大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：5月14日全国61家电厂样本区域存煤总计741.4万吨，日耗37.7万吨，可用天数19.7天。电厂日耗小幅攀升，港口处于缓慢积累过程中，CCTD环渤海现货参考价恢复公布 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货950，09合约基差170.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存495万吨，环比减少4万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：坑口价格稳中有降，港口发运利润继续维持倒挂，仍无法有效解决当下供需错配的问题。近期工业用电水平处于中高位，全国气温普遍升高。国常会要求保障大宗商品供给，目前行情逻辑以政策端调控为主，盘面大幅回调，避免逆势操作。ZC2109：关注720附近支撑

铁矿石：

1、基本面：20日港口现货成交97.7万吨，环比上涨19.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为46万吨,环比上涨7%），本周平均每日成交81.8万吨，环比下降12.4%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1455，折合盘面1610.9，09合约基差468.4；日照港超特粉现货价格1090，折合盘面1355，09合约基差212.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12510.6万吨，环比增加50.1万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅下降，巴西发货量基本维持。疏港量回落至300万吨下方，在港船舶补充部分增量，港口库存降幅收窄。随着下游成材价格相对炉料弱势，近期钢厂利润明显回吐，影响炉料的需求，贸易商挺价意愿较差，甩货现象严重，预计短期行情仍偏弱运行为主。I2109：空单持有，上破1200止损

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润增速加快，产量依旧维持高位；下游终端地产、汽车需求表现良好，加工厂订单饱满，厂家、贸易商库存历史低位，贸易商存在进一步补库意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2720元/吨，FG2109收盘价为2636元/吨，基差为84元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止5月14日当周，全国浮法玻璃生产线库存88.95万吨，较前一周大幅下降19.03%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃终端消费较强、产业链各环节库存历史低位，但短期高位调整风险较大。玻璃FG2109：日内2590-2650区间操作

焦煤：

1、基本面：焦煤供应仍显紧张，煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，煤价有一定的支撑；偏多

2、基差：现货市场价1735，基差-47.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存856.64万吨，港口库存432万吨，独立焦企库存778.96万吨，总体库存2067.6万吨，较上周减少36.53万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近期受消息面影响，焦煤价格回调，但供应端煤矿难以形成明显增量，整体市场存量下降严重，加之进口煤增量有限，不宜过分看空焦煤，短期建议观望为主。焦煤2109：观望为主。

焦炭：

1、基本面：供应端虽有恢复，但是整体未呈现大幅上升态势，环保因素仍在干扰焦炭供给。需求端钢厂铁水年同比高位，焦炭保持高消耗高需求状态，对焦炭采购依旧比较积极；偏多

2、基差：现货市场价2820，基差327.5；现货升水期货；偏多 

3、库存：钢厂库存425.61万吨，港口库存262.5万吨，独立焦企库存27.97万吨，总体库存716.08万吨，较上周减少15.52万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢材价格近期大幅回落，成本端负反馈逐渐传导至焦炭，叠加当前消息面利空影响，焦炭短期偏空思路操作为主。焦炭2109：日内反弹短空操作。

螺纹：

1、基本面：本周螺纹实际产量继续保持同期水平，但随着现货价格大幅走弱后利润收缩显著，限产政策落地预期较强；需求方面近期建材成交量受投机因素影响有明显下滑，但表观消费仍维持同期高位，去库速度符合预期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5314.8，基差128.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存780.58万吨，环比减少7.64%，同比减少6.7%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日受消息面影响市场恐慌情绪放大，螺纹夜盘大幅低开走弱，但日内震荡小幅回升，现货价格同时跟跌，盘面有企稳迹象但仍需验证，当前价格波动较大，操作建议本周最后一日日内观望为主，待走势企稳，暂不进场。

热卷：

1、基本面：热卷供应方面非限产地区产量维持高位，产量基本走平，政策限产落地预期较强，随着现货价格走弱，利润继续回落，需求方面上周表观消费反弹至同期高位水平，但去库速度一般；中性

2、基差：热卷现货价5700，基差145，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存251.4万吨，环比减少0.03%，同比减少13.61%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日受消息面影响，热卷期货价格再次大幅下跌，现货价跟跌，预计本周维持震荡偏弱走势，随着风险释放，盘面有望企稳但仍需观察，建议今日观望为主，暂不进场。

2

---能化

原油2106：

1.基本面：伊朗总统鲁哈尼表示，已经就伊朗核协议的主要部分达成了一致。西方已经同意解除对伊朗的主要制裁，如石油、石化、航运、保险和中央银行。在达成最终协议之前，只需要解决一些细节问题；美国上周首次申请失业救济金人数降至新冠疫情爆发以来新低，费城联储制造业调查显示5月份价格指数升至40年来最高水平；中性

2.基差：5月20日，阿曼原油现货价为65.02美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为65.22美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为65.00美元/桶，基差23.39元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至5月14日当周API原油库存增加62万桶，预期增加164万桶；美国至5月14日当周EIA库存预期增加162.3万桶，实际增加132万桶；库欣地区库存至5月14日当周减少14.2万桶，前值减少42.1万桶；截止至5月20日，上海原油库存为1457.8万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止5月11日，CFTC主力持仓多减；截至5月11日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜伊朗总统宣称对伊朗制裁已大概率达成和解，国际油价应声下落，在美盘下破60天线支撑位，多头目前来看难以组织有效反攻，而基本面方面OPEC暂未有过多表态或等待月底会议明确伊朗原油的问题，宏观环境上各国对于高企的通胀有所警惕，不排除布油测试下方60美元附近支撑，投资者注意仓位控制，短线398-406区间操作，长线多单逢高部分减仓。 

甲醇2109： 

1.基本面：近日国内甲醇市场行情转弱，国常会对大宗商品调控或持续压制市场走势，下周维持偏弱概率大。港口市场方面，虽然短期库存暂无无压，然受制于宏观市场调控，预计下周或随期货市场呈现偏弱震荡行情；而华南货紧下价格明显升水于华东，基差走强至二百以上，短期或有延续。内地市场方面，目前部分地区与港口套利关闭，局部中游加速出货，上下游或进入新的博弈阶段，综合看，下周市场存下滑预期，不过目前成本仍偏高；中性

2.基差：5月20日，江苏甲醇现货价为2735元/吨，基差80，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年5月20日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为48.80万吨，较上周降3.01万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在22万吨附近，与上周变化不大；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；中性

6、结论：现产区甲醇价格推至近几年高点，中下游谨慎居多，部分甲醇装置重启恢复、山东局部环保及外围走弱影响下，西北部分企业出现小幅回调；虽近期国家开始调控煤炭导致煤炭价格下滑，但后续电厂等冬季储煤备货下，煤炭资源维持偏紧状态，甲醇成本面支撑尚存，考虑到隔夜原油回落较多，今日甲醇压力较大。短线2470-2540区间偏空操作，长线多单离场。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货12700,基差-705 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内短线交易

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间继续下跌，俄称伊朗核问题取得重大突破，原油、进口聚乙烯预期供应增加，聚烯烃外盘成品近期有所回落，乙烯价格维持强势，进入二季度需求转弱，开工率下降较快，新装置投产弥补供应，预计累库，国内石化库存中性，但港口库存偏高，仓单增加快， LL排产同比中性偏高，乙烯CFR东北亚价格1091，当前LL交割品现货价8150（-100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差315，升贴水比例4.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存75万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2109日内7700-7900震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间继续下跌，聚烯烃外盘成品近期有所回落，丙烯价格维持强势，进入二季度需求转弱，开工率下降，新装置投产弥补供应，国内石化库存中性，仓单有所增加，PP拉丝排产同比中性偏低，丙烯CFR中国价格1136，当前PP交割品现货价8550（-120），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差100，升贴水比例1.2%，偏多；

3. 库存：两油库存75万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8250-8500震荡偏空操作；

燃料油：

1、基本面：伊朗制裁解除在即，成本端原油弱势下跌；欧洲、俄罗斯炼厂开工率偏低，导致亚太高硫燃油供给偏紧；新加坡高低硫价差走弱，高硫船用油需求平稳，中东、南亚发电需求步入旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2348元/吨，FU2109收盘价为2346元/吨，基差为2元，期货贴水现货；中性

3、库存：截止5月6日当周，新加坡高低硫燃料油2723万桶，环比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：原油端走弱、燃油基本面平稳，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2109：日内偏空操作，止损2355

PTA：

1、基本面：装置陆续重启，现货逐渐宽松。PTA加工费维持震荡，在终端消费淡季压力之下，下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩 偏空

2、基差：现货4530，09合约基差-142，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华南一450万吨装置近日因故降负至7~8成运行，预计月底恢复。油价弱势回调，成本端支撑一般。在传统消费淡季的压力下，聚酯产品利润不断下移，聚酯工厂库存积累，聚酯负荷高位回落。在供应增加需求转弱的背景下，预计后市继续承压。TA2109：空单持有，上破4700止损

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，但5月后续计划检修装置较多，届时工厂开工仍将下滑，而工厂库存、社会库存继续双双下滑，整体基本面维持良好。近期商品价格波动较大，等待商品走势平稳后，PVC市场或将再次走强。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9345，基差280，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降7.9%至20.76万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国内沥青市场维持大稳走势为主，宏观面带动期货价格坚挺，对于炼厂出远期合同有一定的支撑，但是现货基本面需求整体一般，不过上周五稀释沥青征收消费税，生产成本或将大幅增加。国际原油窄幅波动为主，上行压力较为明显，短期维持震荡走势为主；中性。

2、基差：现货3050，基差-112，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为43.2%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

MEG：

1、基本面：石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制以及单体乙烯制装置亏损严重，后期供应释放压力仍然较大，17日CCF口径库存为53.5万吨，环比减少4.2万吨，港口库存暂未有效积累 中性

2、基差：现货4880，09合约基差-17，盘面升水中性

3、库存：华东地区合计库存53.77万吨，环比减少8.5万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减偏多

6、结论：乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间，新装置投产有所推迟，短期乙二醇去库逻辑依旧成立。但6月装置投产利空仍存在，关注成本端及下游聚酯减产情况。EG2109：4800-5000区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9530，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日豆油商业库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8500附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货9080，基差978，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多7600附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10850，基差384，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10100附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，技术性整理，短期消息面多空交织或高位震荡为主。国内豆粕探底回升，跟随美豆调整，但下方有技术性支撑。五一长假后国内豆粕成交尚好，价格回落后吸引点价，油厂大豆库存回落油厂挺价支撑豆粕价格，但进口巴西大豆到港量增多，豆粕现货贴水利空盘面。受美豆带动国内豆粕维持震荡格局，上有压力下有支撑区间震荡。中性

2.基差：现货3520（华东），基差-47，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期13.61万吨，同比增加376.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1600下方震荡；国内受美豆走势带动维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3520至3580区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕窄幅震荡，豆粕带动且菜粕需求预期向好支撑价格。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽即将上市，价格存在偏弱预期，将压制菜粕盘面，但水产需求近期启动支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2920，基差-62，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期1.4万吨，同比增加480%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2940至2990区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，技术性整理，短期消息面多空交织或高位震荡为主。国内大豆相对平淡，现货市场仍旧偏紧，供需两淡，大豆维持高位震荡格局，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6000，基差22，升水期货。中性

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1600下方震荡；国内大豆期货再度回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2109：短期5900至6000区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISO:欧盟20/21年度糖产量预计增加80万吨，至1470万吨。Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1053.96万吨；全国累计销糖495.57万吨；销糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨，20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5620，基差7（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至4月底20/21榨季工业库存558.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：政策严查商品恶意炒作行为，黑色系大跌，农产品相对抗跌。白糖总体基本面并未改变，夏季消费旺季支撑，09合约短期回调关注5450附近支撑，中线多单可逢低分批布局。

棉花：

1、基本面：USDA5月报：调低全球期末库存，小幅利多。4月份我国棉花进口23万吨，同比增92%，20/21年度累计进口217万吨，同比增加90%。ICAC5月全球产需预测利多，20/21年度全球消费2500万吨，产量预计2460万吨，期末库存2214万吨。农村部5月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存771万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价15851，基差46（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度5月预计期末库存771万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：新棉播种接近尾声，总体灾害天气比往年偏少，天气炒作预期降低。夏季棉花消费淡季到来，贸易商和轧花厂出货意愿增加，下游纺织企业订单一般，09合约价格预计在15500-16000区间震荡。

生猪：

1、基本面：一季度猪肉进口同比增18.1%；一季度居民消费指数大幅反弹，餐饮消费逐步恢复；一季度生猪出栏年同比增30.6%，猪肉产量年同比增31.9%；社科院预计今年猪肉产量年同比增超20%，接近历史最高水平；二元能繁母猪占比月环比升2.32%；猪肉库消比同比与环比皆上升；生猪库消比同比升3%；偏空

2、基差：5月20日，现货价19000元/吨，基差-4565元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：一季度末，全国生猪存栏41595万头，季度环比上升2.3%，年同比增29.5%；母猪存栏4318万头，季度环比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：猪肉供应充足，终端消费疲软，现货继续下跌，基差持续高贴水期货。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线附近，布林敞口向下扩大，空单继续持有，背靠24000一线加空。LH2109区间：22500-24000

玉米：

1、基本面：阿根廷港口工人罢工48小时；深加工行业玉米消费年同比减7.57%；CBOT玉米大幅下挫；其他谷物饲料替代率维持高位；5月已下单美国玉米近700万吨；预计本年度玉米产需缺口将缩小至2189万吨；今年玉米种植面积料增3.3%，产量料增4.3%至2.72亿吨；玉米豆粕减量技术方案有望减少玉米用量4500万吨；偏空

2、基差：5月20日，现货报价2830元/吨，09合约基差71元/吨，升水期货，偏多

3、库存：5月12日当周，全国96家玉米深加工企业库存总量在588.8万吨，周环比降1.9%，同比增72.68%；5月7日，广东港口库存报81.8万吨，周环比升2.12%，北方港口库存报319.5万吨，周环比降3.75%；偏多

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：供应缺口仍存，但国内短期需求未见增加。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线附近，布林敞口逐渐收窄，短期或高位震荡偏空为主，建议2780下方逢高做空，2730附近逢低止盈。C2109区间：2730-2780

4

---金属

镍：

1、基本面：短期国家开始严打垄断，哄抬价格等行为，利空商品价格。近期镍铁价格有较大幅回升，俄镍成交有所改善。硫酸镍价格回升之后，镍豆的经济性有所好转，对镍价支撑力增加。不锈钢库存再次转降，短期仍利好产业链。精炼镍自身库存还是在历史低位，有利于价格反弹，从中线来看，青山高冰镍仍会压制镍价，镍价不具有单边向上的基础。中性偏空

2、基差：现货128800，基差510，中性

3、库存：LME库存250482，-1590，上交所仓单7624，+50，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：高位空单持有，站回13万一线出局。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。统计局表示，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张；中性。

2、基差：现货72385，基差-165，贴水期货；偏空。

3、库存：5月20日LME铜库存增225吨至117300吨，上期所铜库存较上周增20706吨至229179吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，，短期热情降温，沪铜2107:日内72000~74000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19110，基差-30，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增3036吨至341097吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，隔夜国常会加强商品监管，短期降温，沪铝2107：日内区间18500~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面： 外媒4月21日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告数据显示，2021年1-2月全球锌市场供应过剩6.8万吨，此前在2020年全年供应过剩62万吨。偏空

2、基差：现货22210，基差-280，偏空。

3、库存：5月20日LME锌库存较上日减少1100吨至284550吨，5月20日上期所锌库存仓单较上日减少1075至31071吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2107：多单持有，止损22000。

黄金

1、基本面：美国首申数据好于预期，美元指数未涨反跌，并刷新日低至89.77；美国国债收涨，收回前日大部分跌幅，10年期美债收益率至1.62%；美元随债券收益率上涨；现货黄金冲高回落持续震荡，触及1880.81美元/盎司高点，后回落收于1876.95，收涨0.41%，早盘继续在1875震荡；中性

2、基差：黄金期货390.4，现货389.09，基差-1.31，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3576千克，减少24千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元和美债收益率回落，金价继续震荡上行；COMEX期金基本持平，报1883.90美元/盎司；今日关注美欧日5月PMI数据，欧央行行长讲话，美联储官员讲话；因美联储会议纪要推动紧缩预期快速降温，虚拟货币走弱也对金价有所支撑，黄金情绪依旧高涨，依旧维持前期环境，金价继续高位震荡。沪金2106：385-392区间操作。

白银

1、基本面：美国首申数据好于预期，美元指数未涨反跌，并刷新日低至89.77；美国国债收涨，收回前日大部分跌幅，10年期美债收益率至1.62%；美元随债券收益率上涨；现货白银收于27. 74美元/盎司，基本收平，早盘小幅回落在27.8左右震荡；中性

2、基差：白银期货5738，现货5716，基差-22，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2427897千克，减少11078千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价大幅震荡，环境依旧偏好；COMEX期银上涨0.1%，报28.067美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，大宗商品对银价影响较大，短期依旧震荡为主。沪银2106：5700-5800区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，科技股领涨，昨日两市分化，消费板块涨幅居前，周期股大跌调整，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额15386亿元，增加59亿元，沪深股净卖出15亿元；中性

3、基差：IH2106贴水15.05点，IF2106贴水14.21点， IC2106贴水24.71点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减，IC主力多减；偏多

6、结论：指数处于箱体区间上沿震荡，短期走势处于震荡偏强态势，不过日内追高需谨慎。IF2106：逢低5160附近多，止损5120；IH2106：逢低3490附近多，止损3460；IC2106：6500附近多，止损6450。

国债：

1、基本面：我国LPR保持平稳，连续13个月未作调整。5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均较上一期保持不变。

2、资金面：5月21日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1318，现券升水期货，偏多。主力基差为0.1052，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1138，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。