■股指:短期整固后，中期继续上行

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储维持宽松。短期海外市场对美国CPI数据超预期攀升引发货币政策收紧预期己消化，情绪反复，隔夜美欧股指上涨。

2.内部方面：昨日股指小幅收涨，成交量8500亿左右，行业板块多数收涨，酿酒科技类领涨。北向资金净流入18.86亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升，货币政策稳健中性，货币社融数据回落，信用环境逐渐收紧。但股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：短期布局轻度虚值认购期权搏上涨空间。

■贵金属：美元疲软支撑

1.现货：AuT+D390.82，AgT+D5693，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.63%；5年TIPS -1.78%；美元89.8。

3.联储：预计美联储将在今年秋季某个时候开始讨论具体缩减购债规模问题，2021年12月将发布实际公告，2022年1月开始实际缩减购买规模。

4.EFT持仓：SPDR1042.9200吨（5.83）。

5.总结：因美元和美国国债收益率的疲弱以及比特币的波动，黄金微幅收涨。纽约黄金上涨0.4%报收1884.50美元，创1月7日以来最高收盘。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:短期超跌，电炉减产

1.现货:唐山普方坯4920(0)；上海市场价5100元/吨（-200)，现货价格广州地区5430(-240)，杭州地区5030(-230)

2.库存：城市总库存量为1125.75万吨较上周环比减少46.22万吨（-3.94%）。建筑钢材库存总量为694.89万吨较上周环比减少64.90万吨（-8.54%）

3.需求：沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周增6加12.44%。

4.总结:价格调控保生产政策再次升级，下行风险升温。

■铁矿石:短期超跌基差畸形

1.现货：青岛金布巴1278（-70），PB粉1335（-80）。

2.截至5月21日当周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12510.60万吨，环比降22.3万吨；日均疏港量291.37万吨，降9.76万吨。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，跌幅过快待修复。

■沪铜：注意趋势线附近支撑

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为71,460元/吨（-540元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损3,047.54元/吨，前值为亏损3,361.93元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-50

4.库存：上期所铜库存221,124吨（-8,055吨），LME铜库存为125,825吨（-850吨），保税区库存为总计43.2（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，目前低点位趋势线支撑，破位新试多离场。

■沪铝：注意趋势线附近支撑，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,350元/吨（-90元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为649.76元/吨，前值进口盈利为36.52元/吨。                                                                 3.基差：长江铝现货基差245，前值-270。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存335,128吨（-5,969吨），LME铝库存1,741,825（-8,525吨），保税区库存为总计96万吨（-3万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，目前低点位趋势线支撑，破位新试多离场。

■PTA：聚酯工厂库存压力凸显

1.现货：内盘PTA 4580元/吨现款自提（-50）；江浙市场报价4550-4560元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-92（-11）。

3.库存：库存天数4.9天（前值4.7）。

4.成本：PX（CFR台湾）855-857美元/吨(-20)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套250万吨PTA装置周末已重启，预计近期出产品，该装置4.13停车检修。华东一套35万吨PTA装置上周末重启，目前正常运行，该装置5.6停车检修。西南一套100万吨PTA装置上周末已提升至满负荷运行，该装置5.13投料。

7.总结：近期需求端疲弱，短期下游观望情绪加重，目前工厂库存压力较大，局部减产或促销现象增多，继续跟进关注原油、原料走势，以及减产执行情况。

■塑料：下游需求地膜基本收尾，棚膜尚未启动

1.现货：华北线型薄膜7880-7950元/吨（-70/-150），华东国产8150元/吨（-150）。

2.基差：华东国产基准-09主力+320（-25）。

3.库存：两油库存75万吨，较昨日降0.5万吨。

4.成本：截止4月30日，煤制线型成本6743元/吨（月环比+240）。

5.供给：本周期（5月14日-5月20日）聚乙烯企业平均开工率在84.40%，与上周期（5月7日-5月13日）数据81.29%相比上涨3.11个百分点。

6.总结：需求方面，地膜基本收尾，厂家多进入停机休假状态，而棚膜尚未启动，需求延续弱势，下游开工整体处于低位，对价格支撑有限，多重原因导致高压价格一路走低。原料端聚乙烯价格直线攀升，下游制品被动跟涨，但是下游用户传导不畅，抵触心理比较明显，订单量有限，造成终端需求不旺，开工低于往年同期水平。

■橡胶: 胶价相对坚挺，短期缺乏驱动

1.现货：全乳胶SCRWF上海12700元/吨（-25）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19350

元/吨（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-705元/吨（-140）。

3.库存：截止5月16日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.64%，同比降低15.13%，其中深色胶库存周环比降低2.9%，同比下降13.83%，浅色胶库存周环比下跌2.18%，同比下跌17.26%。

4.总结：本周天胶基本面利空过度消化，绝对价格相对低位，周尾体现出一定的坚挺性，泰国和云南增产不及预期，国内5月到港依旧偏少，库存持续消化以及海外需求依旧维持良好等对胶价存在一定支撑，内盘部分大宗如果继续大幅走跌将对胶价形成压力但是带动胶价大幅跟跌难度较大。

■油脂：内外持续调整，暂以观望为主

1.现货：豆油，一级天津9240（-140），张家港9280（-170），棕榈油，天津24度8790（-150），东莞8600（-200）

2.基差：豆油天津754（+34），棕榈油天津1032（-156）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本8981（-186）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11715（-11）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油库存为154.6万吨，环比增长7.07%，市场预期144万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.总结：周一美豆低位震荡，豆油跌势放缓，盘后公布的数据显示，美豆已播种75%，上周61%，去年同期63%，五年均值54%，短期油脂调整略有放缓，关注市场情绪变化。内盘油脂持续调整，操作上继续以震荡书为主。

■豆粕：跟随美豆保持调整思路

1.现货：山东日照3500元/吨（0），天津3500元/吨（-60），东莞3480元/吨（-40）。

2.基差：东莞M09月基差-120（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4633元/吨（-13）。

4总结：周五美豆、美豆油继续调整走低，基本面缺乏新驱动，外围市场拖累共同施压，周一美豆低位震荡，豆油跌势放缓，盘后公布的数据显示，美豆已播种75%，上周61%，去年同期63%，五年均值54%，短期油脂调整略有放缓，关注市场情绪变化。内盘粕类跟随美豆持续调整，操作上豆粕暂延续调整思路。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价2850-2880（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7220（-128）。

4.总结：周一美豆低位震荡，豆油跌势放缓，盘后公布的数据显示，美豆已播种75%，上周61%，去年同期63%，五年均值54%，短期油脂调整略有放缓，关注市场情绪变化。。菜粕需求较为稳定，但豆粕对其拖累较大，加之成本下滑，短期压力偏强，操作上菜粕多单暂离场观望。

■花生：现货报价趋稳，跌势放缓

1.现货：油料米：鲁花正阳8300-8550元/吨（+0）、鲁花莱阳8300-8500元/吨（+0）、嘉里青岛9200元/吨。

2.基差：油料米：鲁花正阳-1938元/吨、鲁花莱阳-1938元/吨、嘉里青岛-1038元/吨。3.供给：基层逐渐进入麦收，出货节奏有所减慢。贸易商进一步去库存，回笼资金。

4.需求：库存消化缓慢，市场情绪仍然保持谨慎。南方需求疲软，油厂收购进入尾声，品控严重，多有退货现象。近期逐渐进入端午节备货，需求有望部分回暖。

5.进口：油厂目前主要执行进口合同，但也有油厂开始收购部分国内米。5月进口米持续到港，挤压国内市场。

6.总结：总体而言，现货报价趋弱，总体行情保持偏弱。进口米到港，但由于需求面表现疲软，油厂收购进入尾声，基本面会宽松。短期可以关注端午节备货，需求端支撑会有所增强。

■玉米：测试2700支撑

1.现货：北港小跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2900（0），港口：锦州平仓2860（-10），主销区：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：小幅走缩，仍处高位。锦州现货平舱-C2109=123（17）。

3.月间：C2109-C2201=34（-1）。

4.进口：26%关税美玉米进口成本3349（-12），进口利润-359（12），1%关税美玉米进口成本2705（-10），进口利润285（10）。

5.供给：农户余粮有限，贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年20周（5月13日-5月19日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米90.8万吨（-1.5），同比去年减少10.4万吨，减幅10.24%。

7.库存：截止5 月12日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 589.8万吨（+0.2%）。本北港玉米库存325万吨（13）。注册仓单30230（0）。

8.总结：玉米价格整体延续高位震荡态势，期货价格短期下挫更多受大宗商品整体调整带动居多，随着国内玉米现货市场供需最弱阶段的过去，同时替代品对玉米比价都有较好的修复，国内玉米现货价格续跌空间较为有限，短期期价跌幅更大后，9月基差重回高位，同样抑制期价跌幅。

■生猪：现货再度小跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：再度小跌。河南开封18.6（-0.3），吉林长春17.68（-0.03），山东临沂18.9（-0.2），上海嘉定19.7（-0.2），湖南长沙19（-0.3），广东清远19.8（0），四川成都18.65（0.1）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：多数地区继续下跌，补栏意愿低。河南开封56.32（-2.25），吉林长春49.46（-2.25），山东临沂56.67（-2.25），广东清远63.41（-3.38），四川成都57.87（-1.5）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价26.29（-0.37）

4.基差（元/吨）：继续走弱。河南生猪现价-LH2109=-5340（-350），河南生猪现价-LH2201=-3770（-290）。

5.总结：仅东北地区仍有牛猪出栏压力，其余地区随着牛猪的出清现货报价止跌企稳。牛猪出清后供应端压力缓解，而需求端随着时间推移将边际好转，同时一季度北方疫情影响下存栏及仔猪存活率收到影响，将导致夏季出栏量下降，现货有反弹需求。9月期货价格预计跟随现货反弹，但由于大幅的期货升水提前兑现预期，期价反弹幅度有待观察。

■白糖：巴西乙醇超过糖价，新一轮上涨或在蓄势

1.现货：南宁5615（-5）元/吨，昆明5475（+0）元/吨，日照5700（-25）元/吨

2.基差：9月：南宁18元/吨、昆明-122元/吨、日照103元/吨

3.生产：生产端增量基本停止，根据当前的数据还有9家未收榨。本榨季国内产量预计同比小幅增加至1050万吨以上。

4.消费：夏季下游饮料等食糖消费或逐步增加，预计会逐步带动国内糖的消费。总体来看，国产糖销量不及去年同期，而加工糖的销售还算顺利。近期可以关注端午备货题材。

5.进口：4月进口量18万吨，同比增加6万吨。近期国际糖价保持高位，国内配额外食糖进口利润空间几乎抹平，预计港口压力会较去年同期减轻。糖浆4月进口3.66万吨，同比减少70%以上，已经无法对国内市场造成冲击。

6.库存：截止2021年4月底工业库存同比增加90万吨。随着榨季的结束，国产糖库存进入去库存阶段，后期需要观察去库存情况。

7.总结：目前，郑糖跟随原糖进行震荡调整，短期内大宗商品政策方向影响可能暂时拖累糖价。但是，近期巴西国内乙醇价格首次超过糖价，5月制糖比可能有较大幅度下滑，利好原糖。中长期糖价向上的大方向依旧没有改变，所以预计后期原糖价格仍然会保持高位，同时支撑郑糖价格。

■棉花：基本面向好，逢低买入

1.现货：CCIndex3128B报15869（-2）元/吨。

2.基差：棉花09合约164元/吨

3.供给：4月下旬新疆低温天气造成的补种工作已经完成，新疆面积有望增长。美国进入重要观察期，印度出现降雨，缓解了播种的旱情，USDA调增了美国产量。

4.需求：中南半岛疫情使得订单回流，贸易订单较去年同比有所增加。

5.库存：商业库存同期减少，说明需求端消化两家。加工企业棉花库存持续减少，截至5月8日，全国棉花加工企业棉花库存为22.9万吨，上年同期为103万吨。

6.总结：目前，郑棉走势进入短期调整期间。本年度需求端良好，当前国内纺织企业库存较低，预计棉花需求仍然保持旺盛，基本面保持向好态势。目前，行情走势受到供需和政策双重影响，短期下行可能存在，但是空间预计不大，可以逢低试多。