大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：21日港口现货成交77.2万吨，环比下降21%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为43万吨,环比下降6.5%），本周平均每日成交80.9万吨，环比下降13.3%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1415，折合盘面1566.9，09合约基差470.4；日照港超特粉现货价格1070，折合盘面1333，09合约基差236.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12510.6万吨，环比增加50.1万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量小幅下降，巴西发货量基本维持。疏港量回落至300万吨下方，在港船舶补充部分增量，港口库存降幅收窄。黑色系全面下挫，钢厂利润出现快速下滑的情况，以卡粉为代表的的高品矿销售受到明显影响，贸易商挺价意愿较差，甩货现象严重，预计短期行情仍偏弱运行为主。I2109：空单持有，上破1150止损

动力煤：

1、基本面：5月21日全国62家电厂样本区域存煤总计753.3万吨，日耗39.8万吨，可用天数18.9天。电厂日耗小幅攀升，港口处于缓慢积累过程中，CCTD与CECI报价恢复公布 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货950，09合约基差237，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存494万吨，环比减少1万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：坑口价格全面回调，港口发运利润继续维持倒挂，内蒙地区矿区煤管票按核定产能发放，中下旬煤管票不足，产能释放有限。盘面在经历连续大幅下挫之后，可能迎来短期的支撑。ZC2109：关注700附近支撑

玻璃：

1、基本面：玻璃生产高利润、高开工，产量维持高位；下游终端地产、汽车需求表现良好，加工厂订单情况良好，产业链库存历史低位，贸易商存在进一步补库意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2720元/吨，FG2109收盘价为2558元/吨，基差为162元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止5月21日当周，全国浮法玻璃生产线库存68.20万吨，较前一周大幅下降23.33%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃基本面较为坚挺，但近期政策对市场情绪有所打压，玻璃大幅回调后建议逢低谨慎做多。玻璃FG2109：日内2450-2500区间偏多操作

螺纹：

1、基本面：由于非限产地区限产政策仍未落地，近期螺纹实际产量变化不大，但随着现货价格大幅走弱后利润收缩显著；需求方面尽管表观消费仍维持较高水平，但下游建材成交量降幅较为显著，近期南方降水较多影响建材需求，去库速度一般；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价5314.8，基差202.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存780.58万吨，环比减少7.64%，同比减少6.7%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：上周黑色系高位全面回调，螺纹期现货价格均大幅下跌，周五晚上价格跌破5千，当前市场情绪较为恐慌，波动加大，建议本周首日观望为主，暂不进场

热卷：

1、基本面：热卷供应方面非限产地区产量维持高位，产量基本走平，政策限产落地预期仍存，随着现货价格走弱，利润连续回落，需求方面上周表观消费有一定回落，库存基本环比基本持平；偏空

2、基差：热卷现货价5680，基差187，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存251.4万吨，环比减少0.03%，同比减少13.61%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格连续大幅下跌，现货价同样持续跟跌，预计本周维持震荡偏弱走势，周五夜盘再次大跌，当前市场情绪较为恐慌，价格尚未确认企稳，建议今日观望为主，暂不进场。

焦煤：

1、基本面：焦煤供应仍显紧张，煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，煤价有一定的支撑；偏多

2、基差：现货市场价1735，基差34；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存815.84万吨，港口库存458万吨，独立焦企库存791.13万吨，总体库存2064.97万吨，较上周减少2.63万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近期受消息面影响，焦煤价格回调，但供应端煤矿难以形成明显增量，整体市场存量下降严重，加之进口煤增量有限，不宜过分看空焦煤，短期建议观望为主。焦煤2109：观望为主。

焦炭：

1、基本面：供应端虽有恢复，但是整体未呈现大幅上升态势，环保因素仍在干扰焦炭供给。需求端钢厂铁水年同比高位，焦炭保持高消耗高需求状态，对焦炭采购依旧比较积极；偏多

2、基差：现货市场价2820，基差449；现货升水期货；偏多 

3、库存：钢厂库存416.47万吨，港口库存254万吨，独立焦企库存23.88万吨，总体库存694.35万吨，较上周减少27.63万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢材价格近期大幅回落，成本端负反馈逐渐传导至焦炭，叠加当前消息面利空影响，焦炭短期偏空思路操作为主。焦炭2109：日内反弹短空操作。

2

---能化

原油2106：

1.基本面：达拉斯联储、里士满联储和亚特兰大联储的行长均表示疫情危机正在减退，为调整宽松政策打下基础，费城联储行长也表示，讨论收缩购债计划“宜早不宜迟”；美国总统拜登的团队提出将基础设施和就业计划的规模减少约四分之一，降至1.7万亿美元，希望以此获得共和党人的支持；伊朗称，美国将部分制裁的取消与一些地区和人权问题挂钩，伊朗可能将国际原子能机构的核监察协议延长一个月，为核协议谈判腾出更多时间；中性

2.基差：5月21日，阿曼原油现货价为63.37美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为66.44美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为63.40美元/桶，基差18.29元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至5月14日当周API原油库存增加62万桶，预期增加164万桶；美国至5月14日当周EIA库存预期增加162.3万桶，实际增加132万桶；库欣地区库存至5月14日当周减少14.2万桶，前值减少42.1万桶；截止至5月21日，上海原油库存为1457.8万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止5月18日，CFTC主力持仓多减；截至5月18日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：在吸收伊朗方面的解除制裁利空消息后，布油在65美元支撑附近有所企稳，下一步关注月底举行的OPEC+会议是否会对伊朗解除制裁有所反应，宏观层面上美联储鹰派的举动有所显现，拜登刺激计划持续受阻难以对市场带来较大提振，本周将继续讨论对伊朗制裁的相关问题不排除完全达成协议，宏观面存在一定变数，因此原油在目前位置仍有下跌风险，短线405-413区间操作，长线多单逢轻仓持有。 

甲醇2109：

1.基本面：上周国内甲醇市场表现各异，内地、港口涨跌稳均有体现，且整体出货氛围欠佳，政策面引导煤炭期现货同步走跌，甲醇期货及内地重心多有下移，且周五鲁北下游招标价格欠佳，预计或传导利空至上游工厂，关注今日西北新价。另周末期间传闻部分伊朗装置问题，关注今日港口远月基差及期货表现；中性

2.基差：5月21日，江苏甲醇现货价为2635元/吨，基差122，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年5月20日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为48.80万吨，较上周降3.01万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在22万吨附近，与上周变化不大；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；中性

6、结论：宏观政策、原油驱动主导外，甲醇市场调节最终仍理性回归基本面来看，从大方向来看，甲醇行业供需不匹配情况下，市场“弱预期”仍在延续，密切关注港口市场结构、近远月基差变化情况；短期来看，近期上游西北产区新单介入量有限，供需再度博弈加剧、来自于煤炭成本端支撑转弱大背景下，预计短期上游主动性“让步”来对接下游概率增强。短线2470-2540区间操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：伊朗原油回归市场预期下，成本端原油弱势下跌；欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给趋松；新加坡高低硫价差走弱，高硫船用油需求平稳，中东、南亚发电旺季需求尚未兑现；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2342元/吨，FU2109收盘价为2282元/吨，基差为60元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止5月20日当周，新加坡高低硫燃料油2496万桶，环比前一周下降5.38%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：原油端下行叠加燃油基本面趋弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2109：日内偏空操作，止损2360

PTA：

1、基本面：装置陆续重启，现货逐渐宽松。PTA加工费维持震荡，在终端消费淡季压力之下，下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩 偏空

2、基差：现货4510，09合约基差-76，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比增加0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：油价弱回调整理，成本端支撑一般。在传统消费淡季的压力下，聚酯产品利润不断下移，聚酯工厂库存积累，聚酯负荷高位回落。在供应增加需求转弱的背景下，预计后市继续承压。TA2109：空单持有，上破4700止损

MEG：

1、基本面：石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制以及单体乙烯制装置亏损严重，后期供应释放压力仍然较大，17日CCF口径库存为53.5万吨，环比减少4.2万吨，港口库存暂未有效积累 中性

2、基差：现货4940，09合约基差38，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存53.77万吨，环比减少8.5万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间，卫星石化运行稳定，浙石化试车推迟至5月底，短期乙二醇去库逻辑依旧成立。但6月装置投产利空仍存在，关注成本端及下游聚酯减产情况。EG2109：4800-5000区间操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货12950,基差-725 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 13900空单尝试，站稳14000止损

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间强势反弹，伊朗核问题有望取得进展，进口利润逐渐修复，原油、进口聚乙烯预期供应增加，乙烯价格略有回落，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，国内石化库存中性，但港口库存偏高，仓单增加快， 乙烯CFR东北亚价格1091，当前LL交割品现货价8100（-50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差265，升贴水比例3.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存73.5万吨（-1.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论： L2109日内7750-7950震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间强势反弹，进口利润逐渐修复，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，丙烯价格维持强势，国内石化库存中性，仓单有所增加，丙烯CFR中国价格1136，当前PP交割品现货价8500（-50），中性；

2. 基差： PP主力合约2109基差50，升贴水比例0.6%，偏多；

3. 库存：两油库存73.5万吨（-1.5），中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论： PP2109日内8250-8500震荡操作；

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9530，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日豆油商业库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8350附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货9080，基差978，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多7500附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10850，基差384，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10000附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，需求预期减弱压制价格但下方支撑仍在，短期或高位震荡为主。国内豆粕弱势震荡，跟随美豆调整，但下方有技术性支撑，继续下跌空间或有限。五一长假后国内豆粕成交尚好，价格回落后吸引点价，油厂大豆库存回落油厂挺价支撑豆粕价格，但进口巴西大豆到港量增多，豆粕现货贴水利空盘面。受美豆带动国内豆粕维持震荡格局，上有压力下有支撑区间震荡。中性

2.基差：现货3480（华东），基差-44，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期13.61万吨，同比增加376.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1500附近震荡；国内受美豆走势带动维持震荡偏弱格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3510至3570区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动但菜粕需求预期向好支撑价格。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽即将上市，价格存在偏弱预期，将压制菜粕盘面，但水产需求近期启动支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2880，基差-40，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期1.4万吨，同比增加480%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2900至2960区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，需求预期减弱压制价格但下方支撑仍在，短期或高位震荡为主。国内大豆相对平淡，现货市场仍旧偏紧，供需两淡，大豆维持高位震荡格局，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6000，基差87，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1600下方震荡；国内大豆期货再度回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2109：短期5900至6000区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISO:欧盟20/21年度糖产量预计增加80万吨，至1470万吨。Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1053.96万吨；全国累计销糖495.57万吨；销糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨，20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5630，基差-9（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至4月底20/21榨季工业库存558.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：政策严查商品恶意炒作行为，市场总体人气偏弱。白糖中长期基本面并未改变，夏季消费旺季支撑，09合约短期回调关注5450附近支撑，中线多单等待回落，逢低分批布局。

棉花：

1、基本面：USDA5月报：调低全球期末库存，小幅利多。4月份我国棉花进口23万吨，同比增92%，20/21年度累计进口217万吨，同比增加90%。ICAC5月全球产需预测利多，20/21年度全球消费2500万吨，产量预计2460万吨，期末库存2214万吨。农村部5月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存771万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价15871，基差-194（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度5月预计期末库存771万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：新棉播种接近尾声，总体灾害天气比往年偏少，天气炒作短暂影响价格。夏季棉花消费淡季到来，贸易商和轧花厂出货意愿增加，下游纺织企业订单一般，09合约价格预计在15500-16000区间震荡。

玉米：

1、基本面：巴西二茬玉米产量预估下降15%；截止19日，深加工行业玉米消费年同比减10.24%；CBOT玉米大幅下挫；其他谷物饲料替代率维持高位；5月已下单美国玉米近816万吨；预计本年度玉米产需缺口将缩小至2189万吨；今年玉米种植面积料增3.3%，产量料增4.3%至2.72亿吨；玉米豆粕减量技术方案有望减少玉米用量4500万吨；偏空

2、基差：5月21日，现货报价2831元/吨，09合约基差67元/吨，升水期货，偏多

3、库存：5月19日当周，全国96家玉米深加工企业库存总量在589.8万吨，周环比增0.2%，；5月7日，广东港口库存报81.8万吨，周环比升2.12%，北方港口库存报319.5万吨，周环比降3.75%；偏多 

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：供应缺口仍存，但国内短期需求未见增加。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口继续收窄，短期或高位震荡偏空为主，建议2780下方逢高做空，关注2700一线支撑。C2109区间：2720-2770

生猪：

1、基本面：一季度猪肉进口同比增18.1%；一季度居民消费指数大幅反弹，餐饮消费逐步恢复；一季度生猪出栏年同比增30.6%，猪肉产量年同比增31.9%；社科院预计今年猪肉产量年同比增超20%，接近历史最高水平；二元能繁母猪占比月环比升2.32%；猪肉库消比同比与环比皆上升；生猪库消比同比升3%；偏空

2、基差：5月21日，现货价18920元/吨，基差-4970元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：一季度末，全国生猪存栏41595万头，季度环比上升2.3%，年同比增29.5%；母猪存栏4318万头，季度环比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：现货低位缓跌，基差高贴水，终端消费疲软。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口继续向下扩大，空单继续持有，基差修复持续，关注24500一线压力。LH2109区间：23000-24500

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。统计局表示，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张；中性。

2、基差：现货71945，基差-215，贴水期货；中性。

3、库存：5月21日LME铜库存增9375吨至126675吨，上期所铜库存较上周减8055吨至221124吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，短期热情降温，沪铜2107:日内71000~73000区间偏空操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18440，基差-270，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减5969吨至335128吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国常会加强商品监管，短期降温，沪铝2107：日内区间18400~18900区间操作。

镍：

1、基本面：宏观因素影响商品价格，国家严打哄抬价格、垄断。镍在有色板块中并不是基本面最强的，表现相对弱一点。产业链来看，镍矿短期博弈阶段，菲律宾因天气装船降速，对供应有影响，价格稳中偏强，对成本支撑有所增强。镍铁近期价格比较坚挺，碳中和对这些高炉产业有一定影响，对镍价下方支撑力度有所增强。不锈钢继续库存回落，虽然幅度不大，但对于信心与态度有较好信号。电解镍自身由于价格回落之后，电镀企业加大了对金川镍的采购，低价需求较好。宏观与产业数据表现不统一，难走单边行情。中性

2、基差：现货126350，基差2080，偏多

3、库存：LME库存250296，-186，上交所仓单7383，-241，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍07：高位空单持有，关注122900支撑情况，如果下破，则下方空间会打开至119000，如果支撑有力，建议慢慢减持，短线甚至可以做下反弹，回到127000或20均线以上，空单出局。

黄金

1、基本面：美国5月份服务业及制造业PMI再创纪录新高，美元小幅回升；三大股指上周五涨跌不一，投资者对通货膨胀前景的担忧仍在持续；美国国债上周五涨跌互现，短期和中期收益率略微收涨，长期收益率下跌，使收益率曲线趋平；现货黄金继续震荡走高，触及1889.42美元/盎司高点，后回落收于1880.2，收涨0.17%，早盘小幅上行继续在1880上方波动；中性

2、基差：黄金期货390.4，现货389.32，基差-1.08，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3528千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：虚拟货币大幅波动对金价有所推动，金价继续震荡上行；COMEX期金下跌0.3%，报1878.90美元/盎司；今日关注日央行行长、英央行行长、美联储官员讲话；市场情绪略有改善，虚拟货币走弱也对金价有所支撑，黄金情绪依旧高涨，依旧维持宽松预期环境，金价继续高位震荡。沪金2106：385-394区间操作。

白银

1、基本面：美国5月份服务业及制造业PMI再创纪录新高，美元小幅回升；三大股指上周五涨跌不一，投资者对通货膨胀前景的担忧仍在持续；美国国债上周五涨跌互现，短期和中期收益率略微收涨，长期收益率下跌，使收益率曲线趋平；现货白银收于27. 529美元/盎司，最低达27.18，收跌0.76%，波动幅度大，早盘继续在27.5左右震荡；中性

2、基差：白银期货5686，现货5677，基差-9，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2439888千克，增加11991千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：风险资产大幅波动，银价继续大幅震荡走弱；COMEX期银下跌2.1%，报27.486美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，大宗商品对银价影响较大，明显弱于黄金。但金价未能走弱的情况下，银价将较为震荡，可换月。沪银2106：5600-5750区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会核发2加IPIO，称对伪市值管理“零容忍”，一经查出从严从重从快处理。上周海外市场震荡，国内指数冲高回落，周期板块回调明显，市场热点略有减少；中性

2、资金：融资余额15386亿元，增加59亿元，沪深股净卖出15亿元；中性

3、基差：IH2106贴水27.75点，IF2106贴水20.86点， IC2106贴水32.66点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减，IC主力多减；偏多

6、结论：指数冲高回落，期指贴水有所增加，市场阶段性顶部明显，指数见过震荡调整后，考虑逢低试多。IF2106：逢低5090附近多，止损5050；IH2106：观望为主；IC2106：多单逢高平仓。

国债：

1、基本面：央行副行长刘国强表示，目前我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。

2、资金面：5月21日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.049，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3169，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2471，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。