■股指:短期整固后，或仍有上攻

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储维持宽松。短期海外市场对美国CPI数据超预期攀升引发货币政策收紧预期己消化，情绪反复，隔夜美欧股指反弹。

2.内部方面：昨日股指分化，沪指小幅下跌，其它指数小幅收涨，成交量超过8500亿左右，行业板块涨少跌多，券商与白酒上涨。北向资金净流出15亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升，货币政策稳健中性，货币社融数据回落，信用环境逐渐收紧。但股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：短期布局轻度虚值认购期权搏上涨空间。

■贵金属：疲弱美元支撑金价

1.现货：AuT+D389.09（0.09 %），AgT+D5738（-1.67 %），金银（国际）比价67.21 。

2.利率：10美债1.68%；5年TIPS -1.76%；美元89.76 。

3.联储：预计美联储将在今年秋季某个时候开始讨论具体缩减购债规模问题，2021年12月将发布实际公告，2022年1月开始实际缩减购买规模。

4.EFT持仓：SPDR1037.0900吨（5.82）。

5.总结：美元美债下跌提振金价吸引力，COMEX徘徊在1870美元/吨附近。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹: 大幅下跌，短期系统性风险需防范

1.现货:唐山普方坯5150(-150)；上海市场价5300元/吨（-210)，现货价格广州地区5690(-160)，杭州地区5290(-130)

2.库存：城市总库存量为1125.75万吨较上周环比减少46.22万吨（-3.94%）。建筑钢材库存总量为694.89万吨较上周环比减少64.90万吨（-8.54%）

3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增6加12.44%。

4.总结:价格调控保生产政策再次升级，下行风险升温。

■铁矿石:高位剧烈震荡，短期注意操作风险

1.现货：青岛金布巴1384（-76），PB粉1450（-76）。

2.全国45个港口进口铁矿库存为12532.90，环比降424.88；日均疏港量301.13增。分量方面，澳矿6500.46降122.58，巴西矿3751.52降6.56，贸易矿6155.50降26.3，球团423.16降25.92，精粉800.75降67.89，块矿1794.14增5.04，粗粉9514.85降336.09。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，外围影响深刻，调控政策再度升级。短期过于狂热恐慌性抛盘引发剧烈振动。

■沪铜：注意趋势线附近支撑，以此多单重新入场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为72,430元/吨（-2,470元元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损862.84元/吨，前值为亏损2,745.1元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-90

4.库存：上期所铜库存229,179吨（+20706吨），LME铜库存为117,300吨（+225吨），保税区库存为总计42.7（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，目前低点位趋势线支撑，破位新试多离场。

■沪铝：注意趋势线附近支撑，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,120元/吨（-410元/吨）

2.利润：电解铝进口盈利为51元/吨，前值进口亏损为14.29元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-5，前值240。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存341,097吨（+3,036吨），LME铝库存1,757,350（-2,325吨），保税区库存为总计99万吨（-2.5万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，目前低点位趋势线支撑，破位新试多离场。

■PTA：聚酯工厂库存压力凸显

1.现货：内盘PTA 4580元/吨现款自提（-50）；江浙市场报价4550-4560元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-92（-11）。

3.库存：库存天数4.7天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR台湾）855-857美元/吨(-20)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套250万吨PTA装置周末已重启，预计近期出产品，该装置4.13停车检修。华东一套35万吨PTA装置上周末重启，目前正常运行，该装置5.6停车检修。西南一套100万吨PTA装置上周末已提升至满负荷运行，该装置5.13投料。

7.总结：近期需求端疲弱，短期下游观望情绪加重，目前工厂库存压力较大，局部减产或促销现象增多，继续跟进关注原油、原料走势，以及减产执行情况。

■塑料：下游需求地膜基本收尾，棚膜尚未启动

1.现货：华北线型薄膜7880-7950元/吨（-70/-150），华东国产8150元/吨（-150）。

2.基差：华东国产基准-09主力+320（-25）。

3.库存：两油库存75万吨，较昨日降0.5万吨。

4.成本：截止4月30日，煤制线型成本6743元/吨（月环比+240）。

5.供给：本周期（5月14日-5月20日）聚乙烯企业平均开工率在84.40%，与上周期（5月7日-5月13日）数据81.29%相比上涨3.11个百分点。

6.总结：需求方面，地膜基本收尾，厂家多进入停机休假状态，而棚膜尚未启动，需求延续弱势，下游开工整体处于低位，对价格支撑有限，多重原因导致高压价格一路走低。原料端聚乙烯价格直线攀升，下游制品被动跟涨，但是下游用户传导不畅，抵触心理比较明显，订单量有限，造成终端需求不旺，开工低于往年同期水平。

■橡胶: 胶价相对坚挺，短期缺乏驱动

1.现货：全乳胶SCRWF上海12700元/吨（-25）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19350

元/吨（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-705元/吨（-140）。

3.库存：截止5月16日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.64%，同比降低15.13%，其中深色胶库存周环比降低2.9%，同比下降13.83%，浅色胶库存周环比下跌2.18%，同比下跌17.26%。

4.总结：本周天胶基本面利空过度消化，绝对价格相对低位，周尾体现出一定的坚挺性，泰国和云南增产不及预期，国内5月到港依旧偏少，库存持续消化以及海外需求依旧维持良好等对胶价存在一定支撑，内盘部分大宗如果继续大幅走跌将对胶价形成压力但是带动胶价大幅跟跌难度较大。

■油脂：内外持续调整，多单离场

1.现货：豆油，一级天津9600（-110），张家港9670（-110），棕榈油，天津24度9220（-100），东莞9080（-100）

2.基差：豆油天津720（+50），棕榈油天津1178（+38）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9256（-182）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11904（-314）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油库存为154.6万吨，环比增长7.07%，市场预期144万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.总结：隔夜美豆持续回调，美豆油跌幅有所扩大，USDA数据截至5月14日一周，美豆净销售84200吨，环比下降11%，当周中国没有采购。内盘油脂持续调整，操作上暂离场观望。

■豆粕：成本下降，继续保持调整思路

1.现货：山东日照3520元/吨（-20），天津3560元/吨（-40），东莞3520元/吨（-20）。

2.基差：东莞M09月基差-120（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4656元/吨（-50）。

4总结：隔夜美豆持续回调，美豆油跌幅有所扩大，USDA数据截至5月14日一周，美豆净销售84200吨，环比下降11%，当周中国没有采购。内盘粕类持续调整，料今日继续跟随美豆调整，但油脂深幅回撤或提供部分支撑，操作上豆粕多单暂离场观望。

■菜粕：高位波动加剧，暂转为震荡思路

1.现货：华南现货报价2860-2900（+30）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7504（-87）。

4.总结：隔夜美豆持续回调，美豆油跌幅有所扩大，USDA数据截至5月14日一周，美豆净销售84200吨，环比下降11%，当周中国没有采购。内盘粕类持续调整，料今日继续跟随美豆调整。菜粕需求较为稳定，但豆粕对其拖累较大，加之成本下滑，短期压力偏强，操作上菜粕多单暂离场观望。

■花生：购销观望，稳弱延续

1.现货：油料米：鲁花正阳8300-8500元/吨、鲁花莱阳8400-8500元/吨、嘉里青岛9200元/吨、嘉里石家庄9200元/吨。

2.基差：油料米：鲁花正阳-1910元/吨、鲁花莱阳-1810元/吨、嘉里青岛-1010元/吨、嘉里石家庄-1010元/吨。3.供给：基层货源出货意愿增强，中间商出货意愿也有所增加。

4.需求：市场情绪仍然保持谨慎。南方需求疲软，油厂收购进入尾声，品控严重，多有退货现象。总体需求不足，市场交易量越来越少。

5.进口：油厂目前主要执行进口合同。5月进口米持续到港，陆续进入市场，增添国内供给压力。

6.总结：总体而言，现货报价逐渐趋弱，总体行情保持稳中偏弱。产区整体交易量不大，但由于需求面表现疲软，油厂收购进入尾声，基本面会变得更加宽松。

■白糖：行情调整

1.现货：南宁5630（0）元/吨，昆明5480（0）元/吨，日照5765（0）元/吨

2.基差：9月：南宁-42元/吨、昆明-192元/吨、日照93元/吨

3.生产：云南还有糖厂未收榨，但增量已经很小。根据当前的数据，本榨季国内产量预计同比小幅增加至1050万吨以上。

4.消费：五一假期过后，天气升温，下游饮料等食糖消费或逐步增加，预计会逐步带动国内糖的消费。总体来看，国产糖销量不及去年同期，而加工糖的销售还算顺利。

5.进口：近期国际糖价保持高位，国内配额外食糖进口利润空间几乎抹平，预计港口压力会较去年同期减轻。4月进口量18万吨，同比增加6万吨。

6.库存：截止2021年4月底工业库存同比增加90万吨。随着榨季的结束，国产糖库存进入去库存阶段，后期需要观察去库存情况。

7.总结：目前，郑糖跟随原糖进行震荡调整，新的方向需要市场的明确指引。由于短中长期糖价向上的大方向依旧没有改变，所以预计后期原糖价格仍然会保持高位。短期内建议观望，待有企稳迹象后可以继续多单进入。

■玉米：短期跌势延续

1.现货：南港小涨，北方稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2900（0），港口：锦州平仓2870（0），主销区：蛇口2980（10），成都3170（0）。

2.基差：继续小幅走扩。锦州现货平舱-C2109=111（9）。

3.月间：C2109-C2201=25（-1）。

4.进口：26%关税美玉米进口成本3352（11），进口利润-372（-1），1%关税美玉米进口成本2707（8），进口利润273（2）。

5.供给：农户余粮有限，贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年19周（5月6日-5月12日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米92.3万吨（+0.8），同比去年减少7.6万吨，减幅7.57%。其中玉米淀粉加工企业消费占比63.92%，共消化59.0万吨（-0.4）；玉米酒精企业消费占比20.50%，消化20.1万吨，（+1.4）；氨基酸企业占比14.35%，消化13.3万吨（0）。

7.库存：截止5 月12日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 588.8 万吨，较上周减少1.9%。本北港玉米库存312万吨（-16）。注册仓单30230（-2360）。

8.总结：玉米价格整体延续高位震荡态势，期货价格短期下挫更多受大宗商品整体调整带动居多，随着国内玉米现货市场供需最弱阶段的过去，同时美盘玉米价格飙升、国内新麦上市后预期价格高企，替代品对玉米比价都有较好的修复，国内玉米现货价格续跌空间较为有限，短期期价跌幅更大后，9月基差重回高位，同样抑制期价跌幅。

■生猪：现货止跌 期价探低回升

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：大部地区止跌。河南开封18.9（0），吉林长春17.75（0），山东临沂19.25（-0.3），上海嘉定19.9（0），湖南长沙19.3（0），广东清远19.8（0），四川成都18.5（0）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：多数地区继续下跌，补栏意愿低。河南开封58.95（0），吉林长春52.31（-0.75），山东临沂59.29（-0.23），广东清远67.01（0），四川成都59.74（-1.5）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价27.07（0.15）

4.基差（元/吨）：1月大幅回升。河南生猪现价-LH2109=-4665（-15），河南生猪现价-LH2201=-3220（525）。

5.总结：仅东北地区仍有牛猪出栏压力，其余地区随着牛猪的出清现货报价止跌企稳。牛猪出清后供应端压力缓解，而需求端随着时间推移将边际好转，同时一季度北方疫情影响下存栏及仔猪存活率收到影响，将导致夏季出栏量下降，现货有反弹需求。9月期货价格预计跟随现货反弹，但由于大幅的期货升水提前兑现预期，期价反弹幅度有待观察。

■棉花：继续观望

1.现货：CCIndex3128B报15851（-74）元/吨。

2.基差：棉花09合约46元/吨

3.供给：新年度新疆棉花面积增加，内地面积减少。4月下旬新疆低温天气造成的补种工作已经完成，新疆面积有望增长。

4.需求：下游棉纱市场分化，部分企业订单接到五月底，下游织布厂订单变动不大。考虑到5月份是传统淡季，终端需求预计有限，贸易商库存可能会增加。但总体而言，贸易订单较去年同比有所增加。

5.库存：库存同期减少。加工企业棉花库存持续减少，按国家棉花市场监测系统公布的2020年度中国棉花产量595.0万吨测算，截至5月8日，全国棉花加工企业棉花库存为22.9万吨，上年同期为103万吨。

6.总结：目前，郑棉走势进入短期调整期间，同时又受到大宗商品宏观政策方向的影响。当前国内纺织企业库存较低，节后补库需求存在，预计棉花需求仍然保持旺盛。目前，行情走势受到供需和政策双重影响，不确定性较大，建议暂时观望，或轻仓试多。

■花生：购销观望，异常清淡

1.现货：油料米：鲁花正阳8300-8500元/吨、鲁花莱阳8300-8550元/吨、嘉里青岛9200元/吨、嘉里石家庄9200元/吨。

2.基差：油料米：鲁花正阳-1896元/吨、鲁花莱阳-1896元/吨、嘉里青岛-996元/吨、嘉里石家庄-996元/吨。3.供给：麦收前是传统出货高峰。基层货源出货意愿增强，中间商出货意愿也有所增加。

4.需求：库存消化缓慢，市场情绪仍然保持谨慎。南方需求疲软，油厂收购进入尾声，品控严重，多有退货现象。总体需求不足，市场异常清淡。

5.进口：油厂目前主要执行进口合同。5月进口米持续到港，陆续进入市场，且走货缓慢。

6.总结：总体而言，现货报价趋弱，总体行情保持偏弱。产区剩余货源逐渐增加，进口米陆续到港，但由于需求面表现疲软，油厂收购进入尾声，基本面会变得更加宽松。

■白糖：继续调整

1.现货：南宁5610（-10）元/吨，昆明5455（-35）元/吨，日照5765（0）元/吨

2.基差：9月：南宁-3元/吨、昆明-158元/吨、日照152元/吨

3.生产：生产端增量基本停止，根据当前的数据，本榨季国内产量预计同比小幅增加至1050万吨以上。

4.消费：夏季下游饮料等食糖消费或逐步增加，预计会逐步带动国内糖的消费。总体来看，国产糖销量不及去年同期，而加工糖的销售还算顺利。

5.进口：4月进口量18万吨，同比增加6万吨。近期国际糖价保持高位，国内配额外食糖进口利润空间几乎抹平，预计港口压力会较去年同期减轻。

6.库存：截止2021年4月底工业库存同比增加90万吨。随着榨季的结束，国产糖库存进入去库存阶段，后期需要观察去库存情况。

7.总结：目前，郑糖跟随原糖进行震荡调整，短期内大宗商品政策方向影响可能拖累糖价。但是，由于短中长期糖价向上的大方向依旧没有改变，所以预计后期原糖价格仍然会保持高位，同时支撑郑糖价格。短期内建议继续观望，待有企稳迹象后可以继续多单进入。