橡胶探底回升，技术性反弹延续

昨日橡胶探底回升，期现价差扩大、RU-NR价差缩小，1-9价差缩小。从橡胶供应而言，国内开割，云南地区正常供应仍需到5月中下旬，快速下跌后生产利润下滑，高价或刺激供应，后期对盘面形成压制；泰国原料价格止跌，胶乳-杯胶价差扩大至19泰铢附近，显示整体供应偏紧。需求端看，轮胎厂开工率回升，但仍不及节前水平，库存逐步增压，未来支撑不佳。停割期浅色胶库存难增长，上周保区内外库存下滑明显。宏观层面，大宗商品跌势放缓，昨日美元、美债收益率再次回落，市场情绪有所缓和。综上，短期悲观情绪释放到位，橡胶迎来技术性反弹。

油价拖累沥青，但基本面改善带动裂解价差走强

沥青昨日继续走弱，06加快向09合约移仓，MACD红柱缩小；周线收大阴线，MACD红柱扩大。油价昨日继续大跌，主要因伊核协议谈判取得积极进展，考虑伊朗当前较为充足的库存，市场担心供应冲击增加，对沥青形成压制。沥青消费税影响短期已基本兑现涨幅；中期而言，消费税的征收将影响全国30%的沥青产量，炼厂面临是否切换原料、是否使用原油进口配额等应对方式的选择，原料成本的抬升可能导致下游成本的抬升，也可能导致利润压缩后供应减少，影响偏利多。综上，油价走弱对沥青产生拖累，然而沥青自身基本面有所改善，沥青库存连续两周回落，需求缓慢复苏，预计单边方向跟随原油偏弱，但沥青/原油比值或延续强势。