大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：5月14日全国61家电厂样本区域存煤总计741.4万吨，日耗37.7万吨，可用天数19.7天。电厂日耗小幅攀升，港口处于缓慢积累过程中，由于盘面波动过大，各大指数相继停发 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1000，09合约基差152.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存490万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：高卡低硫优质煤种稀缺的情况下终端采购热情居高不下。运费与煤价同比提升，港口发运利润倒挂，仍无法有效解决当下供需错配的问题。近期工业用电水平处于中高位，全国气温普遍升高。在积累过高涨幅之后，政策端调控风险逐步显现。ZC2109：800-850区间操作

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交55万吨，环比下降32.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为33万吨,环比下降2.9%），本周平均每日成交93.3万吨，环比下降48.3%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1498，折合盘面1658.2，09合约基差485.2；日照港超特粉现货价格1140，折合盘面1409.9，09合约基差236.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12532.9万吨，环比减少424.9万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量小幅增加，巴西发货量出现明显减量。华东及东北区域到港增量明显，港口库存明显去化，疏港量基本维持。随着成本端不断攀升，近期钢厂利润出现小幅下滑，但盘面利润创出新高。受近日国常会对大宗商品表态以及唐山和上海两地召开钢铁企业价格约谈会影响，钢材价格承压，进而影响对炉料的需求，预计盘面仍维持偏弱整理。I2109：逢高抛空，上破1250止损

焦煤：

1、基本面：焦煤供应仍显紧张，煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，煤价有一定的支撑；偏多

2、基差：现货市场价1585，基差-337；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存856.64万吨，港口库存432万吨，独立焦企库存778.96万吨，总体库存2067.6万吨，较上周减少36.53万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：山西受安监、环保检查影响，原煤供应有所紧张，叠加终端焦炭价格六轮提涨，焦化利润好转，焦企原料采购情绪有所回升，在供应收紧需求增加的情况下，焦煤价格仍将偏强运行。焦煤2109：回调短多，止损1900。

焦炭：

1、基本面：供应端山西地区环保组逐渐撤离，开工有明显的上升态势，但是焦企暂时依旧为未见累库，看涨情绪依旧比较强烈。需求端钢材价格大幅上涨，钢厂利润持续扩大采购积极，带动焦炭市场整体抬升；偏多

2、基差：现货市场价2870，基差255.5；现货升水期货；偏多 

3、库存：钢厂库存425.61万吨，港口库存262.5万吨，独立焦企库存27.97万吨，总体库存716.08万吨，较上周减少15.52万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：焦钢双方采销两旺，第六轮上涨落地，焦钢企业盈利均支撑双方积极生产，预计短期焦炭偏稳运行。焦炭2109：2580-2630区间操作。

螺纹：

1、基本面：当前由于利润仍保持较高水平，非限产地区产量持续提升，上周实际产量继续提升限产政策落地预期较强；需求方面上周建材成交量受投机因素影响有所下滑但表观消费仍维持高位，去库速度符合预期；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5901.9，基差260.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存864.64万吨，环比减少5.59%，同比减少5.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：上周螺纹期货盘面价格连续两日大跌，现货价格亦出现跳水情况，下跌主要是对前期非理性上涨的调整，当前价格仍处相对高位，预计本周前两日维持震荡偏弱，但继续下行空间不大，操作建议日内5500-5610区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷供应方面非限产地区产量维持高位，产量继续增长，政策限产落地预期较强，利润小幅回落仍维持较高水平，需求方面上周表观消费反弹至同期高位水平，但去库速度一般；中性

2、基差：热卷现货价6200，基差65，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存257.21万吨，环比增加5.06%，同比减少21.01%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周黑色系品种全面回调，热卷盘面价格出现跌停，现货价亦大幅调整，但预计本周维持震荡偏弱，不过当前价格继续深度调整可能性不大，建议日内5920-6020区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润增速有所加快，产量维持高位；下游终端地产、汽车需求表现良好，加工厂订单饱满，厂家、贸易商库存低位，贸易商存在进一步补库意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2760元/吨，FG2109收盘价为2750元/吨，基差为10元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止5月14日当周，全国浮法玻璃生产线库存88.95万吨，较前一周大幅下降19.03%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃终端消费较强、产业链各环节库存历史低位，但短期玻璃需要警惕高位回调风险。玻璃FG2109：日内2780-2840区间操作

2

---能化

原油2106：

1.基本面：由于有迹象显示旨在解除美国制裁的谈判取得进展，伊朗准备增加全球石油供应；克里夫兰联储行长Mester表示，美联储的政策目前处于良好状态，并淡化了经济数据发出的信号，称随着经济重启，数据将会表现不稳定；中国发布公告，自2021年6月12日起，对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税，主要涉及3个品种，分别是混合芳烃、轻循环油和稀释沥青；中性

2.基差：5月14日，阿曼原油现货价为65.62美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.09美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为65.42美元/桶，基差22.08元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月7日当周API原油库存减少253.3万桶，预期减少225万桶；美国至5月7日当周EIA库存预期减少281.7万桶，实际减少42.7万桶；库欣地区库存至5月7日当周减少42.1万桶，前值增加25.4万桶；截止至5月14日，上海原油库存为1632.6万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月11日，CFTC主力持仓多减；截至5月11日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：周末据彭博社消息官员们表示，由国家控制的伊朗国家石油公司正在油田和客户关系层面做准备，一旦协议达成，便可增加出口量，该消息对盘面有一定压制，不过目前美伊双方仍未有确切消息，更多在于潜在风险。中国开始对轻循环油征收进口税降低了炼厂的操作空间，未来或在一定程度上支撑原油进口，而市场目前对于再通胀预期仍存较大分歧，关注本周美联储表态及货币纪要，短线421-430区间操作，长线多单持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上周国内甲醇市场表现强势，内地低库及成本支撑较强，各地上游价格纷纷上调，且整体出货尚可，预计周初内地延续偏强行情，目前部分货物仍集中中游贸易商，关注整体发货节奏。港口市场跟随期货冲高回落，然基差强势及期货偏强等支撑仍在，预计短期港口现货高位震荡；中性

2.基差：5月14日，江苏甲醇现货价为2830元/吨，基差96，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年5月13日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为51.81万吨，较上周增2.06万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在22万吨附近，与上周增1万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：从4、5月进口总量消化方向来看，月均约69%量流入大型烯烃终端为主，而社会罐区流入量较有限，此亦进一步造成沿海主力社会库可售量持续偏低的根本性原因所在。从需求端来看，产业开工整体稳健，部分品种利润可观，甲醇短期仍需紧盯煤炭成本端动向，且市场“高温”情绪过后，始终要回归基本面供需，紧盯产业链条利润变动影响。短线2700-2790区间操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡；欧洲、俄罗斯炼厂开工率偏低，亚太高硫燃油供给偏紧；新加坡高低硫价差回升，高硫船用油需求提升叠加中东、南亚发电需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2404元/吨，FU2109收盘价为2412元/吨，基差为-8元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月6日当周，新加坡高低硫燃料油2723万桶，环比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：原油走势震荡，燃油基本面平稳向好，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2450-2500区间操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，聚烯烃外盘成品近期有所回落，乙烯价格维持强势，进入二季度需求转弱，开工率下降较快，新装置投产弥补供应，预计累库，国内石化库存偏低，但港口库存偏高，仓单增加快， LL排产同比中性偏高，乙烯CFR东北亚价格1151，当前LL交割品现货价8450（-50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差345，升贴水比例4.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存74.5万吨（-0），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2109日内8050-8250震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，聚烯烃外盘成品近期有所回落，丙烯价格维持强势，进入二季度需求转弱，开工率下降，新装置投产弥补供应，国内石化库存中性偏低，仓单有所增加，PP拉丝排产同比中性偏低，丙烯CFR中国价格1116，当前PP交割品现货价8800（-50），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差40，升贴水比例0.5%，中性；

3. 库存：两油库存74.5万吨（-0），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8700-8950震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货12875,基差-405 中性

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 空单13000附近减持

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，但5月后续计划检修装置较多，届时工厂开工仍将下滑，而工厂库存、社会库存继续双双下滑，整体基本面维持良好。近期商品价格波动较大，等待商品走势平稳后，PVC市场或将再次走强。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9350，基差235，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.51%至22.54万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：装置陆续重启，现货逐渐宽松。PTA加工费维持震荡，在终端消费淡季压力之下，下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩 偏空

2、基差：现货4700，09合约基差96，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：上周逸盛65万吨装置短停；能投100万吨装置重启，负荷提升中；利万70万吨装置已停车；独山能源250万吨装置计划周末开车。油价震荡调整，成本端带动下行。在传统消费淡季的压力下，聚酯产品利润不断下移，聚酯工厂库存积累，聚酯负荷高位回落。在供应增加需求转弱的背景下，预计后市继续承压。TA2109：4750附近抛空，上破4900止损

MEG：

1、基本面：煤价的持续上涨对于煤制成本产生了明显的推动作用，但后期供应释放压力仍然较大，10日CCF口径库存为57.7万吨，环比增加1.3万吨，港口库存积累 中性

2、基差：现货4905，09合约基差-6，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存62.27万吨，环比增加5.17万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间，短期乙二醇去库逻辑依旧成立。但装置投产利空仍存在，成本端对于短期行情有所支撑。EG2109：关注4900一带支撑位

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9680，基差508，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日豆油商业库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8850附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货9160，基差822，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多8200附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11580，基差483，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10600附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，冲高回落后技术性逢低买盘支撑盘面，美农报利多有限，美豆短期或高位震荡。国内豆粕震荡回落，跟随美豆回落，但整体走势弱于美豆。五一长假后国内豆粕成交尚好，价格回落后吸引点价，但追高谨慎，油厂大豆库存回落支撑豆粕期货价格，但进口巴西大豆未来到港增多，豆粕现货贴水利空盘面。受美豆带动国内豆粕维持震荡格局，上有压力下有支撑。中性

2.基差：现货3550（华东），基差-57，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期13.61万吨，同比增加376.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1600附近震荡；国内受美豆走势带动维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3570至3620区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动但菜粕需求预期向好支撑价格。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽即将上市，价格存在偏弱预期，将压制菜粕盘面，但水产需求近期启动支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2950，基差-58，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期1.4万吨，同比增加480%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2970至3020区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，冲高回落后技术性逢低买盘支撑盘面，美农报利多有限，美豆短期或高位震荡。国内大豆相对平淡，现货市场仍旧偏紧，供需两淡，大豆维持高位震荡格局，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6000，基差-196，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1600附近震荡；国内大豆期货再度冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2109：短期6150至6250区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1053.96万吨；全国累计销糖495.57万吨；销糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止3月累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5710，基差45（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至4月底20/21榨季工业库存558.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：本轮糖榨季基本结束，目前进入消耗库存阶段。近期总体商品出现回调，白糖关注下方5600附近支撑。白糖消费旺季，基本面短期利多。本轮调整是多头连续上冲后，部分多头获利减持，价格短期调整回落，后期还有望进一步走高，建议逢低多单再次分批布局。

棉花：

1、基本面：USDA5月报：调低全球期末库存，小幅利多。3月份我国棉花进口28万吨，同比增40%，20/21年度累计进口194万吨，同比增加90%。ICAC5月全球产需预测利多，20/21年度全球消费2500万吨，产量预计2460万吨，期末库存2214万吨。农村部5月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存771万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价15912，基差302（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度5月预计期末库存771万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：目前棉花播种期，天气炒作短期影响走势。总体商品回调，棉花回落，09合约短期可能在15500-16000区间震荡。

玉米：

1、基本面：通胀攀升预期兑现，CBOT玉米跌破支撑；玉米总需求增速有所放缓，预计玉米总消费为2.94亿吨，较上年度增长1.6%，本年度玉米产需缺口将缩小至2189万吨；今年玉米种植面积料增3.3%，产量料增4.3%至2.72亿吨；玉米豆粕减量技术方案有望减少玉米用量4500万吨；天气良好，美玉米播种进度偏高；玉米淀粉行业开工维持在66%左右，同比下滑5个百分点左右；玉米小麦价差维持高位；偏空

2、基差：5月14日，现货报价2830元/吨，09合约基差48元/吨，升水期货，偏多

3、库存：4月23日当周，全国119家玉米深加工企业库存总量在864.08万吨，环比增2.8%，同比增72.68%；5月7日，广东港口库存报81.8万吨，周环比升2.12%，北方港口库存报319.5万吨，周环比降3.75%；偏多

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：外围市场获利回吐，国内短期需求未见增加，现货盘顶概率大。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线附近，且布林敞口收窄，同时KDJ形成死叉出现顶背离现象，建议背靠2820建仓空单。C2109区间：2750-2820

生猪：

1、基本面：一季度居民消费指数大幅反弹，餐饮消费逐步恢复；4月猪肉价格同比下降21.4%；一季度生猪出栏年同比增30.6%，猪肉产量年同比增31.9%；社科院预计今年猪肉产量年同比增超20%，接近历史最高水平；二元能繁母猪占比月环比升2.32%；气温上升，猪瘟减少；屠宰利润继续下滑；猪肉库消比同比与环比皆上升；生猪库消比同比升3%；偏空

2、基差：5月14日，现货价19090元/吨，基差-5880元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：一季度末，全国生猪存栏41595万头，季度环比上升2.3%，年同比增29.5%；母猪存栏4318万头，季度环比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：产能加速恢复，猪肉供应充足，终端消费疲软，现货下跌趋势不变。盘面上，基差大幅走弱，09合约期价收复日线BOLL（20,2）下轨线，近期或有反弹，背靠25500一线反弹抛空。LH2109区间：24500-25500

4

---金属

黄金

1、基本面：美国“恐怖数据”不及预期，紧张情绪和缓，美元和美债收益率回落，10年期收益率回落至1.62%，美元指数跌0.47%报90.3094；美股上周五收高，能源和科技股领涨；现货黄金反弹，收报1843.1美元/盎司，收涨0.92%，最高触及1846.09美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货382.96，现货380.92，基差-2.04，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3600千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力多翻空；偏空

6、结论：市场担忧情绪降温，美元回落，金价明显回升；CCOMEX黄金期货收涨1.1%报1844美元/盎司；今日关注中国经济数据，美联储官员讲话；市场通胀担忧明显降温，短期情绪依旧乐观，金价较为震荡。沪金2106：377-386区间操作。

白银

1、基本面：美国“恐怖数据”不及预期，紧张情绪和缓，美元和美债收益率回落，10年期收益率回落至1.62%，美元指数跌0.47%报90.3094；美股上周五收高，能源和科技股领涨；现货白银收于27.396美元/盎司，收涨1.17%，最低触及26.796美元/盎司，早盘继续在27.3左右震荡；中性

2、基差：白银期货5616，现货5585，基差-31，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2453784千克，增加3578千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力多翻空；偏空

6、结论：银价跟随金价明显回升，但反弹力度较弱；COMEX白银期货收涨1.72%报27.525美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，经济数据影响下金价更为强劲，风险偏好对银价仍有影响，银价情绪有所降温，震荡为主。沪银2106：5550-5730区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。统计局表示，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张；中性。

2、基差：现货74590，基差30，升水期货；中性。

3、库存：5月14日LME铜库存增9100吨至121250吨，上期所铜库存较上周增20706吨至229179吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，供应紧张蔓延，通胀预期高涨，沪铜短期维持高位震荡，沪铜2106:日内74000~75500区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19660，基差345，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增3036吨至341097吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，沪铝短期维持强势，沪铝2106：日内区间19200~19600区间操作。

镍：

1、基本面：短期碳中和因素影响黑色有色产业链。随着外围宏观环境变化，镍价格上下波动较大。近期镍铁价格有较大幅回升，俄镍成交有所改善。硫酸镍价格回升之后，镍豆的经济性有所好转，对镍价支撑力增加。不锈钢库存再次转降，短期仍利好产业链。精炼镍自身库存还是在历史低位，有利于价格反弹，从中线来看，青山高冰镍仍会压制镍价，镍价不具有单边向上的基础。中性

2、基差：现货129850，基差1080，偏多

3、库存：LME库存256134，0，上交所仓单7586，-36，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：短线20均线有所支撑，区间宽幅震荡运行，回落做多，下破20均线止损观望。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会核发3家IPO，上周海外股市先抑后扬，周五国内A股放量大涨，券商保险和创业板领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15221亿元，增加188亿元，沪深股净买入90亿元；偏多

3、基差：IH2105升水10.81点，IF2105升水5.76点， IC2105升水19.4点；偏多

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方， IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空翻多，IH主力空翻多，IC主力空翻多；偏多

6、结论：国内股市大涨后接近三个月箱体区间上沿，短期突破可能性较低，操作上建议逢高减仓。IF2105：逢高减仓；IH2105：观望为主；IC2105：逢高减仓。

国债：1、基本面：据CME“美联储观察”表示，美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为91%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为9%。

2、资金面：5月14日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1318，现券升水期货，偏多。主力基差为0.1052，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1138，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，空翻多。

7、结论：暂时观望。