12.44%。

4.总结:环保限产再次收紧，但外围风险升温。

■铁矿石:美国加息预期升温，高位恐慌性抛盘加大操作风险

1.现货：青岛金布巴1415（-95），PB粉1500（-95）。

2.全国45个港口进口铁矿库存为12532.90，环比降424.88；日均疏港量301.13增。分量方面，澳矿6500.46降122.58，巴西矿3751.52降6.56，贸易矿6155.50降26.3，球团423.16降25.92，精粉800.75降67.89，块矿1794.14增5.04，粗粉9514.85降336.09。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，外围影响深刻，短期9月可能维持强势。短期过于狂热恐慌性抛盘引发剧烈振动。

■沪铜：向上突破，破5日线短线多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为75,030元/吨（-900元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,214.18元/吨，前值为亏损2,773.98元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-140

4.库存：上期所铜库存229,179吨（+20706吨），LME铜库存为121,250吨（+9,100吨），保税区库存为总计42.5（+0.4吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，短期小横盘向上突破，破5日均线多单离场。

■沪铝：新高频创，注意20500压力，破5日线短多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,670元/吨（-140元/吨）

2.利润：电解铝盈利为399.74元/吨，前值进口盈利为362.55。

3.基差：长江铝现货基差355，前值135。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存341,097吨（+3,036吨），LME铝库存1,762,525吨（-3,500吨），保税区库存为总计103.6万吨（-3.9万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，新高频创，多单可以继续持有，在加速过程中也要时刻观察20500压力。破5日线短多离场。

■PTA：下游涤丝产销整体放量

1.现货：内盘PTA 4700元/吨现款自提（-35）；江浙市场报价4550-4600元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力+96（+82）。

3.库存：库存天数3.9天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR台湾）845-847美元/吨(-33)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套65万吨PTA装置昨日重启，目前已出产品，该装置5.9停车。华东一套250万吨PTA装置计划本周末附近重启，该装置4.13停车检修。华东一套70万吨PTA 装置计划近日停车检修。西南一套100万吨PTA装置已重启，预计近期出产品，该装置4月初停车检修。

7.总结：供需来看，随着PTA装置重启以及新装置投产预期，供应增加，加之聚酯负荷高位回落，供需累库再次凸显，加工费回落，预计短期PTA震荡偏弱。

■塑料：新装置投产供应压力大

1.现货：华北线型薄膜8170-8300/吨（-80/-100），华东国产8450元/吨（0）。

2.基差：华东国产基准-09主力+345（+100）。

3.库存：两桶油聚烯烃库存报80.5万吨，虽较周六增加了2.5万吨，但低于去年同期水平，显示供应商压力不大。

4.成本：截止4月30日，煤制线型成本6743元/吨（月环比+240）。

5.供给：上周聚乙烯产量总计在42.46万吨，较上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周产量在26.16万吨，较上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周产量在9.39万吨，较上周增加2.29%，市场供应增加。

6.总结：燕山石化、茂名石化装置开工在即，连云港石化、华泰盛富等新上马装置产品陆续运抵各地，国内PE市场供需基本面呈弱势预期。但因当前煤制企业PE生产成本较高，部分企业已濒临盈亏线，对开单量有所限制，PE下方成本支撑较强，预计短期内价格震荡为主。

■橡胶：短期需求仅能刚需,需求外强内弱

1.现货：全乳胶SCRWF上海12875元/吨（-775）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19650

元/吨（-750）。

2.基差：全乳胶-RU主力-405元/吨（-340）。

3.库存：截止5月9日，中国天然橡胶社会库存周环比降低3.92%，同比降低13.98%，其中深色胶库存周环比降低3.85%，同比下降11.45%，浅色胶库存周环比下跌4.03%，同比下跌18.02%。

4.总结：全球天胶供应增加，国内下游需求低于预期等利空打压逐渐兑现，而国内5月到港依旧偏少，维持消库以及海外需求依旧维持良好等对胶价依旧存在一定支撑，预计中期存在向上修正可能。

■油脂：美豆油保持强势，油脂多单继续持有

1.现货：豆油，一级天津9730（-17），张家港9780（-220），棕榈油，天津24度9390（-30），东莞9180（-30）

2.基差：豆油天津766（+54），棕榈油天津1232（+188）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9875（-20）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11808（-88）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油库存为154.6万吨，环比增长7.07%，市场预期144万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.总结：周五美豆小幅反弹，美豆油继续保持强势，DATAGRO表示，巴西农民已预售21-22大豆15%，去年同期28%，HIS预计美豆新季面积为8848.5万英亩，低于3月预估的8973，但高于USDA的8760。内盘油脂夜盘恢复强势，多单继续持有，逢低加码。

■豆粕：油脂压制，多单暂离场

1.现货：山东日照3540元/吨（-60），天津3550元/吨（-70），东莞3500元/吨（-40）。

2.基差：东莞M09月基差-120（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4600元/吨（-135）。

4.供给：第16周大豆压榨开机率（产能利用率）为50.17%，上周45.6%。

5.库存：截至4月23日，豆粕库存为64.9万吨，较上周增加0.02万吨，比去年同期增加376.85%。

6.总结：周五美豆小幅反弹，美豆油继续保持强势，DATAGRO表示，巴西农民已预售21-22大豆15%，去年同期28%，HIS预计美豆新季面积为8848.5万英亩，低于3月预估的8973，但高于USDA的8760。操作上豆粕多单暂离场观望。

■菜粕：高位波动加剧，暂转为震荡思路

1.现货：华南现货报价2820-2880（-60）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7044（-322）。

4.供给：第16周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.78%，上周8.98%，沿海地区开机本周略有下降。

5.库存：第16周港口颗粒粕库存为212000吨，较上周增加34000吨，较去年同期增17.97%。

6总结：周五美豆小幅反弹，美豆油继续保持强势，DATAGRO表示，巴西农民已预售21-22大豆15%，去年同期28%，HIS预计美豆新季面积为8848.5万英亩，低于3月预估的8973，但高于USDA的8760。菜粕多单暂离场观望。 

■花生：稳中趋弱

1.现货：油料米：鲁花正阳8300-8500元/吨、鲁花莱阳8200-8550元/吨、嘉里青岛9200元/吨、嘉里石家庄9200元/吨。2.基差：油料米：鲁花正阳-1884元/吨、鲁花莱阳-1884元/吨、嘉里青岛-984元/吨、嘉里石家庄-984元/吨。3.供给：天气升温，不利于储存，部分地区出货增加，局部地区麦收即将到来。中间商回笼资金需要增加，出货意愿随之增加。4.需求：市场情绪仍然保持谨慎。油厂仍然消极收购，品控严重，多有退货现象。总体来看，主力油厂收购意愿不强，打压了中间商挺价心理。5.进口：5月进口米持续到港，陆续进入市场，增添国内供给压力。油厂目前主要执行进口合同。6.总结：总体而言，国内花生市场随着交易量的缩减，报价逐渐趋弱调整，影响行情稳中偏弱。产区整体供应量不大，但由于需求面表现欠佳，供需面依然处于平衡偏宽松局面。对于5月下半月市场的表现，目前没看出明确额指引信号，后期可以关注端午节的需求状况是否有明显恢复。

■白糖：短期超涨回调

1.现货：南宁5670（-75）元/吨，昆明5565（-35）元/吨，日照5815（+0）元/吨

2.基差：9月：南宁5元/吨、昆明-100元/吨、日照155元/吨

3.生产：南方产区预计本月本榨季国内糖厂全部收榨。根据当前的数据来看，本榨季国内产量预计同比小幅增加，在1050万吨以上。

4.消费：目前，国产糖销量不及去年同期，而加工糖的销售还算顺利。五一假期过后，天气升温，下游饮料等食糖消费或逐步增加，预计会逐步带动国内糖的消费。

5.进口：近期国际糖价保持高位，国内配额外食糖进口利润空间几乎抹平，预计港口压力会较去年同期减轻。

6.库存：截止2021年4月底工业库存同比增加90万吨。随着榨季的结束，国产糖库存进入去库存阶段。

7.总结：目前，郑糖跟随原糖走势。短期内，糖价超涨后有回调需求。但由于本榨季的绝对缺口，中长期糖价向上的大方向依旧没有改变，所以预计后期原糖价格仍然会保持高位。另外，夏日消费的增加也会从需求端给予郑糖支撑，所以回调后的郑糖后期预期企稳。短期内建议观望，待有企稳迹象后可以继续多单进入。

■棉花：多单保持

1.现货：CCIndex3128B报15912（-290）元/吨。

2.基差：棉花09合约302元/吨

3.供给：国内新棉进入种植期。全国植棉意向面积为4367.55万亩，同比下降4.99%，较上期调查减少202.32万亩，降幅较上期扩大4.4个百分点。

4.需求：下游棉纱市场分化，部分企业订单接到五月底，下游织布厂订单变动不大。考虑到5月份是传统淡季，终端需求预计有限，贸易商库存可能会增加。

5.库存：加工企业棉花库存持续减少，按国家棉花市场监测系统公布的2020年度中国棉花产量595.0万吨测算，截至5月8日，全国棉花加工企业棉花库存为22.9万吨，上年同期为103万吨。

6.总结：受南疆大风天气以及大宗商品上涨情，前日郑棉期货价格大幅上涨，昨日市场情绪消散，跌回之前的水平。当前国内纺织企业库存较低，节后补库需求存在，预计棉花需求仍然保持旺盛。长期，受到棉花种植面积减少，新产季可能减产，价格长期走强。短期内，棉花价格下方支撑较强，多单可以继续持有。

■玉米：短期高位风险加大

1.现货：局部小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2900（10），港口：锦州平仓2860（10），主销区：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：再次显著扩大。锦州现货平舱-C2109=78（31）。

3.供给：农户余粮有限，贸易商库存下降。

4.需求：据我的农产品网统计，2021年18周（4月29日-5月5日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米91.3万吨，较前一周减少0.2万吨；与去年同比减少7.1万吨，减幅7.17%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业消费占比65.39%，共消化59.7万吨，较前一周减少0.2万吨；玉米酒精企业消费占比20.50%，消化18.7万吨，较前一周持平；氨基酸企业占比14.11%，消化12.9万吨，较前一周持平。

5.库存：根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2021年第18周，截止4月28日加工企业玉米库存总量609.3万吨，较上周减少1.9%。注册仓单29145（3739）张。

6.总结：美盘农产品波动加大，国内加大大宗商品价格上涨管控，短期商品市场风险加大。国内现货市场相对稳定，南北价差、小麦/玉米比价都有较好的修复，陈作基本面最差阶段结束，市场逐步进入季节性青黄不接时期。后续市场聚焦除了关注需求恢复之外，新季播种问题将逐渐进入交易视野。目前来看新季面积产量或不及预期，国内玉米新季供需缺口仍存，后续面临传统天气市炒作情况下，远期价格或易涨难跌，中期逢低试多，短期关注前高压力位表现。