大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：当前由于利润仍保持较高水平，非限产地区产量持续提升，上周实际产量继续保持同期水平，限产政策落地预期较强；需求方面上周建材成交量受投机因素影响有所下滑但表观消费仍维持高位，去库速度符合预期；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5747.4，基差137.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存864.64万吨，环比减少5.59%，同比减少5.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货盘面价格全天窄幅震荡走势，夜盘出现下跌，现货价格略有回调，当前价格仍处相对高位，预计本周维持震荡运行，继续下行空间不大，操作建议日内5490-5600区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷供应方面非限产地区产量维持高位，产量继续增长，政策限产落地预期较强，利润小幅回落仍维持较高水平，需求方面上周表观消费反弹至同期高位水平，但去库速度一般；中性

2、基差：热卷现货价6100，基差120，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存257.21万吨，环比增加5.06%，同比减少21.01%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格震荡走势，现货价小幅回升，预计本周维持震荡横盘，当前价格继续深度调整可能性不大，建议日内5900-6040区间操作。

焦煤：

1、基本面：焦煤供应仍显紧张，煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，煤价有一定的支撑；偏多

2、基差：现货市场价1735，基差-232.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存856.64万吨，港口库存432万吨，独立焦企库存778.96万吨，总体库存2067.6万吨，较上周减少36.53万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：山西受安监、环保检查影响，原煤供应有所紧张，叠加终端焦炭价格七轮提涨，焦化利润好转，焦企原料采购情绪有所回升，在供应收紧需求增加的情况下，焦煤价格仍将偏强运行。焦煤2109：1930-1980区间操作。

焦炭：

1、基本面：环保扰动减弱后，产量迅速回升，但是焦企暂时依旧为未见累库，看涨情绪依旧比较强烈。需求端钢材价格大幅上涨，钢厂利润持续扩大采购积极，带动焦炭市场整体抬升；偏多

2、基差：现货市场价2900，基差241；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存425.61万吨，港口库存262.5万吨，独立焦企库存27.97万吨，总体库存716.08万吨，较上周减少15.52万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦钢双方采销两旺，第七轮上涨落地，焦钢企业盈利均支撑双方积极生产，预计短期焦炭偏稳运行。焦炭2109：2630-2680区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润增速加快，产量维持高位；下游终端地产、汽车需求表现良好，加工厂订单饱满，厂家、贸易商库存历史低位，贸易商存在进一步补库意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2760元/吨，FG2109收盘价为2803元/吨，基差为-43元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月14日当周，全国浮法玻璃生产线库存88.95万吨，较前一周大幅下降19.03%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃终端消费较强、产业链各环节库存历史低位，但短期需要警惕高位调整风险。玻璃FG2109：日内2735-2785区间操作

动力煤：

1、基本面：5月14日全国61家电厂样本区域存煤总计741.4万吨，日耗37.7万吨，可用天数19.7天。电厂日耗小幅攀升，港口处于缓慢积累过程中，由于盘面波动过大，各大指数相继停发 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货960，09合约基差118.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存509万吨，环比增加5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：高卡低硫优质煤种稀缺的情况下终端采购热情居高不下。运费与煤价同比提升，港口发运利润倒挂，仍无法有效解决当下供需错配的问题。近期工业用电水平处于中高位，全国气温普遍升高。在积累过高涨幅之后，政策端调控风险逐步显现。ZC2109：815-875区间操作

铁矿石：

1、基本面：18日港口现货成交70.5万吨，环比下降9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为36万吨,环比上涨2.9%），本周平均每日成交74万吨，环比下降20.7%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1558，折合盘面1724.1，09合约基差481.6；日照港超特粉现货价格1155，折合盘面1415.4，09合约基差183.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12460.5万吨，环比减少72.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅下降，巴西发货量基本维持。随着成本端攀升，成材价格下行，近期钢厂利润出现小幅下滑。受国常会对大宗商品表态以及唐山和上海两地召开钢铁企业价格约谈会影响，钢材价格承压，进而影响对炉料的需求，4月份粗钢产量仍维持明显增量，现阶段炉料相对成材表现强势。I2109：1250附近逢高抛空，上破1300止损

2

---能化

原油2106：

1.基本面：俄罗斯外交官淡化关于伊朗核谈判取得重大进展的报道，否认谈判即将有所突破，BBC稍早在推特上援引他的话称，周三可能会有“重要消息宣布”，一度引发油价大跌；两周前遭黑客勒索的美国最大燃油管网运营商Colonial Pipeline一度出现网络问题，导致客户无法用其系统运油，目前问题已经解决；中性

2.基差：5月18日，阿曼原油现货价为68.43美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.55美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为68.42美元/桶，基差25.07元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月14日当周API原油库存增加62万桶，预期增加164万桶；美国至5月7日当周EIA库存预期减少281.7万桶，实际减少42.7万桶；库欣地区库存至5月7日当周减少42.1万桶，前值增加25.4万桶；截止至5月18日，上海原油库存为1457.8万桶，减少102.2万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月11日，CFTC主力持仓多减；截至5月11日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜尽管原油一度突破上方70美元压力位，但凌晨美伊协议取得巨大进展的消息令油价大跌，尽管发布该消息的外交官淡化协议成果但市场的反应可以表现出市场对于伊朗原油的入场有较大忌惮，美国API库存数据相对偏好，下游去库而原油累库不及预期，不过考虑到上周输油管问题数据符合预期，目前关注今晚EIA库存数据及美伊间谈判的新消息，短线420-432区间操作，长线多单持有。

甲醇2109：   

1.基本面：上半周国内甲醇市场表现一般，各地涨跌稳均有体现，西北产区低库支撑仍在，中东部山西、河南及山东市场出货转弱，昨日鲁北招标多有走弱，短期关注上下游博弈情况，预计偏弱回调概率大。港口则继续维持期现联动行情，且5月基差走弱，短期氛围或有回调，且昨夜原油走弱；中性

2.基差：5月18日，江苏甲醇现货价为2780元/吨，基差90，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年5月13日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为51.81万吨，较上周增2.06万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在22万吨附近，与上周增1万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：现产区甲醇价格推至近几年高点，中下游谨慎居多，部分甲醇装置重启恢复、山东局部环保及外围走弱影响下，西北部分企业出现小幅回调；虽近期国家开始调控煤炭导致煤炭价格下滑，但后续电厂等冬季储煤备货下，煤炭资源维持偏紧状态，甲醇成本面支撑尚存，考虑到隔夜原油回落较多，今日甲醇压力较大。短线2620-2700区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料

1.  基本面：外盘原油夜间下跌，俄称伊朗核问题取得重大突破，原油、进口聚乙烯预期供应增加，聚烯烃外盘成品近期有所回落，乙烯价格维持强势，进入二季度需求转弱，开工率下降较快，新装置投产弥补供应，预计累库，国内石化库存偏低，但港口库存偏高，仓单增加快， LL排产同比中性偏高，乙烯CFR东北亚价格1111，当前LL交割品现货价8350（-50），偏空；

2.  基差：LLDPE主力合约2109基差285，升贴水比例3.5%，偏多；

3.  库存：两油库存76.5万吨（-3.5），中性；

4.  盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.  主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.  结论：L2109日内7800-8000震荡偏空操作；

PP

1.  基本面：外盘原油夜间下跌，聚烯烃外盘成品近期有所回落，丙烯价格维持强势，进入二季度需求转弱，开工率下降，新装置投产弥补供应，国内石化库存中性偏低，仓单有所增加，PP拉丝排产同比中性偏低，丙烯CFR中国价格1141，当前PP交割品现货价8770（-10），中性；

2.  基差：PP主力合约2109基差13，升贴水比例0.1%，中性；

3.  库存：两油库存76.5万吨（-3.5），中性；

4.  盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.  主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.  结论：PP2109日内8500-8750震荡偏空操作；

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油有所走弱；欧洲、俄罗斯炼厂开工率偏低，导致亚太高硫燃油供给偏紧；新加坡高低硫价差回升，高硫船用油需求提升叠加中东、南亚发电需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2427元/吨，FU2109收盘价为2500元/吨，基差为-73元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月6日当周，新加坡高低硫燃料油2723万桶，环比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：隔夜原油走弱、燃油基本面平稳，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2420-2480区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，但5月后续计划检修装置较多，届时工厂开工仍将下滑，而工厂库存、社会库存继续双双下滑，整体基本面维持良好。近期商品价格波动较大，等待商品走势平稳后，PVC市场或将再次走强。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9400，基差165，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降7.9%至20.76万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：装置陆续重启，现货逐渐宽松。PTA加工费维持震荡，在终端消费淡季压力之下，下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩 偏空

2、基差：现货4640，09合约基差-136，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华东一套250万吨PTA装置18日下午已出产品，该装置4.13停车检修。油价宽幅震荡，成本端支撑一般。在传统消费淡季的压力下，聚酯产品利润不断下移，聚酯工厂库存积累，聚酯负荷高位回落。在供应增加需求转弱的背景下，预计后市继续承压。TA2109：4750附近抛空，上破4900止损

MEG：

1、基本面：煤价的高位对于煤制成本产生了明显的推动作用，但后期供应释放压力仍然较大，17日CCF口径库存为53.5万吨，环比减少4.2万吨，港口库存暂未有效积累 中性

2、基差：现货4965，09合约基差35，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存62.27万吨，环比增加5.17万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间，短期乙二醇去库逻辑依旧成立。但装置投产利空仍存在，成本端对于短期行情有所支撑。EG2109：关注4900一带支撑位

沥青：

1、基本面：国内沥青市场维持大稳走势为主，宏观面带动期货价格坚挺，对于炼厂出远期合同有一定的支撑，但是现货基本面需求整体一般，不过上周五稀释沥青征收消费税，生产成本或将大幅增加。国际原油窄幅波动为主，上行压力较为明显，短期维持震荡走势为主；中性。

2、基差：现货3060，基差-220，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为43.2%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货12875,基差-515 中性

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 空单13000附近减持

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9580，基差688，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日豆油商业库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多   

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8800附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货9090，基差1004，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多7900附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10030，基差423，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10550附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，技术性整理，消息面多空交织美豆短期或高位震荡。国内豆粕探底回升，跟随美豆震荡。五一长假后国内豆粕成交尚好，价格回落后吸引点价，油厂大豆库存回落油厂挺价支撑豆粕价格，但进口巴西大豆到港量增多，豆粕现货贴水利空盘面。受美豆带动国内豆粕维持震荡格局，上有压力下有支撑围绕20日均线震荡整理。中性

2.基差：现货3550（华东），基差-56，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期13.61万吨，同比增加376.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1600附近震荡；国内受美豆走势带动维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3570至3630区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡反弹，豆粕回升带动以及菜粕需求预期向好支撑价格。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽即将上市，价格存在偏弱预期，将压制菜粕盘面，但水产需求近期启动支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2950，基差-51，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期1.4万吨，同比增加480%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2970至3030区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，技术性整理，消息面多空交织美豆短期或高位震荡。国内大豆相对平淡，现货市场仍旧偏紧，供需两淡，大豆维持高位震荡格局，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6000，基差-206，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1600附近震荡；国内大豆期货再度冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2109：短期6150至6250区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1053.96万吨；全国累计销糖495.57万吨；销糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止3月累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5660，基差24（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至4月底20/21榨季工业库存558.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：本轮糖榨季基本结束，目前进入消耗库存阶段。近期总体商品出现回调，白糖关注下方5600附近支撑。白糖消费旺季，基本面短期利多。本轮调整是多头连续上冲后，部分多头获利减持，价格短期调整回落，后期还有望进一步走高，建议逢低多单再次分批布局。

棉花：

1、基本面：USDA5月报：调低全球期末库存，小幅利多。3月份我国棉花进口28万吨，同比增40%，20/21年度累计进口194万吨，同比增加90%。ICAC5月全球产需预测利多，20/21年度全球消费2500万吨，产量预计2460万吨，期末库存2214万吨。农村部5月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存771万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价15924，基差254（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度5月预计期末库存771万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：新棉播种接近尾声，总体灾害天气比往年偏少，天气炒作预期降低。夏季棉花消费淡季到来，贸易商和轧花厂出货意愿增加，下游纺织企业订单一般，价格可能进一步回落，05合约下方支撑15000附近。

生猪：

1、基本面：一季度居民消费指数大幅反弹，餐饮消费逐步恢复；一季度生猪出栏年同比增30.6%，猪肉产量年同比增31.9%；社科院预计今年猪肉产量年同比增超20%，接近历史最高水平；二元能繁母猪占比月环比升2.32%；气温上升，猪瘟减少；屠宰利润继续下滑；猪肉库消比同比与环比皆上升；生猪库消比同比升3%；偏空

2、基差：5月17日，现货价19110元/吨，基差-5830元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：一季度末，全国生猪存栏41595万头，季度环比上升2.3%，年同比增29.5%；母猪存栏4318万头，季度环比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：产能加速恢复，猪肉供应充足，终端消费疲软，现货低位盘整。盘面上，基差大幅走弱，09合约期价收在结算价上方，但在日线BOLL（20,2）中轨线下方，同时KDJ指标超卖区，近期或有反弹，背靠25500一线反弹抛空。LH2109区间：24500-25500

玉米：

1、基本面：CBOT玉米跌破支撑；5月已下单美国玉米510万吨；玉米总需求增速有所放缓，预计玉米总消费为2.94亿吨，较上年度增长1.6%，本年度玉米产需缺口将缩小至2189万吨；今年玉米种植面积料增3.3%，产量料增4.3%至2.72亿吨；玉米豆粕减量技术方案有望减少玉米用量4500万吨；天气良好，美玉米播种进度偏高；玉米淀粉行业开工维持在66%左右，同比下滑5个百分点左右；玉米小麦价差维持高位；偏空

2、基差：5月17日，现货报价2830元/吨，09合约基差58元/吨，升水期货，偏多

3、库存：4月23日当周，全国119家玉米深加工企业库存总量在864.08万吨，环比增2.8%，同比增72.68%；5月7日，广东港口库存报81.8万吨，周环比升2.12%，北方港口库存报319.5万吨，周环比降3.75%；偏多

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：外围市场破位下跌，国内短期需求未见增加。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方附近，且布林敞口收窄，考验中轨线支撑，行情或有反复，同时KDJ形成死叉出现顶背离现象，短期盘整至下跌概率大，建议背靠2800逢高做空。C2109区间：2750-2800

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。统计局表示，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张；中性。

2、基差：现货74545，基差-205，贴水期货；中性。

3、库存：5月17日LME铜库存减1375吨至119875吨，上期所铜库存较上周增20706吨至229179吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，供应紧张蔓延，通胀预期高涨，沪铜短期维持高位震荡，沪铜2106:日内74300~75700区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19690，基差-10，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增3036吨至341097吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，沪铝短期维持强势，沪铝2106：日内区间19500~19900区间操作。

镍：

1、基本面：短期碳中和因素影响黑色有色产业链。随着外围宏观环境变化，镍价格上下波动较大。近期镍铁价格有较大幅回升，俄镍成交有所改善。硫酸镍价格回升之后，镍豆的经济性有所好转，对镍价支撑力增加。不锈钢库存再次转降，短期仍利好产业链。精炼镍自身库存还是在历史低位，有利于价格反弹，从中线来看，青山高冰镍仍会压制镍价，镍价不具有单边向上的基础。中性

2、基差：现货134750，基差300，中性

3、库存：LME库存253368，-1614，上交所仓单7634，+96，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍06：短线135000一线压力再有体现，可少量高位试空，破近期新高止损。前期多单可以减持，如果下破13万则全部出局。

黄金

1、基本面：美国日内公布的新屋开工数据不及预期，美股三大股指涨跌不一，科技股领涨；通胀预期继续高涨，国债收益率小幅回落，交易量低迷；美元指数继续回落至90以下；现货黄金日内一度冲破关键的1870关口，最高触及1874.97美元/盎司，后明显回落，收于1864，收涨,0.16%；中性

2、基差：黄金期货389.96，现货388.28，基差-1.68，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3576千克，减少24千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：通胀预期依旧高涨，美元回落，金价刷新三个月最高；COMEX期金基本持平，报1868美元/盎司；今日关注美联储会议纪要、欧元区和英国CPI，美联储官员讲话；通胀预期继续升温，金融市场担忧逐渐升温，但黄金情绪高涨，大幅冲高后小幅回落，市场等待美联储决议，虽然依旧将维持原态度不变，但市场仍将有所反应，震荡偏强，谨慎操作。沪金2106：385-394区间操作。

白银

1、基本面：美国日内公布的新屋开工数据不及预期，美股三大股指涨跌不一，科技股领涨；通胀预期继续高涨，国债收益率小幅回落，交易量低迷；美元指数继续回落至90以下；；现货白银收于28.174美元/盎司，创三个月以来的最高，基本收平，最高触及28.745美元/盎司，早盘继续平盘震荡；中性

2、基差：白银期货5929，现货5911，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2434455千克，减少9400千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅上行，情绪高涨；COMEX期银上涨0.2%，报28.333美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，金银看涨情绪强烈，有色金属对银价仍有拉动，银价情绪短期释放，大幅波动，情绪暂时依旧将维持高涨，但谨慎操作，等待做空机会。沪银2106：5750-5940区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：国家发改委指出，大宗商品价格将逐步回归供求基本面。

2、资金面：5月18日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1318，现券升水期货，偏多。主力基差为0.1052，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1138，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，空翻多。T主力净多，空翻多。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市调整，昨日两市震荡，板块分化，周期股走强，创业板和生物医药调整，市场热点有所减少；中性

2、资金：融资余额15273亿元，增加47亿元，沪深股暂停交易；偏多

3、基差：IH2105贴水1.7点，IF2105贴水0.8点， IC2105贴水4.6点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：国内股市大涨后接近三个月箱体区间上沿，突破可能性较低，进入震荡局面。IF2105：5130-5230区间操作；IH2105：3500-3560区间操作；IC2105：6550附近多，止损6520。