时间已经到了5月中旬，回顾一下今年以来的股市走势，可能很多投资者都会觉得不尽人意。不但是个人投资者感到赚钱很难，即便是去年大红大紫的那些机构投资者，这段时间的业绩也是乏善可陈。已经有不少专业人士对此进行了分析，在此笔者就从市场运行主线的角度来作些探讨。

一般来说，对股市行情构成重大影响的，除了宏观政策以及企业经营层面的因素外，还有就是资金供应与操作主线了。如果资金供应充分，那么股市就比较容易上涨，而这个时候如果还有较为稳定的投资主线，行情无疑就会相当活跃。而即便是在资金供应相对有限的情况下，如果投资主线能够得到市场的广泛认同，那么也是会有相应的结构性行情展开。这里所说的投资主线，客观上也就是大家所津津乐道的“风口”与“赛道”。

在去年，应该说虽然资金供应状况一般，但投资主线是明确的。那些获利丰厚的机构投资者，无不是抓住了风口，选对了赛道，成了投资赢家。不过到了今年，市场发生了比较大的变化，原来以白酒等大消费板块为核心的投资主线遭受到挑战，相关股票也随之出现了比较大的下跌(典型如贵州茅台，年内股价最大的回撤达到近30%)。而与此同时，一批沉寂已久的中低价题材股，以及周期板块股票则开始活跃。于是市场上也就有了“风格转换”之说，似乎投资主线要切换到这类股票上来了。

平心而论，如果人们普遍认同周期板块可以成为今年的投资主线，或者把中低价题材股视为当下的操作重点，那么在某种程度上，因为市场上存在共识，至少还是能够展开相应的行情，不至于指数长时间在一个十分狭小的区间内徘徊。但现实却是，中低价题材股的行情的确开始过，甚至还演绎为对ST股票的炒作，但缺乏延续性。如果说这是因为没有基本面的支持，那么后来借助国际大宗商品价格的上涨，以上游原材料为主的周期股大涨，应该说是有更多的理由。但从行情的运行来看，也不是那么流畅。此外，碳达峰与碳中和作为国家的重要战略目标，在市场上引起了十分强烈的反响，也有人在策划将它作为贯穿全年的投资主线，但在实践中却遇到了具体的投资标的不够明确，以及估值方面分歧过大的问题，因此无法在行情的运行中充当主角。四个多月来，虽然不时出现一些有着相对较为完整的投资逻辑的线索(如最近的养老、二胎概念)，但却都达不到成为投资主线的标准。于是，市场上就出现了板块快速轮动，题材随时改变的局面。因为没有明确而稳定的投资主线，投资者大都奉行短线思维，以至就个股与板块而言，行情的节奏很快，操作的周期很短，自然也就难以形成可靠的财富效应。近来有几个交易日，市场上成交量的确是有相应的放大，但这明显不是增量资金所为，而是存量资金在盘中的无序流动。也因为这样，指数就只能原地踏步，很难有效地上一个台阶，个股的可操作性也就显得偏弱。

现在，恐怕很少有人再讲什么进入“全面牛市”了，而越来越多的投资者是认同行情仍然具有结构性的特征。在这种情况下，形成为各界所共同认可，同时即符合国家产业政策，本身也有相应业绩保障的投资主线，就显得特别重要。没有这样的主线，资金形成不了合力，靠消息面变化来进行短炒，这不但对市场的稳定发展不利，对投资者来说，也是风险很大的事情。无疑，加强对宏观背景的研究，在此基础上探索今年的投资主线，这是广大投资者都面临的问题。今年前四个多月，因为缺乏稳定的投资主线，指数欲涨还休，行情散乱无序，这种局面到了需要改变的时候了。